ตลาดกระทิง Bitcoin ขึ้นอยู่กับแนวรับ $85K และแรงซื้อใหม่: นักวิเคราะห์ Bitfinex

Bitfinex Alpha กล่าวในรายงานวันที่ 23 ก.ย. ว่า การปรับตัวขึ้นของ Bitcoin จากจุดต่ำสุดวันที่ 1 ก.ค. ที่ $57,803 ได้มาถึงจุดทดสอบที่แยกตลาดกระทิงที่ยั่งยืนออกจากการฟื้นตัวที่ล้มเหลวในรอบก่อนหน้า นักวิเคราะห์ระบุช่วง $85,000–$86,500 ว่าเป็นจุดที่มีต้นทุนของผู้ซื้อล่าสุดหนาแน่นที่สุด การยืนเหนือบริเวณนั้นได้จะแสดงว่าผู้ซื้อที่เข้ามาระหว่างการปรับตัวขึ้นยินดีถือตำแหน่งต่อแม้จะมีการย่อตัว

เหตุใดช่วงผู้ซื้อ $85K ของ Bitcoin จึงสำคัญ

ตามข้อมูลของ Bitfinex มี BTC ประมาณ 633,000 BTC ที่เปลี่ยนมือครั้งล่าสุดระหว่าง $85,000 ถึง $86,500 ทำให้เป็นช่วงต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดในข้อมูลการกระจายราคา ผู้ซื้อยังย้าย BTC ประมาณ 2.95 ล้าน BTC เข้าสู่กำไรในช่วงสี่วันทำการขณะที่ Bitcoin ปรับตัวขึ้น ปริมาณอุปทานที่กระจุกตัวระหว่าง $80,500 ถึง $82,500 ลดลงจาก 252,000 BTC เหลือ 170,000 BTC ต่อช่วงราคา $1,000 ระหว่างวันอาทิตย์ถึงวันอังคาร

สำหรับนักวิเคราะห์ การกระจุกตัวใหม่ใต้ราคาสปอตเป็นการทดสอบที่มีประโยชน์มากกว่าความเร็วของการปรับตัวขึ้นเอง การร่วงลงผ่านช่วงดังกล่าวจะทำให้ผู้ซื้อล่าสุดจำนวนมากกลับมาขาดทุน การซื้อต่อเนื่องเหนือช่วงนั้นจะแสดงว่าอุปสงค์ยังคงดำเนินต่อไปหลังการทะลุกรอบ

ความแตกต่างนี้สำคัญเพราะการบังคับซื้อโดยเทรดเดอร์ที่ปิดสถานะชอร์ตสามารถดันราคาขึ้นอย่างรวดเร็วโดยไม่สร้างแหล่งอุปสงค์ที่ยั่งยืน ในการรายงานก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการปรับตัวขึ้น crypto.news รายงานว่า Nicolai Sondergaard นักวิเคราะห์วิจัยอาวุโสของ Nansen ระบุว่าส่วนหนึ่งของการเคลื่อนไหวของ Bitcoin เหนือ $84,000 มาจาก short squeeze (การบีบชอร์ต) ควบคู่กับการซื้อ ETF ที่กลับมาใหม่ เขาเตือนว่ากระแสเงินทุนที่อ่อนแอลงหรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นอาจทำให้การปรับตัวขึ้นเสี่ยงต่อการกลับตัว

Bitfinex วางจุดทดสอบราคาถัดไปใกล้ราคาเปิดปีของ Bitcoin ที่ $87,722 นักวิเคราะห์คาดว่าการยืนเหนือช่วง $85,000–$86,500 จะทำให้ $90,000 อยู่ในสายตาหากกระแสเงินทุน ETF ยังคงไหลเข้าและ funding rate (อัตราเงินทุน) ของฟิวเจอร์สยังเป็นกลาง ใต้ช่วงผู้ซื้อ พวกเขาระบุต้นทุนของกลุ่มคลังองค์กรใกล้ $80,500 เป็นแนวรับแรก การเคลื่อนไหวต่ำกว่า $81,300 อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะพร้อมกับการไหลออกของ ETF จะท้าทายการอ่านการทะลุกรอบของพวกเขา

การซื้อ ETF และองค์กรต้องดำเนินต่อไปเหนือต้นทุน

ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้า $999 ล้านในวันที่ 21 ก.ย. และอีก $714.7 ล้านในวันที่ 22 ก.ย. ตามรายงานของ Bitfinex เงินไหลเข้าดอลลาร์ในวันจันทร์เป็นจำนวนมากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 6 ต.ค. 2025 เมื่อ Bitcoin ทำจุดสูงสุดตลอดกาล ตลอดสี่วันทำการสิ้นสุดวันที่ 22 ก.ย. กองทุนดูดซับ $2.31 พันล้าน เทียบเท่าประมาณ 27,900 BTC ที่ราคาเฉลี่ยรายวัน ตามรายงาน

การซื้อดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการไหลออกของ ETF $450.4 ล้านในวันที่ 15 ก.ย. ซึ่ง Bitfinex เรียกว่าเป็นการถอนรายวันมากที่สุดของกองทุนนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน สำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ ที่ใช้กองทุนสปอตจดทะเบียน ตัวเลขกระแสเงินถัดไปจะแสดงว่าการซื้อยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ เมื่อต้นทุนรวมของนักลงทุน ETF อยู่ใกล้ $86,000 Bitfinex กล่าวว่ากลุ่ม ETF และคลังองค์กรถือตำแหน่งที่มีกำไรในเวลาเดียวกันในสัปดาห์นี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม

