ประธานเฟด วอร์ช: AI คือการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจครั้งลึกซึ้งที่สุดในชีวิต การประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคมสำคัญยิ่ง

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ส่งสัญญาณสองประการในการประชุมประจำปีของ IMF และธนาคารโลก: ปัญญาประดิษฐ์ (AI) คือการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งที่สุดในชีวิตของเขา และการประชุมนโยบายการเงินที่เหลืออีกสองครั้งของเฟดในปีนี้—เดือนตุลาคมและธันวาคม—จะเป็นจุดสำคัญในการกำหนดทิศทางนโยบายที่ชัดเจน

วอร์ชกล่าวระหว่างการสนทนาริมเตาผิงกับคริสตาลินา จอร์เจียวา (Kristalina Georgieva) กรรมการผู้จัดการ IMF ที่กรุงเทพมหานคร ประเทศไทย ว่า นับตั้งแต่การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แนวโน้มเศรษฐกิจโลก "สอดคล้องเป็นส่วนใหญ่" กับที่เฟดคาดการณ์ไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าโอกาสที่การประชุมวันที่ 28 ตุลาคมจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้มีมากขึ้น หลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ ดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.1% เมื่อเทียบกับตะกร้าเงินสกุลหลัก และฟิวเจอร์สดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 0.3% ส่วนความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลดลงอย่างรวดเร็วจากประมาณ 27% เหลือประมาณ 15%

ความคาดหวังหลักของตลาดในปัจจุบันคือ: เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และขึ้นดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม วอร์ชยังเน้นย้ำว่าเฟดมุ่งมั่นอย่างชัดเจนในการรักษาเสถียรภาพด้านราคา แต่เขาไม่เห็นด้วยกับการคาดเดาผลการประชุมล่วงหน้า และไม่สนับสนุนการส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายที่อาจเกิดขึ้นในการประชุมที่เหลือของปี

เส้นทางนโยบายการเงิน: คงดอกเบี้ยเดือนตุลาคม คาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้น

วอร์ชระบุอย่างชัดเจนว่าผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจโลกนับตั้งแต่การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน "สอดคล้องเป็นส่วนใหญ่" กับที่เฟดคาดการณ์ไว้ ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม เฟดปรับขึ้นช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.75% ถึง 4% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023

เจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณในเดือนกันยายนว่ามีแผนจะขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ กรรมการหลายท่านระบุว่ามีแนวโน้มจะรอจนถึงการประชุมครั้งสุดท้ายในเดือนธันวาคม แมรี ดาลี (Mary Daly) ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก (ไม่ใช่กรรมการมีสิทธิออกเสียงในปีนี้) กล่าวกับรอยเตอร์เมื่อต้นสัปดาห์นี้ว่า แม้การขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม "มีความเป็นไปได้สูง" แต่จังหวะเวลาไม่ "เร่งด่วน" "ฉันคิดว่าเรามีเวลาเพียงพอ"

จอห์น วิลเลียมส์ (John Williams) ประธานเฟดสาขานิวยอร์กและรองประธานเฟด รวมถึงฟิลิป เจฟเฟอร์สัน (Philip Jefferson) รองประธานเฟดด้านนโยบายการเงิน ต่างก็ส่งสัญญาณว่าสามารถอดทนรอจังหวะที่เหมาะสมได้

วอร์ชประกาศยกเลิกกลยุทธ์ "การชี้นำล่วงหน้า" (forward guidance) พร้อมกันนี้ "เราไม่ทำแบบนั้นอีกแล้ว" เขากล่าวที่กรุงเทพมหานคร โดยเน้นว่าเฟดจะกลับไปใช้รูปแบบการตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล และจะไม่ให้การชี้นำที่ชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายในอนาคตอีกต่อไป

แรงกดดันเงินเฟ้อ: ยังคงสูง โลกคุมเข้มพร้อมกัน

ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ทำให้ผู้ลงทุนบางส่วนกังวลว่าจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยอาจเร่งขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นจากสงครามอิหร่าน ส่วน CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นจาก 2.4% ในเดือนสิงหาคมเป็น 2.6% สูงกว่าที่คาดไว้ หลังข้อมูลเผยแพร่ ความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมพุ่งขึ้นแตะ 55% ชั่วขณะ

