นักลงทุน YZi Labs: สามโอกาสธุรกิจจากการแปลงหุ้นเป็นโทเคน

ผู้เขียน: RickyW สมาชิกทีมลงทุน YZi Labs

เรียบเรียง: Jiahua, ChainCatcher

ช่วงนี้ ผมศึกษาเรื่องหุ้นบนบล็อกเชนอย่างจริงจัง และมีความคิดหนึ่งวนเวียนอยู่ในหัวตลอด

ถ้าผมมองบวกต่อแนวโน้มใดแนวโน้มหนึ่ง ทำไมผมถึงไม่แปลงมุมมองนั้นให้เป็นพอร์ตการลงทุน ซื้อด้วยคริปโทเคอร์เรนซี และให้คนอื่นติดตามได้ล่ะ?

ตัวอย่างเช่น ถ้าผมเชื่อว่า AI จะเพิ่มความต้องการไฟฟ้าอย่างมาก ผมอาจอยากลงทุนในบริษัทผลิตไฟฟ้า โครงข่ายไฟฟ้า และผู้ผลิตอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง สิ่งที่ผมต้องการไม่ใช่แค่ให้แชทบอทบอกชื่อหุ้นห้าตัว แต่คือการเข้าใจว่าพอร์ตนี้มุ่งเป้าไปที่อะไร ซื้อสินทรัพย์กลุ่มนี้ และปรับใช้ต่อเนื่องเมื่อมุมมองของผมเปลี่ยนไป

ผมอยากลองใช้ผลิตภัณฑ์แบบนี้จริงๆ

แต่แล้วผมก็ถามตัวเองซ้ำๆ ว่า ผลิตภัณฑ์แบบนี้สร้างบนบัญชีหลักทรัพย์ปกติไม่ได้หรือ? การนำมันขึ้นบล็อกเชนช่วยอะไรได้จริง?

ก่อนจะตื่นเต้นกับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ผมอยากเข้าใจกลไกหลักของมันก่อน ใครถือหุ้น? โทเคนแทนอะไร? ถอนเงินคืนอย่างไร? สตาร์ทอัพสามารถทำธุรกิจจริงได้ที่ไหน?

คุณกำลังซื้ออะไรกันแน่?

การซื้อหุ้นรู้สึกเป็นดิจิทัลมานานแล้ว เปิดแอปพลิเคชัน กดปุ่ม ตัวเลขก็เปลี่ยน การทำให้หุ้นเป็นดิจิทัลไม่ใช่สิ่งที่บล็อกเชนทำ

เบื้องหลังปุ่มนั้น โบรกเกอร์จัดการคำสั่งของคุณ ตลาดจับคู่ผู้ซื้อผู้ขาย ระบบเคลียริ่งและชำระราคาคำนวณเงินและหลักทรัพย์ที่แต่ละฝ่ายต้องจ่ายหรือรับ และส่งมอบให้เสร็จสิ้น ส่วนผู้รับฝากทรัพย์สินและนายทะเบียนดูแลหลักทรัพย์และบันทึกความเป็นเจ้าของ บางองค์กรอาจทำหลายหน้าที่พร้อมกัน

ในการจัดการบัญชีหลักทรัพย์ทั่วไป คุณเป็นเจ้าของผลประโยชน์ที่แท้จริงของหุ้น ส่วนผู้ถือทะเบียนคือตัวกลางหรือตัวแทนถือหุ้น ระหว่างคุณกับบริษัทจดทะเบียนมีบันทึกและความสัมพันธ์ทางกฎหมายอยู่แล้ว Investor.gov อธิบายความแตกต่างนี้อย่างง่าย

“หุ้นบนบล็อกเชน” อาจหมายถึงหลายอย่าง:

