Приближаются промежуточные выборы: на какие четыре сигнала обратить внимание инвесторам?

Оригинальное название: The Midterm Election Signals Investors Should Watch

Оригинальный автор: Моника Герра, Morgan Stanley Wealth Management

Оригинальная компиляция: BlockBeats

Примечание редактора: По мере приближения промежуточных выборов 2026 года в США политические новости вновь попадают в поле зрения инвесторов. Однако для рынка более важный вопрос, чем ежедневное отслеживание предвыборной риторики, заключается в том, какие сигналы действительно заслуживают внимания и как они повлияют на цены активов.

Morgan Stanley Wealth Management предлагает ответ в виде монитора промежуточных выборов, состоящего из четырех индикаторов: общие намерения голосования в Конгресс, рейтинг одобрения президента, потребительское доверие и цены на бензин. Они соответствуют поддержке партий, одобрению действующей администрации, экономическим ощущениям жителей и наиболее прямому давлению стоимости жизни. Morgan Stanley подчеркивает, что эти индикаторы лучше использовать как направленные сигналы для оценки изменений политической среды, а не для прямого прогнозирования итогового распределения мест в Конгрессе.

Эти четыре индикатора указывают на один и тот же вопрос: как американские избиратели воспринимают экономику. Даже несмотря на то, что инфляция снизилась с пиковых значений, уровни цен на продукты питания, жилье, здравоохранение и энергию остаются значительно выше, чем несколько лет назад, что делает стоимость жизни ключевой темой этого избирательного цикла. Опрос Reuters/Ipsos также показывает, что стоимость жизни остается главной заботой избирателей.

Для инвесторов в конечном счете важно наблюдать не за отдельными опросами, а за тем, достаточны ли эти сигналы для изменения структуры власти в Конгрессе и дальнейшей трансформации в изменения регулирования, налогообложения и отраслевой политики. Morgan Stanley особо отмечает чувствительность к политике технологического и энергетического секторов, но также считает, что деловой цикл, корпоративные фундаментальные показатели, процентные ставки и инвестиционный цикл ИИ, возможно, по-прежнему важнее самих выборов.

Ниже представлена оригинальная компиляция:

По мере того как промежуточные выборы в США вступают в завершающую стадию, перед инвесторами встает знакомый вопрос: в какой степени политика должна влиять на рыночное ценообразование?

Ответ Morgan Stanley заключается не в прогнозировании того, кто в конечном итоге будет контролировать Конгресс, а в наблюдении за четырьмя сигналами.

Монитор промежуточных выборов, созданный подразделением по управлению активами, в первую очередь отслеживает: общие намерения голосования в Конгресс, рейтинг одобрения президента, потребительское доверие и цены на бензин.

Эти четыре показателя фактически охватывают наиболее важные пути влияния промежуточных выборов — предпочтения избирателей в отношении партийной поддержки, оценку действующего правительства, восприятие текущей экономики и наиболее ощутимое ценовое давление в повседневной жизни.

На момент публикации данной статьи эти индикаторы в совокупности показывают, что политическая среда в США претерпевает значительные изменения. Однако Morgan Stanley подчеркивает, что они могут лишь помочь оценить избирательную обстановку и не могут напрямую приравниваться к прогнозам итогового контроля над Конгрессом.

Первый сигнал: опросы Конгресса — что действительно волнует рынок, так это структура власти

Первый — это общий опрос по выборам в Конгресс, который представляет собой исследование общих намерений голосования за Конгресс без привязки к конкретным кандидатам.

В отличие от опросов по отдельным округам, он обычно спрашивает избирателей, какую партию они были бы более склонны поддержать, если бы выборы состоялись сегодня. Поэтому эти данные служат скорее термометром для измерения национального политического климата, а не инструментом прогнозирования конкретных мест.

Данные Morgan Stanley показывают, что с августа по сентябрь преимущество Демократической партии в отслеживаемых общих опросах по выборам в Конгресс увеличилось с 6,1 процентного пункта до 8,1 процентного пункта.

