Circle ฟื้นตัว 50% จากจุดต่ำสุดต้นเดือนสิงหาคม: ตลาดมองอย่างไร?

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา Bitcoin พุ่งขึ้นมากกว่า 20% และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตในตลาดสหรัฐฯ ก็ปรับตัวขึ้นตาม คลื่นบวกนี้ Circle ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกข่าวลบรุมเร้า กลับทำผลงานได้น่าประทับใจเป็นพิเศษ ราคาหุ้นที่เคยร่วงลงไปแตะระดับประมาณ 57 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ตอนนี้กลับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 87 ดอลลาร์แล้ว

Cathie Wood ระบุในทวีตล่าสุดว่า: เมื่อเทคโนโลยีเข้ามาพลิกโฉมระเบียบโลกแบบดั้งเดิม Circle จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ คำกล่าวนี้จุดประกายความคาดหวังของตลาดที่มีต่อ Circle อีกครั้ง

1. ย้อนรอย: ทำไม Circle ถึงถูกเทขายก่อนหน้านี้?

ชนวนเหตุที่ทำให้ Circle ร่วงหนักคือ OpenUSD เข้ามาโดยตรง

เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน Open Standard Alliance ซึ่งประกอบด้วยบริษัทด้านการชำระเงิน ธนาคาร เทคโนโลยี และคริปโตมากกว่า 140 แห่ง รวมถึง Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google และ Coinbase ได้ประกาศเปิดตัวสเตเบิลคอยน์ OpenUSD (OUSD) ซึ่งคาดว่าจะเปิดใช้งานได้ภายในปีนี้ แนวทางของมันพุ่งเป้าไปที่แกนหลักของ Circle โดยตรง: ภายใต้โมเดลดั้งเดิม ดอกเบี้ยที่เกิดจากทุนสำรองของสเตเบิลคอยน์จะตกเป็นของผู้ออกทั้งหมด แต่ OpenUSD วางแผนที่จะแบ่งดอกเบี้ยนี้ตามสัดส่วนให้กับช่องทางและพันธมิตรในระบบนิเวศ โดยไม่มีค่าธรรมเนียมและไม่มีเพดานในการสร้างและไถ่ถอนเหรียญ ในวันที่ประกาศ ราคาหุ้นของ Circle ร่วงลงประมาณ 17%

พูดง่ายๆ คือ ตรรกะขาลงของตลาดต่อ Circle นั้นตรงไปตรงมา: ธุรกิจของบริษัทไม่หลากหลาย—ออก USDC และรับดอกเบี้ยจากทุนสำรอง ธุรกิจนี้ไม่มีคูเมืองป้องกัน และเมื่อคู่แข่งอย่าง OpenUSD เข้ามาพร้อม "โมเดลแบ่งปันกำไร" ราคาหุ้นก็จะถูกกระทบก่อน

2. ตรรกะขาขึ้นของ Cathie Wood: คุณกำลังใช้แผนที่เก่าเพื่อค้นหาดินแดนใหม่

หาก Circle เป็นเพียง "บริษัทหารายได้จากดอกเบี้ยของสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์" จริงๆ อนาคตของมันก็คงจำกัดและไม่สามารถรองรับมูลค่าที่สูงได้

แต่ข้อโต้แย้งหลักในทวีตของ Cathie Wood คือ ตลาดยังคงประเมินมูลค่า Circle โดยใช้กรอบของยุค Visa และ Mastercard ในขณะที่ Circle อาจกำลังมีส่วนร่วมในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการเงินรุ่นต่อไป กล่าวอีกนัยหนึ่ง—คุณใช้มาตรวัดผิดมาตั้งแต่แรก

แล้วประเด็นสำคัญในเรื่องเล่า "โครงสร้างพื้นฐานรุ่นต่อไป" นี้มีอะไรบ้าง?

3. Arc Chain และ CCTP: โครงสร้างพื้นฐานที่กำลังดำเนินการอยู่แล้ว

สำหรับเรื่องเล่าเรื่องการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการเงินรุ่นต่อไป Circle มีโครงการที่ดำเนินการไปแล้วจริงๆ อยู่บ้าง

