Вероятность повышения ставки ФРС упала до 38% на фоне ожидания Уоллером данных по CPI

Вероятность повышения ставки в сентябре упала до 38% на Polymarket после того, как управляющий Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что охлаждение инфляции в августе может убедить его поддержать сохранение ставок на прежнем уровне.

Федеральная резервная система сообщила в опубликованных 3 сентября замечаниях Уоллера, что его решение на сентябрьском заседании Федерального комитета по открытым рынкам будет во многом зависеть от следующего отчета по инфляции.

По словам Уоллера, занятость находится вблизи максимального устойчивого уровня, а инфляция продолжает медленно двигаться к целевому показателю центрального банка в 2%. До встречи чиновников 15–16 сентября появятся еще один отчет по занятости и свежие данные по инфляции.

Уоллер не ожидает, что отчет по занятости будет сильно отличаться от последних данных по рынку труда. Вместо этого августовские показатели инфляции будут иметь больший вес при принятии решения о том, поддержит ли он сохранение ставки по федеральным фондам в текущем диапазоне от 3,50% до 3,75%.

«Если будет продолжаться прогресс в достижении нашей цели в 2 процента, то я готов поддержать сохранение ключевой ставки на текущем уровне», — сказал Уоллер.

Более высокие показатели изменили бы его позицию. Уоллер заявил, что рассмотрит возможность повышения ставки, если инфляция ускорится, отчасти потому, что, по его мнению, текущая политика лишь незначительно ограничивает спрос.

«Если появятся доказательства того, что прогресс в достижении 2-процентной инфляции в августе обратился вспять, небольшая корректировка нашей позиции поможет обеспечить его возобновление».

Уоллер охарактеризовал эту позицию как условную, а не как обязательство проголосовать определенным образом. По словам управляющего, объяснение того, как экономические данные могут повлиять на его решение, позволяет домохозяйствам, компаниям и инвесторам подготовиться к различным вариантам политики.

На июльском заседании Уоллер поддержал решение FOMC оставить ставки без изменений, поскольку экономика оставалась устойчивой, а последние данные давали ранние признаки дезинфляции. Комитет сохранил целевой диапазон на уровне 3,50%–3,75% при голосовании 9–3, при этом трое чиновников предпочли повышение на четверть пункта.

Августовские данные по инфляции появятся за несколько дней до решения

Бюро статистики труда США опубликует индекс цен производителей за август 10 сентября, а индекс потребительских цен — 11 сентября. Оба отчета выйдут менее чем за неделю до объявления ФРС своего решения 16 сентября.

Согласно календарю публикаций BLS, оба отчета запланированы на 8:30 утра по восточному времени. Короткий промежуток между данными и заседанием дает политикам всего несколько дней, чтобы оценить, продолжилось ли ослабление ценового давления в августе.

Июльский индекс цен расходов на личное потребление, предпочтительный для ФРС показатель инфляции, вырос на 3,7% по сравнению с прошлым годом. Показатель оставался значительно выше целевого уровня центрального банка в 2%, а рост цен на энергоносители, связанный с конфликтом между США и Ираном, добавил неопределенности в следующий набор данных.

Ранее ожидания повышения ставки выросли после того, как председатель ФРС Кевин Уорш в своей речи в Джексон-Хоуле предупредил, что инфляция не вернулась к целевому уровню. Как сообщалось 3 сентября, CME FedWatch оценивал вероятность сентябрьского повышения на четверть пункта выше 66% до того, как Уоллер изложил условия, при которых он мог бы поддержать паузу.

По данным Reuters, после его комментариев котировки CME приблизились к 50%. Разница между CME FedWatch и Polymarket объясняется разными рынками, методами ценообразования и временем наблюдения, поэтому их подразумеваемые вероятности не всегда совпадают.

Другие чиновники ФРС по-прежнему допускают повышение ставок

Условная поддержка Уоллером сохранения ставок отличается по тону от комментариев управляющего Майкла Барра, сделанных ранее на этой неделе, хотя оба чиновника назвали инфляцию главным критерием для сентября.

В выступлении 1 сентября Барр заявил, что инфляция остается слишком высокой уже более пяти лет. Рост цен снизился с более чем 7% в 2022 году до чуть более 2% в 2024 году, но прогресс застопорился в 2025 году из-за тарифов, конфликта на Ближнем Востоке и расходов, связанных с инфраструктурой искусственного интеллекта.

Барр сказал, что чиновники могли бы взять больше времени для оценки политики, если поступающие данные дадут ему уверенность в возвращении инфляции к 2%. Однако если инфляция не замедлится в достаточной степени, центральный банк должен «действовать решительно и повысить ставки».

Июльское голосование уже показало раскол внутри FOMC. Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан выступили против решения сохранить ставку, предпочтя повышение на 25 базисных пунктов. Их голоса против сделали сентябрьский исход чувствительным даже к незначительному сюрпризу в данных по инфляции.

Энергоносители остаются одним из источников риска. Согласно рыночному отчету от 31 августа, нефть марки Brent поднялась выше $90 после возобновления боев вблизи Ормузского пролива, что вызвало опасения по поводу поставок нефти. Устойчивый рост цен на нефть может отразиться на транспортных, производственных и потребительских расходах, хотя масштаб и продолжительность инфляционного эффекта зависят от того, как долго цены останутся повышенными.

Сообщения о том, что президент Дональд Трамп рассматривает возможность объявить войну США и Ирана оконченной, позже снизили обеспокоенность по поводу очередного скачка цен на энергоносители. Любое подтвержденное прекращение боевых действий могло бы ослабить давление на нефть, но ни Белый дом, ни ФРС не считают снижение цен на энергоносители гарантированным.

Снижение вероятности повышения ставки ФРС поддерживает крипторынки США

Сентябрьский контракт Polymarket показал, что вероятность повышения ставки упала до 38% после приближения к 50% ранее на этой неделе, а вероятность отсутствия изменений выросла примерно до 62–63%. Поскольку цены на рынках прогнозов меняются по мере торговли пользователей, проценты могут продолжать меняться до публикации данных по инфляции.

Отдельный контракт Polymarket оценивал вероятность как минимум одного повышения ставки в 2026 году примерно в 64%. Таким образом, трейдеры продолжали закладывать возможное повышение в конце года, даже несмотря на снижение ожидаемой вероятности действий в сентябре.

Для американских криптоинвесторов решение по ставке может повлиять на спрос через доходность казначейских облигаций, курс доллара и регулируемые инвестиционные продукты. Более высокая доходность увеличивает прибыль от государственного долга и инструментов денежного рынка, что может снизить спрос на волатильные активы, не приносящие процентов.

Недавние потоки в американские спотовые биткоин-ETF показывают, почему денежно-кредитная политика остается актуальной для крипторынка. Согласно отчету о спросе на ETF от 31 августа, фонды получили около $3,04 млрд в течение девяти последовательных положительных сессий с 17 по 27 августа, прежде чем 28 августа был зафиксирован чистый отток в размере $201,9 млн.