Для инвесторов важны не сами эти несколько процентных пунктов, а то, указывают ли они на изменение вероятности сдвигов в структуре власти в Конгрессе.

Причина проста: рынок напрямую не торгует тем, «какая партия лидирует»; на цены активов по-настоящему влияют законодательные и регуляторные возможности после выборов. Если партия президента также контролирует Конгресс, значительные фискальные, налоговые и регуляторные программы обычно имеют больше возможностей для продвижения; наоборот, если формируется разделенное правительство, сложность проведения масштабных политических изменений через Конгресс обычно возрастает.

Таким образом, что действительно заслуживает внимания рынка в опросах Конгресса, так это их указание на будущее пространство для политики.

Второй сигнал: рейтинг одобрения президента — наблюдение за «давлением на партию власти» на промежуточных выборах

Второй индикатор — рейтинг одобрения президента.

Промежуточные выборы часто зависят не только от местных кандидатов, но и от оценки избирателями действующего правительства. Поэтому рейтинг одобрения президента может помочь инвесторам наблюдать за политической средой, с которой сталкивается партия власти.

Данные Morgan Stanley показывают, что на момент публикации статьи отслеживаемый рейтинг одобрения президента составлял около 40%, что немного выше предыдущих 39,5%, но все еще находится в диапазоне, который исторически указывает на значительное давление на партию власти на промежуточных выборах.

Здесь важно избегать распространенного заблуждения: низкий рейтинг одобрения президента не означает механически, что партия неизбежно потеряет определенное количество мест. Что действительно полезно, так это сравнивать его с опросами Конгресса, потребительскими настроениями и другими индикаторами, чтобы увидеть, указывают ли разные сигналы в одном направлении.

Если несколько индикаторов ухудшаются одновременно, ожидания рынка относительно будущей динамики Конгресса и путей политики могут претерпеть более значительные корректировки.

Третий сигнал: потребительское доверие — качество экономических данных не равно восприятию избирателей

По сравнению с политическими опросами, третий индикатор более непосредственно связан с экономикой: потребительское доверие.

Morgan Stanley приводит данные, показывающие, что потребительское доверие упало с 51,7 в августе до 47,8 в начале сентября, что значительно ниже исторически среднего уровня в годы выборов.

Важность этого индикатора заключается в его способности помочь объяснить кажущееся противоречивым явление: макроэкономические данные не всегда совпадают с реальными ощущениями избирателей. Даже несмотря на то, что уровень инфляции в США значительно снизился с пика, это не означает, что рост цен за последние несколько лет был обращен вспять.

Снижение инфляции означает, что цены растут медленнее; высокий уровень цен означает, что вещи не стали снова дешевле. После нескольких лет кумулятивного роста высокочастотных расходов, таких как здравоохранение, продукты питания, жилье и энергия, домохозяйства по-прежнему сталкиваются с более высокими ежедневными расходами. Поэтому Morgan Stanley считает, что ключевая экономическая тема этих промежуточных выборов — не просто «инфляция», а более широкое понятие доступности, то есть бремя стоимости жизни.

Именно поэтому потребительское доверие стоит наблюдать отдельно: оно измеряет не ВВП или корпоративные прибыли, а то, как сами избиратели воспринимают экономику. Для рынка, если экономический рост остается стабильным, но потребительские настроения продолжают ухудшаться, это указывает на потенциальное расхождение между экономическими фундаментальными показателями и политической обратной связью.

Четвертый сигнал: цены на бензин — самый прямой «индикатор кошелька»

Четвертый сигнал, возможно, также самый наглядный: цены на бензин.

Цены на энергоносители отличаются от многих макроиндикаторов. Потребителям не нужно читать отчеты по ИПЦ; они ощущают изменения цен при каждой заправке бака. Поэтому Morgan Stanley отдельно включил цены на бензин в свою систему мониторинга промежуточных выборов. Его данные показывают, что на момент публикации статьи годовой рост цен на обычный бензин еще больше увеличился.

