วอลเลอร์ "ไม่ขึ้น" ทำแต้ม 6 ต่อ 5! ปัจจัยชี้ขาดว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนหรือไม่ แท้จริงคือ: พาวเวลล์?

ผู้เขียน: หลงเยว่

เหลือเวลาอีกไม่ถึงสองสัปดาห์ก่อนการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันที่ 16 กันยายน รูปแบบการลงคะแนนเสียงเป็นที่ถกเถียงกันอย่างมาก และความเงียบของพาวเวลล์กำลังกลายเป็นปริศนาที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในตลาด

จิม เบียงโก ผู้ก่อตั้ง Bianco Research ชี้ให้เห็นบนโซเชียลมีเดียว่า นอกเหนือจากการต่อสู้กันของข้อมูลมหภาคแล้ว สถานการณ์การลงคะแนนเสียงกำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อทิศทางนโยบายของเฟดในปัจจุบัน เขาเขียนว่า:

ฉันเชื่อเสมอว่าการสังเกตเฟดในตอนนี้คือการนับคะแนนเสียง

เนื่องจากผู้ว่าการเฟด วอลเลอร์ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้ เบียงโกจึงสรุปรูปแบบการลงคะแนนเสียงในปัจจุบันว่า: 6 เสียง (คงอัตราดอกเบี้ย) ต่อ 5 เสียง (ขึ้นอัตราดอกเบี้ย) โดยยังมีอีก 1 เสียงที่ไม่ทราบแน่ชัด นั่นคืออดีตประธานเฟด พาวเวลล์ (วาระการดำรงตำแหน่งประธานเฟดของพาวเวลล์สิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 15 พฤษภาคมปีนี้ และเขายังคงดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟดต่อไป)

ตารางนับคะแนนเสียงส่วนตัวของเบียงโก

พาวเวลล์: จงใจทำตัวเงียบ แต่เป็นตัวแปรสำคัญ

เบียงโกชี้ให้เห็นว่า พาวเวลล์ไม่ได้แถลงต่อสาธารณะใดๆ นับตั้งแต่การแถลงข่าวเมื่อเดือนพฤษภาคม "เขาต้องการหายไปจากสายตาสาธารณะ"

ในมุมมองของเบียงโก กลยุทธ์นี้มีภูมิหลัง: การวิพากษ์วิจารณ์เฟดอย่างต่อเนื่องของทรัมป์ทำให้คณะกรรมการเกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระ ส่งผลให้สมาชิกที่มีสิทธิออกเสียงของ FOMC ค่อยๆ หันไปยึดจุดยืนของตนผ่านการแถลงต่อสาธารณะอย่างชัดเจนมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความเงียบของพาวเวลล์ได้สร้างความไม่แน่นอนขึ้นแล้ว เบียงโกเขียนว่า:

หากทุกคนลงคะแนนตามการแถลงต่อสาธารณะ คะแนนเสียงของพาวเวลล์ก็จะกลายเป็นสิ่งสำคัญ

ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: จริงๆ แล้วคือ 50/50

ข้อสรุปของเบียงโกตรงไปตรงมาและชัดเจน:

นี่คือเหตุผลที่เมื่อเหลือเวลาอีกไม่ถึงสองสัปดาห์ก่อนการประชุม ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงอยู่ที่ 50/50 จริงๆ

เมื่อวันที่ 30 สิงหาคม เขาเคยคาดการณ์ว่าผลการลงคะแนนในวันที่ 16 กันยายนจะเป็น 7 ต่อ 5 แต่ทิศทางยังไม่แน่นอน "ฉันแค่ไม่รู้ว่ามันจะเป็น 7 ต่อ 5 สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย หรือ 7 ต่อ 5 สำหรับการคงอัตราดอกเบี้ย"

ในปัจจุบัน เมื่อวอลเลอร์เอนเอียงไปทางฝ่ายคงอัตราดอกเบี้ย ฝ่ายคงอัตราดอกเบี้ยจึงนำอยู่ชั่วคราว 6 ต่อ 5 แต่คะแนนเสียงของพาวเวลล์ยังสามารถทำลายการเสมอกันได้ ทำให้ผลลัพธ์สุดท้ายยังไม่ถูกตัดสิน

เบียงโกเชื่อว่าแรงกดดันอย่างต่อเนื่องของทรัมป์ต่อเฟดเป็นภูมิหลังสำคัญในการทำความเข้าใจความแตกต่างของการลงคะแนนเสียงในปัจจุบัน

เขากล่าวว่า เป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระนั่นเองที่ทำให้สมาชิก FOMC เริ่มนิยมชี้แจงจุดยืนของตนผ่านการแถลงต่อสาธารณะ แทนที่จะพึ่งพาการหารือภายในเพื่อบรรลุฉันทามติ ซึ่งทำให้โลกภายนอกสามารถติดตามทิศทางนโยบายได้ค่อนข้างชัดเจนผ่าน "การนับคะแนนเสียง"

นับตั้งแต่ปี 1936 ไม่เคยมีผลการลงคะแนน 6-6 มาก่อน กรณีที่ใกล้เคียงที่สุดคือ 6-5 ในปี 1963, 1964 และ 1973 พระราชบัญญัติธนาคารกลางสหรัฐไม่มีบทบัญญัติสำหรับการเสมอกัน เขาเขียนว่า:

หากคาดเดาแล้ว นี่หมายถึงการคงสถานะเดิม เนื่องจากไม่มีการบรรลุข้อตกลง เฟดจะยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางให้มีเสถียรภาพต่อไป แน่นอนว่า พวกเขาอาจตกลงที่จะลงคะแนนเสียงครั้งที่สอง (หรือครั้งที่สาม) จนกว่าการเสมอกันจะถูกทำลาย