2023年聯準會議息時間表丨升息是什麼？FED升息歷史、預測及影響
自 2022 年 3 月聯準會(FED)啟動首次升息以來，去年全年聯準會累積升息 425 個基點。而進入 2023 年後，預計聯準會將繼續升息但放緩升息的步伐。不過，市場預期的利率峰值和聯準會的峰值預期存在差距，這料繼續影響金融市場的波動。
本文將列出 2022 及 2023 年聯準會議息時間表，並分析升息對美元、股市有何重大影響，為何投資者會「談息色變」？
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2023 最新聯準會會議記錄
繼 9 月後，美國聯邦準備理事會（Fed）11 月 1 日再次決議政策利率不變，保持在 22 年高點。
台灣時間 11 月 22 日，聯準會公布 11 月會議紀錄顯示，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）所有委員會中都認為，為了對付通貨膨脹，維持高利率「一段時間」，「直到通貨膨脹明顯持續朝 2% 目標下行」是適當的。
不過會議紀錄也指出：「所有與會者一致同意，FOMC 的立場是審慎推進政策，每一次開會的決策，都會繼續依據未來資料的整體性判斷。」
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升息是什麼意思？聯準會加息的目的
升息指的是央行提高基準利率，是央行實施緊縮貨幣政策的主要手段之一。在美國，升息是指聯準會(FED)上調目標利率區間。
加息，所加的是聯邦基金利率。該利率是美國銀行和銀行之間互相借錢時的利率。
- 利率升高，銀行在給企業或個人放貸時的利率也水漲船高，此舉可以減少貨幣供給量，降低通脹，從而給經濟降溫。
- 利率降息，銀行放貸的利率就會降低，借錢成本更低，將刺激企業和個人貸款，一般來講，整體經濟得到刺激，變得更加活躍。
聯準會通過調節這一利率來達到一個目的——保持美國最大限度的就業和物價穩定。在經濟疲軟時降息，向市場注入更多流動性資金，刺激經濟。在經濟強勁時加息，減少貨幣供應，降低通脹，防止經濟過熱。
這也成為最重要的貨幣工具之一，再加上美元的霸權地位，聯準會升息或降息將對全球經濟產生直接或間接影響。
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2022 年聯準會升息時間表
自 2022 年 3 月聯準會(FED)啟動首次升息以來，今年全年聯準會累積升息 425 個基點，將聯邦基金利率目標範圍從年初的 0.00%～0.25% 上調至目前的 4.25%～4.50%。其中，聯準會曾連續 4 次加息 75 個基點，分別是 6 月、7 月、9 月和 11 月。
| 聯準會2022年加息時間表一覽 | ||
| 時間 | 加息力度 | 目標利率 |
| 1月 | 按兵不動 | 0.00%～0.25% |
| 3月 | 25個基點↑ | 0.25%～0.50% |
| 5月 | 50個基點↑ | 0.75%～1.00% |
| 6月 | 75個基點↑ | 1.50%～1.75％ |
| 7月 | 75個基點↑ | 2.25%～2.50% |
| 9月 | 75個基點↑ | 3.00%～3.25% |
| 11月 | 75個基點↑ | 3.75%～4.00% |
| 12月 | 50個基點↑ | 4.25%～4.50% |
為什麼聯準會會如此激進且強硬升息呢？
原因只有一個，那就是抑制通貨膨脹。2022年6月，美國通脹年率(CPI，消費者物價指數)一度飆升至9.1%、創下自1980年4月以來的最大同比漲幅，同時遠遠超過聯準會2%的目標水平。雖然自那以後通脹有所回落(當前為7.3%)，但距離2%的目標水平依然還有一段很長的路要走。
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2023 年聯準會議息時間表
進入 2023 年，聯邦公開市場委員會(FOMC)也將一如既往地召開 8 次例行會議，暫定會議時間如上表所示。其中，3 月、6 月、9 月和 12 月會議將公布最新的利率點陣圖和經濟預測。
| 聯準會2023年議息時間表 | |||||
| 美東時間 | 台灣/香港時間 | 政策聲明 | 新聞發布會 | 點陣圖 | 經濟預測 |
| 1月31日-2月1日 | 2月1日-2月2日 | √ | √ | ||
| 3月21日-3月22日 | 3月22日-3月23日 | √ | √ | √ | √ |
| 5月2日-5月3日 | 5月3日-5月4日 | √ | √ | ||