โทเคนที่ผูกกับหุ้นจริงหรือสิทธิในหลักทรัพย์ทางอ้อมที่กฎหมายรับรอง

ผลิตภัณฑ์ที่ออกโดยบุคคลที่สาม โดยมีหุ้นถือเป็นหลักประกันอยู่ที่อื่น

อนุพันธ์ที่ติดตามราคาหุ้นแต่ไม่ให้ความเป็นเจ้าของหุ้น

ประเภทที่สองทำให้สับสนง่ายที่สุด ผลิตภัณฑ์อาจมีหุ้นค้ำประกันเพียงพอ แต่อาจเป็นเพียงตราสารที่ออกโดยบริษัทอื่น ไม่ใช่หุ้นของบริษัทที่ชื่อโทเคนอ้างถึง

เช่น xStocks อธิบายผลิตภัณฑ์ของตนว่าเป็นตราสารติดตามที่มีหลักประกันเต็มจำนวน ไม่ใช่หุ้นโดยตรง และระบุชัดว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ให้สิทธิออกเสียงแก่ผู้ถือ เอกสารสรุปของเจ้าหน้าที่ ก.ล.ต. สหรัฐฯ ยังอธิบายว่าทำไมโครงสร้างโทเคนที่ต่างกันให้สิทธิผู้ลงทุนต่างกัน

ดังนั้น ผมจึงแบ่งคำถามเป็นสองข้อ: โทเคนนี้มีสินทรัพย์อะไรหนุนหลัง? และในฐานะผู้ถือ ผมเรียกร้องสิทธิอะไรได้บ้าง?

การที่โทเคนมีชื่อ Apple ติดอยู่ไม่ได้ตอบสองคำถามนี้ และถ้าผู้ออกล้มละลาย สิทธิของคุณจะเกิดอะไรขึ้น?

หุ้นหนึ่งตัวกลายเป็นโทเคนได้อย่างไร?

ลองใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีหุ้นหนุนหลังแบบง่าย สมมติหุ้น Apple หนึ่งตัวมีมูลค่า 100 ดอลลาร์ นี่เป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่ราคาปัจจุบัน

ผู้ออกจัดการฝากหุ้นจริงไว้ในบัญชีหลักทรัพย์หรือบัญชีรับฝากทรัพย์สินที่กำหนด ผู้ออกรับผิดชอบจัดตั้งผลิตภัณฑ์ โบรกเกอร์ช่วยซื้อขายหุ้น ผู้รับฝากทรัพย์สินดูแลสินทรัพย์ Apple เองไม่จำเป็นต้องเป็นผู้ออกโทเคน

จากนั้นผู้ออกสร้างหรือ “สร้าง” โทเคนตามเงื่อนไขผลิตภัณฑ์ สมมติเริ่มต้นหนึ่งโทเคนแทนหุ้นหนึ่งตัว นี่ไม่ได้หมายความว่ามีหุ้น Apple เพิ่มขึ้นอีกหนึ่งตัว แต่คือการสร้างโทเคนที่แทนสิทธิในสินทรัพย์ที่มีอยู่ เงินปันผล การแตกหุ้น และการออกแบบผลิตภัณฑ์อาจทำให้อัตราแลกเปลี่ยนนี้เปลี่ยนไปตามเวลา

บางระบบอนุญาตให้หน่วยงานที่ได้รับอนุญาตแปลงระหว่างหุ้นกับโทเคน ระบบอื่นให้ลูกค้าที่มีคุณสมบัติจองซื้อและไถ่ถอนโทเคนโดยตรงหลังเปิดบัญชีและยืนยันตัวตน คู่มือผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตของ Alpaca เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน

ถัดมาคือการกระจายสินค้า ตลาดหรือแอปลงทุนเสนอผลิตภัณฑ์เหล่านี้ให้ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติ ผู้ดูแลสภาพคล่องเสนอราคาซื้อขายและรับความเสี่ยงด้วยสินค้าคงคลังและเงินทุนของตน ตลาดคือสถานที่ซื้อขาย ผู้ดูแลสภาพคล่องคือหนึ่งในผู้เข้าร่วม

คุณถือโทเคนผ่านแพลตฟอร์ม หรือถ้าผลิตภัณฑ์รองรับ ก็ย้ายโทเคนเข้ากระเป๋าเงินของตัวเองได้ อย่างไรก็ตาม การถือโทเคนเองไม่ได้หมายความว่าผู้รับฝากทรัพย์สินเบื้องหลังหายไป บล็อกเชนแสดงยอดโทเคนได้ แต่ไม่สามารถพิสูจน์โดยอิสระว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องถูกฝากอยู่ในบัญชีหลักทรัพย์จริง

