財報怎麼看？新手如何進行基本面分析？三分鐘教你快速上手

股票的分析方式一般有基本面、技術面、籌碼面三種，其中，基本面分析能夠幫你找到真正穩健的投資。因此，投資股市需要學會看基本面，而基本面的資訊，就來自企業財務報表。

但對於初學者來說，財報並非簡單易懂的，幾十頁洋洋灑灑的數字和專業的會計詞彙，讓不少投資者望而卻步。

本篇文章會來介紹財報是什麼？怎麼看？以及財報中最重要的 3 大財務報表，帶你第一次看財務報表就上手。

 

投資股票為什麼要學基本面分析？它和技術面有什麼區別？

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在分析一隻股票值不值得投資時，通常我們會對企業進行基本面分析和技術面分析。

相對於基本面分析來說，技術分析複雜程度低，看似又可以快速賺錢，是不是選擇用技術分析就好，也就不用學這麼複雜的基本面分析了?

當然不是這樣。儘管基本面需要花比較多的時間去看公司財報，但它能給出的數據更加真實可靠，也更加適合輔助新手去選擇好的股票標的。

因此，就算要用技術分析，也必須建立在基本面好的股票上會比較好。

 

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財報是什麼？

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投資股市需要學會看基本面，而基本面的資訊，就來自企業的財報。

財報是財務報表(Financial statements)的簡稱，是用來觀察一間公司在某個特定期間財務狀況的一份詳細的文件，能幫助投資人更了解一間公司。

財報又分為季報與年報，季報是一季公布一次，而由於第四季的財報會把去年整年度的成果做個總整理，因此又稱為年報。

在股票市場裡，有著各式各樣不同產業的公司，每家公司的經營特性與管理重點都不大一樣，提供給股東各種數據的名稱或格式也各有不同，如果裡面有異常會很難看出來。因此，後來經過一套公定的規則標準化以後，就是大家現在看到的財報，除了讓投資人了解公司現況與歷來的變化，也方便透過財報去比較不同公司之間的差異。

 

為什麼要有財報？學會財報分析的重要性

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財務報表之所以存在，是因為經營者要讓投資人了解經營的成果。

投資跟借錢不一樣，借貸只需要償還利息，而投資則是還可以分到未來獲利，但也一同分擔經營風險。因此，若股東想從股票獲利，背後的意義就是「公司必須持續賺錢獲利，股價才會上漲，或配發股息給股東」。

如果你投資的企業未來營運不善、倒閉了，你投資的錢會幾乎拿不回來，雖然你只有投資、沒參與經營過程，但原則上你也是這間公司的老闆之一，對於公司經營的細節，一段時間你會需要看到經營者的具體的成果，畢竟這關係到你投入的錢。

所以，經營者有責任告訴你經營的現況，他要提出一些關於公司現狀的數據，這些數據的組成就是財報，讓你(投資人)能透過財報了解公司的營運現況。

此外，從長期來看，「股價終究會回到基本面，也就是說股價長期永遠是跟基本面呈現高度正相關的關係」。因此看懂財報也能夠讓你對股票有更深的了解。

 

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三大財務報表是什麼？

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財報的文件中有非常多的報表，其中，主要常用的有三種財務報表：資產負債表、損益表、現金流量表，又簡稱為三大報表。其中：

• 資產負債表：看出一間公司的身價。
• 損益表：看出一間公司是否有賺錢。
• 現金流量表：看出一間公司實際資金流動的狀況。

透過三大報表可以了解公司的經營狀況，以下將一一對三大報表進行詳細介紹：

1.資產負債表

資產負債表可以看出公司某一個時間點當下的財務狀況、公司資源具體分佈情況，藉由觀察這些數據，就能大致掌握負債對公司造成的影響。

資產負債表的計算公式為： 資產 = 負債 + 股東權益

• 資產：指企業目前手上握有的資源，預計在未來可以為企業帶來利潤以及現金流量，分為「流動資產」和「非流動資產」。
• 負債：是公司應償還的資金部位，可分為「流動負債」和「非流動負債」。
• 股東權益：是公司總資產減掉總負債的餘額，代表股東所擁有的價值。

2.損益表

損益表可以幫助投資人了解一家公司賺了多少錢（收入）、花了多少錢（支出）、以及最後淨賺多少錢（淨收入）。投資者和投資者可以通過損益表洞悉公司的運作方式以及它是否具有產生利潤的能力。

