“ทหารม้ามาถึงแล้ว” ดอยซ์แบงก์ชี้จุดเปลี่ยนเงินทุนทองคำ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ สถาบัน และธนาคารเข้าซื้อต่อเนื่อง

รายงานการไหลของโลหะล่าสุดของดอยซ์แบงก์ระบุว่า จุดเปลี่ยนของการไหลของเงินทุนทองคำสปอตได้ปรากฏขึ้นแล้ว โดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์ สถาบันจัดการสินทรัพย์ และธนาคารกำลังเข้าซื้อต่อเนื่อง แทนที่กลุ่มการค้าและรายย่อยที่ลดการถือครองก่อนหน้านี้ ในระดับราคาสำคัญ 4,300 ดอลลาร์เป็นเส้นกระตุ้นการขายของอัลกอริทึม และ 4,700 ดอลลาร์เป็นเส้นกระตุ้นการซื้อฟิวเจอร์ส ที่สำคัญกว่านั้น นักลงทุนแบบดุลยพินิจยังคงมีสถานะต่ำในสปอต ฟิวเจอร์ส และ ETF การสะสมของสถาบันอาจเพิ่งเริ่มต้น

ตั้งแต่ปลายฤดูร้อน กลุ่มการค้าและรายย่อยลดการถือครองอย่างต่อเนื่อง กดดันอุปสงค์ทองคำสปอต แต่รายงานล่าสุดของดอยซ์แบงก์ระบุว่า สถานการณ์นี้กำลังเปลี่ยนแปลง

ตามข้อมูลจากโต๊ะเทรด Zhuifeng เมื่อวันที่ 3 กันยายน ธนาคารได้เผยแพร่รายงาน "dbMetals All-Metals Flow Report" ฉบับล่าสุด โดยเปิดด้วยวลี "ทหารม้ามาถึงแล้ว (Here Comes the Cavalry)" เพื่อกำหนดทิศทางตลาด Daniel Ghali หัวหน้าฝ่ายวิจัยโลหะ เขียนในรายงานว่า:

การไหลของเงินทุนทองคำสปอตได้พลิกกลับแล้ว ก่อนหน้านี้กลุ่มการค้าและรายย่อยเทขายอย่างต่อเนื่องในช่วงขาขึ้นปลายฤดูร้อน ตอนนี้ผู้เล่นนอกภาคการค้ากำลังรับบทบาทนำ นำโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดุลยพินิจ สถาบันจัดการสินทรัพย์ และธนาคาร การกระทำของพวกเขาชี้ไปในทิศทางเดียวกัน: ที่ระดับราคาปัจจุบัน อุปสงค์ทองคำกายภาพแข็งแกร่ง

ดอยซ์แบงก์ระบุผู้เล่นหลักสามกลุ่มอย่างชัดเจน: กองทุนเฮดจ์ฟันด์แบบดุลยพินิจ สถาบันจัดการสินทรัพย์ และธนาคาร กำลังกลายเป็นกำลังซื้อหลัก แม้การซื้อจะปรากฏแล้ว แต่สถานะของผู้ซื้อกลุ่มนี้ยังคงต่ำ รายงานระบุว่า:

สิ่งนี้สอดคล้องกับการประเมินของเรา: กลุ่มดุลยพินิจยังคงมีสถานะทองคำไม่เพียงพอ หลักฐานจากเส้นโค้งฟิวเจอร์สและฟอร์เวิร์ดแสดงให้เห็นว่า การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วช่วงปลายฤดูร้อนเกี่ยวข้องกับพลวัตสภาพคล่องเป็นหลัก และมาตรการกดดันทางการเงินสองทางกลับไม่สามารถดึงดูดเงินทุนดุลยพินิจขนาดใหญ่ได้อย่างน่าประหลาดใจ

นักลงทุนแบบดุลยพินิจยังคงมีสถานะต่ำในสามมิติ: สปอต ฟิวเจอร์ส และ ETF นี่อาจหมายความว่า การสะสมของสถาบันที่แท้จริงอาจเพิ่งเริ่มต้น ศักยภาพขาขึ้นยังไม่ถูกปลดปล่อย

ความเสี่ยง CTA ยังคงอยู่ สองระดับราคาสำคัญต้องจับตา

ดอยซ์แบงก์ไม่ได้หลีกเลี่ยงความเสี่ยง CTA (ที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์/อัลกอริทึมติดตามแนวโน้ม) ปัจจุบันอยู่ในสถานะซื้อเล็กน้อย และแรงขายเชิงพาณิชย์ก็ชะลอลง แต่รายงานเตือนอย่างชัดเจน:

การหลุดต่ำกว่า 4,300 ดอลลาร์/ออนซ์ อาจกระตุ้นโปรแกรมขายอัลกอริทึมรอบถัดไป และหากรวมกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง อาจมีช่องว่างสำหรับการปิดสถานะเพิ่มเติม

การทะลุขึ้นเหนือ 4,700 ดอลลาร์/ออนซ์ จะกระตุ้นเงินทุนฟิวเจอร์สไหลเข้าตามมา โดยขนาดการซื้อรวมเทียบเท่ากับ +13% ของสถานะสูงสุดของอัลกอริทึม

สถานการณ์ปัจจุบัน ดอยซ์แบงก์สรุปเป็นสามประเด็น:

ทหารม้ามาถึงแล้ว

ผู้เล่นแบบดุลยพินิจยังคงมีสถานะต่ำในสปอต ฟิวเจอร์ส และ ETF

เมื่อทะลุ 4,700 ดอลลาร์ อัลกอริทึมจะเข้าซื้อตาม

ตลาดกระทิงเชิงโครงสร้าง: ฮอร์มุซสำคัญกว่าเฟด

เหนือกว่าระดับยุทธวิธีระยะสั้น ดอยซ์แบงก์ให้การประเมินที่ชัดเจนต่อตรรกะระยะยาวของทองคำ

นักวิเคราะห์ชี้ว่า แรงขับเคลื่อนพื้นฐานของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างของทองคำคือการกระจายทุนสำรอง และตรรกะนี้ได้ขยายเกินขอบเขตอัตราดอกเบี้ยและราคา ไปสู่มิติภูมิรัฐศาสตร์ เขาเขียนว่า:

ในมุมมองของเรา ความขัดแย้งช่องแคบฮอร์มุซในปัจจุบันมีผลต่อการแย่งชิงทุนสำรองมากกว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อของประธานเฟดวอชเอง ซึ่งเชื่อมโยงโดยตรงกับทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่และผู้ส่งออกพลังงาน ประเทศเหล่านี้อาจเป็นผู้เล่นที่มีบทบาทสำคัญในตลาดทองคำ

ดอยซ์แบงก์ยังเน้นย้ำเป็นพิเศษว่า สิ่งที่ผลักดันให้สถาบันและผู้จัดการทุนสำรองมองหาสินทรัพย์กระจายความเสี่ยง คือตลาดหมีหลายปีของพันธบัตรรัฐบาล ไม่ใช่การลดลงของสินทรัพย์เสี่ยง

ในด้านราคาพลังงาน นักวิเคราะห์เห็นว่า:

ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นภัยคุกคามที่ทรงพลังกว่าเฟดสายเหยี่ยว แต่ตราบใดที่ราคาพลังงานไม่ทะลุจุดสูงสุดใหม่ สถานการณ์ปัจจุบันยังคงเป็นบวก ตลาดยังกังวลเฟดสายเหยี่ยว แต่ความประหลาดใจครั้งต่อไป น่าจะเป็นการปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของโลหะมีค่า

โลหะอื่น: แพลทินัมและแพลเลเดียมเผชิญแรงขายอัลกอริทึม นิกเกิลมีความผันผวนด้านอุปทาน

รายงานยังครอบคลุมการไหลของเงินทุนโลหะอื่น สาระสำคัญดังนี้:

แพลทินัมและแพลเลเดียม: อัลกอริทึมเอนเอียงไปทางขายอย่างมาก ดอยซ์แบงก์ประเมินว่า หากราคาลดลง ขนาดโปรแกรมขาย CTA ของแพลทินัมในสัปดาห์หน้าอาจอยู่ที่ -12% ถึง -26% ของสถานะสูงสุดของอัลกอริทึม และแพลเลเดียมอยู่ที่ -18% ถึง -30%

อะลูมิเนียม: CTA เอนเอียงไปทางซื้อเล็กน้อย แต่ความไม่สมดุลได้คลี่คลายไปมาก ทิศทางในสัปดาห์หน้ามีแนวโน้มเป็นกลาง

นิกเกิล: ความผันผวนด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้นปรากฏขึ้น แต่ราคายังตอบสนองจำกัด ดอยซ์แบงก์ชี้ว่า ราคานิกเกิล LME สามเดือนที่ 17,300 ดอลลาร์/ตัน เป็นจุดสำคัญถัดไปที่กระตุ้นการซื้อ CTA ขนาดใหญ่ โดยขนาดการซื้ออาจถึง +13% ของสถานะสูงสุดของอัลกอริทึม หากความเสี่ยงด้านทรัพยากรน้ำที่เกิดจากเอลนีโญเพิ่มขึ้น ขนาดการซื้อ CTA ในกรณีที่ราคาทะลุอาจถึง +30%