สุดท้าย คุณมีทางออกสองแบบ ซึ่งไม่เหมือนกัน:

ขาย: ผู้ซื้อรายอื่นรับโทเคนที่คุณถืออยู่

ไถ่ถอน: ตามกระบวนการของผู้ออก โทเคนออกจากการหมุนเวียน คุณได้รับสินทรัพย์ตามเงื่อนไขผลิตภัณฑ์ อาจเป็นเงินสด สเตเบิลคอยน์ หรือหลักทรัพย์

การซื้อโทเคนได้ไม่ได้หมายความว่าคุณมีสิทธิไถ่ถอนโดยตรงโดยอัตโนมัติ จำนวนขั้นต่ำ ค่าธรรมเนียม เวลาดำเนินการ และข้อกำหนดคุณสมบัติล้วนสำคัญ

นอกจากนี้ ถ้าโทเคนเปลี่ยนมือสิบครั้ง ไม่ได้หมายความว่ามีการซื้อหุ้นใหม่สิบตัวในตลาด ปริมาณการซื้อขายกับขนาดสินทรัพย์เบื้องหลังผลิตภัณฑ์เป็นตัวเลขคนละตัว

อะไรทำให้ราคาโทเคนใกล้เคียงราคาหุ้น?

สมมติราคาหุ้น 100 ดอลลาร์ ราคาโทเคน 105 ดอลลาร์ สถาบันที่มีคุณสมบัติสามารถซื้อหุ้น สร้างโทเคน แล้วขายโทเคน ถ้าส่วนต่างคุ้มค่ากับต้นทุนและความเสี่ยง ธุรกรรมนี้ก็ทำกำไรได้ อุปทานโทเคนที่เพิ่มขึ้นช่วยดันราคากลับมา เมื่อราคาโทเคนต่ำเกินไป การซื้อและไถ่ถอนก็สร้างผลตรงกันข้าม

นี่คือการเก็งกำไร ประเด็นสำคัญคือธุรกรรมเหล่านี้ทำได้จริงหรือไม่ ไม่ใช่แค่ว่ามีราคาสดบนหน้าจอหรือเปล่า

ทีนี้ สมมติเป็นวันอาทิตย์ โทเคนยังซื้อขายอยู่ แต่ตลาดหุ้นอ้างอิงปิด ผู้ดูแลสภาพคล่องป้องกันความเสี่ยงได้ง่ายแค่ไหน? มีใครจัดการไถ่ถอนได้ไหม? พวกเขาไถ่ถอนได้ที่ราคาเท่าไร?

ดังนั้น ผมจึงไม่ถือว่า “ซื้อขาย 24/7” เท่ากับซื้อขายได้ในราคาสมเหตุสมผลตลอดเวลา ส่วนต่างราคาซื้อขายอาจกว้างขึ้น ราคาโทเคนอาจเบี่ยงเบนจากราคาหุ้น ในจุดนี้ คำอธิบายของ xStocks เกี่ยวกับตลาดแรกและตลาดรองน่าอ่าน

ความรับผิดชอบของแต่ละฝ่ายในอุตสาหกรรมนี้คืออะไร?

การแบ่งที่ง่ายที่สุดที่ผมพบจนถึงตอนนี้คือ:

หุ้น → โบรกเกอร์และผู้รับฝากทรัพย์สิน → โครงสร้างกฎหมายและการออกโทเคน → การซื้อขายและการกระจายสินค้า → พอร์ตการลงทุน การให้กู้ยืม และแอปพลิเคชันอื่นๆ

ต้นน้ำรับผิดชอบสินทรัพย์และสิทธิที่เกี่ยวข้อง กลางน้ำแปลงสิทธิเหล่านั้นเป็นผลิตภัณฑ์ที่คนเข้าถึงและซื้อขายได้ ปลายน้ำสร้างแอปพลิเคชันที่คนอยากใช้

