BitGo ชี้ Bitcoin ดูดซับการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดและความล้มเหลวของกฎหมาย CLARITY

BitGo Research กล่าวเมื่อวันที่ 22 ก.ย. ว่า Bitcoin มีพฤติกรรมแตกต่างจากสินทรัพย์ดั้งเดิมหลายประเภท หลังจากคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 ก.ย. Greg Cipolaro หัวหน้าฝ่ายวิจัยให้เหตุผลว่า ปฏิกิริยาที่เงียบงันต่อทั้งการคุมเข้มนโยบายการเงินและอุปสรรคด้านกฎหมาย บ่งชี้ว่าข่าวเชิงลบถูกดูดซับเข้าสู่ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว

การตีความของเขายังคงเป็นมุมมองของตลาด การปรับตัวขึ้นของ Bitcoin ในเวลาต่อมาเกิดขึ้นพร้อมกับอุปสงค์ Spot ETF ที่กลับมาใหม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลง ราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง และการปิดสถานะขายชอร์ต ทำให้ยากที่จะระบุว่าการพุ่งขึ้นครั้งนี้มาจากปัจจัยเดียว

Bitcoin ดูดซับการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด หลังเคลื่อนไหวช่วงสั้น ๆ ไปทาง 75,000 ดอลลาร์

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับขึ้นช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐาน เป็น 3.75%-4.00% เมื่อวันที่ 16 ก.ย. ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 สมาชิก FOMC ที่มีสิทธิออกเสียงทั้ง 12 คนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าว

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนการประชุม BitGo ให้เหตุผลว่า ความประหลาดใจที่ใหญ่กว่ามาจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยใหม่ของเฟด ซึ่งปรับสูงขึ้นในหลายช่วงเวลาในอนาคต

สรุปประมาณการเศรษฐกิจเดือนกันยายน (Summary of Economic Projections) แสดงอัตราดอกเบี้ยนโยบายมัธยฐานที่ 4.1% สำหรับทั้งปี 2026 และ 2027 เทียบกับประมาณการเดือนมิถุนายนที่ 3.8% และ 3.6% ตามลำดับ ส่วนค่ามัธยฐานปี 2028 ปรับขึ้นเป็น 3.9% จาก 3.4%

ผู้เข้าร่วมประชุม 16 จาก 18 คนคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสิ้นปี 2026 สูงกว่าช่วงปัจจุบันที่ 3.75%-4.00% ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งตามการคาดการณ์รายบุคคล

Cipolaro เขียนว่า "แผนภาพจุด" ไม่ได้ถูกสะท้อนในราคาอย่างเต็มที่ แม้ว่าการปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐาน จะเป็นไปตามคาดก็ตาม BitGo ตีความการคาดการณ์ดังกล่าวว่าเป็นหลักฐานว่าผู้กำหนดนโยบายมองว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานขึ้น แม้ว่าการคาดการณ์รายบุคคลของ FOMC จะไม่ใช่ข้อผูกมัดเชิงนโยบายก็ตาม

ตลาดดั้งเดิมตอบสนองต่อสัญญาณ hawkish ชัดเจนกว่า สำนักข่าว Reuters รายงานว่า ดัชนีดาวโจนส์ปิดตลาดวันที่ 16 ก.ย. ลดลง 1.21% ขณะที่ S&P 500 ลดลง 0.44% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นปรับตัวขึ้น และดอลลาร์แข็งค่าขึ้นหลังการตัดสินใจ

Bitcoin เคลื่อนไหวไปทาง 75,000 ดอลลาร์หลังการประกาศ แต่กลับมาอยู่ที่ประมาณ 76,000-76,700 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง ตามการทบทวนของ BitGo

ความล้มเหลวของกฎหมาย CLARITY Act สร้างอุปสรรคด้านกฎระเบียบก่อนหน้านั้น

Bitcoin เข้าสู่การประชุมเฟดพร้อมกับปัจจัยลบอีกประการจากวอชิงตัน

หนึ่งวันก่อนหน้านั้น วุฒิสภาสหรัฐฯ ปฏิเสธญัตติปิดอภิปราย ต่อการพิจารณาร่างกฎหมาย H.R. 3633 หรือ Digital Asset Market Clarity Act การลงมติเมื่อวันที่ 15 ก.ย. จบลงที่ 49-50 เสียง ไม่ถึงเกณฑ์สามในห้าที่จำเป็นในการผลักดันมาตรการดังกล่าว

กฎหมายฉบับนี้มีเป้าหมายที่จะสร้างกรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลาง โดยแบ่งการกำกับดูแลสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC)

วุฒิสมาชิก Thom Tillis ลงมติคัดค้านการปิดอภิปราย เพื่อให้สามารถยื่นญัตติขอให้พิจารณาใหม่ได้ ตามบันทึกการประชุมวุฒิสภา ยังไม่มีการบันทึกการลงมติปิดอภิปรายครั้งใหม่ในรายการอย่างเป็นทางการของวุฒิสภาภายในวันที่ 23 ก.ย.

