ฤดูอัลต์คอยน์ยังไม่เริ่มอย่างเป็นทางการ รอบนี้อาจขับเคลื่อนด้วยมูลค่าการใช้งานจริง

ผู้เขียน: Christina Comben, Cointelegraph

เรียบเรียง: Chopper, Foresight News

แม้ฤดูอัลต์คอยน์ยังไม่เริ่มอย่างเป็นทางการ แต่เทรดเดอร์เริ่มปรับพอร์ตแล้ว และข้อมูลที่เกี่ยวข้องก็ยิ่งมองข้ามไม่ได้

ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ราคา PONS ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มปล่อยเหรียญ MEME พุ่งขึ้นกว่า 350% ในกลุ่ม DeFi นั้น UNI ของ Uniswap พุ่งขึ้นกว่า 110% ARB ของ Arbitrum พุ่งขึ้นกว่า 150% และ NEAR ซึ่งเน้นด้าน AI พุ่งขึ้นประมาณ 180% ส่วนเหรียญความเป็นส่วนตัวอย่าง Zcash ทำจุดสูงสุดใหม่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทะลุ 1,600 ดอลลาร์ ขณะที่ LIT ซึ่งเป็นโทเคนเลเยอร์ 2 ของบิตคอยน์ และ PUMP ซึ่งเป็นโทเคนแพลตฟอร์มปล่อยเหรียญ MEME ก็ติดอันดับต้น ๆ ของช่วงเวลาเดียวกันเช่นกัน

เหรียญที่พุ่งแรงเหล่านี้กระจายอยู่ในเซกเตอร์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง ไม่ได้ชี้ไปที่ธีมการเทรดเพียงธีมเดียว แต่ก็สะท้อนว่าในรอบนี้เทรดเดอร์จำนวนไม่น้อยเริ่มหันมาสนใจโปรเจกต์ที่มีตรรกะทางธุรกิจจริงรองรับ

โทเคนอย่าง ARB, UNI, JUP ของ Jupiter และ ONDO ของ Ondo ต่างปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ David Hoffman พิธีกรพอดแคสต์ Bankless กล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่า จุดร่วมของโปรเจกต์เหล่านี้คือสามารถสร้างรายได้และมีรายได้จริง ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงขับเคลื่อนของการปรับขึ้นรอบนี้อาจมาจากมูลค่าการใช้งานจริง ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรล้วน ๆ

ใน 20 อันดับเหรียญที่ปรับขึ้นสูงสุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีเหรียญ MEME เพียง 2 เหรียญเท่านั้น อย่างไรก็ตาม Sergej Kunz ผู้ร่วมก่อตั้ง 1inch มองว่าตลาดไม่ได้พิจารณาแต่ปัจจัยพื้นฐานเพียงอย่างเดียว เขาชี้ว่าในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ฝั่งผู้ซื้อเหรียญ MEME เติบโตแข็งแกร่งที่สุด ขณะเดียวกันโปรโตคอล DeFi โทเคนความเป็นส่วนตัว โปรเจกต์ AI และสินทรัพย์โทเคไนซ์ก็ดึงดูดเม็ดเงินจำนวนมากเช่นกัน

"ภาพรวมในตอนนี้คือกว้างก่อนแล้วค่อยลึก" เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์กับนิตยสารของเราว่า มีวอลเล็ตจำนวนมากขึ้นซื้อโทเคนหลากหลายชนิดมากขึ้น แต่ขนาดการซื้อต่อครั้งโดยทั่วไปยังเล็กอยู่ "ความระมัดระวังที่เห็นในข้อมูลยิ่งตอกย้ำลักษณะการมีส่วนร่วมแบบเลือกสรรโดยรวม" พฤติกรรมของผู้ใช้คือการจัดสรรแบบเลือกจุดเข้าลงทุน ไม่ใช่การทุ่มหมดหน้าตัก

แล้วฤดูอัลต์คอยน์รอบนี้จะแตกต่างออกไปอย่างไร?

