ยักษ์ใหญ่ชิปหน่วยความจำกำลังเซ็นสัญญาระยะยาว 10 ปี

กำลังการผลิตหน่วยความจำของซัมซุงกำลังถูกจองล่วงหน้าโดยลูกค้า AI: ประมาณ 70% ของกำลังการผลิตถูกผูกไว้ในสัญญาระยะยาว ครอบคลุมถึงปี 2031 ลูกค้าบางรายยินดีเซ็นสัญญา 10 ปี สัญญาเหล่านี้รวมถึงการชำระเงินล่วงหน้า ข้อผูกพันการซื้อขั้นต่ำ และราคาขั้นต่ำ โดยได้รับเงินมัดจำประมาณหนึ่งในสี่แล้ว ความแน่นอนสูงกว่าการ "จองตามความตั้งใจ" ในอดีตมาก หน่วยความจำกำลังเปลี่ยนจากสินค้าตามวัฏจักรเป็นทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ที่หายากสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ตรรกะของอุตสาหกรรมอาจเปลี่ยนไปแล้ว

"ถ้าลูกค้าเริ่มขอสัญญาจัดหาระยะ 10 ปี คุณจะยังมองหน่วยความจำในแง่ลบได้อย่างไร?"

นี่คือข้อคิดเห็นจากรายงานล่าสุดของ Daishin Securities ท่ามกลางการเร่งสร้างศูนย์ข้อมูล AI อย่างต่อเนื่อง อุตสาหกรรมหน่วยความจำกำลังเกิดปรากฏการณ์ที่ไม่ค่อยเห็นในอดีต: ลูกค้ารายใหญ่จำนวนมากขึ้นไม่พอใจกับการซื้อรายไตรมาสหรือรายปีอีกต่อไป แต่จองล่วงหน้าความสามารถในการจัดหา HBM และ DRAM ล่วงหน้าห้าปีหรือแม้แต่สิบปี

ตามที่ Daishin Securities เปิดเผย ซัมซุงระบุว่าลูกค้าหลักเกือบทุกรายกำลังขอเซ็นสัญญาจัดหาระยะยาวอย่างจริงจัง ไม่ใช่เพื่อราคาที่ถูกลง แต่เพราะกังวลว่าจะไม่สามารถจัดหาหน่วยความจำได้เพียงพอในอนาคต สำหรับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI แล้ว GPU ขยายได้ เซิร์ฟเวอร์จัดซื้อได้ แต่ถ้าหน่วยความจำสำคัญอย่าง HBM ขาดแคลน จังหวะการติดตั้งศูนย์ข้อมูลทั้งหมดอาจได้รับผลกระทบ

ปัจจุบัน ซัมซุงได้ทำสัญญาจัดหาระยะยาวกับลูกค้าศูนย์ข้อมูลหลัก 5 รายแล้ว และกำลังจะปิดดีลกับลูกค้า AI รายใหญ่อีก 5 ราย ที่น่าสนใจยิ่งกว่าคือ ประมาณ 70% ของกำลังการผลิตชิปหน่วยความจำของซัมซุงถูกผูกไว้ในสัญญาระยะยาวแล้ว ครอบคลุมถึงปี 2031 นั่นหมายความว่ากำลังการผลิตหน่วยความจำขั้นสูงส่วนใหญ่ในอีกหลายปีข้างหน้าถูกลูกค้ารายใหญ่จองล่วงหน้าไปแล้ว

ต่างจาก "การจองตามความตั้งใจ" ที่พบเห็นทั่วไปในช่วงขาขึ้นของอุตสาหกรรม คำสั่งซื้อเหล่านี้ไม่ใช่คำสั่งซื้อแบบอ่อนที่ยกเลิกได้ง่าย Daishin Securities ชี้ว่า สัญญาระยะยาวประเภทนี้มักมีเงื่อนไขหลัก เช่น การชำระเงินล่วงหน้า ข้อผูกพันการซื้อขั้นต่ำ และราคาขั้นต่ำ ซึ่งทั้งรับประกันอุปทานที่มั่นคงให้ลูกค้า และช่วยซัมซุงลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาตลาดในอนาคต โดยราคาขั้นต่ำหมายความว่าแม้ตลาดเข้าสู่ช่วงขาลง ราคาตามสัญญาก็ยังได้รับการปกป้องในระดับหนึ่ง ส่วนข้อผูกพันการซื้อก็กำหนดให้ลูกค้าต้องซื้อตามปริมาณที่ตกลงกัน

