Abstract ประกาศปิดเชน: มีแบรนด์ มีผู้ใช้ แต่ทำไมยังไปไม่รอด?

ผู้เขียน: Little Cake, TechFlow

วันที่ 6 ตุลาคม Igloo Inc. บริษัทแม่ของ Pudgy Penguins ประกาศว่าเครือข่าย Ethereum เลเยอร์ 2 (L2) อย่าง Abstract จะค่อยๆ หยุดดำเนินการ โดยเมนเน็ตมีกำหนดปิดในวันที่ 15 ธันวาคม หลังจากพ้นกำหนด สินทรัพย์ที่เหลืออยู่บนเชนจะไม่สามารถเข้าถึงได้อีกต่อไป

ข่าวนี้เกิดขึ้นไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์หลังจากที่ Blast ประกาศปิดตัว

อย่างไรก็ตาม การล่มสลายของ Abstract แตกต่างจาก Blast อย่างสิ้นเชิง Blast ตายเพราะ "ไม่มีใครมา" โดยมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ร่วงลง 98% จาก 22.7 พันล้านดอลลาร์ และรายได้ในวันก่อนปิดตัวอยู่ที่เพียง 110 ดอลลาร์ สาเหตุการตายของ Abstract นั้นน่ากังวลสำหรับอุตสาหกรรมมากกว่า: มันมีผู้ใช้ 400,000 ราย, กระเป๋าเงิน 4 ล้านใบ, แอปพลิเคชัน 144 รายการ, ธุรกรรม 325 ล้านรายการ และความร่วมมือกับแบรนด์อย่าง Red Bull Racing และ Disney

มันมีทุกสิ่งที่ L2 ส่วนใหญ่ใฝ่ฝัน แต่ก็ยังไม่สามารถรักษาการดำเนินงานของตัวเองไว้ได้

การขาดทุน "หลายสิบล้าน" และโทเคนที่ไม่ได้ออก

Luca Netz ซีอีโอโพสต์ข้อความบน X อย่างตรงไปตรงมาอย่างที่ไม่ค่อยเห็น

Igloo ให้ทุนสนับสนุน Abstract ต่อเนื่องมาเป็นเวลา 18 เดือน ขาดทุนเป็น "หลายสิบล้าน" ในเดือนกรกฎาคม 2024 Igloo ระดมทุนได้กว่า 11 ล้านดอลลาร์ นำโดย Founders Fund โดยมีเป้าหมายใช้ความสามารถในการกระจายแบรนด์ของ Pudgy Penguins เพื่อนำผู้บริโภคขึ้นสู่เชน เมนเน็ตของ Abstract เดิมมีกำหนดเปิดตัวในเดือนมกราคม 2025

แล้วยังไงต่อ? ระบบนิเวศการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ไม่ได้ก่อตัวขึ้น สภาพคล่องบนเชนยังคงเบาบาง การมีส่วนร่วมของสถาบันมีจำกัดอย่างมาก งบประมาณการดำเนินงานน้อยกว่าคู่แข่งมาก

Netz ให้ข้อสังเกตที่น่าสนใจ: Igloo สามารถออกโทเคน Abstract หรือแม้แต่ทำการเสนอขายเหรียญครั้งแรก (ICO) เพื่อยืดอายุได้ แต่พวกเขาเลือกที่จะไม่ออก

"โทเคนต้องการอุปสงค์ที่แท้จริงเพื่อขับเคลื่อนมูลค่าของมัน การออกโทเคนที่แม้แต่ตัวเราเองยังขาดความมั่นใจ ถือเป็นการทรยศต่อชุมชน"

ในอุตสาหกรรมที่เชนใหม่เกือบทุกเชนใช้การออกเหรียญและแอร์ดรอปเพื่อดึงดูดทราฟฟิกและยืดรันเวย์ Netz เลือกที่จะไม่ออกเหรียญ แล้วปิดเชน

ช่องว่างระหว่างกระเป๋าเงิน 4 ล้านใบกับผู้ใช้ 400,000 ราย

ข้อมูลของ Abstract ไม่ได้ขี้เหร่

มีการสร้าง Abstract Global Wallets มากกว่า 4 ล้านใบ มีผู้ใช้มากกว่า 400,000 รายที่เคยใช้เครือข่ายนี้ มีการประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 325 ล้านรายการ และมีการปรับใช้แอปพลิเคชัน 144 รายการ

แต่ CryptoBriefing ชี้ให้เห็นช่องว่างสำคัญ: "ช่องว่างระหว่างกระเป๋าเงิน 4 ล้านใบกับผู้ใช้ประมาณ 400,000 รายนั้นบ่งบอกอะไรได้มากในตัวมันเอง"

