Эксклюзивное интервью с CEO Walapay Томом Боргерсом: конечная цель стейблкоин-платежей — не заменить банки

Автор: Чарли Литтл Сан, The Loop Lion на Sand Hill Road

За последние два года индустрия стейблкоин-платежей переживает очень интересную трансформацию.

Изначально стартапы, продвигая стейблкоины клиентам, делали акцент на более быстрых и дешёвых трансграничных переводах и круглосуточных расчётах 24/7.

Однако после приобретения Bridge компанией Stripe, BVNK — Mastercard, а также значительных раундов финансирования таких компаний, как Rain и HIFI, конкуренция в сфере стейблкоин-платежей постепенно сместилась от простых платёжных каналов к глобальному управлению капиталом и финансовой инфраструктуре следующего поколения.

На конференции Money20/20 в Лас-Вегасе в этом году я взял интервью у сооснователя и генерального директора Walapay Тома Боргерса.

Ранее в этом месяце Walapay объявила о завершении посевного раунда на сумму 4,6 миллиона долларов под руководством Generative Ventures при участии Commerce Ventures, Polygon, Verda Ventures, NGC Ventures, FGV Capital и других.

В отличие от многих стартапов, которые всё ещё делают акцент на технологической концепции стейблкоинов, Walapay раскрыла довольно значительные масштабы бизнеса: годовой объём обработанных платежей (TPV) достигает 2,5 миллиарда долларов, охватывая более 180 стран и регионов, поддерживая более 60 валют, а среди клиентов — Kast, Nuvei и Bastion.

Однако эти цифры — не самая интересная часть интервью, на мой взгляд.

Walapay была основана Томом и его братом Димитри Боргерсом. Том четыре года проработал в ConsenSys, глубоко участвуя в раннем развитии экосистемы Ethereum и имея тесные связи с такими инфраструктурными проектами, как MetaMask и Infura.

Но сегодня он строит не чисто криптовалютную технологическую компанию.

Напротив, Walapay вкладывает значительные усилия в самые традиционные и трудно поддающиеся цифровизации финансовые системы: локальные банковские сети, регуляторные лицензии и платёжно-клиринговую инфраструктуру на развивающихся рынках, таких как Пакистан, Бангладеш и Центральная Америка.

По мнению Тома, эти традиционные финансовые звенья, которые технологические стартапы часто считают обузой, могут стать настоящим конкурентным рвом для компаний следующего поколения в сфере трансграничных платежей.

Во второй половине интервью мы обсудили более масштабный вопрос:

Что в будущем станет центром корпоративных финансовых операций — банковский счёт или стейблкоин-кошелёк?

Ниже представлено отредактированное интервью. Для удобства чтения некоторые устные выражения были сокращены и скорректированы, но основное содержание и точки зрения исходного диалога сохранены.

1. От Мексики до Пакистана: в чём реальная проблема трансграничных стейблкоин-платежей?

Чарли: Вы быстро расширяетесь на мировых рынках. Какие регионы Walapay считает приоритетными на данный момент?

Том: У нас большой объём бизнеса в Латинской Америке, и мы постепенно налаживаем прямые партнёрские отношения с местными банками на развивающихся рынках.

Мексика — один из ключевых регионов. Мы уже получили там лицензию и сейчас движемся к полноценной работе.

Ещё один важный рынок — Южная Азия. У нас есть прямые партнёрства с банками в Индии, Пакистане и Бангладеш, что позволяет поддерживать трансграничные денежные переводы и коммерческие платежи на этих рынках.

Юго-Восточная Азия — следующее приоритетное направление. У нас уже есть прямые банковские связи на Филиппинах, а Индонезия и Вьетнам — два рынка, за которыми я сейчас особенно внимательно слежу.

Конечно, B2B-трансграничные платежи, связанные с Китаем и Гонконгом, всегда были очень важной частью нашего бизнеса.

Чарли: Пакистан — это интересно. Я сталкивался с этим рынком, когда занимался трансграничными платежами, и знаю, что местная регуляторная и банковская система довольно сложна. Как вам удалось наладить работу в Пакистане?

Том: Ключевым фактором стали наши банковские партнёры.

У нас есть прямые партнёрские отношения с местными банками. Пакистан всегда был довольно осторожен в отношении стейблкоинов и цифровых активов, поэтому многие операции, которые мы там обрабатываем, по-прежнему проходят через традиционные банковские платёжные каналы.

На местном рынке также развивается новое регулирование и система лицензирования цифровых активов, и мы будем продолжать следить за этим процессом и участвовать в нём.

Но на данном этапе для нас самое важное — то, что мы уже создали банковскую сеть, способную реально поддерживать платёжные операции.

