Покупки на спаде биткоина растут ниже $77 100, но спотовый спрос отстает: Bitfinex

Bitfinex Alpha сообщила в рыночном обзоре от 16 сентября, что трейдеры биткоина выкупали снижение через бессрочные фьючерсы, даже несмотря на то, что данные спотового рынка указывают на ограниченный спрос ниже прежней нижней границы диапазона.

Биткоин торговался в диапазоне от $77 100 до $81 300 в течение 24 дней с 21 августа, прежде чем пробил его вниз в преддверии решения Федеральной резервной системы по процентной ставке. Закрытие во вторник на уровне $75 702 оставило BTC на 3,2% ниже и ниже минимума $76 043, установленного после августовского отчета по индексу потребительских цен.

Это закрытие стало третьим ниже $77 100 за шесть сессий, активировав сценарий снижения, который Bitfinex обозначила в более раннем отчете. Аналитики заявили, что BTC теперь может вернуться к $73 500 — средней цене приобретения инвесторов, купивших активы три-шесть месяцев назад.

Восстановление выше $77 100 ослабило бы этот сценарий только при увеличении объема спотовых торгов, согласно отчету.

Покупатели на спаде восстанавливают позиции во фьючерсах

Трейдеры деривативами первоначально сократили позиции во время снижения, но быстро вернулись на рынок. Глобальный открытый интерес по фьючерсам на биткоин упал на $1,7 млрд во время движения от пика к минимуму на 3,5% 15 сентября, а затем восстановился до $52,15 млрд к следующему утру.

До пробоя открытый интерес составлял $52,1 млрд, в результате чего общий объем открытых позиций по фьючерсам оказался немного выше прежнего уровня, несмотря на снижение цены.

В то же время ставки финансирования оставались положительными, не достигая уровней, которые Bitfinex сочла бы перегретыми. Трейдеры продолжали наращивать длинные позиции, в то время как биткоин формировал более низкие максимумы и более низкие минимумы.

«Лонги добавляются снова, поскольку финансирование остается положительным, хотя и не перегретым, даже когда цена продолжает снижаться с более низкими максимумами и минимумами», — сообщила Bitfinex Alpha изданию crypto.news.

Аналитики отметили, что восстановление открытого интереса отличается от события капитуляции, когда финансирование обычно становится отрицательным, а трейдеры закрывают позиции с кредитным плечом. Такие события обычно приводят к резкому падению открытого интереса, а не к быстрому восстановлению.

Совокупный кумулятивный дельта-объем, который измеряет рыночные ордера покупателей и продавцов, также показал рост активности тейкеров на стороне покупки после того, как биткоин потерял $77 100. Положительные движения цены сопровождались положительным финансированием и ростом открытого интереса, что в отчете описывается как покупка на спаде на рынках бессрочных контрактов.

Ликвидации все же убрали часть кредитного плеча с рынка. Около $571 млн длинных позиций по криптоактивам было ликвидировано 15 сентября, по сравнению с примерно $100 млн коротких. На биткоин и Ethereum пришлось примерно по $190 млн от общего объема ликвидаций длинных позиций.

Это событие стало крупнейшей ликвидацией длинных позиций с 22 августа. Во время более раннего теста уровня $77 100 10 сентября общий объем ликвидаций достиг $562 млн, причем на длинные позиции пришлось 86%.

Спотовый спрос на биткоин остается слабым ниже $77 100

Фьючерсные трейдеры нарастили позиции, но Bitfinex обнаружила меньшее давление покупателей на спотовом рынке. Спотовый дисконт Coinbase расширился с 0,03% в понедельник до 0,08% на открытии 16 сентября, что указывает на более слабый спрос на американской бирже по сравнению с другими торговыми площадками.

Дисконт стал самым глубоким с 15 августа, когда биткоин торговался ниже $65 000 перед последующим ростом. Пассивные заявки поглотили часть недавних продаж ETF, по данным Bitfinex, но покупатели не проявили достаточной срочности, чтобы вернуть BTC выше $77 000.

Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в размере $450,4 млн во вторник. FBTC от Fidelity потерял $214,8 млн, а IBIT от BlackRock зафиксировал погашения на $161,7 млн. Вместе на эти два фонда пришлось 84% дневного объема.

Этот отток стал 33-м по величине за 687 торговых сессий с момента запуска американских спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года. Bitfinex также оценила его как 14-й по величине дневной вывод средств в 2026 году.

Ранее в сентябре спрос на ETF был сильнее. За неделю, закончившуюся 4 сентября, фонды привлекли $986,7 млн чистого притока, в основном за счет примерно $691,5 млн в биткоин-продуктах BlackRock.