นอกจากนี้ ยังมีฟังก์ชันที่สนับสนุนระบบทั้งหมด:

• บล็อกเชนและสัญญาอัจฉริยะบันทึกยอดคงเหลือและบังคับใช้กฎที่ตั้งไว้
• สเตเบิลคอยน์และช่องทางชำระเงินช่วยให้เงินไหลเวียน แต่ก็มาพร้อมความเสี่ยงของผู้ออกและความเสี่ยงการไถ่ถอนของตัวเอง
• กระเป๋าเงินและระบบความปลอดภัยจัดการคีย์ การอนุญาต และสิทธิ์
• ข้อมูลตลาดและออราเคิลนำราคาและข้อมูลภายนอกเข้าสู่แอปพลิเคชัน ออราเคิลราคาไม่เท่ากับการพิสูจน์เงินสำรอง
• ระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบกำหนดว่าใครซื้อ ถือ โอน และไถ่ถอนได้ตามกฎที่เกี่ยวข้อง
• บริการต่อเนื่องจัดการเหตุการณ์อย่างเงินปันผล การแตกหุ้น และการควบรวม การกระทบยอดใช้ตรวจสอบว่ายอดโทเคน บันทึกผู้รับฝากทรัพย์สิน และบัญชีลูกค้าตรงกัน

การโอนที่ยืนยันบนเชนแล้วไม่ได้หมายความว่ากระบวนการหลักทรัพย์หรือธนาคารเบื้องหลังทั้งหมดชำระเสร็จในเวลาเดียวกัน ยังมีสถาบัน กระบวนการธุรกิจ และภาระผูกพันทางกฎหมายเกี่ยวข้อง

นอกจากนี้ ผู้เข้าร่วมแต่ละรายต้องมีโมเดลธุรกิจ โบรกเกอร์และผู้รับฝากทรัพย์สินเก็บค่าบริการ ผู้ออกอาจเก็บค่าธรรมเนียมผลิตภัณฑ์หรือค่าธรรมเนียมจองซื้อไถ่ถอน ตลาดเก็บค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ผู้ดูแลสภาพคล่องทำกำไรจากส่วนต่างราคาซื้อขายพร้อมบริหารความเสี่ยง บริษัทโครงสร้างพื้นฐานขายซอฟต์แวร์ แอปพลิเคชันต้องสร้างรายได้จากผู้ใช้หรือช่องทางกระจายสินค้า

ในฐานะนักลงทุน ผมสนใจว่า ใครกำลังแก้ปัญหาและได้รับค่าตอบแทน? การที่ธุรกรรมจำนวนมากผ่านเครือข่ายหนึ่งไม่ได้แปลว่ามันสร้างรายได้มากโดยอัตโนมัติ การที่บริษัทหนึ่งทำผลงานดีไม่ได้แปลว่าผู้ถือโทเคนของบริษัทนั้นได้ส่วนแบ่งกำไรโดยอัตโนมัติ

ทำไมต้องนำสิ่งเหล่านี้ขึ้นบล็อกเชน?

โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมมีบริการซื้อหุ้นเศษส่วน พอร์ตการลงทุน และสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันมานานแล้ว สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่สิ่งประดิษฐ์ของอุตสาหกรรมคริปโต

สิ่งที่ผมสนใจจริงๆ คือ จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคนสามารถลงทุนในหุ้นผ่านโครงสร้างพื้นฐานเดียวกับที่ใช้ถือสเตเบิลคอยน์ ซื้อขาย ให้กู้ยืม และสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

ในมุมมองของผม มีห้าเหตุผลที่น่าสนใจ

1. การลงทุนด้วยสเตเบิลคอยน์ทำให้เข้าถึงสินทรัพย์ได้ง่ายขึ้น

ไม่ใช่ทุกคนในโลกจะเปิดบัญชีหลักทรัพย์ดีๆ ได้ง่าย สำหรับคนที่ถือสเตเบิลคอยน์อยู่แล้ว การแปลงสเตเบิลคอยน์เป็นเงินตราในบัญชีธนาคาร แล้วโอนเงินไปอีกบัญชีหนึ่ง เพิ่มความยุ่งยากอีกชั้น