Bitcoin ปรับตัวลงสู่บริเวณกลาง 75,000 ดอลลาร์หลังความพ่ายแพ้ด้านกระบวนการ Crypto.news รายงานว่า BTC ซื้อขายใกล้ 75,940 ดอลลาร์ในวันที่ 16 ก.ย. หลังจากทดสอบระดับประมาณ 75,350-75,500 ดอลลาร์ในช่วงสั้น ๆ

BitGo มองว่าผลทางกฎหมายและการตัดสินใจของเฟดเป็นเหตุการณ์เชิงลบสองเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นภายในเวลาประมาณ 24 ชั่วโมง Cipolaro กล่าวว่า Bitcoin "ไม่เทขายแม้มีปัจจัยลบสองประการในสัปดาห์เดียวกัน" เป็นสัญญาณที่มีประโยชน์มากกว่าการพิจารณาเหตุการณ์ใดเหตุการณ์หนึ่งเพียงลำพัง

ข้อสรุปของเขาเป็นการตีความพฤติกรรมราคา การตอบสนองที่เงียบงันไม่ได้ยืนยันว่าอุปสรรคด้านกฎระเบียบหรือนโยบายการเงินในอนาคตถูกสะท้อนในราคา Bitcoin อย่างเต็มที่แล้ว

Bitcoin พุ่งขึ้นเหนือ 86,000 ดอลลาร์ในเวลาต่อมา เมื่ออุปสงค์กลับมา

การเคลื่อนไหวของราคาหลังจากสองเหตุการณ์ดังกล่าวช่วยสนับสนุนมุมมองเรื่องความยืดหยุ่น ขณะเดียวกันก็เพิ่มตัวเร่งใหม่หลายประการ

Bitcoin ทะลุ 80,000 ดอลลาร์ในช่วงปลายสัปดาห์ ก่อนจะเคลื่อนไหวเหนือ 85,000 ดอลลาร์ในวันที่ 21 ก.ย. CoinGecko แสดง BTC ใกล้ 86,230 ดอลลาร์ในวันที่ 23 ก.ย. เพิ่มขึ้นประมาณ 13.3% ในรอบเจ็ดวัน ช่วงราคาเจ็ดวันอยู่ระหว่างประมาณ 75,151 ถึง 87,330 ดอลลาร์

การดีดตัวกลับเกิดขึ้นขณะที่ Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ เปลี่ยนจากเงินไหลออกกลับเป็นเงินไหลเข้า Crypto.news รายงานเงินไหลออกสุทธิรวมประมาณ 746.3 ล้านดอลลาร์ในช่วงวันที่ 15 และ 16 ก.ย. ซึ่งตรงกับการลงมติ CLARITY และการประชุมเฟด

กระแสเงินทุนพลิกกลับในช่วงปลายสัปดาห์ กองทุนดึงดูดเงินไหลเข้าประมาณ 159.5 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 17 ก.ย. และประมาณ 433 ล้านดอลลาร์ในวันถัดมา เกือบชดเชยเงินไหลออกในช่วงสองวันก่อนหน้า

วันจันทร์มีการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่ามาก Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ บันทึกเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 999 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 ก.ย. ซึ่งเป็นเงินไหลเข้ารายวันที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025

IBIT ของ BlackRock คิดเป็นประมาณ 381 ล้านดอลลาร์ของยอดรวม ขณะที่ ARKB ของ ARK และ 21Shares ดึงดูดประมาณ 289 ล้านดอลลาร์ และ FBTC ของ Fidelity ดึงดูดประมาณ 239 ล้านดอลลาร์