| 6月13日-6月14日 | 6月14日-6月15日 | √ | √ | √ | √ |
| 7月25日-7月26日 | 7月26日-7月27日 | √ | √ | ||
| 9月19日-9月20日 | 9月20日-9月21日 | √ | √ | √ | √ |
| 10月31日-11月1日 | 11月1日-11月2日 | √ | √ | ||
| 12月12日-12月13日 | 12月13日-12月14日 | √ | √ | √ | √ |
FOMC 票委將由4位輪值票委即費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)、芝加哥聯儲主席古爾斯比(Austan Goolsbee)、達拉斯聯儲主席羅根(Lorie Logan)以及明尼阿波利斯主席卡什卡利(Neel Kashkari)，加上8位永久票委鮑爾、布雷納德、巴爾、庫克、傑斐遜、沃勒、鮑曼、威廉姆斯組成。2022年的4位輪值票委聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)、克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)、堪薩斯聯儲主席喬治(Esther George)及波士頓聯儲主席Susan Collins將失去投票權。
在FOMC 12 月會議上，聯準會將 2023 年的利率中值預期由 4.6% 上調至 5.1%，將 2024 年利率中值預期由 3.9%上調至 4.1%，將 2025 年利率中值預期由 2.9% 上調至 3.1%，將長期利率中值預期保持在 2.5% 不變。同時，聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)在新聞發布會上表示，在確認通脹持續下降之前，聯準會不會考慮降息。從目前的信息來看，預計2023年聯準會將繼續升息，但將放緩升息的步伐。
不過，市場預期的利率峰值和聯準會的預期存在一定的差距。根據聯邦基金期貨，市場預計聯準會將在 2023 年 5 月達到利率峰值 4.9% 附近，同時預計聯準會最快可能在明年底啟動降息。展望後市，市場預期的再定價料繼續影響金融市場的走向。
美國聯準會近期升息時間點
- 2022年3月17日：升息一碼（利率調升至0.25%~0.5%）
- 2022年5月4日：升息兩碼（利率調升至0.75%~1%）
- 2022年6月16日：升息三碼（利率調升至1.5%~1.75%）
- 2022年7月27日：升息三碼（利率調升至2.25%~2.5%）
- 2022年9月22日：升息三碼（利率調升至3%~3.25%）
- 2022年11月3日：升息三碼（利率調升至3.75%~4%）
- 2022年12月14日：升息兩碼（利率調升至4.25%~4.5%）
- 2023年2月2日：升息一碼（利率調升至4.5%~4.75%）
- 2023年3月22日：升息一碼（利率調升至4.75%~5%）
- 2023年5月4日：升息一碼（利率調升至5%~5.25%）
- 2023年7月26日：升息一碼（利率調升至 5.25 %~5.5%）
- 2023年9月21日：不升息（利率維持至 5.25 %~5.5%）
- 2023年11月1日：不升息（利率維持至 5.25 %~5.5%）
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聯準會升息一碼的意思是？
常常看到新聞看到升息一碼，一碼到底是多少? 1碼為「25個基點」。升息一碼代表利率提升0.25%，半碼為0.125%、兩碼是0.5%，以此類推。
| 資金融通機制 | 說明 | 利率 |
|---|---|---|
| 重貼現率 | 銀行向央行借款的利率。實際運作上銀行較少以重貼現的方式向央銀申請融通。 | 1.75%調升至1.875% |
| 擔保放款融通利率 | 銀行以央行認可的合格票券（政府公債、央行所發行的定期存單、貼現之商業票券）作為擔保品，向央行申請擔保放款融通的利率。通常以央行發行的定期存單為擔保品。 | 2.125%調升至2.25% |
| 短期融通利率 | 若未提供央行認可的合格票券作為擔保品，則以短期融通利率計算，屬於信用放款。 | 4%調升至4.125% |
升息定存利率及貸款利率都會跟著調高，影響匯率及股市的走向。
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聯準會加息後的市場反映
理論上來說，聯準會升息，對股市會造成一定的利空影響，但實際上聯準會升息對股市的影響，會因為利率和股市的位階，而有不同的影響。理論是在升息前，因為預期心理，會造成股價大漲大跌。