หุ้นโทเคนสามารถให้เส้นทางที่ตรงกว่าแก่นักลงทุนที่มีคุณสมบัติ จากถือสเตเบิลคอยน์ไปสู่การลงทุนในหุ้น ทำให้ผลิตภัณฑ์การลงทุนทำการตลาดในตลาดต่างๆ ได้ง่ายขึ้น โดยเฉพาะกับคนที่ใช้คริปโตอยู่แล้ว มันไม่ได้ขจัดกฎระเบียบท้องถิ่นหรือข้อกำหนดการเปิดบัญชี ผลิตภัณฑ์บางอย่างยังมีข้อจำกัดตามภูมิภาค แต่มันช่วยลดความยุ่งยากในการโอนเงินและกระจายผลิตภัณฑ์ได้อย่างมาก

2. นักพัฒนาสร้างผลิตภัณฑ์ได้มากขึ้นโดยไม่ต้องสร้างทุกอย่างจากศูนย์

สมมติคุณอยากสร้างพอร์ตการลงทุนจากมุมมอง “AI จะผลักดันความต้องการไฟฟ้า” คุณต้องการมากกว่ารายชื่อบริษัท คุณต้องมีความสามารถในการซื้อสินทรัพย์ ถือสินทรัพย์ ปรับสัดส่วน และเข้าถึงบริการการเงินเมื่อจำเป็น

ด้วยโทเคนและโปรโตคอลที่ทำงานร่วมกันได้ นักพัฒนาสามารถใช้กระเป๋าเงิน ตลาด โครงสร้างพื้นฐานการให้กู้ยืม และสัญญาอัจฉริยะที่มีอยู่แล้วซ้ำได้ นี่เปิดพื้นที่ให้ดัชนี อนุพันธ์ พอร์ตอัตโนมัติ และผลิตภัณฑ์ที่เรายังคิดไม่ถึง

ข้อดีคือต้นทุนเริ่มต้นในการลองผลิตภัณฑ์ใหม่ต่ำ ทีมเล็กสามารถโฟกัสที่ส่วนที่สร้างความแตกต่างในประสบการณ์ของตน

3. นักลงทุนย้ายสถานะการลงทุนได้ ไม่ใช่แค่ย้ายเงิน

ถ้าผมเจอแอปที่ดีกว่า ผมอยากย้ายสถานะการลงทุนที่มีอยู่โดยตรง มากกว่าขาย ถอนเงินสด แล้วซื้อใหม่ที่อื่น

โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมรองรับการย้ายสถานะโดยไม่ขายสินทรัพย์อยู่แล้ว โอกาสบนเชนคือการทำให้สถานะย้ายและใช้งานระหว่างกระเป๋าเงิน แอป และโปรโตคอลที่เข้ากันได้ง่ายขึ้น

โทเคนหุ้นที่โอนได้มีศักยภาพทำสิ่งนี้ระหว่างกระเป๋าเงินและแพลตฟอร์มที่เข้ากันได้ เช่น การออกแบบของ xStocks รองรับการใช้งานระหว่างกระเป๋าเงิน ตลาด และโปรโตคอล DeFi

ความสามารถทำงานร่วมกันยังสำคัญ แต่การพาสินทรัพย์ออกไปได้จะเปลี่ยนความสัมพันธ์ระหว่างนักลงทุนกับแอป แอปต้องมอบคุณค่าอย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาธุรกิจของคุณไว้

4. สถานะการลงทุนไม่จำเป็นต้องนอนอยู่ในบัญชีเฉยๆ

โทเคนหุ้นที่มีคุณสมบัติสามารถใช้เป็นหลักประกันเงินกู้หรือมาร์จิ้นได้ สิ่งนี้เกิดขึ้นแล้ว: Kamino รองรับให้ผู้ใช้วางผลิตภัณฑ์ xStocks บางส่วนเป็นหลักประกันเพื่อกู้ USDC