Bitcoin เคลื่อนไหวเหนือ 85,000 ดอลลาร์ เมื่ออุปสงค์ ETF และการปิดสถานะขายชอร์ตเพิ่มขึ้น Nicolai Sondergaard นักวิเคราะห์วิจัยอาวุโสของ Nansen กล่าวว่า การพุ่งขึ้นครั้งนี้ดูเหมือนจะรวมการซื้อ ETF ที่กลับมาใหม่เข้ากับการบังคับปิดสถานะขายชอร์ต

Sondergaard เตือนว่า กระแสเงินบนกระดานเทรดยังคงแสดงให้เห็นว่า Bitcoin ถูกย้ายเข้าสู่แพลตฟอร์มซื้อขาย ทำให้มีอุปทานเพิ่มเติมพร้อมขายหากโมเมนตัมอ่อนตัวลง

BitGo กล่าวว่า Bitcoin มีพฤติกรรมแตกต่างจากรอบการขึ้นดอกเบี้ยก่อนหน้า

ข้อโต้แย้งหลักของ BitGo เกี่ยวข้องกับการตอบสนองของ Bitcoin ต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ไม่ใช่แค่ราคาสัมบูรณ์ Cipolaro กล่าวว่า ในอดีต Bitcoin มีพฤติกรรมคล้ายสินทรัพย์เสี่ยงที่มีค่าเบต้าสูงในช่วงการขึ้นดอกเบี้ยก่อนหน้า โดยมักอ่อนตัวลงพร้อมกับหุ้นเมื่อเงื่อนไขการเงินตึงตัวขึ้น แต่เหตุการณ์ล่าสุดกลับเกิดการปรับตัวลงช่วงสั้น ๆ แล้วฟื้นตัว

BitGo เขียนว่า ทองคำ หุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตร และดอลลาร์ เคลื่อนไหวในทิศทางที่ปกติจะสัมพันธ์กับการเซอร์ไพรส์แบบ hawkish ของเฟด ในขณะที่ Bitcoin "ไม่ได้เล่นตามบทบาทที่ถูกกำหนดไว้"

สภาวะตลาดแตกต่างจากรอบการคุมเข้มก่อนหน้า Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ในปัจจุบันเป็นช่องทางที่ได้รับการกำกับดูแลสำหรับเงินทุนจากสถาบันและโบรกเกอร์ ขณะที่บริษัทจดทะเบียนถือ Bitcoin ในงบดุล และตลาดอนุพันธ์เติบโตขึ้น

ความแตกต่างเชิงโครงสร้างเหล่านี้ไม่ได้ยืนยันว่า Bitcoin ไม่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นสามารถเพิ่มผลตอบแทนจากสินทรัพย์ตราสารหนี้แบบดั้งเดิม ขณะที่ดอลลาร์ที่แข็งค่าและสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น เคยสร้างแรงกดดันต่อคริปโทเคอร์เรนซีในอดีต

การดีดตัวกลับล่าสุดของ Bitcoin เกิดขึ้นพร้อมกับการผ่อนคลายของแรงกดดันบางส่วน Crypto.news รายงานว่า ราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลง ขณะที่ BTC เคลื่อนไหวผ่าน 85,000 ดอลลาร์ ส่วนเงินไหลเข้า ETF และการปิดสถานะขายชอร์ตเพิ่มแรงซื้อ

การประชุมนโยบายครั้งถัดไปของเฟดมีกำหนดระหว่างวันที่ 27-28 ต.ค. รายงานการประชุมวันที่ 15-16 ก.ย. จะเผยแพร่ในวันที่ 7 ต.ค. ตามปฏิทินของธนาคารกลาง

การคาดการณ์ของเฟดเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นอีกครั้งก่อนสิ้นปี แต่คณะกรรมการยังไม่ได้ผูกมัดกับการเคลื่อนไหวใด ๆ ในการประชุมเดือนตุลาคมหรือธันวาคม การตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับเงินเฟ้อ การจ้างงาน การเติบโต และข้อมูลเศรษฐกิจอื่น ๆ ที่เข้ามาใหม่

ด้านกฎระเบียบ บันทึกอย่างเป็นทางการของวุฒิสภายังคงระบุว่าญัตติปิดอภิปรายของ CLARITY เมื่อวันที่ 15 ก.ย. ถูกปฏิเสธ ญัตติขอให้พิจารณาใหม่ยังคงเป็นช่องทางเชิงกระบวนการสำหรับความพยายามอีกครั้ง แต่ยังไม่มีการประกาศวันลงมติใหม่ ณ วันที่ 23 ก.ย.