- 升息初期，利率還是很低，資金還是很便宜，股市反而會上漲。
- 升息末期，利率拉高，資金不再便宜，景氣無法持續再成長，此時股價出現下跌的現象。
抑制通貨膨脹是聯準會的責任。但加息過大會引發經濟衰退，救經濟或是抑制通膨是聯準會的兩難。是資本市場和民眾生活的博奕。會有3種可能：
- 第一種，那就是持續加息導致經濟下行，引發股災，美國核心資產市場崩塌，美國經濟正式開啟新一輪的衰退。
- 第二種，聯準會或明或暗救股市，讓美股實現觸底反彈的行情。
- 第三種，就是經濟下行放緩，但是趨勢不變，這是美國經濟軟著陸的唯一方式。
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升息對股市的影響
通常而言，升息會給股市帶來不利的影響，股價很可能因此承壓下跌。
一方面，升息意味著投資股市的機會成本上升，投資者的風險偏好可能受此影響降低甚至轉向風險厭惡從而導致拋售行為的發生，最終推動股價下跌。
另一方面，升息意味著企業融資成本上升。成本變高不僅可能會降低企業的擴張意願，而且還可能直接削弱企業的獲利，這些都將對企業估值帶來直接的影響從而導致股價承壓。
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升息對債券的影響
債券價格與利率通常呈現反向關係。因此，升息即利率上升意味著債券價格可能下跌，相應地，債券收益率將上漲。
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升息對匯率的影響
升息通常會對本地貨幣構成提振從而推動本幣升值。
利率是影響匯率的關鍵因素之一。通常情況下，資金會流向相對利率較高的國家。升息將進一步提升高利率貨幣的吸引力，促進套利交易進而提振高利率貨幣的相對價值。
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升息對貸款/存款的影響
升息意味著貸款利率包括房貸利率、車貸利率等也將相應上升。貸款利率的上升意味著人們需要支付的利息將增多、還貸壓力也隨之變大。在此背景下，人們的貸款意願將會降低，消費和融資的意願也可能隨之下降。
不過，升息同時也意味著存款利率將迎來上調，此時人們存錢獲得的利息將會變多，存款的意願也隨之增強。
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美國升息的影響
升息促使大批投資人拋售美國公債，公債票面價格下跌，讓10年期公債殖利率跳升，這也令投資人擔心低利率時代不再。
債券殖利率愈高，股市的吸引力就愈低。聯準會的緊縮政策推升了債券殖利率，成長型股票不只借貸成本提高，投資人預期超額報酬不再，因而科技股成為升息趨勢的重災區。
聯準會在 2022 年七度升息，聯邦基準利率來到 2007 年以來新高，Fed表示2023 年將持續升息來抑制通膨。
2023年 7 月再度升息一碼（0.25 個百分點），這已是近期第十一次升息，將利率拉升至 5.25 到 5.5%，創下 22 年以來新高紀錄。鮑爾在隨後的記者會上表示，不排除 9 月繼續升息，並提到 Fed 官員不再預測美國經濟會走向衰退。
根據 CME Group 的 FedWatch 工具顯示，市場當前認為聯準會在 9 月繼續加息的概率為 22%，而保持當前利率水準的概率為 78%。
至於何時會降息？市場預期至少要等到2024、2025年。
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2023 聯準會升息預測
聯準會 18 個月前開始緊縮貨幣政策，曾連 10 度調高利率，為 1980 年代以來最迅猛升息循環。隨著利率達限制性水準，聯準會繼 6 月後再次決議利率不變，讓官員有更多時間觀察政策緊縮累積效果，並防止經濟因抗通膨出手太重而陷入衰退。
聯準會利率按兵不動在市場預期內，這場會議更大看點是每季固定公布、包含利率走向的經濟預測。
最新聯準會升息預測顯示，19 名官員中，12 人預期今年還會升息 1 碼（0.25 個百分點），與 6 月上一份預測相去不遠。至於明年利率走向，依預測中位數，官員預期明年底利率將降至 5.1%，高於 6 月預測的 4.6%。
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如何利用聯準會升息投資股票、黃金和比特幣
每次聯準會升息後，金融市場都會對此作出反應。
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