นั่นหมายความว่า โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ใช้จริงแต่ละคนสร้างกระเป๋าเงิน 10 ใบ กระเป๋าเงินจำนวนมากว่างเปล่า ไม่มีการใช้งาน หรือถูกสมัครจำนวนมากเพื่อหวังแอร์ดรอปในอนาคต ถ้าใช้ศัพท์ของเว็บแบบดั้งเดิม นี่เรียกว่าช่องว่างระหว่าง "ผู้ใช้ที่ลงทะเบียน" กับ "ผู้ใช้ที่ใช้งานจริง" แต่ในอุตสาหกรรมคริปโต ช่องว่างนี้ถูกขยายเป็นสิบเท่าเพราะต้นทุนการสร้างที่อยู่กระเป๋าเงินนั้นฟรี

ที่สำคัญกว่านั้น ในบรรดาผู้ใช้ 400,000 ราย มีกี่คนที่ทำธุรกรรมบนเชนบ่อยครั้งจนสร้างค่าธรรมเนียมแก๊ส? Abstract วางตำแหน่งเป็น "เชนที่เป็นมิตรต่อผู้บริโภค" ซึ่งหมายความว่าฐานผู้ใช้ส่วนใหญ่เป็นนักสะสมโทเคนที่ไม่สามารถทดแทนกันได้ (NFT) ผู้เข้าร่วมกิจกรรมแบรนด์ และผู้ใช้ทั่วไป มากกว่าผู้ใช้ DeFi หนักๆ ที่เทรดบ่อยครั้ง

นี่วนกลับมาที่ปัญหาเชิงโครงสร้างเดียวกันกับกรณี Blast: รายได้ของเชนมาจากค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เกิดขึ้นบนเชน ไม่ใช่จำนวนผู้ใช้ คุณสามารถมีผู้ใช้เป็นล้านคน แต่ถ้าพวกเขาทำธุรกรรมแค่เดือนละครั้ง ค่าธรรมเนียมแก๊สที่เกิดขึ้นอาจไม่พอครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานของซีเควนเซอร์ด้วยซ้ำ

L2 สองเชนปิดตัวในหนึ่งสัปดาห์

การที่ Blast และ Abstract ประกาศปิดตัวในสัปดาห์เดียวกันไม่ใช่เรื่องบังเอิญ เมื่อรวมกับ Botanix ซึ่งเป็น Bitcoin L2 ที่ปิดตัวในเดือนมิถุนายน ในปี 2026 มี L2 ที่ระดมทุนได้แล้วถึงสามเชนที่มาถึงจุดจบ

ปรากฏการณ์นี้ชี้ไปที่สมมติฐานที่โหดร้ายซึ่งกำลังถูกตลาดพิสูจน์: ในสนาม Ethereum L2 นั้น L2 ส่วนใหญ่จะไม่สามารถอยู่รอดในฐานะองค์กรธุรกิจอิสระได้

ปัจจุบันมี L2 หลายสิบเชนที่ทำงานอยู่บน Ethereum ส่วนใหญ่มีความคล้ายคลึงกันทางเทคนิคสูง ใช้สถาปัตยกรรมโรลอัป (Rollup) แบบเดียวกัน เข้ากันได้กับเครื่องเสมือนอีเธอเรียม (EVM) เดียวกัน และบริดจ์ไปยัง Ethereum เมนเน็ตเดียวกัน การสร้างความแตกต่างทำได้ยากมาก

เชนที่อยู่รอดมีสองโมเดล หนึ่งคือพึ่งพาช่องทางการกระจายสินค้า Base ได้ประโยชน์จากผู้ใช้หลายสิบล้านรายของ Coinbase ต้นทุนทราฟฟิกแทบเป็นศูนย์ อีกแบบคือพึ่งพาระบบนิเวศที่มีอยู่แล้ว Arbitrum สะสมโปรโตคอล DeFi จำนวนมากในปี 2022 ล็อกเงินทุนและพฤติกรรมการใช้งานของผู้ใช้ไว้บนเชน

Abstract ไม่มีทั้งสองอย่าง มันมีแบรนด์ (Pudgy Penguins ค่อนข้างมีชื่อเสียงในวงการ NFT) แต่การรับรู้แบรนด์ไม่เท่ากับพฤติกรรมการทำธุรกรรมบนเชน ผู้บริโภคที่เคยซื้อของเล่น Pudgy Penguins กับผู้ใช้ DeFi ที่ยินดีกู้ยืมบนเชน เป็นกลุ่มคนที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

การปิดเชนคือการหยุดขาดทุน หรือการหดตัวของ PENGU?

