ตัวเลขจ้างงาน ADP อ่อนแอช่วยพยุงหุ้นสหรัฐ แต่ยังประมาทไม่ได้กับตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรวันศุกร์

ตื่นขึ้นมาอีกที ตลาดก็พลิกกลับอีกแล้ว

ก่อนหน้านี้ ความกังวลเรื่อง "คาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน" กดดันหุ้นสหรัฐมาตลอด แต่เมื่อคืนนี้ หลังตัวเลข ADP ออกมา หุ้นสหรัฐก็หยุดร่วงและดีดกลับในที่สุด ดัชนีดาวโจนส์บวก 0.56% ส่วน S&P และ Nasdaq ปิดบวก 0.46% ทั้งคู่ ยุติการปรับตัวลงสามวันติดต่อกัน

1. ข้อมูลจ้างงานที่ "ย่ำแย่" กลายเป็นฟางเส้นสุดท้ายของหุ้นสหรัฐ

สิ่งที่ทำให้หุ้นสหรัฐได้หายใจคือข้อมูลจ้างงาน ADP (ที่เรียกกันว่า "ตัวเลขจ้างงานภาคเอกชน") ที่ประกาศก่อนตลาดเปิด: การจ้างงาน ADP เดือนสิงหาคมของสหรัฐเพิ่มขึ้นเพียง 38,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 48,000 ตำแหน่ง และเป็นตัวเลขที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้

เมื่อตัวเลขออกมา ปฏิกิริยาลูกโซ่ก็เกิดขึ้นทันที: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐร่วงลง หุ้นสหรัฐพลิกเป็นบวก และทองคำพุ่งขึ้น

ตรรกะยังเป็นบทเดิม ๆ — ข้อมูลจ้างงานเป็นตัวชี้วัดหลักที่คู่กับเงินเฟ้อในการกำหนดทิศทางดอกเบี้ยของเฟด หากจ้างงานร้อนแรง แสดงว่าเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป ต้องขึ้นดอกเบี้ยเพื่อลดความร้อนแรง หากจ้างงานอ่อนแอ แสดงว่าเศรษฐกิจเริ่มเย็นลง กลับเปิดช่องให้ผ่อนคลายนโยบายการเงิน ดังนั้น ข่าวร้ายของ ADP ที่ไม่ค่อยดีจึงกลายเป็นข่าวดีไป

2. อย่าเพิ่งดีใจเร็วไป: ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการวันศุกร์คือบททดสอบที่แท้จริง

อย่างไรก็ตาม การได้หายใจจาก ADP เป็นเพียงชั่วคราว วันศุกร์นี้ รายงานจ้างงานนอกภาคเกษตรอย่างเป็นทางการจะตามมาติด ๆ

ต้องเตือนไว้ก่อนว่า ADP มักถูกใช้เป็นตัวชี้วัดนำของตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร แต่ทั้งสองไม่ได้มีความสัมพันธ์เชิงเส้นที่เสถียรเสมอไป การที่ ADP ออกมาแย่ ไม่ได้หมายความว่าตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรจะแย่ตาม ตลาดส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมจะฟื้นตัวเล็กน้อย เพิ่มขึ้นประมาณ 55,000 ตำแหน่ง สูงกว่าเดือนกรกฎาคมที่ -23,000 ตำแหน่งอย่างชัดเจน

และจากเครื่องมือ CME FedWatch หลัง ADP ประกาศ ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนลดลงเพียงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 62.3% ความเสี่ยงเรื่องขึ้นดอกเบี้ยยังไม่หมดไป นี่คือเหตุผลที่ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรวันศุกร์สำคัญอย่างยิ่ง

3. เฟดมองการจ้างงานอย่างไร? ท่าทีของ Waller นั้นละเอียดอ่อน

แม้ ADP เดือนเดียวจะอ่อนแอ แต่เจ้าหน้าที่เฟดยังคงมองภาพรวมตลาดแรงงานในแง่ดี

คำพูดของ Waller ในการประชุม Jackson Hole เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเผยให้เห็นจุดยืนที่ละเอียดอ่อนนี้: เขายอมรับว่าตลาดแรงงานมีข้อกังวลบางจุด แต่ย้ำว่าภาพรวมสอดคล้องกับการจ้างงานเต็มที่ เขากล่าวว่า "เมื่อการเติบโตของอุปทานแรงงานเกือบหยุดนิ่ง การจ้างงานใหม่รายเดือนย่อมอยู่ในระดับต่ำ แต่โดยรวมแล้ว คนส่วนใหญ่ที่ต้องการทำงานยังคงมีงานทำหรือหางานได้"