損益表的重要細項：包含營收、毛利、營業費用、營業利益、稅後淨利和每股盈餘等。

每股盈餘（EPS）：透過 EPS 可以看出「公司每發行 1 股股票能夠賺回多少元」，是衡量企業獲利的重要指標，也是損益表中投資者最關注的數據之一。EPS 越大表示公司賺越多錢，若為負數則表示企業處於虧損狀態。

3.現金流量表

現金流量表是觀察在某特定期間內，企業所有的現金流向與變動，如果企業沒有足夠的現金流入，就沒有能力去做各式各樣的營運活動，其中，現金流量表中的自由現金流是投資人關注的重要指標。

現金流量表主要分為三部分

淨現金流量 = 營業現金流 + 投資現金流 + 融資現金流

• 營運現金流：記錄跟「本業營運」相關的現金流。若長年維持正數又持續增長，代表公司的可以靠「經營本業」賺錢，體質健康且具成長性。
• 投資現金流：記錄公司購買設備或投資其他公司的「投資」費用。投資活動現金流呈現負數，可能是因為投資失利，也有可能是公司大規模擴廠所造成，因此不一定是壞事。
• 融資現金流：紀錄公司與「籌資」有關的現金流動。融資現金流的總額為正數，代表公司借取資金，相反的，如果融資現金流的總額為負數，代表公司正在償還債務。

自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流

• 自由現金流：營業現金流一般是正值（流入），投資現金流則為負值（流出），相加為正值，代表公司可用資金增加，若自由現金流長期呈現負值，可以判斷出公司可能有資金短缺的危機。

 

財務報表分析有限制嗎？

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介紹完三大財務報表的分析，接下來還是要談談它的限制。

儘管從財務報表上能判讀出許多公司相關的訊息，但畢竟這些訊息並沒有一個統一、客觀的解釋，當不同的投資者來解讀同一份財報時，也可能得出不同的結論。

舉例來說，有的投資者可能會希望公司買回庫藏股，另一種投資者可能更願意看到這些金錢投入公司的長期資產。

這種情況下，公司的債務水平高低，對這兩個投資者就會有完全不同的解釋。

因此在分析財務報表時，更重要的反而是要同時分析多個期間的報表，藉此確定是否存在何種趨勢；也得記得比較該公司與同行業中的該項指標，是偏高或偏低，藉此判讀公司的營運好壞。

 

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常用的財報數據（基本面）

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所有的財務數據基本上都是從三大財務報表衍伸出來的。所以想看懂以下財務數據以前，你最好還是把上方的三大財務報表先搞懂，再看稍為複雜的數據才能更快理解喔!

	計算方式	實際的意義
Revenue 總營收	公司所有的收入費用	公司尚未扣除任何費用的總收入。
Gross Margin % 毛利率 %	毛利率=(總營收-營業成本)÷總營收	代表產品的成本與總收入的關係。 (一項產品扣掉直接成本，可從售價獲利幾%)
Operating Income 營業利潤	營業利潤=總營收-營業成本-營業費用	公司透過商業活動所獲得的收入，通常是提供產品及服務而來。
Operating Margin % 營業利率 %	營業利率=營業利潤÷總營收	營業利率則是營業利潤與總營收的關係。 (一項產品扣掉所有成本，可從售價獲利幾%)
Net Income 淨收入	淨收入=損益表中的稅後淨利	是評估公司獲利能力的關鍵。
Earnings Per Share 每股盈餘 (EPS)	EPS=淨收入(Net Income)÷普通股數	是公司的獲利指標，而通常EPS與股價也會有非常大的關連性。
Dividends 股息	公司發給股東的現金	類似放銀行定存，所領到利息的概念。
Payout Ratio % 股息發放率	股息發放率=當年現金股利÷ EPS×100%	公司拿了多少比例所賺到的錢來配給股東當作股息(現金股利)。
Book Value Per Share 每股淨資產	BVPS=(總資產-總負債)÷普通股數	企業把所有資產變現，並償還債務後所剩餘的部份。
Operating Cash Flow 營運現金流	公司透過「本業營運實際總流入的現金」	公司生產營運所帶來的現金流入和流出的數值，包括所有折舊與攤提。
Cap Spending 資本支出	泛指投放在資產上的資金	購入未來可替公司增加經濟效益的固定資產。如廠房、機器設備等。
Free Cash Flow 自由現金流	自由現金流=所有現金收入-所有現金支出	是公司可自由運用的現金流，衡量公司手上持有現金的狀況。
Return on Equity % 股東權益報酬率 %	ROE=淨收入÷股東權益	公司利用資產淨值產生利益的能力，也就是公司替股東賺錢的能力。
Interest Coverage 利息保障倍數	利息保障倍數＝淨收入÷利息費用	衡量一間公司支付負債利息的能力，如果數值愈高就代表企業還錢的能力越好。
Net Margin % 淨利率%	淨利率%=淨收入÷總營收	公司從總營收中計算淨收入的比例