ความสำเร็จแรกคือ Arc—บล็อกเชนเลเยอร์ 1 เฉพาะทางที่ Circle พัฒนาขึ้นเอง ออกแบบมาเพื่อรองรับ USDC และธุรกรรมทางการเงินบนเชนโดยเฉพาะ การออกแบบของ Arc ชาญฉลาด: บนเชนเอนกประสงค์อย่าง Ethereum และ Solana ค่าธรรมเนียมธุรกรรมต้องจ่ายเป็น ETH หรือ SOL แต่บน Arc ค่าธรรมเนียมธุรกรรมชำระโดยตรงเป็น USDC ผู้ใช้จึงไม่จำเป็นต้องซื้อโทเคนอื่นเพียงเพื่อใช้จ่ายดอลลาร์อีกต่อไป Arc สร้างขึ้นสำหรับสถาบันการเงินขนาดใหญ่ พร้อมกรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการยืนยันตัวตน KYC ในตัว ซึ่งเปรียบเสมือนการสร้างเครือข่ายการเงินส่วนตัวที่มีการกำกับดูแลสูง โครงการนี้ได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินดั้งเดิมหลายแห่งแล้ว โดย JPMorgan ลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ

อีกอย่างคือ CCTP (Cross-Chain Transfer Protocol): ผ่านกลไก "เบิร์นและมินต์"—เบิร์นบนเชน A และมินต์จำนวนเท่ากันบนเชน B—USDC ดั้งเดิมสามารถเคลื่อนย้ายข้ามเชนสาธารณะหลายสิบเชนได้อย่างราบรื่นโดยไม่ต้องผ่านบริดจ์ข้ามเชนของบุคคลที่สาม จึงหลีกเลี่ยงปัญหาการแฮ็กบริดจ์ที่พบบ่อย

ด้วยเชนเฉพาะทางและโปรโตคอลข้ามเชน Circle กำลังเปลี่ยนตัวเองจาก "ผู้ออกเหรียญ" เป็น "ระบบปฏิบัติการทางการเงินแบบอินเทอร์เน็ตเนทีฟ"

4. AI Agents: เส้นอุปสงค์ที่ยังไม่มีใครตั้งราคา

ยังมีจินตนาการที่ไกลออกไปอีก: AI Agents

เครื่องจักรย่อมชอบวิธีการชำระเงินที่มีต้นทุนต่ำ เรียลไทม์ เข้าถึงได้ทั่วโลก ตั้งโปรแกรมได้ และรองรับ API โดยตรง—คุณสมบัติเหล่านี้ดูเหมือนถูกออกแบบมาเพื่อสเตเบิลคอยน์โดยเฉพาะ เมื่อเศรษฐกิจเครื่องจักรของธุรกรรมระหว่างเอเจนต์และระหว่างเครื่องจักรเริ่มเติบโต การชำระอัตโนมัติระหว่าง AI ทุกครั้งอาจเป็นความต้องการใหม่สำหรับสเตเบิลคอยน์

5. สรุปท้าย: จินตนาการใหญ่ แต่การบ้านยังไม่เสร็จ

สุดท้ายนี้ เราต้องซื่อสัตย์ เรื่องราวส่วนใหญ่ข้างต้นยังอยู่ในขั้นเล่าเรื่อง—Circle ยังไม่ได้ส่งมอบผลลัพธ์มากพอที่จะพิสูจน์ว่าได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงินและการเงินรุ่นต่อไปอย่างแท้จริง วิสัยทัศน์กว้างไกล แต่ผลงานจริงค่อนข้างจำกัด

ดังนั้น หากคุณต้องการลงทุนใน Circle ตอนนี้ กรอบคิดที่ถูกต้องไม่ใช่การเดิมพันว่าราคาจะเพิ่มเป็นสองเท่าในเดือนหน้า แต่ควรมองเป็นออปชันโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว: เตรียมใจถือระยะยาว บริหารขนาดสถานะอย่างเหมาะสม และปล่อยให้เวลาเปลี่ยนเรื่องเล่าให้เป็นจริง

สิ่งที่ Cathie Wood มองบวกไม่ใช่กำไรไตรมาสหน้า แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของทศวรรษหน้า จะตามหรือไม่ ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการลงทุนของคุณ

บทความนี้เขียนโดยผู้เขียนรับเชิญอิสระ และเป็นเพียงมุมมองและการวิเคราะห์ส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น ไม่ได้แสดงถึงจุดยืนอย่างเป็นทางการของ BIT และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน ข้อเสนอ หรือการชักชวนใดๆ สินทรัพย์คริปโตและหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องมีความผันผวนสูง นักลงทุนอาจเผชิญความเสี่ยงในการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลตอบแทนในอนาคต โปรดประเมินความเสี่ยงด้วยตนเองและปรึกษาที่ปรึกษามืออาชีพก่อนลงทุน