อี้ซินถูกตั้งคดี: ถังหนิง 'เจ้าพ่อ P2P' เคยลงทุนในคริปโตยักษ์ใหญ่รายใดบ้าง?

ต้นฉบับ | Odaily News (@OdailyChina)

ผู้เขียน | Asher (@Asher_ 0210)

วิกฤตการไถ่ถอนของอี้ซินที่ยืดเยื้อมาหลายเดือน ในที่สุดก็มีประกาศจากตำรวจ

เมื่อวานนี้ อี้ซินเพิ่งส่งจดหมายขอโทษถึงลูกค้าผลิตภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนคล้ายตราสารหนี้ ยอมรับว่าผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องผิดนัดชำระหนี้โดยพฤตินัย และระบุว่ากลุ่มบริษัทอาจมีหนี้สินล้นพ้นตัวและมีช่องว่างการชำระหนี้ค่อนข้างมาก วันนี้ กองบัญชาการตำรวจนครบาลปักกิ่ง เขตเฉาหยาง ประกาศว่าได้เปิดการสอบสวนคดีอาญาต่อบริษัทที่เกี่ยวข้องของอี้ซินตามกฎหมายแล้ว ผู้ต้องหาหลายรายรวมถึงผู้มีอำนาจควบคุม นายถัง (ชาย อายุ 53 ปี) และนางจ้าว (หญิง อายุ 51 ปี) ถูกใช้มาตรการบังคับทางอาญาแล้ว

ถังหนิง ผู้ก่อตั้งอี้ซิน เคยเป็นบุคคลตัวแทนของอุตสาหกรรมการเงินอินเทอร์เน็ตของจีน จากดาวเด่นของวงการสู่วิกฤตการไถ่ถอน ถังหนิงและอี้ซินผ่านอะไรมาบ้าง?

จาก 'หุ้น P2P ตัวแรก' สู่การตั้งคดีโดยตำรวจ อี้ซินมาถึงจุดนี้ได้อย่างไร?

ถังหนิงกับอี้ซิน: จากธุรกิจสินเชื่อสู่การวางเครือข่ายฟินเทคระดับโลก

ถังหนิงศึกษาที่คณะคณิตศาสตร์ มหาวิทยาลัยปักกิ่ง หลังจากไปศึกษาต่อด้านเศรษฐศาสตร์ที่สหรัฐอเมริกา เขาเข้าทำงานที่วาณิชธนกิจ DLJ บนวอลล์สตรีท รับผิดชอบธุรกิจการนำบริษัทเข้าจดทะเบียน การออกตราสารหนี้ และการควบรวมกิจการ หลังจากกลับประเทศในปี 2000 เขาดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนเชิงกลยุทธ์และการควบรวมกิจการของ AsiaInfo และในปี 2006 ได้ก่อตั้งอี้ซิน เพื่อเข้าสู่ตลาดสินเชื่อสำหรับบุคคลและธุรกิจขนาดเล็ก

ภายในเวลาไม่ถึงสิบปี อี้ซินก็นำแพลตฟอร์มในเครือเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในปี 2012 แพลตฟอร์ม P2P ออนไลน์ Yirendai เปิดตัวอย่างเป็นทางการ ในเดือนธันวาคม 2015 Yirendai เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก กลายเป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อ P2P จีนรายแรกที่เข้าจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกา จึงถูกเรียกว่า 'หุ้น P2P ตัวแรกของจีน' ในเวลานั้น การเงินอินเทอร์เน็ตในประเทศกำลังอยู่ในช่วงขยายตัว การที่ Yirendai เข้าสู่ตลาดทุนสหรัฐฯ เป็นรายแรก ทำให้ถังหนิงและอี้ซินกลายเป็นหนึ่งในชื่อที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในอุตสาหกรรม

ธุรกิจของอี้ซินขยายจากสินเชื่อบุคคลและธุรกิจขนาดเล็ก ไปสู่การบริหารความมั่งคั่งและการลงทุนในหุ้น กลุ่มลูกค้าขยายไปถึงบุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง ในปี 2016 กองทุนอุตสาหกรรมการเงินใหม่ของอี้ซินมีขนาด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสวงหาโอกาสการลงทุนฟินเทคทั่วโลก พอร์ตการลงทุนที่เปิดเผยรวมถึงบริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านการออกบัตร Marqeta แพลตฟอร์มซื้อขายตราสารหนี้ Trumid บริษัทยืนยันตัวตน Onfido และอื่นๆ ขอบเขตธุรกิจไกลเกินกว่าการจับคู่สินเชื่อออนไลน์ในยุคแรกเริ่ม

