ตลาดคริปโตขาขึ้นรอบใหม่จะเริ่มเมื่อใด?

บิตคอยน์ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ในช่วงกลาง 80,000 ดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตลาดคริปโตทั่วโลกเข้าใกล้ 3 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ราคาบิตคอยน์ที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่าตลาดคริปโตขาขึ้นในวงกว้างได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

ตลาดขาขึ้นที่ยั่งยืนต้องอาศัยอุปสงค์ในตลาดสปอตอย่างต่อเนื่อง กระแสเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง และการมีส่วนร่วมในวงกว้างนอกเหนือจากสินทรัพย์ขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว รายงานเงินเฟ้อเดือนตุลาคมและการประชุมธนาคารกลางสหรัฐอาจเป็นตัวเร่งสำคัญ แต่ไม่ได้ให้วันที่เริ่มต้นที่แน่นอน
 

การปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ไม่จำเป็นต้องเป็นตลาดคริปโตขาขึ้น

ข้อมูลจาก CoinGecko ระบุว่ามูลค่าตลาดคริปโตทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 2.98 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม โดยบิตคอยน์มีสัดส่วนความโดดเด่นประมาณ 56.9% และสเตเบิลคอยน์คิดเป็นประมาณ 9.8%

ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าบิตคอยน์ยังคงเป็นผู้นำตลาด และสเตเบิลคอยน์มีสัดส่วนที่มีนัยสำคัญต่อมูลค่าตลาดรวม แต่ไม่ได้พิสูจน์ว่านักลงทุนกำลังสะสมสินทรัพย์คริปโตที่มีความเสี่ยงสูงในวงกว้าง

การปรับตัวขึ้นหมายถึงการเพิ่มขึ้นของราคาในช่วงเวลาหนึ่ง แต่ตลาดขาขึ้นในวงกว้างหมายถึงความยั่งยืนและความกว้าง: บิตคอยน์ต้องรักษาระดับราคาที่สูงขึ้นในขณะที่คริปโตเคอร์เรนซีที่มีสภาพคล่องอื่น ๆ เข้าร่วมด้วยเป็นเวลามากกว่าสองสามช่วงการซื้อขาย

บิตคอยน์สามารถเข้าสู่ช่วงขาขึ้นก่อนที่อัลต์คอยน์จะตามมา หาก BTC ปรับตัวขึ้นในขณะที่ตลาดส่วนใหญ่ที่เหลือทรงตัวหรือลดลง การเคลื่อนไหวดังกล่าวควรเรียกว่าความแข็งแกร่งของบิตคอยน์มากกว่าตลาดคริปโตขาขึ้นที่ยืนยันแล้ว

สเตเบิลคอยน์อาจบิดเบือนสัญญาณมูลค่าตลาด

มูลค่าตลาดคริปโตรวมรวมสเตเบิลคอยน์ซึ่งออกแบบมาให้มีมูลค่าใกล้เคียงกับสกุลเงินเฟียต การเพิ่มขึ้นของอุปทานสเตเบิลคอยน์สามารถทำให้มูลค่าตลาดโดยรวมสูงขึ้นโดยไม่ทำให้บิตคอยน์หรืออัลต์คอยน์ปรับตัวขึ้น

จากข้อมูล ณ วันที่ 5 ตุลาคม บิตคอยน์มีมูลค่าประมาณ 1.70 ล้านล้านดอลลาร์ของตลาด ขณะที่สเตเบิลคอยน์คิดเป็นประมาณ 292 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เหลือประมาณ 985 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Ether และสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ ที่ไม่ใช่บิตคอยน์

เพื่อยืนยันตลาดขาขึ้นในวงกว้าง มูลค่าของกลุ่มที่ไม่ใช่บิตคอยน์และไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ควรเพิ่มขึ้นเป็นเวลาหลายสัปดาห์ โดยการเพิ่มขึ้นกระจายไปยังสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องหลายตัว ไม่ใช่ขับเคลื่อนโดยโทเค็นเดียว