Наблюдение Чарли:

Эти слова подчёркивают момент, который стартапы в сфере стейблкоин-платежей часто упускают из виду: ончейн-переводы — это легко, а настоящая проблема — в «последней миле».

Предположим, американская компания платит пакистанскому поставщику в USDC.

Отправка USDC с одного американского кошелька на другой может занять всего несколько секунд. Но поставщику в конечном итоге нужны пакистанские рупии на местном банковском счёте. Этот процесс включает местные банки, обмен валюты, соблюдение нормативных требований, ликвидность, а также окончательный расчёт и зачисление средств.

Более того, в разных странах условия могут сильно различаться: можно ли напрямую использовать стейблкоины, как должны проводиться расчёты и какие финансовые учреждения имеют на это право.

Даже если глобальная платёжная платформа охватывает сотни стран, это не означает, что у неё есть одинаково глубокие прямые банковские связи в каждой из них.

Walapay решила углубляться в местную банковскую и регуляторную инфраструктуру, а не просто добавлять ещё один слой API поверх существующих агрегаторов.

Это полностью соответствует логике, подчёркнутой в их последнем объявлении о финансировании: «Владей последней милей» (Own the Last Mile).

2. Следующий шаг — не просто наращивать объёмы транзакций, а добавлять больше финансовых продуктов поверх платёжной сети

Чарли: Новость о финансировании уже объявлена. Каковы ваши самые важные цели на следующем этапе?

Том: За последний год мы потратили много времени на выстраивание банковских партнёрств и получение лицензий, и продолжим это делать.

Я считаю, что уникальность Walapay заключается в отношениях, которые мы установили с банками в сегменте длинного хвоста.

Конкурентов с действительно столь обширными банковскими связями на развивающихся рынках не так много.

Но как только базовая сеть движения капитала будет построена, мы сможем добавлять поверх неё новые продукты.

Например, управление казначейством (Treasury management), выпуск карт (Card Issuance), а в будущем — и кредитные продукты (Credit).

Ранее мы вложили много усилий в инфраструктуру и масштаб транзакций, и теперь у нас есть возможность предлагать финансовые услуги с более высокой маржой.

Чарли: То есть вы не хотите стать просто ещё одной компанией, предоставляющей API для трансграничных платежей?

Том: Мы по-прежнему очень сосредоточены на инфраструктурном уровне и хотим получить больше возможностей базовых финансовых подключений на рынках, которые мы охватываем.

Как только эта основа будет заложена, мы сможем строить на ней больше продуктов.

Этот момент стоит обсудить подробнее.

На сегодняшний день в индустрии стейблкоин-платежей появилось множество компаний, которые выглядят очень похоже: все могут предложить кошельки, виртуальные счета, ввод и вывод фиатных средств, обмен USDC/USDT и глобальный платёжный API.

Если сравнивать только функциональность API, действительно трудно создать долгосрочную дифференциацию.

Однако если стартап сможет накопить независимые банковские отношения, локальный операционный опыт и комплаенс-возможности на таких разных рынках, как Мексика, Пакистан и Бангладеш, то конкурентный барьер будет заключаться уже не только в коде, а в финансовой сети, выстраиваемой годами.

Конечно, это и заметно более тяжёлая бизнес-модель.

При выходе в каждую новую страну приходится решать вопросы местного регулирования, банковского партнёрства, мониторинга транзакций и операционной деятельности. В отличие от чисто программных компаний, такое расширение невозможно обеспечить простым добавлением серверов.

Поэтому успех бизнес-модели Walapay зависит от того, смогут ли фиксированные вложения в построение банковской сети обеспечить достаточный операционный рычаг за счёт постоянного роста объёмов платежей и последующих продуктов.

3. Bridge куплена Stripe, BVNK — Mastercard: сколько шансов остаётся у независимых компаний?

Чарли: В последнее время финансирование стартапов в сфере стейблкоин-платежей очень активно: Rain привлекла много денег, HIFI только что объявила о новом раунде.

Как вы считаете, это связано с быстрым ростом общего адресуемого рынка (TAM) или отрасль уже вступает в фазу концентрированной конкуренции?

Том: Это очень большой рынок, поэтому неудивительно, что многие компании показывают хорошие результаты.

И, я думаю, на самом деле все идут разными путями развития.

Например, позиционирование Rain сильно отличается от нашего — они больше ориентированы на предоставление корпоративных финансовых продуктов на основе стейблкоинов и платёжных карт.

HIFI тоже интересна, особенно их вложения в токенизированные активы (Tokenized Assets) и институциональную финансовую инфраструктуру.

Но это не наш текущий фокус.

Наша цель — сделать движение капитала между США и развивающимися рынками, а также между самими развивающимися рынками, максимально беспрепятственным.