วอร์ชยอมรับว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงน่ากังวล "ยากที่จะไม่ยืนยันซึ่งกันและกันเมื่อพูดคุยกับผู้ว่าการธนาคารกลางประเทศต่างๆ—ทุกคนพูดถึงราคาที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว" เขากล่าว

วอร์ชเน้นย้ำว่าเงินเฟ้อไม่ใช่ปัญหาเฉพาะของสหรัฐ ประเทศส่วนใหญ่ทั่วโลกกำลังคุมเข้มนโยบายการเงินพร้อมกัน "นั่นหมายความว่าไม่มีประเทศใดสามารถเกาะกระแสไปได้ฟรีๆ" เขายังชี้ว่านโยบายการเงินของเฟดจะส่งผลกระทบภายนอกต่อประเทศอื่น และนโยบายของประเทศอื่นก็จะส่งผลย้อนกลับมาที่สหรัฐเช่นกัน ธนาคารกลางหลักอื่นๆ เช่น ธนาคารกลางยุโรป ก็ได้ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อเช่นกัน

นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานเฟดในเดือนพฤษภาคมปีนี้ วอร์ชยึดมั่นในเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เป็นพันธสัญญาหลักมาโดยตลอด เฟดไม่สามารถบรรลุเป้าหมายระยะยาวนี้ติดต่อกันมานานกว่าห้าปีแล้ว

มุมมองต่อ AI: ระยะสั้นดันเงินเฟ้อ ระยะยาวได้ประโยชน์ด้านอุปทาน "แต่เส้นทางขรุขระ"

วอร์ชเรียกปัญญาประดิษฐ์ว่าเป็น "การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งที่สุดในชีวิตของฉัน" และกล่าวว่าเขามองผลกระทบของ AI ต่อเศรษฐกิจมหภาคด้วยความ "ระมัดระวัง" เขาชี้ว่าในสหรัฐ AI ถูกเรียกว่า "SI" (ซูเปอร์อินเทลลิเจนซ์) แล้ว

ในแง่กลไกการส่งผ่านทางเศรษฐกิจ วอร์ชเชื่อว่าผลกระทบของ AI ต่อด้านอุปสงค์จะปรากฏก่อนผลกระทบด้านอุปทาน—กระแสการลงทุนใน AI จะผลักดันเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่ในระยะยาวจะนำมาซึ่งผลกระทบเชิงบวกด้านอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ และสร้าง "ประโยชน์มหาศาล" ให้กับเศรษฐกิจโลก

อย่างไรก็ตาม เขายังคงระมัดระวังต่อเส้นทางนี้ "เส้นทางจากตอนนี้ไปถึงจุดนั้น น่าจะเป็นเส้นทางที่ขรุขระมาก—ขรุขระในแง่ความเข้าใจเทคโนโลยีของเรา และขรุขระในแง่ที่เราไม่รู้จริงๆ ว่าโครงสร้างตลาดของเทคโนโลยีใหม่เหล่านี้จะพัฒนาไปอย่างไร" วอร์ชกล่าว

เขายังกล่าวว่า AI จะช่วยให้ธนาคารกลางมีความมั่นใจมากขึ้นต่อข้อมูลเศรษฐกิจและการตัดสินใจนโยบายการเงิน และจะเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจที่แท้จริง แต่ผลกระทบระยะสั้นต่อการจ้างงานยังคงไม่แน่นอน

ที่น่าสนใจคือ วอร์ชประกาศว่าคณะทำงานด้านผลิตภาพและการจ้างงานของเฟดจะจัดการไต่สวนภาคสนามในเขตอ่าวซานฟรานซิสโกในวันที่ 16 พฤศจิกายน โดยมุ่งศึกษาประเด็นต่างๆ รวมถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจของปัญญาประดิษฐ์

ในเดือนมิถุนายนปีนี้ วอร์ชได้จัดตั้งคณะทำงานห้าชุดซึ่งประกอบด้วยผู้เชี่ยวชาญภายนอก เพื่อศึกษาประเด็นสำคัญในการกำหนดนโยบายการเงิน และคาดว่าจะส่งข้อเสนอแนะให้เฟดภายในช่วงสิ้นปี วอร์ชกล่าวว่าคณะทำงานเหล่านี้มีภารกิจสำคัญในการสร้างทุนทางปัญญาใหม่และช่วยเหลือคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ในการตัดสินใจ