ตลาดจะมีความสามารถในการคัดกรองมากขึ้นจริงอย่างที่ Hoffman กล่าวหรือไม่ โดยเริ่มจัดสรรสินทรัพย์ที่มีประโยชน์ใช้สอยจริง หรือสุดท้ายแล้วเหรียญ MEME รูปสุนัขใส่หมวกและเหรียญ MEME เล่นมุกจะยังคงครองตลาดอยู่ดี

ยังเร็วเกินไปที่จะฟันธง ดัชนีฤดูอัลต์คอยน์อย่างเป็นทางการของ CoinMarketCap ยังไม่แตะเกณฑ์การเข้าสู่ฤดูอัลต์คอยน์อย่างเป็นทางการ โดยดัชนีปัจจุบันอยู่ที่ 64 จากคะแนนเต็ม 100 ปรับขึ้นจาก 48 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ยังห่างจากเกณฑ์ 75 อยู่เล็กน้อย

เหรียญเพียงไม่กี่สกุลครองมูลค่าตลาดส่วนใหญ่ ข้อมูลจาก Talos ซึ่งเป็นบริษัทเทรดดิ้งระบุว่า ปัจจุบันอัลต์คอยน์ 10 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 80% ของมูลค่าตลาดอัลต์คอยน์ทั้งหมด เทียบกับสัดส่วนประมาณ 70% ณ สิ้นปี 2024

Hoffman กล่าวว่า การปรับขึ้นรอบนี้ขับเคลื่อนโดยโปรโตคอลที่สร้างรายได้

Samar Sen หัวหน้าฝ่ายตลาดต่างประเทศของ Talos กล่าวว่า ข้อมูล "แสดงให้เห็นว่าเม็ดเงินกระจุกตัวในสินทรัพย์เพียงไม่กี่ตัว แทนที่จะไหลกระจายไปยังเหรียญเล็กหางยาวจำนวนมาก" เขาระบุว่าข้อมูลกระแสเงินทุนของ Talos ในเดือนกันยายนยังแสดง "แนวโน้มการซื้อที่แข็งแกร่งมาก" โดยเกือบทุกวันทำการฝั่งซื้อเป็นฝ่ายได้เปรียบ ซึ่งแตกต่างอย่างชัดเจนจากช่วงสิ้นปี 2024 ที่แรงซื้อและแรงขายค่อนข้างสมดุล และในช่วงขาขึ้นหลังการเลือกตั้งนั้น เหรียญอย่าง DOGE, ADA และ HBAR ต่างปรับตัวขึ้นถ้วนหน้า

เม็ดเงินกำลังซื้ออะไรกันแน่

Sen กล่าวว่า กลุ่มที่แข็งแกร่งที่สุดคือเซกเตอร์ธีมเฉพาะ ได้แก่ โปรโตคอลที่สร้างรายได้ สัญญา perpetual บนเชน และโปรเจกต์ DeFi โดยมีสินทรัพย์ตัวแทนอย่าง HYPE, LIT, UNI และ MORPHO ส่วนสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับความเป็นส่วนตัว เช่น ZEC, NEAR และ XMR รวมถึงโทเคนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ เช่น VVV และ TAO ก็ปรับตัวแข็งแกร่งเช่นกัน

Talos ยังสังเกตเห็นความร้อนแรงของการเทรดที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มปล่อยเหรียญ MEME พุ่งสูงขึ้น เช่น PUMP และ PONS ขณะที่ระบบนิเวศ Robinhood และเหรียญ MEME อย่าง USELESS ก็ปรับตัวขึ้นโดดเด่น

PONS เป็นเหรียญที่ปรับขึ้นสูงสุดในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ที่มาข้อมูล: CoinMarketCap

Kunz เห็นตรงกับ Sen ว่าเกณฑ์การคัดเลือกของตลาดเข้มงวดขึ้นมาก "นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่ธีมและระบบนิเวศเฉพาะเจาะจง ไม่ได้มองอัลต์คอยน์เป็นกลุ่มก้อนกว้าง ๆ แล้วเข้าซื้อแบบไม่คิดอีกต่อไป"

แรงซื้อทองคำโทเคไนซ์และหุ้นโทเคไนซ์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ส่วนโทเคน AI ก็ปรับตัวขึ้น เพียงแต่ฐานยังเล็กอยู่