ควรตีความสัดส่วนความโดดเด่นของบิตคอยน์อย่างระมัดระวัง การลดลงไม่ได้บ่งชี้ถึงฤดูกาลของอัลต์คอยน์โดยอัตโนมัติ เพราะอาจเกิดจากการออกสเตเบิลคอยน์หรือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดของบิตคอยน์เอง

กระแสเงินทุน ETF สนับสนุนแต่ไม่สม่ำเสมอ

กองทุน Bitcoin spot ETF ของสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 2.39 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 25 กันยายน จากนั้นแนวโน้มอ่อนตัวลง โดยมีเงินไหลออก 148.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 30 กันยายน ตามด้วยเงินไหลเข้า 102.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 1 ตุลาคม

สองช่วงการซื้อขายที่สรุปแล้วมีเงินไหลออกสุทธิเล็กน้อยประมาณ 46 ล้านดอลลาร์ แม้จะเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเงินไหลเข้าของสัปดาห์ก่อน แต่การกลับทิศนี้ขัดจังหวะแนวคิดที่ว่าการซื้อของสถาบันกำลังเร่งตัวอย่างต่อเนื่อง

กระแสเงินทุน ETF เป็นแหล่งอุปสงค์ที่สำคัญ แต่ไม่ได้รับประกันว่าราคาจะสูงขึ้น ผู้ถือเดิมสามารถขายทำกำไรเมื่อมีเงินซื้อจากกองทุน ทำให้บิตคอยน์เคลื่อนไหวในกรอบ แม้มีการจองซื้อหลายพันล้านดอลลาร์

สัญญาณตลาดขาขึ้นที่แข็งแกร่งกว่าจะต้องอาศัยความสอดคล้องอย่างต่อเนื่องระหว่างเงินไหลเข้า ETF การปรับตัวขึ้นของราคา และอุปสงค์ในตลาดสปอตที่วัดได้อย่างอิสระ

อุปสงค์ในตลาดสปอตดีขึ้นแต่ยังติดลบ

มาตรวัดอุปสงค์บิตคอยน์ที่ปรากฏในช่วง 30 วันของ CryptoQuant ดีขึ้นจากประมาณลบ 182,000 BTC ในวันที่ 24 กันยายน เป็นลบ 101,000 BTC ในวันที่ 1 ตุลาคม

การปรับตัวดีขึ้นประมาณ 81,000 BTC บ่งชี้ว่าสภาวะอุปสงค์กำลังฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดยังไม่ข้ามเข้าสู่แดนบวก ขณะที่ส่วนต่างราคา Coinbase ยังคงติดลบ

หากอุปสงค์ที่ปรากฏกลายเป็นบวกและคงอยู่เช่นนั้นในขณะที่บิตคอยน์รักษาระดับราคาที่สูงขึ้น การฟื้นตัวจะดูยั่งยืนมากขึ้น หาก BTC เคลื่อนไหวเหนือ 90,000 ดอลลาร์ในขณะที่มาตรวัดอุปสงค์สปอตยังคงติดลบ การปรับตัวขึ้นอาจยังขับเคลื่อนบางส่วนจากการปิดสถานะชอร์ต กิจกรรมในตลาดอนุพันธ์ หรืออุปสงค์นอกกลุ่มตลาดที่วัดได้

ต้องติดตามเลเวอเรจด้วย การเพิ่มขึ้นของสถานะคงค้างควบคู่กับอุปสงค์เงินสดที่อ่อนแออาจทำให้ตลาดเสี่ยงต่อการกลับทิศที่เกิดจากการบังคับขาย

เดือนตุลาคมมีบททดสอบสำคัญสามประการ

เหตุการณ์ตามกำหนดของสหรัฐฯ สามรายการอาจส่งผลต่อตลาดคริปโต:

• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนในวันที่ 14 ตุลาคม

• การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 28 ตุลาคม

• ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนกันยายนในวันที่ 29 ตุลาคม

