美國12月CPI升幅超預期，這對聯準會降息意味著什麼？

美國勞動部於11日晚發布了2023年12月CPI（消費者物價指數）數據，其中，12月份消費者物價指數上漲0.3%，高於預期的0.2%；而2023全年CPI上漲3.4%，高於預期的3.2%。通膨在12月小幅上升，讓市場對今年的降息預期打了折扣，在通膨「可持續地」接近聯準會2%的目標之前，FED不會開始降息。

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美國12月CPI數據

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根據美國勞工統計局週四公佈的數據，衡量常見購買商品和服務平均價格變化的消費者物價指數（CPI） 12 月環比上漲 0.3%，高於 0.2% 的預期。以 12 個月計算，2023 年 CPI 上漲 3.4%，同樣高於預期的 3.2%。

相比之下，2022 年 12 月 CPI 全年漲幅約為6.4%，這顯示通膨仍限制美國經濟。

剔除波動較大的食品和能源價格，美國 12 月核心 CPI 也上漲 0.3%，較去年同期上漲 3.9%，而預期分別為 0.3% 和 3.8%。

而去年 12 月美國消費者物價指數上漲的大部分原因是住房成本上漲。該類別本月上漲 0.5%，佔核心 CPI 漲幅的一半以上。按年計算，住房成本增加了 6.2%，約佔通貨膨脹增幅的三分之二。

12月份食品價格上漲 0.2%，與11月持平。在其他關鍵物價指數中，機動車保險上漲 1.5%，醫療保健上漲 0.6%，二手車價格（最初通膨飆升的關鍵因素）繼 11 月上漲 1.6% 後，又上漲 0.5%。

美國勞工統計局在另一份新聞稿中表示，經通膨調整後的薪資本月上漲 0.2%，較去年同期小幅上漲 0.8% 。

通膨普遍走低，但更緩慢的下降可能導致聯準會在更長時間內維持較高利率。

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美國 CPI 公佈後市場反應

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在 CPI 數據意外反彈的背景下，美股市場也受此影響高開低走，其中，道瓊指數大跌逾 250 點，科技類股費半與 NASDAQ 也同步走跌。不過，尾盤四大指數跌幅收斂，除了S&P 500 指數之外，其餘三大指數都收紅，並留下下影線。

值得注意的是，微軟在盤中市值一度超越蘋果，短暫重回市值第一的上市公司的寶座。

台股方面，受 CPI 數據及紅海危機升溫的影響，台北股市開盤後下探至 17469.87 點，再度失守 17500 點與 5 日均線。當前市場緊密關注總統大選行情，若執政黨連任成功，相關勝選概念股將受益上漲。

另一方面，美債 10 年期殖利率升至 4.04%，美元指數升至 102.365。

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聯準會近期降息可能性降低

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去年 12 月，聯準會主席鮑爾表示，為了抑制通膨，聯準會將關鍵利率推至 22 年高點 5.25% 至 5.5%，之後可能不再上調關鍵利率。聯準會官員也預測 2024 年將進行三次降息，降息幅度超出經濟學家的預期。

然而，股市飆升至歷史新高附近，10 年期公債殖利率進一步下跌，促使一些聯準會官員放棄了他們最早將於 3 月開始降息的信念。週三，紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯表示，在通膨「可持續地」接近聯準會 2% 的目標之前，官員們不會開始降息。

經濟學家表示，12 月的報告可能意味著聯準會將在本月稍後和 3 月的會議上保持利率穩定，並將降息時間推遲。

惠譽評級首席經濟學家布萊恩·庫爾頓表示，「這將使聯準會有理由保持謹慎，他們不太可能像市場目前預期的那樣迅速降息。」

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2024 年聯準會何時降息？

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週四通膨報告公布後，市場對 Fed 在今年 3 月和 5 月降息的預期概率有所下降。

據 FedWatch Tool 數據，市場預估 Fed 在 3 月降息 1 碼 (25 個基點) 的機率為 67.1%，維持利率不變的機率為 31.2%。另外 Fed 在 5 月降息 1 碼的機率為 37.6%、降息兩碼 (50 個基點) 的機率為 55.8%，維持利率不變的機率為 5.1%。

Nationwide 首席經濟學家 Kathy Bostjancic 表示，她預計聯準會最快要到 5 月才會降息。

牛津經濟研究院的 Michael Pearce表示：「12 月 CPI 數據進一步強化了最近報告的趨勢，這些報告顯示通膨正在放緩，但仍然太強，令人不安。由於核心通膨率仍處於 3.9%，聯準會無法在短期內宣布任務完成。這將意味著聯準會的溝通仍將很棘手，我們預計他們只會在未來一年逐步降息。」

摩根士丹利也表示，「這份報告與我們的觀點一致，即未來的通貨緊縮將是漸進的，服務業通膨將呈現黏性。我們認為聯準會將於今年六月開始放鬆貨幣政策。」

不過，高盛分析師 Alexandra Wilson-Elizondo 仍然表示，去年 12 月的通脹數據並不太可能改變今年整體的鴿派軌跡，因為 Fed 在控制通膨上的確取得了實質性的進展。

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