比特幣ETF通過後BTC價格跌跌不休，原因有哪些？

2024 年對比特幣來說是具有重要意義的一年，除了即將到來的比特幣減半外，在 1 月 11 日通過的比特幣現貨 ETF 更是拓寬了比特幣的交易渠道。受比特幣 ETF 通過的影響，BTC 價格一度衝至多年來新高，達到 49,102 美元，然而很快，該加密資產開始持續地下跌，並在今（23）日觸及 39,431 美元，創今年新低。

那麼，比特幣如此下跌的原因是什麼？BTC 價格的下跌是否表明 ETF 消息實際上並不像人們曾經認為的那麼好？在本篇文章中，我們將一一進行分析。

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比特幣 BTC 價格跌破 4 萬美元

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美國證券交易委員會（SEC）在 1 月 11 日通過了 11 檔比特幣現貨 ETF，引發市場興奮。有加密貨幣愛好者預測，今年將會出現類似 2021 年的多頭市場。

事實上，在 SEC 批准後的幾天裡，超過 20 億美元流入比特幣 ETF，而 BTC 價格也升至多年來新高，達到 49,102 美元。然而很快地，該加密貨幣下跌了。

自那以後，BTC 價格已經跌破 4 萬美元，最低觸及 39,431 美元，這是自 12 月初以來的最低價格。截止台灣時間 1 月 23 日，比特幣價格有小幅回漲，其交易價格為 40,050 美元，在過去 24 小時下跌了 2.93% 。

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BTC 價格下跌的原因是什麼？

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接下來，我們將分析比特幣價格下跌的三個原因。

1.宏觀經濟

由於波動性、財報季和宏觀經濟發展等多種因素，整個加密貨幣市場的交易量受到了打擊。

美元走強給比特幣帶來拋售壓力。美元指數 (DXY)從 1 月初的 101 水平逆轉，並在 1 月 18 日實現顯著跨越，交易至 103.50，同時自信地轉移了 100 日指數移動平均線 (EMA) 的壓力。

這種強勁的勢頭是由需求增加和美國國債殖利率上升所推動的。2023 年最後一個月美國零售額增幅高於預期。美國公債殖利率也大幅上漲，顯示市場正在調整對聯準會降息路線圖的押注。

此外，在最新數據的支撐下，美國經濟走強正在改變市場的鴿派押注，儘管 3 月和 5 月降息的可能性仍徘徊在 50 個基點左右。

這增加了美元的強勢，進而對加密貨幣價格施加壓力。

2.GBTC 的活動

比特幣現貨 ETF 於 1 月 12 日首次交易，在首個交易日，該 ETF 的交易量就已經達到 46.6 億美元，創下了傳統金融業的歷史新高，但這足以證明BTC 價格正如普遍預期的那樣持續上漲。

根據區塊鏈分析平台 Arkham Intelligence 的數據，灰階比特幣信託 (GBTC) 於 1 月 16 日將 8,730 BTC（價值超過 3.76 億美元）轉移到 Coinbase Prime 存款地址。這些轉帳意味著 GBTC 持有者正在選擇平倉部分部位。

對於零售交易者來說，目前 ETF 的流入並未被認為是引人注目的，普遍的共識是市場需要時間冷靜和整合。

3.「拋售新聞」事件

加密貨幣價格的波動性遠高於股票，但其整體趨勢往往與股市密切相關。那麼，加密貨幣市場與股票有許多相同的特徵是有道理的。其中一點是，如果一檔股票在財報季表現強勁，超乎預期，那麼股價仍有可能貶值。

這種違反直覺的現像是由「拋售新聞」，即股東在利好消息傳出後獲利了結的行為所造成的。當賣家群體多於潛在投資者群體時，大量股票回流市場可能會導致供需變化，導致股價下跌。

這有助於解釋比特幣為何會因自身的成功而遭受損失。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 並不認為比特幣價格下跌是由灰階旗下 GBTC 拋售比特幣導致的，他將比特幣價格的波動歸因於去年比特幣價格飆升後獲利了結的比特幣持有者（短期交易者和鯨魚）的拋售，並指出 ETF 的批准可能只是「拋售新聞」事件。

根據鏈上分析公司 Glassnode 的說法，比特幣價格下跌可能是由衍生性商品槓桿和現貨獲利回吐共同推動的。

然而，鏈上和衍生性商品領域的多項指標表明，相當一部分比特幣投資者確實將 ETF 的批准視為拋售新聞事件。

Glassnode 表示，雖然中期波動背後還有其他關鍵驅動因素，但自 10 月中旬以來，期貨和選擇權市場的未平倉合約 (OI) 均顯著上升。

兩個市場的未平倉合約均保持在多年高點附近，顯示槓桿正在上升，並成為市場中更具主導性的力量。

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比特幣的下跌是否表明 ETF 並沒有那麼好？

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那麼，BTC 價格的下跌是否表明 ETF 消息實際上並不像人們曾經認為的那麼好呢？

並非如此。

專家仍然預計，比特幣現貨基金將為大量新投資者打開市場，並將價格推回歷史高點。他們認為這些損失只是看漲的大局中的一個小挫折；如果有什麼不同的話，那就是潛在的比特幣投資者可能會趁機以「折扣」的價格購買比特幣。

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