หลังจากปิดเชน Igloo ประกาศจะมุ่งทรัพยากรทั้งหมดกลับไปที่ Pudgy Penguins และโทเคน PENGU ในวันที่ประกาศข่าว PENGU ร่วงลงประมาณ 5.6% ราคาอยู่ที่ประมาณ 0.009 ดอลลาร์

เกี่ยวกับผลกระทบของการปิด Abstract ต่อ PENGU มีการตีความที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงสองแบบ

ฝ่ายที่มองว่าเป็นการหยุดขาดทุนเชื่อว่า Abstract เผาผลาญทรัพยากรการดำเนินงานของ Igloo หลายล้านดอลลาร์ต่อเดือน ทรัพยากรเหล่านี้สามารถนำไปใช้ขยายแบรนด์ Pudgy Penguins และสร้างระบบนิเวศของ PENGU ได้ การปิด L2 ที่ไม่สามารถสร้างกระแสเงินสดเป็นบวกได้ แล้วมุ่งกำลังคนและเงินทุนไปที่ธุรกิจที่มีโมเดลรายได้จริง ถือเป็นการจัดสรรทุนอย่างมีเหตุผล

ฝ่ายที่มองว่าเป็นการหดตัวชี้ว่า Abstract เป็นแกนหลักของเรื่องเล่า "การขยายจากแบรนด์ NFT ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานบนเชน" ของ Igloo เมื่อเสียเชนของตัวเองไป PENGU ก็กลายเป็นเพียงโทเคนชุมชนที่เกาะอยู่บนเชนของคนอื่น สูญเสียพรีเมียมจากเรื่องเล่า "การมีเชนเป็นของตัวเอง" ในระยะยาว เพดานเชิงกลยุทธ์ของ Igloo จะถูกดึงลงอย่างมีนัยสำคัญ

การตีความแบบไหนจะถูกต้อง ขึ้นอยู่กับการสังเกตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า: Igloo จะนำทรัพยากรที่ประหยัดได้จาก Abstract ไปลงในสถานการณ์การใช้งานจริงของ PENGU หรือไม่? รายได้จากลิขสิทธิ์แบรนด์ของ Pudgy Penguins จะครอบคลุมการดำเนินงานของบริษัทได้หรือไม่? ผู้ถือ PENGU จะได้รับส่วนแบ่งกำไรหรือกลไกซื้อคืนในรูปแบบใดหรือไม่?

ปัจจุบัน คำถามเหล่านี้ยังไม่มีคำตอบ ประกาศปิดตัวแก้ปัญหา "การห้ามเลือด" ได้เท่านั้น แต่ไม่ได้ตอบว่า "จะเติบโตด้วยอะไรต่อไป"

นับถอยหลังสู่วันที่ 15 ธันวาคม

สำหรับผู้ใช้ที่ยังถือสินทรัพย์บน Abstract สิ่งเร่งด่วนที่สุดคือการลงมือทำ

Unchained รายงานว่า ปัจจุบันมีสินทรัพย์ประมาณ 47 ล้านดอลลาร์บนเชน Abstract ผู้ใช้สามารถย้ายสินทรัพย์ไปยัง Ethereum เมนเน็ตผ่าน Migration Hub หรือบริดจ์ข้ามเชนดั้งเดิมของ Abstract โดยปัจจุบันมีความล่าช้าประมาณสามชั่วโมง

หลังจากวันที่ 15 ธันวาคม เชนจะปิดตัว และเงินที่ไม่ได้ย้ายจะไม่สามารถเข้าถึงได้ ทางการของ Abstract เตือนผู้ใช้เป็นพิเศษให้ระวังหน้าฟิชชิ่งที่ปลอมเป็นเว็บไซต์ย้ายสินทรัพย์ และให้ดำเนินการผ่านช่องทางทางการเท่านั้น

ในแถลงการณ์อำลา Netz เขียนว่า: "บางคนอาจพอใจกับผลลัพธ์นี้ ปฏิกิริยาแบบนั้นยอมรับได้ การก้าวเข้าสู่วงการสร้างเชนนั้นยากจะประสบความสำเร็จอยู่แล้ว การได้ลองถือเป็นเรื่องน่าภาคภูมิใจ สิ่งเดียวที่เสียดายคือเราไม่สามารถเฉลิมฉลองชัยชนะร่วมกับชุมชน Abstract ได้"

สองเชน จุดจบเดียวกันในหนึ่งสัปดาห์ Blast พิสูจน์ว่า "มีเงินแต่ไม่มีผู้ใช้" ไปไม่รอด Abstract พิสูจน์ว่า "มีผู้ใช้แต่ไม่มีเงิน" ก็ไปไม่รอดเหมือนกัน คำถามต่อไปคือ: L2 ที่มีทั้งเงินและผู้ใช้ แต่ยังต้องพึ่งเงินอุดหนุนเพื่อรักษาระบบนิเวศ พวกมันเริ่มนับถอยหลังแล้วหรือยัง?