คำพูดนี้ไม่ได้ลอยมาเฉย ๆ นโยบายตรวจคนเข้าเมืองที่เข้มงวดขึ้น อัตราการเกิดที่ลดลง และสังคมสูงวัย เป็นสามปัจจัยที่กดดันการเติบโตของขนาดแรงงานสหรัฐ การจ้างงานใหม่น้อย ไม่จำเป็นต้องเป็น "อุปสงค์อ่อนแอ" ที่ไม่มีใครรับสมัคร แต่อาจเป็น "อุปทานตึงตัว" ที่ไม่มีคนให้จ้าง ข้อมูลของรัฐบาลยังแสดงว่าอัตราการว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสนับสนุนการตัดสินใจหลักของเจ้าหน้าที่เฟด: ตลาดแรงงานสมดุลเป็นส่วนใหญ่ และนโยบายยังเน้นการควบคุมเงินเฟ้อต่อไป

พูดอีกอย่างคือ ADP ที่อ่อนแอเพียงครั้งเดียว ยังไม่พอให้เฟดเปลี่ยนท่าที

4. สรุปส่งท้าย

สถานการณ์ตอนนี้สรุปได้เป็นประโยคเดียว: การดีดกลับเป็นเรื่องจริง และความเสี่ยงก็เป็นเรื่องจริง

ADP กดความน่าจะเป็นขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนลงเล็กน้อยจากระดับสูง แต่ตัวเลข 62.3% หมายความว่าราคาตลาดยังเชื่อว่ามีโอกาสเกินครึ่งที่ดอกเบี้ยจะขึ้น หากตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรวันศุกร์ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 55,000 ตำแหน่งมาก อารมณ์ที่เพิ่งฟื้นตัวก็พร้อมจะพลิกกลับอีกครั้งได้ทุกเมื่อ

จังหวะที่ "หน้าต่างการดีดกลับซ้อนทับกับการตัดสินจากข้อมูล" เช่นนี้ คือช่วงเวลาที่การใช้เครื่องมือออปชันบนแพลตฟอร์ม BIT แสดงคุณค่า หากข้อมูลวันศุกร์ออกมาดี หุ้นก็ยังได้กำไรต่อ หากข้อมูลออกมาแย่ ผลตอบแทนจากออปชันก็รองรับการปรับตัวลงได้ เพราะประกันนั้น ซื้อประกันตอนที่ยังไม่เกิดเหตุย่อมถูกที่สุด
 

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ:

บทความนี้เขียนโดยผู้เขียนภายนอก ความคิดเห็นที่ปรากฏไม่ถือเป็นจุดยืนของ BIT บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน การซื้อขาย การเงิน กฎหมาย หรือวิชาชีพอื่นใด และไม่ถือเป็นการเสนอขาย ชักชวน หรือแนะนำสินทรัพย์ หลักทรัพย์ หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินใด ๆ มุมมองตลาด ข้อมูล และการวิเคราะห์ที่กล่าวถึงอิงจากข้อมูลที่มี ณ เวลาที่เผยแพร่ ข้อมูลและความคาดหวังของตลาดอาจเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา และไม่ได้รับประกันผลการดำเนินงานในอนาคต การลงทุนในออปชันมีความเสี่ยง โดยเฉพาะอนุพันธ์อย่างออปชันอาจมีความเสี่ยงสูง ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนทั้งหมด หรือแม้แต่ต้องรับภาระขาดทุนเพิ่มเติม การตัดสินใจลงทุนใด ๆ ควรพิจารณาจากสถานการณ์ของตนเอง ความสามารถในการรับความเสี่ยง และวิจารณญาณอิสระ และปรึกษาที่ปรึกษามืออาชีพเมื่อจำเป็น BIT ไม่รับประกันผลลัพธ์หรือผลตอบแทนจากการลงทุนใด ๆ