鮑爾暗諷川普，聯准會降息路徑逐漸清晰？

作者：陳雅婷
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最後更新時間： 06/20/2025 11:07

美國聯準會於 6 月 18 日再度宣布不降息，將基準利率維持在 4.25% 到 4.5%。總統川普對聯準會的決定強烈不滿，他曾經多次公開施壓要求降息，但鮑爾卻不為所動，甚至暗諷川普關稅政策才是影響通脹的罪魁禍首。

那麼，在最新政策會議結束後，聯准會降息路徑有變更清晰嗎？此次鮑爾發言有哪些需要關注的重點呢？下文將具體探討這一點。

內容目錄

 

聯準會維持觀望立場，鮑爾暗諷白宮政策

關稅問題的「困境」尚未解決，中東局勢升溫引發油價飆升再次讓聯準會「憂心忡忡」。 6月會議上，聯準會不出意外地維持了一貫的「不作為」表態，而且似乎想把「不作為」的時間拉得更長。鮑爾更是嗆聲川普，他表示關稅是推高通膨的「罪魁禍首」。

BTCC整理聯準會本次會議決議及會後鮑爾發言重點如下：

一、雖然淨出口波動影響了數據，但經濟活動持續穩定擴張，有關經濟前景不確定性已減緩但仍偏高，委員會決定將聯邦基準利率區間維持4.25%至4.5%不變。

二、會後聲明指出，勞動市場狀況仍紮實，失業率仍處於低位；通膨稍微偏高；在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將持續關注新發表的數據對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將隨時準備好把貨幣政策立場調整成適合的情況。

三、鮑爾在會後發表會中表示，委員會目前保持觀望的態度。大多數委員預期關稅政策帶來的價格影響將在今年夏天後逐步顯現；當前的貨幣政策有助於面對接下來可能出現的經濟發展。鑑於增長和勞動力保持不變，委員會有能力和耐心等待。

四、本次會議發布最新的經濟預測及利率點陣圖：相較於3月會議，委員會下調今年及明年的GDP成長率為1.4%及1.6%，上調2025及2026年失業率為4.5%，全面上調今年至核心PCE及核心PCE的預測。

聯準會經濟預測數據

聯準會經濟預測數據

從鮑爾釋放的訊號來看，在關稅風波帶來的供給衝擊下，聯準會需要更多的時間評估通膨風險，而考慮到當前貿易、財政等政策的不確定性，「等待」仍然是當下聯準會不得已而為之的最好選擇。那麼，聯準會還要等多久？

 

三季或將成為變盤點

BTCC分析師團隊認為，下半年美國經濟最值得關注的焦點在於宏觀數據的下滑預期，未來一個季度內，通膨的風險預計將成為主導因素，這可能成為推動9月議息會議政策轉變的關鍵因素。

當前聯準會與白宮之間的矛盾加劇，使其更為謹慎，傾向於用更長的時間評估關稅對數據的影響，直到關稅帶來持續的通膨上行或勞動力市場加快惡化，而不是單性的數據擾動，這也意味著美聯儲至少還需要2-3個月的等待時間，更清晰的通膨和經濟活動的圖景可能要到8月CPI、非農業數據公佈後才能完整顯現，因此在9月之前難以看到實質的利率變動。

未來一個季度是最重要的時間窗口，已經越來越多的跡象表明，關稅的影響已經開始逐步顯現，價格與經濟活動的波動速度和幅度預計將同步加劇。我們預計，經濟和就業等數據或將在三季出現集中回調，成為9月政策轉向的重要催化劑。

需要注意的是，點陣圖保留年內兩次降息的預測，但細節上邊際變「鷹」，顯示出美聯儲內部的謹慎觀點。點陣圖顯示，有10位官員預計2025年會降息至少兩次，與3月時的11位官員人數相當，但有7人認為今年不會降息，人數較3月時的4人增多，另有兩人預計只會降息一次。這也表明，針對同樣的外生政策，聯準會官員內部分歧加劇——鴿派官員希望保留降息預期，而鷹派則變得更鷹。

聯準會6月利率點陣圖

聯準會6月利率點陣圖

 

投資建議

儘管聯準會降息仍存在變數，但各項宏觀數據的回饋包括川普的多次喊話，都預示離聯準會降息的時點已不再遙遠。根據芝商所FedWatch數據顯示，目前市場仍預期聯​​準會年內降息2次，9月降息的機率為66.6%。 BTCC分析師Kevin認為，在全球貨幣政策轉向寬鬆的浪潮下，或將推升風險資產的投資需求，在當前宏觀環境利好下，加密貨幣市場中長期投資趨勢向好。

Kevin強調，比特幣作為「數位黃金」的角色或將進一步穩固。根據Coinbase 2025年第一季市場報告，比特幣價格年初至今已上漲48%，明顯跑贏同期標普500指數（同期漲幅為12%），顯示投資者逐步將比特幣作為抗通膨和避險的核心資產。此外，以太坊、Solana等平台幣在DeFi與NFT等領域應用持續擴大，以太坊2.0升級後網路活躍度顯著提高。根據Chainalysis最新數據顯示，截至2025年5月，以太坊鏈上交易金額較去年同期增加了32%，以太坊生態進一步繁榮。值得一提的是，「穩定幣第一股」Circle近期的強勁表現，也在側面說明了當前或是加密資產投資的黃金窗口期，值得投資者密切關注並適當配置。

總的來看，聯準會「等數據再行動」的邏輯將持續主導下一個季度，市場將在等待中尋找確定性訊號。在此期間，投資人可聚焦抗通膨資產配置，以掌握潛在的政策轉向窗口。

 

總結

以上就是關於聯准會最新降息路徑的分析了，希望對各位讀者有所幫助。

風險提示：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議或交易依據，市場有風險，交易需謹慎，請投資人做好風險控制。

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