Таким образом, продажи во вторник частично обратили вспять институциональную поддержку, которая помогала BTC оставаться в диапазоне с августа по сентябрь. Bitfinex заявила, что потоки ETF теперь должны дать более четкое представление о позиционировании институциональных инвесторов, чем рынок опционов.

Недавние покупатели биткоина обеспечивают депозиты на биржах

Краткосрочные держатели стали еще одним источником продаж, когда биткоин опустился ниже своего диапазона. Приток на биржи монет, удерживаемых менее 155 дней, вырос с примерно 19 400 BTC до 33 100 BTC во вторник.

Из общего объема 23 200 BTC поступили на биржи с убытком, что является самым высоким показателем за месяц. Убыточные депозиты из той же группы достигли 8 260 BTC на крупных офшорных спотовых биржах, что стало самым большим значением с 11 августа, когда биткоин торговался около $64 000.

Депозиты в американские институциональные продукты, включая ETF и инвестиционные инструменты, оставались близкими к своему типичному уровню в 7 300 BTC. Bitfinex объяснила дополнительные притоки на биржи недавними покупателями с розничными позициями, а не институциональными инвесторами.

Затронутая группа приобрела 1,23 млн BTC в диапазоне от $77 100 до $81 300 в течение предыдущих четырех недель. Поскольку биткоин торгуется ниже этой области, эта когорта теперь держит монеты с нереализованным убытком.

Снижение также ускорилось, когда исчезли отложенные ордера. Биткоин упал примерно на $1 100 в период с 18:30 до 18:45 UTC во вторник, несмотря на почти нулевой чистый поток тейкеров на Bitfinex, что позволяет предположить, что покупатели отозвали лимитные ордера, а не продавцы агрессивно сбивали заявки.

Это движение произошло одновременно с неудачным голосованием в Сенате по прекращению дебатов по закону CLARITY Act. Предложение получило 50 голосов «за» и 49 «против», недобрав 10 голосов до необходимых 60 для открытия дебатов.

Биткоин сталкивается с поддержкой на $75 412 и $73 500

Bitfinex определила первую зону поддержки между $74 985 и $75 412, объединив минимум вторника, среднюю цену покупки биткоина Strategy и кластер ликвидаций, ранее находившийся между $75 000 и $76 000.

Strategy владеет 845 050 BTC по средней цене $75 412, согласно отчету. Минимум вторника опустился ниже себестоимости компании, прежде чем биткоин закрылся примерно на 0,4% выше нее.

Чтобы зона поддержки устояла, Bitfinex заявила, что потоки ETF должны стабилизироваться, а открытый интерес по опционам с экспирацией 18 сентября на страйке $75 000 останется сдержанным. Устойчивый пробой ниже этой области откроет путь к $73 500 — себестоимости держателей с горизонтом три-шесть месяцев.

Ниже $73 500 в отчете указана цена реализации краткосрочных держателей на уровне $71 300. Этот уровень также находится рядом с узлом объема $70 000–$71 500, содержащим концентрацию себестоимости около 350 000 BTC.

Возврат в диапазон первого квартала $62 500–$71 000 будет иметь более серьезные последствия в рамках модели Bitfinex. Аналитики заявили, что закрытие внутри этой полосы будет указывать на возврат к медвежьему режиму, а не на временный спад в рамках структуры, сложившейся после августа.

Трейдеры опционами также платили больше за защиту от снижения после заседания ФРС. Открытый интерес по экспирации 18 сентября вырос на 22% за неделю, при этом коллы увеличились на 30%, а путы — на 12%. Более долгосрочные развороты риска с дельтой 25 сместились в сторону путов по экспирациям сентября, октября и декабря.

В преддверии решения более ранний анализ Bitfinex выявил крупные зоны ликвидаций около $76 000 и $82 000. Нижний кластер с тех пор был протестирован, при этом ликвидации на сумму более $500 млн очистили позиции в районе $75 000–$76 000.

10-дневная корреляция биткоина с S&P 500 выросла до 0,76 с 0,20 на 11 сентября, а корреляция с Nasdaq 100 увеличилась до 0,66 с 0,15. За тот же период корреляция с золотом упала с 0,79 до 0,51, по данным Bitfinex.

С 8 по 15 сентября биткоин упал на 3,7%, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 4,8% до 5%. Доходность 10-летних облигаций с поправкой на инфляцию закрылась на уровне 2,62%, увеличив доступную доходность государственного долга США, в то время как биткоин продолжал торговаться как актив, не приносящий доход.