เมื่อผลิตภัณฑ์และแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องรองรับ ผู้ถือยังสามารถให้ยืมโทเคนและรับดอกเบี้ยจากผู้กู้ พวกเขายังสามารถให้สภาพคล่องแก่ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ และรับค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ค่าธรรมเนียมเหล่านี้มาจากกิจกรรมการซื้อขายจริง ดังที่กลไกค่าธรรมเนียมของ Uniswap แสดงให้เห็น

นี่คือทางเลือกเพิ่มเติม ไม่ใช่ผลตอบแทนที่ไร้ความเสี่ยง การให้กู้ยืมมีความเสี่ยงถูกบังคับขาย และการให้ยืมสินทรัพย์หรือให้สภาพคล่องเพิ่มความเสี่ยงนอกเหนือจากการถือสินทรัพย์เฉยๆ

5. การซื้อขายและชำระราคาทำงานต่อเนื่องเหมือนอินเทอร์เน็ต

ข่าวไม่ได้หยุดเมื่อตลาดหลักทรัพย์ปิด ตลาดโทเคนที่รองรับเวลาซื้อขายขยายสามารถทำงานต่อในเวลากลางคืนและวันหยุดสุดสัปดาห์ ให้นักลงทุนตอบสนองต่อข่าวโดยไม่ต้องรอเปิดตลาดรอบถัดไป

การชำระราคายังมีข้อดีแยกต่างหาก: โทเคนหุ้นและสเตเบิลคอยน์สามารถแลกเปลี่ยนในธุรกรรมอะตอมมิกบนเชนเดียวกัน หมายความว่าการส่งมอบของทั้งสองฝ่ายเกิดขึ้นพร้อมกันหรือไม่เกิดขึ้นเลย ซึ่งลดความเสี่ยงที่ฝ่ายหนึ่งส่งสินทรัพย์แต่ไม่ได้รับสินทรัพย์ของอีกฝ่าย

ความแตกต่างตรงนี้สำคัญ: โทเคนซื้อขายตลอดเวลาไม่ได้รับประกันว่านักลงทุนเข้าถึงตลาดหุ้นอ้างอิงได้ตลอดเวลา หรือการจองซื้อและไถ่ถอนโทเคนในตลาดแรกเปิดตลอด ตลาดที่เปิดต่อเนื่องไม่ได้แปลว่าส่วนต่างราคาซื้อขายจะแคบเสมอไป

โดยรวม นี่คือเหตุผลที่ผมมองบวกต่อทิศทางนี้ คนเข้าถึงสินทรัพย์เหล่านี้ได้มากขึ้น นักพัฒนาสร้างผลิตภัณฑ์รอบตัวมันได้ นักลงทุนใช้สถานะการลงทุนของตนให้เกิดประโยชน์มากขึ้น

ย้อนกลับไปที่แนวคิดพอร์ตการลงทุนตอนแรก นี่หมายความว่าเส้นทางจาก “ผมเชื่อว่าโลกจะพัฒนาไปทางนี้” ไปสู่การมีพอร์ตที่ซื้อ โอน และใช้งานได้ อาจสั้นลง

โอกาสนี้น่าสนใจกว่าแค่การเอาชื่อหุ้นใส่กระเป๋าเงินคริปโตมาก

โอกาสของสตาร์ทอัพอยู่ตรงไหน?

มีสามด้านที่น่าจับตาเป็นพิเศษ: การแปลงไอเดียการลงทุนเป็นผลิตภัณฑ์ที่ลงทุนได้ การทำให้การดำเนินธุรกิจขยายขนาดได้ และการให้บริการสนับสนุนทางการเงินที่มีประโยชน์จริง

1. แปลงไอเดียการลงทุนเป็นพอร์ตที่คนซื้อได้จริง

มุมมองอย่าง “AI จะผลักดันความต้องการไฟฟ้า” ยังทิ้งงานให้ผู้ใช้จำนวนมาก: เลือกสินทรัพย์ เข้าใจความเสี่ยง ดำเนินการซื้อขาย และอัปเดตพอร์ตต่อเนื่อง สตาร์ทอัพสามารถรวมขั้นตอนเหล่านี้ และเมื่อกฎหมายอนุญาต ให้คนอื่นติดตามกลยุทธ์นี้เพื่อลงทุนได้

