บิตคอยน์ต้องอาศัยอุปสงค์ ETF ท่ามกลางความเสี่ยงเฟดขึ้นดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ชี้

ความสามารถของบิตคอยน์ในการต่อยอดการปรับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมกำลังถูกทดสอบอีกครั้ง เนื่องจากนักวิเคราะห์ชี้ว่าอุปสงค์ Spot ETF ที่ยั่งยืนเป็นข้อกำหนดสำคัญในการรับมือกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ตามรายงานตลาดวันที่ 31 ส.ค. ของนักวิเคราะห์จาก Bitfinex ที่แบ่งปันกับ crypto.news การปรับตัวขึ้นล่าสุดของบิตคอยน์พึ่งพาอุปสงค์ในตลาด Spot มากขึ้นเรื่อยๆ แทนที่จะใช้เลเวอเรจที่มากเกินไป ทำให้ตลาดอยู่ในสถานะที่แข็งแกร่งขึ้นในการรองรับแรงขาย แม้ภาวะการเงินของสหรัฐฯ จะเอื้ออำนวยน้อยลงก็ตาม

จากข้อมูลของ crypto.news ราคาบิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 78,700 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน ลดลงประมาณ 0.4% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา สินทรัพย์ดังกล่าวไต่ขึ้นเหนือ 81,000 ดอลลาร์ในช่วงสั้นๆ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ก่อนจะร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 76,857 ดอลลาร์ หลังจากนายเควิน วอร์ช กรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้การกล่าวสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole ส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยอาจยังต้องปรับขึ้น

การปรับตัวลงดังกล่าวขัดจังหวะการปรับตัวขึ้นที่พาบิตคอยน์จากระดับต่ำกว่า 65,000 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม ขึ้นไปเหนือ 80,000 ดอลลาร์ ตามที่ crypto.news เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้ บิตคอยน์ปรับตัวขึ้นประมาณ 24% ในสัปดาห์ก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล อุปสงค์ ETF และการบังคับซื้อคืนสถานะขายชอร์ต

อุปสงค์ Bitcoin ETF เผชิญบททดสอบที่หนักขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Bitfinex กล่าวว่าตลาดอนุพันธ์ยังไม่แสดงการสะสมเลเวอเรจอย่างรวดเร็วแบบที่มักเกิดคู่กับการปรับตัวขึ้นที่ร้อนแรงเกินไป สถานะคงค้างของบิตคอยน์อยู่ที่ 55.6 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าระดับต้นเดือนสิงหาคมมากกว่า 20% แต่การเพิ่มขึ้นเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่ระดับส่วนต่างราคายังค่อนข้างต่ำ

“เราอยู่ในตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อในตลาด Spot และแม้จะมีการชำระบัญชีสถานะขายชอร์ตจำนวนมาก สถานะคงค้างก็เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ขณะที่ส่วนต่างราคายังค่อนข้างต่ำและอยู่ในระดับที่ดีต่อสุขภาพเมื่อเทียบกับในอดีต” นักวิเคราะห์กล่าว

การยืนเหนือระดับ 77,100 ดอลลาร์ ซึ่ง Bitfinex ระบุว่าเป็นแนวรับสำคัญในกรอบเวลาที่สั้นกว่า ควบคู่กับการซื้อในตลาด Spot อย่างต่อเนื่อง จะบ่งชี้ว่าตลาดยังค่อนข้างสมดุล ตามรายงานระบุ

กระแสเงินทุน ETF เป็นอีกมาตรวัดหนึ่งว่าอุปสงค์ดังกล่าวจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่

Spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ดูดซับเงินทุนประมาณ 3.04 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเซสชันที่เป็นบวกติดต่อกันตั้งแต่วันที่ 17 ส.ค. ถึง 27 ส.ค. ตามข้อมูลของ Bitfinex จากนั้นวันศุกร์ก็เกิดเงินทุนไหลออกสุทธิครั้งแรกในรอบ 10 เซสชัน โดยนักลงทุนถอนเงิน 201.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่บิตคอยน์ปรับตัวลงจากระดับเหนือ 81,000 ดอลลาร์