การยื่นเอกสารขององค์กรเป็นมาตรวัดที่สอง ตามที่รายงานในการยื่นเอกสาร SEC ของ Strategy (สแตรทีจี) บริษัทซื้อ BTC 950 BTC มูลค่า $75.7 ล้านในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 ก.ย. ทำให้การถือครองเพิ่มเป็น 846,000 BTC เอกสารยังแสดงการใช้จ่าย $174 ล้านเพื่อซื้อหุ้นบุริมสิทธิ STRC (หุ้นบุริมสิทธิของ Strategy) คืน Strategy ใช้เงินสดที่มีอยู่สำหรับธุรกรรมทั้งสองและไม่มีการขายผ่านโปรแกรมเสนอขายหุ้นในสัปดาห์นั้น

Bitfinex ยังนับการซื้อ 1,355 BTC ของ Strive (สไตรฟ์) ระหว่างวันที่ 14 ถึง 18 ก.ย. รวมกันแล้วสองบริษัทซื้อ 2,305 BTC ในหนึ่งสัปดาห์ เทียบกับประมาณ 5,900 BTC ที่บริษัทจดทะเบียนที่ถือ Bitcoin ทั้งหมดซื้อในช่วงสามเดือนก่อนหน้า ตามรายงาน การซื้อทั้งสองเกิดขึ้นต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยประมาณ $80,500 ที่นักวิเคราะห์ประเมินสำหรับกลุ่มคลังองค์กร

“การทดสอบสำคัญคือทั้งสองกลุ่มจะรักษาการซื้อสุทธิต่อเนื่องเหนือต้นทุนของตนหรือไม่” Bitfinex กล่าว การซื้อที่ปรากฏเฉพาะหลังจากราคาตกลงต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนอาจสนับสนุนการลดลง แต่นักวิเคราะห์กล่าวว่าจะไม่สร้างอุปสงค์ต่อเนื่องที่จำเป็นสำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืน

ข้อมูลผู้ถือยังไม่ยืนยันตลาดกระทิง

ข้อมูล on-chain (ออนเชน) ให้ Bitfinex อีกวิธีหนึ่งในการตรวจสอบว่าการปรับตัวขึ้นจะรอดจากการย่อตัวครั้งแรกหรือไม่ สัดส่วนของอุปทาน Bitcoin ที่ถืออยู่ในกำไรเพิ่มขึ้นจาก 63% ในวันที่ 17 ก.ย. เป็น 78.2% ในวันที่ 22 ก.ย. นักวิเคราะห์ต้องการให้ค่านี้อยู่เหนือ 75% ระหว่างการย่อตัวครั้งแรก การลดลงต่ำกว่าเส้นนั้นจะบ่งชี้ว่าผู้ถือที่กลับมามีกำไรใหม่ได้ขายทำกำไร

มูลค่าตลาดของ Bitcoin เทียบกับมูลค่าที่รับรู้ หรือ MVRV (มูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้) อยู่ที่ 1.62 ในวันที่ 22 ก.ย. ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวประมาณ 1.8 ตามข้อมูลของ Bitfinex นักวิเคราะห์เชื่อมโยงค่าเฉลี่ยนั้นกับราคา Bitcoin ใกล้ $95,000 ที่ราคาที่รับรู้ปัจจุบัน พวกเขากล่าวว่าการข้ามและยืนเหนือค่านั้นพร้อมกับกระแสเงินทุน ETF จะเสริมกรณีตลาดกระทิง ในขณะที่ความพยายามที่ล้มเหลวจะคล้ายกับการฟื้นตัวก่อนหน้าที่อุปสงค์หมดลง

ผู้ซื้อล่าสุดยังคงมีกำไรเช่นกัน Bitfinex ระบุ MVRV ของผู้ถือระยะสั้นที่ 1.20 เทียบกับต้นทุนของกลุ่มที่ $71,763 รายงานกล่าวว่าค่า 1.3 ถึง 1.4 จะสอดคล้องกับราคาเหนือ $93,000 ซึ่งเป็นบริเวณที่ผู้ซื้อล่าสุดมีแนวโน้มทำกำไรมากขึ้นในอดีต

ผู้ถือระยะยาวให้สัญญาณที่ยังไม่แน่นอน Bitfinex กล่าวว่ากลุ่มนี้ขายเหรียญจนถึงปลายเดือนสิงหาคม และการเปลี่ยนแปลงตำแหน่งรวมยังคงเป็นลบ แม้ว่าการขายจะชะลอลง อัตราส่วนกำไรจากผลผลิตที่ใช้จ่ายของผู้ถือระยะยาว (SOPR) ล่าสุดอยู่ที่ 0.77 ในวันที่ 16 ก.ย. หมายความว่าเหรียญที่กลุ่มนี้ใช้จ่ายเปลี่ยนมือต่ำกว่าต้นทุนการได้มาเฉลี่ย นักวิเคราะห์ต้องการให้อัตราส่วนสูงกว่า 1.0 ขณะที่ Bitcoin ทรงตัว แสดงว่าตลาดสามารถดูดซับการขายจากผู้ถือที่ทำกำไรได้

Bitfinex ระบุ $87,000–$90,000 เป็นจุดคุ้มทุนสำหรับผู้ซื้อจากเดือนมกราคมที่เหรียญของพวกเขามีอายุจนเข้าสู่กลุ่มผู้ถือระยะยาว รายงานยังระบุว่า Bitcoin อยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดจริง (True Market Mean) $76,677 ประมาณ 12% และสูงกว่าราคาที่รับรู้ (realized price) $52,785 ประมาณ 63% ณ เวลาที่วิเคราะห์