Комиссии Robinhood Chain достигли $4,5 млн при расходах на Ethereum в $398

Bitquery сообщила, что в тот день Robinhood Chain взимала с пользователей $4 503 705, при этом около $396 пошло на публикацию данных в Ethereum и еще $2 — на доказательства. По ее расчетам, соотношение комиссий к затратам на расчеты составило примерно 11 400 к одному.

Эти цифры подтверждают часть анализа, опубликованного 20 сентября южнокорейским изданием Digital Asset, в котором утверждалось, что быстрый рост Layer 2 не обязательно создает пропорциональную экономическую ценность в основной сети Ethereum. Однако вывод публикации является аналитическим, тогда как базовые показатели комиссий, архитектуры и расчетов можно проверить отдельно.

Robinhood Chain заработала $4,5 млн при дешевых расчетах

Bitquery изучила Robinhood Chain с первого блока 30 апреля по 3 сентября и насчитала около 597 миллионов транзакций в 54 миллионах блоков. К концу этого периода сеть накопила примерно $23 млн комиссий за транзакции.

Большая часть выручки пришлась на конец периода. Bitquery обнаружила, что около 70% накопленных комиссий поступило с 24 августа, когда базовая комиссия сети отошла от минимального уровня 0,02 gwei. Ежедневные комиссии выросли с $54 701 22 августа до $4,50 млн 3 сентября, а потребление газа примерно утроилось.

Счет за Ethereum 3 сентября был гораздо меньше. Bitquery рассчитала точную составляющую уровня исполнения и оценила расходы на блобы, проанализировав 24 пакетные квитанции за день. Получилось около $396 за публикацию данных и $2 за расходы, связанные с доказательствами. Даже если бы каждый выбранный пакет блобов оценивался по самой высокой ставке за день, счет за расчеты остался бы значительно ниже пользовательских комиссий Robinhood Chain.

Bitquery предупредила, что эту разницу не следует считать прибылью Robinhood. В расчет не включены персонал, оборудование, инфраструктура, разработка, комплаенс и другие операционные расходы, которые не фиксируются напрямую в реестре транзакций сети.

Также $398 не являются доходом, полученным организацией под названием Ethereum. Это показатель затрат Robinhood Chain на использование Ethereum для расчетной деятельности. Механика комиссий Ethereum распределяет или сжигает различные компоненты в соответствии с правилами протокола.

Digital Asset отдельно указала примерно $49 000 совокупных ончейн-расходов, выплаченных Ethereum с конца апреля, что в среднем составляет около $370 в день за рассматриваемый период. Издание использовало это сравнение, чтобы показать, что рост транзакций в L2 и прямой захват комиссий Ethereum могут сильно расходиться.

Дешевые блобы Ethereum работают как задумано

Собственная техническая документация Robinhood описывает Robinhood Chain как Layer 2 на базе Arbitrum, построенный поверх Ethereum. Сеть использует ETH в качестве нативного газового актива и публикует данные транзакций через блобы Ethereum.

Документация Ethereum описывает блобы EIP-4844 как намеренно недорогое временное пространство данных, созданное в основном для роллапов. Блобы используют отдельный рынок комиссий от обычного газа исполнения и позволяют системам Layer 2 публиковать сжатые данные транзакций с гораздо меньшими затратами.

Таким образом, Ethereum разработал этот механизм для снижения затрат на расчеты роллапов. В документации Proto-Danksharding говорится, что более дешевое хранение блобов призвано снизить затраты Layer 2, позволяя этим сетям продолжать использовать Ethereum для доступности данных.

Разрыв 3 сентября между $4,5 млн комиссий Layer 2 и примерно $398 затрат на расчеты в Ethereum соответствует этой архитектуре. Сам по себе он не свидетельствует о сбое в модели масштабирования Ethereum.

Автор Digital Asset поставил другой экономический вопрос на основе тех же данных. В анализе утверждалось, что если большинство платежей пользователей остается на L2, управляемом компанией, а Ethereum предоставляет дешевую доступность данных, рост объема транзакций не обязательно приводит к аналогичному росту комиссий в основной сети Ethereum или сжигаемого ETH при исполнении на Layer 1.

Ethereum по-прежнему выполняет функцию, которую Robinhood сейчас использует напрямую. L2Beat сообщает, что все данные, необходимые для построения состояния и доказательств Robinhood Chain, публикуются в Ethereum с использованием блобов или calldata, а период оспаривания составляет шесть дней и восемь часов.

Текущая конструкция технически не привязана навсегда ко всем функциям. Будущий оператор может изменить некоторые параметры сети через обновления, но действующая документация Robinhood в настоящее время указывает Ethereum для доступности данных и ETH для газа.

Как сообщалось в предыдущем обзоре архитектуры Robinhood Chain, публичная основная сеть была запущена 1 июля на технологии Arbitrum, а основными направлениями использования стали токенизированные акции и DeFi-продукты.

Robinhood Chain сохраняет контроль над упорядочиванием

Низкие затраты на расчеты — лишь одно из отличий между активностью в Robinhood Chain и транзакциями, выполняемыми напрямую в Ethereum.