แม้จะมีการไถ่ถอนในวันศุกร์ แต่กองทุนเหล่านี้ยังคงปิดสัปดาห์ด้วยเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 924.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินทุนไหลเข้าในช่วงสองสัปดาห์ก่อนหน้าอยู่ที่ประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์

IBIT ของ BlackRock คิดเป็นเพียง 33.4 ล้านดอลลาร์ของการไถ่ถอนในวันศุกร์ หลังจากรวบรวมเงินได้ประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเซสชันก่อนหน้า ARKB และ BITB รวมกันบันทึกเงินทุนไหลออก 164.6 ล้านดอลลาร์

อุปสงค์จากสถาบันยังช่วยดูดซับบิตคอยน์ที่ขายโดยผู้ถือครองรายใหญ่ Bitfinex กล่าว วาฬที่ถือครองระหว่าง 1,000 ถึง 10,000 BTC ได้ลดยอดคงเหลือลง 50,500 BTC นับตั้งแต่สิ้นเดือนมิถุนายน ขณะที่ยอดคงเหลือภายใต้การดูแลของสถาบันที่เกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและ ETF เพิ่มขึ้น 59,100 BTC

เฉพาะในช่วงการปรับตัวขึ้นล่าสุดของเดือนสิงหาคม ยอดคงเหลือภายใต้การดูแลเพิ่มขึ้น 31,500 BTC ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่าสอดคล้องกับกระแสเงินทุน ETF อย่างใกล้ชิด

“ในขณะที่วาฬเทขายทำกำไรระหว่างการปรับตัวขึ้น อุปสงค์จากสถาบันก็ดูดซับอุปทานนั้น ซึ่งบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ที่ย้ายเข้าสู่เครื่องมือที่ได้รับการกำกับดูแลเหล่านี้อาจมีแนวโน้มถูกเทขายกะทันหันน้อยลงจากข่าวเศรษฐกิจมหภาคระยะสั้น”

ระดับ 80,000–83,000 ดอลลาร์ อาจทดสอบว่ายังมีผู้ซื้อจริงอยู่หรือไม่

เจฟฟ์ โค หัวหน้านักวิเคราะห์ของ CoinEx กล่าวกับ crypto.news ว่าส่วนหนึ่งของการปรับตัวขึ้นของบิตคอยน์ในเดือนสิงหาคมมาจากการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลที่กดอัตราผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์ให้ลดลง ในเวลาเดียวกับที่เทรดเดอร์สร้างสถานะขายชอร์ตจำนวนมาก

เจฟฟ์ โคกล่าวว่าส่วนที่เป็นกลไกของการบีบสถานะขายชอร์ตที่เกิดขึ้นได้ “คลี่คลายไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว” ทำให้อุปสงค์ในตลาด Spot กลายเป็นปัจจัยที่สำคัญกว่าในบริเวณ 80,000 ดอลลาร์

“การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลกดอัตราผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์ให้ลดลง และแรงกระตุ้นนั้นปะทะกับสถานะขายชอร์ตที่แออัดจนเกิดการบีบสถานะ” เจฟฟ์ โคกล่าว “สิ่งที่สำคัญจากจุดนี้คือผู้ซื้อในตลาด Spot จะยังดูดซับอุปทานรอบๆ 80,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่”

ตัวเร่งจากกระทรวงการคลังได้สร้างการตอบสนองที่รุนแรงแล้วในช่วงต้นเดือนสิงหาคม เมื่อวันที่ 19 ส.ค. กระทรวงประกาศว่าจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรคูปองอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี อย่างน้อยเป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง ตั้งแต่วันที่ 9 ก.ย. ถึง 4 พ.ย.