รายงานยังเปิดเผยว่า ซัมซุงได้รับเงินมัดจำประมาณหนึ่งในสี่ของมูลค่าสัญญาระยะยาวเหล่านี้แล้ว ซึ่งยิ่งเพิ่มความแน่นอนของคำสั่งซื้อ และสะท้อนว่าการแย่งชิงกำลังการผลิตในอนาคตของลูกค้าได้เปลี่ยนจาก "การจองสิทธิ์" ไปสู่การผูกพันด้วยเงินทุนอย่างแท้จริง

การออกแบบสัญญาเหล่านี้ยังแฝงนัยเชิงกลยุทธ์ สัญญาส่วนใหญ่มีระยะเวลาเริ่มต้นห้าปี และใช้กลไกต่ออายุรายปีแบบหมุนเวียน ทำให้ซัมซุงสามารถปรับปรุงการคาดการณ์อุปสงค์ในอีกห้าปีข้างหน้าได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมทั้งขยายการวางแผนกำลังการผลิตออกไปเรื่อย ๆ Daishin Securities ระบุว่า ซัมซุงเริ่มหารือกับลูกค้าบางรายเกี่ยวกับขนาดอุปทานในปี 2031 แล้ว และลูกค้า AI บางรายถึงกับเสนอขอเซ็นสัญญาจัดหาระยะยาวสูงสุด 10 ปี

สำหรับอุตสาหกรรมหน่วยความจำที่มีวัฏจักรสูง นี่เป็นสัญญาณที่หายากมาก แทบไม่มีบริษัทใดล็อกสินค้าเซมิคอนดักเตอร์มาตรฐานล่วงหน้าสิบปี เว้นแต่จะเชื่อว่าความสามารถในการจัดหาในอนาคตจะกลายเป็นทรัพยากรเชิงกลยุทธ์ เมื่อขนาดพารามิเตอร์ของโมเดล AI เติบโตขึ้นเรื่อย ๆ และศูนย์ข้อมูลขยายตัวอย่างต่อเนื่อง HBM และ DRAM ประสิทธิภาพสูงกำลังเปลี่ยนจากชิ้นส่วนธรรมดาเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญที่กำหนดความเร็วในการสร้างขีดความสามารถด้านการประมวลผล

นอกเหนือจากอุปสงค์แล้ว ความก้าวหน้าทางเทคนิคของซัมซุงเองก็ทำให้คำสั่งซื้อระยะยาวรอบนี้มีความหมายมากขึ้น Daishin Securities คาดว่าซัมซุงจะกลับมาครองส่วนแบ่งตลาด HBM สูงสุดในปีหน้า โดยได้แรงหนุนจากการครอบคลุมลูกค้าที่กว้างขึ้น ราคา HBM ที่สูงขึ้น และอัตราผลผลิต (yield) ของ 1c DRAM ที่ปรับตัวดีขึ้นก่อนกำหนดเป็นประมาณ 80%

อัตราผลผลิตที่สูงขึ้นหมายความว่า ด้วยกำลังการผลิตเวเฟอร์เท่าเดิม ซัมซุงสามารถผลิตชิป DRAM ที่ใช้งานได้มากขึ้น ซึ่งไม่เพียงเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิต แต่ยังลดต้นทุนการผลิตต่อหน่วยและปรับปรุงอัตรากำไรโดยรวม สำหรับผลิตภัณฑ์อย่าง HBM ที่พึ่งพาการซ้อน DRAM ขั้นสูงอย่างมาก การเพิ่มอัตราผลผลิตของ DRAM พื้นฐานมักกำหนดความสามารถในการจัดส่งและระดับกำไรของผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายโดยตรง

Daishin Securities คาดการณ์เพิ่มเติมว่า เมื่อความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซัมซุงจะเสริมสร้างนโยบายผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในช่วงปี 2027 ถึง 2029 รวมถึงการเพิ่มเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนที่อาจเกิดขึ้น

เมื่อลูกค้า AI รายใหญ่ระดับโลกเริ่มหารือเรื่องอุปทานหน่วยความจำในปี 2031 และเสนอเซ็นสัญญาจัดซื้อระยะยาวสูงสุด 10 ปี จุดสนใจของการแข่งขันครั้งนี้อาจไม่ใช่แค่ใครมีเทคโนโลยี HBM ที่ล้ำหน้ากว่า แต่คือใครสามารถจัดหาหน่วยความจำปริมาณมากที่เสถียรและคาดการณ์ได้อย่างต่อเนื่องในทศวรรษหน้า