โทเคไนเซชันและสเตเบิลคอยน์อาจต้านทานชัยชนะถล่มทลายของเดโมแครตได้ ขณะที่กฎระเบียบคริปโตในวงกว้างยังไม่แน่นอน

แผนของวอลล์สตรีทที่จะนำหุ้น พันธบัตร และกองทุนเข้าสู่ระบบบล็อกเชน ควบคู่กับธุรกิจการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ที่เติบโตขึ้น อาจมีโอกาสรอดพ้นจากผลกระทบหากพรรคเดโมแครตชนะการเลือกตั้งกลางเทอมอย่างถล่มทลาย มากกว่าภาคส่วนอื่น ๆ ของคริปโต

ทั้งสองส่วนนี้สามารถดำเนินการได้ภายใต้กรอบกฎหมายที่มีอยู่ แม้วาระด้านสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้างของวอชิงตันและคำประกาศของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ (Donald Trump) ที่จะทำให้สหรัฐฯ เป็น "เมืองหลวงคริปโตของโลก" ยังคงเป็นที่ถกเถียงและเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่ยากลำบากขึ้น ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวกับ CoinDesk เมื่อวันพุธ

Peter Curley หัวหน้าฝ่ายกิจการกำกับดูแลระดับโลกของ Ondo Finance (ONDO) ซึ่งเป็นบริษัทโทเคไนเซชัน กล่าวว่าเขาคาดว่าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) จะถูกตั้งคำถามจากสภาคองเกรสมากขึ้น แต่ไม่เห็นเหตุผลเพียงพอที่หลักทรัพย์โทเคนจะหยุดชะงักโดยสิ้นเชิง

"หน่วยงานต่าง ๆ ได้มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมโดยไม่ต้องออกกฎหมายใหม่ และเราคาดว่างานนี้จะดำเนินต่อไป โดยเฉพาะในตลาดหลักทรัพย์โทเคนและอนุพันธ์ที่มีกรอบการกำกับดูแลที่มั่นคงอยู่แล้ว" Curley กล่าว

เขากล่าวเสริมว่าความคืบหน้าของตลาดการเงินโทเคนอาจดำเนินไปตามไทม์ไลน์ที่แตกต่างจากการอภิปรายนโยบายคริปโตในวงกว้าง

Aaron Kaplan ผู้ก่อตั้งและซีอีโอร่วมของ Prometheum ซึ่งเป็นบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ก็คาดว่าธุรกิจจะดำเนินต่อไปเช่นกัน เขากล่าวว่าโบรกเกอร์-ดีลเลอร์กำลังสำรวจผลิตภัณฑ์คริปโตสำหรับบัญชีโบรกเกอร์ ผู้ออกหลักทรัพย์กำลังพัฒนากลยุทธ์โทเคไนเซชัน และตลาดซื้อขายระหว่างประเทศกำลังจับตาดูบริการโทเคไนเซชันของ Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) เพื่อเป็นช่องทางในการเสนอหุ้นสหรัฐฯ แบบโทเคนในต่างประเทศ

"อนาคตของอุตสาหกรรมนี้ไม่ได้อยู่ที่การรอกฎหมายใหม่" Kaplan กล่าว "มันอยู่ที่การใช้กฎหมายหลักทรัพย์ที่เรามีอยู่แล้ว"

สเตเบิลคอยน์เป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็นว่าความคืบหน้าทางกฎหมายในช่วงแรกสามารถปกป้องบางส่วนของภาคคริปโตจากความผันผวนทางการเมืองได้อย่างไร พระราชบัญญัติ GENIUS Act ผ่านความเห็นชอบจากทั้งสองพรรคในปี 2025 โดยกำหนดกรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน กำหนดให้ผู้ออกต้องสำรองโทเคนด้วยสินทรัพย์สภาพคล่อง และปฏิบัติตามข้อกำหนดการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางหรือรัฐ

"พระราชบัญญัติ GENIUS Act ผ่านด้วยคะแนนเสียงของพรรคเดโมแครต และจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 มกราคม ซึ่งเป็นวันที่สิบห้าหลังจากสภาคองเกรสชุดใหม่เข้ารับตำแหน่ง ดังนั้นผู้ออกจึงมีพื้นฐานทางกฎหมายที่ชัดเจน" Abhishek Vaidyanathan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ NEAR Foundation กล่าว

"ตลาดส่วนที่เหลือยังคงดำเนินการภายใต้กฎหมาย การตีความ และกฎที่เสนอในปัจจุบัน" เขากล่าวเสริม

กฎของ SEC และ CFTC เผชิญการทดสอบความยั่งยืน

หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2026 ในการออกกฎเพื่ออุดช่องว่างที่เกิดจากความล้มเหลวของสภาคองเกรสในการผ่านกฎหมายที่ครอบคลุม และการขาดกฎระเบียบด้านสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้าง