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวช่วยกดอัตราผลตอบแทนระยะยาว ขณะที่บิตคอยน์พุ่งขึ้น การวิเคราะห์การซื้อคืนเมื่อวันที่ 20 ส.ค. พบว่า BTC พุ่งขึ้น 8.2% จากจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 64,100 ดอลลาร์ ไปที่ 69,500 ดอลลาร์ ภายใน 12 ชั่วโมงหลังการประกาศของกระทรวงการคลัง ขณะที่สถานะขายชอร์ตมูลค่า 1.44 พันล้านดอลลาร์ถูกชำระบัญชี

เจฟฟ์ โคมองว่าระดับ 80,000–83,000 ดอลลาร์เป็นมากกว่าแนวต้านทางเทคนิค เพราะโซนดังกล่าวอาจแสดงให้เห็นว่าการลงทุนใหม่จะเข้ามาแทนที่แรงซื้อที่เคยเกิดจากการบังคับซื้อคืนสถานะขายชอร์ตได้หรือไม่

“มันเป็นโซนอุปทานหลัก และเป็นจุดที่การปรับตัวขึ้นหยุดเป็นการบีบสถานะขายชอร์ต และกลายเป็นการทดสอบการจัดสรรเงินทุนที่แท้จริง”

อีเธอร์อาจเป็นอีกสัญญาณหนึ่ง เจฟฟ์ โคกล่าวว่า ETH เคลื่อนไหวใกล้ 2,490 ดอลลาร์ก่อนการประชุม Jackson Hole แต่ต่อมาปรับตัวตามหลังบิตคอยน์ในแง่ราคา หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและค่าเงินดอลลาร์ยังคงสูงอยู่ ขณะที่อีเธอร์เริ่มทำผลงานดีกว่าบิตคอยน์ทั้งในแง่ราคาและกระแสเงินทุน เขาจะมองว่าการเคลื่อนไหวนั้นเป็นหลักฐานของความอยากเสี่ยงในคริปโตที่แข็งแกร่งขึ้น

Bitfinex ยังชี้ไปที่ Ether ETF ว่าเป็นมาตรวัดอุปสงค์ที่เป็นไปได้ ผลิตภัณฑ์ Spot Ether ของสหรัฐฯ มีเงินทุนไหลเข้า 815.7 ล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และขยายช่วงเวลาที่เป็นบวกติดต่อกันเป็น 10 เซสชัน ตามข้อมูลของบริษัท เกือบ 12.3% ของเงินทุนไหลเข้าสะสมของ Ether ETF ตั้งแต่เปิดตัวเกิดขึ้นในเดือนสิงหาคม ขณะที่อุปสงค์เมื่อปรับตามขนาดสัมพัทธ์ของสินทรัพย์แล้วเข้มข้นกว่าอุปสงค์ Bitcoin ETF ประมาณสี่เท่าในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

ความเสี่ยงเฟดขึ้นดอกเบี้ยคุกคามแรงหนุนสภาพคล่อง

แรงกดดันต่อบิตคอยน์ในตอนนี้มาจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เอื้ออำนวยนัก

คำกล่าวของวอร์ชที่ Jackson Hole ผลักความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไปอยู่ที่ประมาณ 57% ตามข้อมูลของ Bitfinex เจฟฟ์ โคกล่าวในทำนองเดียวกันว่าความน่าจะเป็นที่บ่งชี้โดย CME เพิ่มขึ้นจาก 39.9% ในวันที่ 21 ส.ค. เป็น 57% หลังการกล่าวสุนทรพจน์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสองปีเคลื่อนไหวไปที่ประมาณ 4.31% และค่าเงินดอลลาร์กลับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์

นักวิเคราะห์จาก Bitfinex กล่าวว่าเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่เป็นหนึ่งในข้อจำกัดหลักต่อนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายขึ้น อัตราเงินเฟ้อรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลอยู่ที่ 3.7% โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 3.3% ขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศของภาคเอกชนขยายตัวที่อัตรา 4.2% ต่อปีในช่วงไตรมาสที่สอง

เจฟฟ์ เหมย ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ BTSE กล่าวกับ crypto.news ว่าคำกล่าวของวอร์ชได้ยกระดับอุปสรรคสำหรับบิตคอยน์ เพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจลดปริมาณสภาพคล่องที่มีให้กับสินทรัพย์คริปโต

“สำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืน เราต้องการให้เกิดหลายสิ่ง อย่างแรก อุปสงค์ ETF ต้องแข็งแกร่งต่อเนื่องในผลิตภัณฑ์ ETF ทั้งหมด ไม่ใช่แค่ IBIT ETF ของ BlackRock อย่างที่สอง เราต้องการข้อมูลเงินเฟ้อที่ดีขึ้นเพื่อให้เฟดถอยและคงอัตราดอกเบี้ยไว้”

เหมยยังเตือนว่าแรงหนุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอาจจางหายไปอย่างรวดเร็ว

ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม บิตคอยน์ทะลุเหนือ 76,000 ดอลลาร์ ขณะที่เงินทุนไหลเข้า ETF เร่งตัวขึ้นพร้อมกับภาวะสภาพคล่องของสหรัฐฯ ที่ดีขึ้น Spot Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลเข้า 606 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 20 ส.ค. เพียงวันเดียว ซึ่งต่อยอดช่วงเวลาของอุปสงค์จากสถาบันที่มาพร้อมกับการฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดกลางเดือนสิงหาคม

บิตคอยน์ต้องการข้อมูลสหรัฐฯ เพื่อคลายแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ย

ความสนใจตอนนี้หันไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชุดหนึ่งที่อาจเปลี่ยนความคาดหวังก่อนการประชุมเฟดในเดือนกันยายน

เจฟฟ์ โคระบุว่ารายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมในวันศุกร์เป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุดในระยะสั้น และเป็นรายงานการจ้างงานครั้งสุดท้ายก่อนการตัดสินใจของ FOMC ตัวเลขการจ้างงานเดือนกรกฎาคมต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 23,000 ตำแหน่ง โดยตลาดคาดการณ์ไว้ 80,000 ตำแหน่ง ขณะที่เดือนพฤษภาคมและมิถุนายนถูกปรับลดลงรวมกัน 103,000 ตำแหน่ง ตามตัวเลขที่เจฟฟ์ โคอ้างถึง อัตราการว่างงานปัจจุบันอยู่ที่ 4.1%

ก่อนรายงานการจ้างงาน ข้อมูล ISM Manufacturing และ JOLTS มีกำหนดเผยแพร่ในวันอังคาร ตามด้วยตัวเลขการจ้างงาน ADP และ Beige Book ของเฟดในวันพุธ และ ISM Services ในวันพฤหัสบดี นักวิเคราะห์จาก Bitfinex ยังระบุว่าข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมเป็นบททดสอบสำคัญถัดไปสำหรับความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ย

รายงานเงินเฟ้อเดือนสิงหาคมมีกำหนดเผยแพร่วันที่ 11 ก.ย. ซึ่งเป็นอีกจุดข้อมูลสำคัญก่อนการประชุม FOMC วันที่ 15-16 ก.ย.

เจฟฟ์ โคยังชี้ไปที่กฎหมาย CLARITY Act ว่าเป็นตัวเร่งเฉพาะคริปโตของสหรัฐฯ โดยการลงมติเชิงกระบวนการของวุฒิสภามีกำหนดในวันที่ 15 ก.ย. ในมุมมองของเขา การลงมติดังกล่าวเป็นหนึ่งในเหตุการณ์เฉพาะสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในปฏิทินเดือนกันยายน ขณะที่การประชุมเฟดจะกำหนดฉากหลังด้านการเงินที่บิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ เผชิญ

สำหรับราคา เหมยมองว่า 87,000 ดอลลาร์เป็นระดับถัดไปที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับมุมมองขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากบิตคอยน์ผ่านแนวต้านที่ใกล้กว่าไปได้

“ถ้าเราทะลุระดับ 87,000 ดอลลาร์และยืนได้ 100,000 ดอลลาร์จะกลายเป็นเป้าหมายจริง และเราอาจกำลังมองตลาดกระทิง”