ข้อมูล CPI ที่อ่อนตัวและเงินไหลเข้า ETF ที่สม่ำเสมออาจสนับสนุนบิตคอยน์ก่อนการประชุม Fed การคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมคำแนะนำที่ระมัดระวังหรือเข้มงวดอาจจำกัดการปรับตัวขึ้น ขณะที่รายงาน PCE ที่ดีในวันถัดไปอาจฟื้นฟูอุปสงค์

เงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น หรือเงินไหลออก ETF ที่กลับมาอีกครั้งจะชะลอการยืนยันตลาดขาขึ้นในวงกว้าง

ลำดับของเหตุการณ์เหล่านี้มีความสำคัญ PCE จะเผยแพร่หลังการตัดสินใจของ Fed ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายจึงไม่สามารถตอบสนองต่อรายงานดังกล่าวในการประชุมเดือนตุลาคมได้

มุมมองเชิงบวกและเชิงลบ

ซิตี้ เพิ่งปรับคาดการณ์บิตคอยน์ 12 เดือนจาก 82,000 ดอลลาร์เป็น 113,000 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงกิจกรรมตลาดที่แข็งแกร่งขึ้นและกระแสเงินทุนไหลเข้าผลิตภัณฑ์การลงทุนที่คาดการณ์ไว้ การคาดการณ์นี้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกระยะยาว แต่ไม่ได้ทำนายว่าการทะลุกรอบในวงกว้างจะเริ่มในเดือนตุลาคม

มุมมองเชิงระมัดระวังยังคงมีน้ำหนัก บิตคอยน์ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนตุลาคม 2025 ที่เหนือ 126,000 ดอลลาร์ อุปสงค์โดยประมาณของ CryptoQuant ยังคงติดลบ และกระแสเงินทุน ETF ล่าสุดมีความสม่ำเสมอน้อยลง

ทั้งสองมุมมองสามารถอยู่ร่วมกันได้ บิตคอยน์อาจปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญใน 12 เดือนข้างหน้าโดยไม่เกิดการยืนยันตลาดขาขึ้นในวงกว้างในช่วงเดือนตุลาคม

การทดสอบการยืนยันสี่สัปดาห์

วิธีปฏิบัติอย่างหนึ่งในการประเมินตลาดขาขึ้นรอบถัดไปคือการติดตามตลาดเป็นเวลาสี่สัปดาห์ติดต่อกัน การยืนยันจะต้องมี:

• บิตคอยน์รักษาช่วงการซื้อขายรายสัปดาห์ที่สูงขึ้น แทนที่จะทะลุกรอบชั่วครู่แล้วกลับทิศ

• อุปสงค์เงินสดสุทธิที่ต่อเนื่องผ่านข้อมูลกระแสเงินทุน ETF ที่สมบูรณ์หรือตัวชี้วัดอุปสงค์สปอตที่ดีขึ้น

• มูลค่าตลาดที่ไม่ใช่บิตคอยน์และไม่ใช่สเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องหลายตัว

การทะลุกรอบของบิตคอยน์ที่ล้มเหลว การไถ่ถอน ETF อย่างต่อเนื่อง อุปสงค์สปอตที่อ่อนแอลง หรือมูลค่าตลาดอัลต์คอยน์ที่ลดลง จะขัดขวางการยืนยันภายใต้กรอบนี้

ตลาดขาขึ้นรอบถัดไปจะเริ่มเมื่อใด?

ไม่มีวันที่ในปฏิทินที่เชื่อถือได้จากหลักฐานปัจจุบัน ตลาดอาจกำลังเข้าสู่ช่วงแรกที่นำโดยบิตคอยน์แล้ว แต่การมีส่วนร่วมในวงกว้างและอุปสงค์สปอตที่ยั่งยืนยังไม่ได้รับการยืนยัน

หาก CPI เดือนตุลาคม การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ และรายงาน PCE สร้างเงื่อนไขที่สนับสนุน การสังเกตรายสัปดาห์หลายครั้งในเดือนพฤศจิกายนอาจให้การยืนยันได้ การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วอาจเริ่มเร็วขึ้น แต่การเรียกทันทีว่าเป็นตลาดขาขึ้นในวงกว้างจะยังคงเป็นเพียงชั่วคราว