แต่โดยภาพรวมแล้ว ตลาดไม่ได้เปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่การลงทุนเน้นมูลค่าโดยสิ้นเชิง หากแต่มีธีมหลายธีมที่สอดประสานและหักล้างกันอยู่ เมื่อช่วงต้นเดือนที่ผ่านมา Robinhood ได้เพิ่มคู่เทรดที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมจำนวนมาก และเราเริ่มเห็นเส้นแบ่งระหว่างเซกเตอร์เลือนรางลง หุ้นโทเคไนซ์สามารถเทรดกับเหรียญ MEME ได้โดยตรง เช่น คู่เทรด BONER/HIMS และ SPACEHOOD/SPCX โดยหนึ่งในคู่เทรดเหล่านี้ทำวอลุ่มสูงเป็นประวัติการณ์เมื่อช่วงต้นเดือนกันยายน

ความเป็นไปได้ของฤดูอัลต์คอยน์ที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐาน

Michael Egorov ผู้ก่อตั้ง Curve Finance และ Yield Basis กล่าวว่า เมื่อเทียบกับรอบก่อน ๆ เขาเห็นว่าตลาดให้ความสำคัญกับกรณีการใช้งานจริงและความต้องการจากสถาบันมากขึ้น

"โดยรวมแล้ว ตลาดในตอนนี้ชื่นชอบโปรโตคอลที่มีประโยชน์จริง เชื่อมโลกคริปโตเข้ากับกิจกรรมทางการเงินจริงได้ และสามารถพิสูจน์ได้ในทางปฏิบัติ"

สเตเบิลคอยน์คือตัวอย่างที่ชัดเจน โดยเฉพาะการใช้งานสเตเบิลคอยน์ในสถานการณ์ฟอเร็กซ์บนเชนและฟินเทค เขามองว่าแรงขับเคลื่อนที่ใหญ่ที่สุดจะมาจากการที่โครงสร้างพื้นฐานคริปโตผสานเข้ากับเศรษฐกิจจริงอย่างต่อเนื่อง หากอุปสงค์ลักษณะนี้เติบโตต่อเนื่อง ก็จะนำแรงซื้อใหม่มาสู่ฤดูอัลต์คอยน์รอบนี้ โดยโครงสร้างพื้นฐานคริปโตจะไม่ได้ให้บริการแค่การซื้อขายคริปโตด้วยกันเองอีกต่อไป แน่นอนว่าทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ยังเป็นปริศนา

ใครคือผู้ผลักดันการปรับขึ้นรอบนี้?

ข้อมูลจาก Talos แสดงให้เห็นว่า สัดส่วนการมีส่วนร่วมของมาร์เก็ตเมกเกอร์ในการเทรดอัลต์คอยน์ลดลงจากประมาณ 65% ณ สิ้นปี 2024 มาอยู่ที่ 32% ในเดือนกันยายนปีนี้ แต่กระแสเงินทุนยังคงมีแนวโน้มซื้อที่แข็งแกร่ง

Sen กล่าวว่า "นี่เป็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากรอบอัลต์คอยน์ที่ผ่านมา และบ่งชี้ว่าบทบาทของผู้ให้บริการสภาพคล่องและมาร์เก็ตเมกเกอร์ในรอบนี้ยังค่อนข้างอ่อนแอ" ขณะเดียวกันอุปสรรคในการเข้าถึงการเทรดก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง เดิมทีเทรดเดอร์ต้องเข้าไปดำเนินการบนแพลตฟอร์มกระจายศูนย์อย่าง Raydium หรือ Orca โดยตรงจึงจะได้เอ็กซ์โพเชอร์ แต่ปัจจุบันสามารถเทรดได้บนแพลตฟอร์มกระแสหลักแล้ว เขากล่าวว่าสิ่งนี้ "ลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดและขยายการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อย"

เทรดเดอร์มืออาชีพในรอบนี้ยังมีเครื่องมือติดตามเม็ดเงินมากขึ้น ทั้งการติดตามวอลเล็ตและการเทรดเลียนแบบ เพื่อจับความเคลื่อนไหวของเงินทุนข้ามวอลเล็ต ข้ามโปรโตคอล และข้ามเชน

Sen มองว่า สิ่งนี้ก่อให้เกิดภาพรวมที่ช่องทางเข้าสู่ตลาดของรายย่อยกว้างขึ้น ขณะที่เทรดเดอร์มืออาชีพสามารถใช้เครื่องมือที่พัฒนามากขึ้นเพื่อระบุทิศทางการกระจุกตัวของเม็ดเงิน