โอกาสอยู่ที่การมอบประสบการณ์ผู้ใช้ครบวงจรให้กลุ่มเฉพาะ รายชื่อหุ้นที่ AI สร้างเลียนแบบง่าย แต่ช่องทางกระจายสินค้า ประวัติผลงานที่น่าเชื่อถือ และผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ยินดีลงทุนต่อเนื่องนั้นหายากกว่ามาก การอยู่บนเชนต้องปรับปรุงวิธีถือและโอนพอร์ตจริงๆ หรือทำให้ใช้ในสถานการณ์อื่นได้

2. ทำให้ธุรกิจหุ้นโทเคนขยายข้ามผู้ให้บริการได้

แม้ธุรกรรมล้มเหลว การไถ่ถอนล่าช้า หรือหุ้นมีเงินปันผลหรือแตกหุ้น บันทึกระหว่างผู้ออก โบรกเกอร์ ผู้รับฝากทรัพย์สิน และแอปพลิเคชันต้องตรงกัน สตาร์ทอัพสามารถให้ซอฟต์แวร์ตรวจสอบบันทึกเหล่านี้ ประสานการอัปเดตข้อมูล และช่วยผู้ดำเนินการจัดการกรณีผิดปกติ

จุดเริ่มต้นที่ใช้ได้จริงคือหากระบวนการธุรกิจที่มีต้นทุนสูงและมีลูกค้าที่จ่ายเงินชัดเจน การรองรับผู้ให้บริการหลายรายทำให้ผลิตภัณฑ์อิสระมีประโยชน์มากกว่าระบบภายในของผู้ออกเพียงรายเดียว การผสานระบบที่เชื่อถือได้และประสบการณ์จัดการกรณีซับซ้อนเพิ่มต้นทุนการเปลี่ยนผู้ให้บริการของลูกค้า อย่างไรก็ตาม ถ้าลูกค้าทุกรายต้องการงานปรับแต่งไม่รู้จบ ก็สร้างบริษัทซอฟต์แวร์ที่ขยายขนาดไม่ได้

3. อนุญาตให้โทเคนหุ้นที่มีคุณสมบัติใช้เป็นหลักประกัน

โทเคนหุ้นจะมีประโยชน์เป็นหลักประกันก็ต่อเมื่อผู้ให้กู้ประเมินมูลค่าได้ เข้าใจสิทธิทางกฎหมายที่เกี่ยวข้อง และสามารถกู้เงินคืนโดยขายหลักประกันเมื่อผู้กู้ผิดนัด ตลาดปิด ข้อจำกัดการไถ่ถอน และความแตกต่างระหว่างผู้ออก ทำให้เรื่องนี้ซับซ้อนกว่าแค่ดึงข้อมูลราคาหุ้นมาก

สตาร์ทอัพสามารถพัฒนาเครื่องมือประเมินหลักประกัน บริหารความเสี่ยง และบังคับขายให้แพลตฟอร์มให้กู้ยืม โดยไม่ต้องเป็นผู้ให้กู้เอง คุณค่าอยู่ที่การช่วยแพลตฟอร์มตัดสินใจว่าจะรับหลักประกันอะไร ให้กู้ได้เท่าไร และจะออกจากสถานะอย่างไรภายใต้แรงกดดันของตลาด สิ่งนี้ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เชื่อถือได้และสภาพคล่องที่ใช้ได้จริง สัญญาอัจฉริยะอย่างเดียวไม่พอ

นี่คือธุรกิจสามแบบที่ต่างกัน: ผลิตภัณฑ์การลงทุนสำหรับผู้ใช้ ซอฟต์แวร์ดำเนินงานสำหรับสถาบันการเงิน และโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการให้กู้ยืม แต่ละแบบต้องการลูกค้าที่ชัดเจนและเหตุผลการมีอยู่ที่มากกว่า “เอาโทเคนขึ้นเชน”