SEC ได้เสนอให้นำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้ในกฎตัวแทนรับโอนหลักทรัพย์ ให้การยกเว้นสำหรับแพลตฟอร์มที่ซื้อขายหลักทรัพย์โทเคน และออกกฎระเบียบสินทรัพย์ดิจิทัลที่จะผ่อนปรนข้อกำหนดบางประการสำหรับการออกสินทรัพย์คริปโต CFTC ก็ได้เดินหน้าในงานที่เกี่ยวข้องกับสัญญาฟิวเจอร์สตลอดชีพ ซึ่งเป็นอนุพันธ์สไตล์คริปโตที่ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถเดิมพันราคาได้โดยไม่มีวันหมดอายุ

ชัยชนะของพรรคเดโมแครตทำให้เกิดคำถามว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะสามารถดำเนินการตามวาระได้มากน้อยเพียงใดก่อนสิ้นสุดวาระของทรัมป์

Elizabeth Lan Davis หัวหน้าฝ่ายปฏิบัติการด้านสินค้าโภคภัณฑ์และอนุพันธ์ของ Davis Wright Tremaine และอดีตหัวหน้าทนายความฝ่ายคดีของ CFTC คาดว่าการเลือกตั้งจะทำให้การทำงานของหน่วยงานช้าลง

"ในทุกด้านเหล่านี้ ความคืบหน้าในการออกกฎและความสำเร็จในการสรุปกฎที่เสนอในปัจจุบันอาจชะลอตัวลงอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการแต่งตั้งกรรมการจากพรรคเดโมแครต" เธอกล่าว

Kris Swiatek หุ้นส่วนอาวุโสของ Seward & Kissel กล่าวว่าเขามองเห็นความวุ่นวายน้อยกว่า

"ผมไม่คิดว่าการเลือกตั้งกลางเทอมจะทำให้ความคืบหน้าของ SEC หรือ CFTC ในวาระสินทรัพย์ดิจิทัลชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ" เขากล่าว

Swiatek กล่าวว่าภายใต้การควบคุมของพรรคเดโมแครต อำนาจและกระบวนการออกกฎของหน่วยงานอาจถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น แต่หน่วยงานกำกับดูแลสามารถดำเนินการต่อไปได้ภายใต้กรอบกฎหมายที่มีอยู่

ทนายความทั้งสองเห็นพ้องกันว่ามีคำถามใหญ่กว่านั้นอยู่เบื้องหลังกฎระเบียบเหล่านี้: กฎเหล่านี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน

พวกเขากล่าวว่ารัฐบาลในอนาคตอาจเพิกถอนแนวทาง ในขณะที่กฎระเบียบที่เป็นทางการจะใช้เวลานานกว่าในการยกเลิก และเสริมว่าการเปลี่ยนแปลงกรรมการอาจทำให้ความพยายามในการสรุปกฎก่อนสิ้นสุดวาระของทรัมป์ซับซ้อนยิ่งขึ้น

"ประเด็นอ่อนไหวที่แท้จริงคือความพยายามเหล่านี้จะยั่งยืนเพียงใดหลังการเปลี่ยนรัฐบาล" Davis กล่าว "แต่การยกเลิกกฎต้องใช้เวลา ดังนั้นผลกระทบเหล่านี้จึงไม่น่าจะปรากฏทันที"

กฎหมายคริปโตระดับรัฐบาลกลางเผชิญเส้นทางที่ยากลำบากขึ้น

Vaidyanathan จาก NEAR Foundation กล่าวว่าการที่พรรคเดโมแครตควบคุมสภาคองเกรสทำให้โอกาสในการออกกฎหมายคริปโตที่ครอบคลุมยิ่งเลือนลางลง หลังจากที่พระราชบัญญัติ CLARITY Act ไม่สามารถเดินหน้าต่อได้

เขากล่าวว่าร่างกฎหมายในอนาคตอาจคงการแบ่งหน้าที่กำกับดูแลพื้นฐานระหว่าง SEC และ CFTC ไว้ แต่เพิ่มบทบัญญัติที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับกิจกรรมการเงินที่ผิดกฎหมายและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับเจ้าหน้าที่ที่ได้รับการเลือกตั้ง

Vaidyanathan กล่าวเสริมว่าการเงินไร้ศูนย์กลาง (DeFi) อาจเผชิญกับความขัดแย้งที่รุนแรงที่สุด

เขากล่าวว่าข้อเสนอของพรรคเดโมแครตมีเป้าหมายที่จะบังคับใช้การกำกับดูแลในวงกว้างกับบุคคลที่ออกแบบ ควบคุม หรือแสวงหากำไรจากแอปพลิเคชันที่ให้ผู้ใช้เข้าถึงโปรโตคอลไร้ศูนย์กลาง ซึ่งทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการคุ้มครองนักพัฒนาซอฟต์แวร์