L2Beat в настоящее время относит Robinhood Chain к категории «Другие», поскольку менее пяти внешних участников могут оспаривать обновления состояния. Текущий анализ рисков указывает, что только два валидатора из белого списка могут подавать возражения против неверного корня состояния.

Robinhood Chain имеет централизованный секвенсор с приоритетом над порядком транзакций. L2Beat отмечает, что оператор может извлекать MEV через эту позицию, а функция фильтрации транзакций ArbOS позволяет авторизованному фильтрующему лицу вызывать сбой выбранных хешей транзакций, даже если пользователи пытаются принудительно включить их через Ethereum.

В той же оценке говорится, что контракты могут обновляться без окна выхода пользователей в некоторых конфигурациях. L2Beat маркирует эти характеристики в соответствии с собственной системой зрелости и прямо заявляет, что ее стадии являются субъективной оценкой, а не прямым рейтингом безопасности.

В то же время сеть публикует данные, необходимые для построения доказательств, в Ethereum. L2Beat указывает Ethereum как слой доступности данных Robinhood Chain и не сообщает о текущих аномалиях при отправке данных на момент последней проверки.

Текущая активность остается высокой. L2Beat показал, что Robinhood Chain обеспечивает примерно $2,99 млрд стоимости на момент последней проверки, с примерно 114 пользовательскими операциями в секунду за предыдущий день. Показатель обеспеченной стоимости не совпадает с метрикой DeFi TVL и не должен представляться взаимозаменяемо с депозитами, о которых сообщают другие поставщики данных.

Robinhood публично открыла основную сеть 1 июля после более ранней ограниченной активности. Компания заявила, что Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo и Chainlink входят в число провайдеров экосистемы и инфраструктуры, поддерживающих сеть.

Эти сроки объясняют, почему Bitquery может измерять транзакции с 30 апреля, хотя официальный публичный запуск основной сети Robinhood состоялся двумя месяцами позже. L2Beat фиксирует 1 июля как дату, когда Robinhood сняла белый список доступа к транзакциям.

Как сообщалось в недавнем обзоре активности Robinhood Chain, торговля, связанная с RWA, достигла рекордных $390 млн в начале сентября, при этом токенизированные акции и пары мемкоин-акций способствовали активности.

Arbitrum получает доход, который не достается Ethereum

Одна часть исходного аргумента о захвате ценности требует дополнительного уточнения: разница между пользовательскими комиссиями Robinhood Chain и затратами на расчеты в Ethereum не полностью остается у Robinhood.

В рамках программы расширения Arbitrum Robinhood Chain должна возвращать 10% чистой выручки протокола экосистеме Arbitrum, поскольку использует технологию Arbitrum, но проводит расчеты вне Arbitrum One. Соглашение направляет 8% в казну ArbitrumDAO и 2% в Гильдию разработчиков Arbitrum.

Финансовый отчет Arbitrum от 2 сентября подтвердил, что эта схема распределения доходов работает. Фонд сообщил, что лицензионные сборы по программе расширения достигли $360 000 в июле и составили 35% дохода ArbitrumDAO за этот месяц — первый месяц Robinhood Chain в публичной основной сети.

Лицензия применяется к чистой выручке протокола, а не к валовым комиссиям за транзакции. Поэтому $4,5 млн, измеренные Bitquery 3 сентября, нельзя просто умножить на 10%, чтобы определить платеж Arbitrum, без предварительного расчета применимой базы чистой выручки.

Как объяснялось в предыдущем обзоре распределения доходов Robinhood, соглашение с Arbitrum дает отдельной экосистеме экономическое право на активность Robinhood Chain, даже если L2 проводит расчеты в Ethereum.

Последнее исследование комиссий Bitquery выявило еще одну причину столь быстрого роста показателя 3 сентября. Восемь адресов контрактов обеспечили 79% прироста спроса на газ по сравнению с предыдущим периодом, включая маршрутизатор свопов, контракт расчетов по ордерам, точки входа ERC-4337 и агрегаторы.

Один маршрутизатор свопов обработал 1,7 млн транзакций и заплатил около $1,1 млн комиссий 3 сентября. Группа из 31 кошелька, связанных общим финансированием, отправила почти 695 000 транзакций на контракт расчетов по ордерам и заплатила примерно $692 000. Bitquery охарактеризовала паттерны транзакций как соответствующие интенсивной автоматизированной торговле, отметив, что одни лишь ончейн-потоки не позволяют установить, кто контролирует адреса.

К 10 сентября доход Robinhood Chain от газа упал примерно до $944 000, хотя количество транзакций оставалось близким к уровню начала сентября, согласно более поздним отчетам сети. Это изменение показало, что сумма комиссий за 3 сентября не была стабильной ежедневной нормой.

Таким образом, прямой счет за расчеты в Ethereum, экономика секвенсора Robinhood Chain и лицензионный доход Arbitrum измеряют три разные части одного стека. Данные Bitquery за 3 сентября показывают очень большой разрыв между суммой, которую пользователи заплатили на L2, и стоимостью публикации его активности в Ethereum; они не доказывают, что вся разница стала прибылью Robinhood или что Ethereum не получил никакой экономической выгоды от сети.