Что еще важнее, влияние цен на топливо не ограничивается заправочной станцией. Рост стоимости дизельного топлива и транспортировки может далее передаваться в логистику, продукты питания и другие цены на повседневные товары. Таким образом, цены на энергоносители служат как самостоятельным индикатором стоимости жизни, так и могут усиливать восприятие потребителями общего уровня цен.

Это означает, что в последние недели перед днем голосования динамика цен на бензин может более непосредственно входить в восприятие избирателей, чем некоторые низкочастотные макроданные. Однако также важно отметить, что цены на энергоносители — лишь один из многих факторов, влияющих на поведение избирателей, и не могут использоваться отдельно для вывода о результатах выборов.

После четырех сигналов: что инвесторам действительно нужно смотреть — это политические риски

Собрав эти четыре индикатора вместе, Morgan Stanley фактически предоставляет инвесторам относительно четкую цепочку наблюдения: опросы Конгресса указывают на партийную поддержку → рейтинг одобрения президента указывает на давление на партию власти → потребительское доверие указывает на экономическое восприятие → цены на бензин указывают на наиболее прямое давление стоимости жизни.

Однако эта цепочка в конечном счете должна транслироваться в рынок. Для инвесторов наиболее значимое влияние промежуточных выборов — это не сами результаты в день голосования, а то, какие политические ожидания необходимо переоценить после изменения структуры власти в Конгрессе.

Morgan Stanley особо упоминает два сектора.

Один — технологический. Если структура власти в Конгрессе изменится, некоторые технологические компании могут столкнуться с более пристальным вниманием в отношении конкуренции, конфиденциальности данных и искусственного интеллекта. Даже если в конечном итоге не будет принято значительного нового законодательства, слушания в Конгрессе и регуляторные обсуждения могут повысить политическую неопределенность.

Другой — энергетический. Поскольку цены на энергоносители становятся ключевым вопросом стоимости жизни избирателей, энергетические компании могут столкнуться с повышенным политическим вниманием в отношении ценообразования, налогообложения и политики в области ископаемого топлива.

Ключевое слово здесь остается «возможно».

Изменение контроля над Конгрессом не обязательно означает, что новые законы будут приняты; рост регуляторных обсуждений не означает, что корпоративные прибыли немедленно изменятся. Что инвесторам действительно нужно наблюдать, так это то, могут ли политические изменения перейти от предвыборных тем к законодательным и регуляторным процессам.

Последний сигнал: не позволяйте выборам затмить переменные, которые действительно определяют американские акции

Последнее напоминание Morgan Stanley — не переторговывать промежуточные выборы.

Исторически разделенное правительство не обязательно означает худшие показатели фондового рынка. Историческая статистика организации показывает, что в выборках во время президентства республиканцев, если после промежуточных выборов Конгресс контролируется обеими партиями, индекс S&P 500 демонстрировал более высокую историческую среднюю доходность. Одно из объяснений, предложенных Morgan Stanley, заключается в том, что политический тупик может снизить вероятность внезапных изменений в значительной политике.

Однако исторические средние показатели не могут использоваться для прогнозирования рыночной доходности после этих выборов.

Поэтому по мере приближения промежуточных выборов инвесторы могут сосредоточиться на наблюдении за четырьмя сигналами: опросы Конгресса, рейтинг одобрения президента, потребительское доверие и цены на бензин. Из них первые два помогают оценить, меняется ли политический ландшафт, а последние два помогают определить, продолжает ли давление стоимости жизни влиять на настроения избирателей.

Что действительно необходимо подтвердить, так это следующий шаг: превратятся ли эти сигналы в конечном счете в изменения структуры власти в Конгрессе и сможет ли новая структура Конгресса далее изменить налогообложение, регулирование и отраслевую политику.

До тех пор промежуточные выборы более уместно рассматривать как переменную политического риска, а не как самостоятельный индикатор направления рынка. Как подчеркивает Morgan Stanley, деловой цикл, корпоративные фундаментальные показатели, инфляция, процентные ставки и инвестиционный цикл ИИ, возможно, по-прежнему остаются более важными факторами, влияющими на рыночные показатели.