 

隨股價變動的基本面數據：本益比、股息殖利率

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為什麼這邊會特別把本益比還有股息殖利率特別拉出來講呢? 因為本益比、股息殖利率的計算方式會每天會隨著股價而有所變化，所以每天的數值不一樣是很正常的。

另外，本益比、股息殖利率的計算方式會牽涉到股價，因此很多投資者會利用這兩個指標來回推該有的合理股價。

以本益比估價法來說「股價=本益比×EPS」，只要找到相對低的本益比，投資人就可以估算出較合理的價格入場。

	計算方式	實際的意義
Price/Earnings (PE ratio) 本益比 (市營率)	本益比=股價÷EPS	本益比可以想像成公司需要多少年才能回本的概念
Dividiend Yield 股息殖利率	股息殖利率=(股息÷股價)×100%	可以想像成銀行每年會給的利息有幾%的概念

1.本益比過高怎麼辦？

基本上本益比過高就直接反映到股價過高的問題，但有時候還是會有例外，有可能是不同行業間本身就存在著本益比的差別；或是某些企業非常具有未來性，而該企業就會長期處於高本益比狀態。

像是科技業和民生用品業的本益比就會有些落差；或是亞馬遜（AMZN）本身的特性，一直處於高本益比狀態的公司。當然在投資好企業的前提下，本益比越低代表投資人所投入的成本就相對低，會是很好的入手價格。

2.本益比沒數值正常嗎？

你在看公司本益比時一定會遇到為什麼有些公司顯示「本益比: – 」或是「本益比: NA」，難道是網頁出問題了嗎? （通常不會是網站出問題啦…XD）

這就要回到最根本的計算方式，「本益比＝股價÷EPS」所以當本益比沒任何數值的時候，就代表EPS有可能會是『負數』，這樣就無法計算出任何本益比。

你可以看看特斯拉以前的本益比，就是「Price/Earnings」這一欄位，他很長一段期間是沒有數據的，也就是他是根本沒有賺錢的一間公司。

無法計算出任何本益比的狀況就代表公司屬於虧錢狀態，既然虧錢的公司就也無法談論公司需要多少年才能回本，也因此在台灣會有人笑稱這叫做『本夢比』。

有興趣的話可以去檢視台股你想的到的公司，應該蠻多處於「本夢比」狀態XDD，這時可以再去驗證公司EPS是否為負數。

3.股息殖利率越高越好嗎？

股息殖利率會隨股價變動而有所改變，所以股息殖利率真的越高越好嗎? 這個問題以前我們也常常在思考，難道殖利率高不好嗎？

如果你以銀行利率的邏輯來想這件事，看起來股息殖利率越高越好沒錯。股息殖利率高的時候就是買入好公司的時機，代表股價偏低；相對股息殖利率低的時候，可以是賣出股票的時候，代表股價可能偏高。

但是股息殖利率也不能高的誇張，假如一間公司股息殖利率高達70%，非常多的況狀是賠錢且低股價的公司，還硬要發很多股息給股東，這樣其實長期對公司來說不是好事，因為公司會沒有足夠的現金來營運本業。

 

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企業財務報表哪裡看？

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企業財務報表是公開資訊，網路上也有不少看盤工具有提供相關資訊。

以Yahoo奇摩股市為例，在搜尋欄輸入欲搜尋的個股代號，點選「財務」頁面，就可以看到該公司的營收財報等重要資訊了。

想看較完整的數據，可以到證交所的公開資訊觀測站，輸入股票代號或公司名稱，就會列出近期簡明財務資訊。

當然，財務報表內容透露出許多更詳細的經營資訊，逐漸熟悉財務報表架構之後，就可以開始進一步深入解讀。公開資訊觀測站上的「電子書」服務，可以依年度查詢與下載最新的完整財務報表與財測資料。

打開一份正式的財務報表時，別忘了要先看第3頁的「會計師查核報告」，在查核意見中，是否有說這一份報告是「允當表達」以及「無保留意見」？ 如果不是，那麼就得對這個投資標的再三思。此外，由於季報和年報審查程度不同，年報才會進行查核動作，因此正常來說，在季報中會看到「無法表達查核」的字樣，同時它也必須「無發現需修正之情事」，才是可信任的季報。

 

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