หยุดไถ่ถอนเกือบห้าเดือน อี้ซินถูกตำรวจตั้งคดีสอบสวน

ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ อี้ซินหยุดการไถ่ถอนกะทันหัน เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม อี้ซินประกาศเริ่ม 'การถอนตัวอย่างเป็นระบบ' สำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนคล้ายตราสารหนี้ ระงับการไถ่ถอนทั้งหมด และคาดว่าจะประกาศแผนการชำระบัญชีภายใน 4 ถึง 6 สัปดาห์ ตามรายงานของสื่อ เงินทุนที่เกี่ยวข้องประมาณ 3 หมื่นล้านหยวน อดีตพนักงานบางรายประเมินว่ายอดคงค้างของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องอยู่ที่ 4 ถึง 5 หมื่นล้านหยวน เกี่ยวข้องกับนักลงทุนเกือบ 100,000 ราย

สินทรัพย์อ้างอิงของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ส่วนใหญ่ประกอบด้วยสินเชื่อเพื่อการบริโภค สินเชื่อจำนองรถยนต์ การเงินซัพพลายเชน การเช่าซื้อ และสิทธิเรียกร้องที่เกี่ยวข้องกับการเกษตร ผลิตภัณฑ์บางส่วนเคยโฆษณาอัตราผลตอบแทนรายปีที่คาดหวังไว้ที่ 4.6% ถึง 10.5% อย่างไรก็ตาม ผ่านไปเกือบห้าเดือน นักลงทุนยังไม่ได้รับกำหนดการไถ่ถอนที่ชัดเจน จนถึงเดือนตุลาคม อี้ซินยังไม่ประกาศสัดส่วนการชำระคืนขั้นสุดท้ายและกำหนดเวลาไถ่ถอนที่แน่นอน

เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม อี้ซินส่งจดหมายขอโทษถึงลูกค้าที่เกี่ยวข้องผ่านแอป Ruicheng และ Yiren Youxuan ตามคำอธิบายของกลุ่มบริษัท ธุรกิจการเงินฐานรากและการบริหารความมั่งคั่งหดตัว ผลตอบแทนไม่ดี หลายธุรกิจขาดทุนค่อนข้างมาก ประกอบกับราคาจำหน่ายสินทรัพย์ต่ำและขาดแหล่งเงินทุนที่มีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ผลิตภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนคล้ายตราสารหนี้ผิดนัดชำระหนี้โดยพฤตินัย การตรวจสอบทรัพย์สินและหนี้สินโดยบุคคลที่สาม และการตรวจสอบสถานะทางการเงินเบื้องต้นพบว่า กลุ่มบริษัทอาจมีหนี้สินล้นพ้นตัวและมีช่องว่างการชำระหนี้ค่อนข้างมาก

จาก 'การถอนตัวอย่างเป็นระบบ' สู่การยอมรับการผิดนัดชำระหนี้โดยพฤตินัย (ภาพด้านล่างคือการเปรียบเทียบถ้อยแถลงของอี้ซินในเดือนพฤษภาคมกับวันที่ 11 ตุลาคม) และวันนี้ตำรวจประกาศตั้งคดี วิกฤตการไถ่ถอนของอี้ซินดำเนินมาเกือบห้าเดือน ข้อกล่าวหาทางอาญาที่แน่ชัดและรายละเอียดคดีทั้งหมดยังต้องรอการเปิดเผย

วิกฤตการไถ่ถอนของอี้ซินยังทำให้การลงทุนในต่างประเทศในอดีตได้รับความสนใจ โดยเฉพาะโครงการ Web3 ย้อนกลับไปในปี 2016 อี้ซินได้ร่วมลงทุนใน Circle ผู้ออก USDC และต่อมายังลงทุนในบริษัทบล็อกเชนการเงินอีกหลายแห่ง จากการชำระเงินสู่การนำสินทรัพย์ขึ้นบนเชน จุดตัดระหว่างอี้ซินกับอุตสาหกรรมคริปโตนั้นเร็วกว่าที่หลายคนคิด

ตอนลงทุนใน Circle เหรียญ Stablecoin USDC ยังไม่ถือกำเนิด

เมื่อสืบย้อนบันทึกการลงทุนในต่างประเทศของอี้ซิน ความเชื่อมโยงกับอุตสาหกรรมคริปโตสามารถย้อนไปถึงปี 2016

ในเดือนมิถุนายน 2016 Circle ประกาศระดมทุนรอบกลยุทธ์ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอี้ซินร่วมลงทุนกับ IDG, Breyer Capital, Baidu, CICC ALPHA ในเครือ China International Capital Corporation, Everbright, Wanxiang และสถาบันอื่นๆ ประกาศอย่างเป็นทางการของ Circle ยังรวมคำกล่าวของถังหนิง โดยเน้นว่ากองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของอี้ซินมองบวกต่อการชำระเงินผ่านมือถือดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชน

ในเวลานั้น Circle ยังไม่ใช่ผู้ออก Stablecoin ที่ผู้ใช้คริปโตคุ้นเคยในปัจจุบัน บริษัทมุ่งเน้นการชำระเงินทางสังคมและข้ามพรมแดนที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน หวังให้ผู้ใช้ในประเทศต่างๆ โอนเงินได้เหมือนส่งข้อความ จนถึงเดือนกันยายน 2018 Circle จึงเปิดตัว Stablecoin USDC กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่ออี้ซินเข้าถือหุ้นใน Circle สิ่งที่ซื้อคือความคาดหวังการเติบโตของบริษัทชำระเงินบล็อกเชน ธุรกิจ Stablecoin เป็นเรื่องราวที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น

อย่างไรก็ตาม หลังจาก Circle ระดมทุนหลายรอบและเข้าจดทะเบียนในที่สุด โครงสร้างผู้ถือหุ้นได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะล่าสุดในปี 2026 อี้ซินและหน่วยงานที่เกี่ยวข้องไม่ปรากฏในรายชื่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่ปัจจุบันของ Circle (CRCL) ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ปัจจุบันรวมถึงกองทุนที่เกี่ยวข้องกับ IDG, BlackRock, General Catalyst, Chuang Xi Capital และ CEO Jeremy Allaire เป็นต้น ดังนั้น แม้อี้ซินเคยลงทุนใน Circle แต่ปัจจุบันไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้นอีกต่อไป

ไม่ใช่แค่ Circle อี้ซินยังลงทุนในโครงการคริปโตใดอีก?

การลงทุนของอี้ซินหลังจากนั้น ขยายจากธุรกิจการเงินสู่บนเชน

Figure: แพลตฟอร์มสินเชื่อบนเชน

ในเดือนเมษายน 2019 กองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของอี้ซินออกประกาศ ระบุ Figure เป็นบริษัทในพอร์ตการลงทุน และแนะนำว่าได้รับรางวัลอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับนวัตกรรมบล็อกเชน ในปี 2020 Figure ปรากฏอีกครั้งในรายชื่อการลงทุนที่กองทุนประกาศ

Figure เริ่มจากธุรกิจสินเชื่อโดยใช้ส่วนของบ้านเป็นหลักประกัน ผสมผสานธุรกิจสินเชื่อกับบล็อกเชน เว็บไซต์ทางการระบุว่า Figure Connect สนับสนุนการทำธุรกรรมสินเชื่อทั้งก้อนและการดำเนินการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์บนเชน

เส้นทางนี้ใกล้เคียงกับพื้นฐานด้านสินเชื่อของอี้ซินมาก: สินเชื่อยังคงสอดคล้องกับผู้กู้และสินทรัพย์ในโลกจริง บล็อกเชนเข้ามามีบทบาทในการหมุนเวียนสินทรัพย์และการทำธุรกรรมในตลาดทุน การนำสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมขึ้นบนเชน ซึ่งปัจจุบันมักถูกจัดอยู่ในกลุ่ม RWA ปรากฏในพอร์ตการลงทุนของอี้ซินมานานแล้ว

Matrixport: แพลตฟอร์มบริการการเงินคริปโต

ในเดือนสิงหาคม 2021 Matrixport ระดมทุนรอบ Series C 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ากิจการเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รอบนี้นำร่วมโดยพันธมิตรของ DST Global, C Capital และ K3 Ventures โดยมีกองทุนอุตสาหกรรมฟินเทคของอี้ซินร่วมลงทุนกับ Qiming Venture Partners, Tiger Global, Foresight Ventures และสถาบันอื่นๆ ก่อตั้งเพียงสองปี Matrixport ก็เข้าสู่กลุ่มบริษัทคริปโตยูนิคอร์น

Matrixport มีสำนักงานใหญ่ในสิงคโปร์ ให้บริการซื้อขาย สินเชื่อ ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง การบริหารสินทรัพย์ และการดูแลรักษาสินทรัพย์แก่ผู้ลงทุนรายบุคคลและสถาบัน ตามข้อมูลที่เปิดเผยในขณะนั้น ณ เดือนมีนาคม 2021 สินทรัพย์ลูกค้าภายใต้การจัดการและการดูแลรักษาเกิน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปริมาณธุรกรรมรายเดือนของทุกสายผลิตภัณฑ์ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเทียบกับธุรกิจชำระเงินของ Circle และการนำสินทรัพย์สินเชื่อขึ้นบนเชนของ Figure แล้ว Matrixport มีส่วนร่วมในการลงทุนและบริหารสินทรัพย์คริปโตโดยตรงมากกว่า และมีจุดตัดกับธุรกิจบริหารความมั่งคั่งเดิมของอี้ซินมากกว่า

เนื่องจาก Matrixport ยังเป็นบริษัทเอกชนที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โครงสร้างผู้ถือหุ้นทั้งหมดจึงไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ในทางทฤษฎี ผู้ลงทุนระยะแรกอาจยังถือหุ้นบางส่วน (หรืออาจออกไปแล้วผ่านรอบถัดไป/ตลาดรอง) แต่จนถึงปัจจุบัน ยังไม่มีหลักฐานใดแสดงว่าอี้ซินกับ Matrixport ยังมีความเชื่อมโยงด้านผู้ถือหุ้นหรือธุรกิจที่ยังดำเนินอยู่

Cashmere Wallet: กระเป๋าเงินหลายลายเซ็นสำหรับองค์กรบน Solana

ในเดือนสิงหาคม 2022 Cashmere กระเป๋าเงินสำหรับองค์กรบน Solana ระดมทุนรอบ Seed 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มูลค่ากิจการ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอี้ซินร่วมลงทุนกับ Coinbase Ventures, FBG Capital, Y Combinator และสถาบันอื่นๆ

Cashmere Wallet ให้บริการกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นแก่องค์กรและผู้พัฒนาโครงการบน Solana การโอนเงินออกต้องได้รับการอนุมัติจากกระเป๋าเงินที่ได้รับอนุญาตหลายใบร่วมกัน ทีมสามารถจัดสรรสิทธิ์การจัดการเงินและการชำระเงินตามนี้ ลดความเสี่ยงที่สินทรัพย์ถูกควบคุมโดยบุคคลเดียวหรือกระเป๋าเงินเดียว

การลงทุนนี้ขยายการวางเครือข่ายของอี้ซินไปสู่การดูแลรักษาสินทรัพย์คริปโตและการจัดการเงินทุนขององค์กร

Poko: ผู้ให้บริการชำระเงิน Web3

ในเดือนมิถุนายน 2023 Poko ประกาศระดมทุนรอบ Seed 4.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้ร่วมลงทุนรวมถึง Y Combinator, NAZCA, Global Founders Capital และอี้ซิน เป็นต้น

Poko ให้บริการเครื่องมือเชื่อมต่อระบบชำระเงินแก่กระเป๋าเงิน ตลาดซื้อขาย เกม และแอปพลิเคชัน Web3 อื่นๆ สนับสนุนผู้ใช้ในการโอนสินทรัพย์บนเชนผ่านบัตรธนาคารและช่องทางการชำระเงินในท้องถิ่น นักพัฒนาสามารถฝังฟังก์ชันเหล่านี้ในแอปพลิเคชัน ลดขั้นตอนการซื้อเหรียญ โอนเงิน ฯลฯ ของผู้ใช้

จาก Circle ถึง Poko การลงทุนคริปโตของอี้ซินครอบคลุมทั้งการชำระเงิน สินเชื่อ และเครื่องมือกระเป๋าเงิน รวมถึงแพลตฟอร์มที่ให้บริการซื้อขายและบริหารสินทรัพย์โดยตรง

อี้ซินมีปัญหา จะกระทบอุตสาหกรรมคริปโตหรือไม่?

จนถึงปัจจุบัน ตามประกาศของตำรวจ จดหมายขอโทษของอี้ซิน และรายงานสาธารณะที่เกี่ยวข้องที่ค้นหาได้ ยังไม่มีหลักฐานว่าช่องว่างการไถ่ถอนครั้งนี้เกิดจากการลงทุนคริปโต และไม่มีหลักฐานว่าเงินทุนของนักลงทุนถูกใช้ซื้อสินทรัพย์คริปโตหรือโอนผ่านบนเชน

สำหรับบริษัทที่ถูกลงทุนอย่าง Circle การที่อี้ซินเคยร่วมลงทุน ไม่ได้หมายความว่าทั้งสองฝ่ายผูกพันกันด้านเงินทุนและการดำเนินงาน จะได้รับผลกระทบหรือไม่ ต้องดูสถานะการถือหุ้นปัจจุบันของหน่วยงานที่เกี่ยวข้องของอี้ซิน และว่าจะเกี่ยวข้องกับการจำหน่ายหุ้นในภายหลังหรือไม่

สำหรับนักลงทุนที่รอการไถ่ถอน การที่อี้ซินเคยลงทุนในโครงการที่มีชื่อเสียงใดบ้างไม่ใช่ประเด็นสำคัญ สินทรัพย์ที่การลงทุนเหล่านี้เหลือไว้ให้ชำระหนี้ได้มากน้อยเพียงใดต่างหากคือหัวใจสำคัญ