Мы верим, что банковская система США и стейблкоины станут одной из важнейших инфраструктур глобального движения капитала в будущем.

Наша цель — соединить эту инфраструктуру с местными банками по всему миру.

Чарли: Сегодня я также слушал презентации Rain и нескольких других стейблкоин-компаний. Bridge и BVNK были приобретены Stripe и Mastercard соответственно, а Rain продолжает развиваться независимо.

Как вы оцениваете текущую конкурентную ситуацию в отрасли?

Том: Я очень уважаю Bridge, BVNK и Rain — они настоящие пионеры в этой индустрии.

В то же время я считаю, что ни одна компания ещё не полностью реализовала то видение, которого в конечном итоге может достичь стейблкоин-финансовая инфраструктура.

Некоторые компании были приобретены до того, как достигли этой конечной точки. Конечно, такие компании, как Stripe, по-прежнему активно продвигают развитие стейблкоин-инфраструктуры.

Это колоссальный рынок.

Я думаю, что мы всё ещё на очень ранней стадии, и все постепенно движутся к этому будущему разными путями.

Наблюдение Чарли:

Если рассматривать последние изменения в отрасли в совокупности, это довольно интересно. В феврале 2025 года Stripe официально завершила приобретение Bridge.

В августе 2026 года Mastercard завершила приобретение BVNK и в октябре этого года официально запустила Global Money Platform, объединяющую фиатные счета, стейблкоины, управление казначейством и локальные платёжные возможности.

С другой стороны, HIFI в сентябре объявила о завершении раунда серии A на 37 миллионов долларов и начала более явно расширяться в сторону токенизированных рынков капитала, институциональных расчётов и выпуска карт.

Rain в январе этого года объявила о завершении раунда серии C на 250 миллионов долларов при оценке в 1,95 миллиарда долларов, по-прежнему фокусируясь на стейблкоин-платёжных картах, кошельках и корпоративных финансовых продуктах. На первый взгляд, все эти компании занимаются стейблкоин-инфраструктурой, но их долгосрочное позиционирование существенно различается.

Bridge и BVNK уже вошли в системы крупных платёжных групп и в будущем смогут использовать каналы и клиентские сети Stripe и Mastercard.

HIFI делает акцент на интероперабельности токенизированных средств и активов.

Коммерческий фокус Rain больше сосредоточен на корпоративных кошельках, выпуске карт и стейблкоин-платёжных продуктах.

Walapay в настоящее время выбрала путь соединения местных банков на развивающихся рынках для создания трансграничной сети движения капитала.

Эти позиции, конечно, не останутся навсегда чётко разграниченными. На самом деле, по мере того как компании продолжают выпускать новые финансовые продукты, границы конкуренции неизбежно будут становиться всё более размытыми.

Именно поэтому долгосрочная ценность независимой компании не может строиться только на какой-то одной функции продукта, которая сегодня кажется инновационной.

4. Самое интересное для меня суждение: заменит ли кошелёк банковский счёт в качестве центра финансовых операций?

Чарли: Как, по-вашему, будет выглядеть конечная форма развития стейблкоин-финансовой инфраструктуры?

Том: Если исходить из нашего долгосрочного видения всей отрасли, я думаю, что сегодня реализовано лишь 5–10%.

В будущем вся система финансовых операций предприятия и даже финансовая жизнь человека могут строиться вокруг кошелька (Wallet). Кошелёк станет центром, публичные блокчейны и стейблкоины составят базовый слой, а через связующий слой будет обеспечен доступ к различным локальным платёжным сетям в разных странах и регионах.

Вся структура фактически перевернётся.

Сегодня традиционные финансовые институты рассматривают банковский счёт как центральный элемент, а стейблкоины — лишь как новый платёжный канал, привязанный к банковской системе.

Но мы видим прямо противоположное будущее.

Кошелёк и стейблкоины становятся ядром, а традиционные банки и локальные платёжные системы — связующей инфраструктурой вокруг них.

Это будет совершенно иная финансовая архитектура.

И я считаю, что ни одна компания ещё по-настоящему не достигла этого этапа.

Наблюдение Чарли:

Это, на мой взгляд, самая глубокая часть интервью.

Сегодня многие понимают стейблкоин-платежи, по сути, как оптимизацию старых финансовых процессов с помощью новых технологий.

Средства компании хранятся в банке; когда нужно произвести платёж, средства конвертируются в USDC, отправляются через блокчейн, а затем снова конвертируются в местную фиатную валюту получателя.

В этом процессе стейблкоин — лишь промежуточный канал из точки А в точку Б.

Однако будущее, которое описывает Том, фактически переворачивает центр всей финансовой системы.

Компания может рассматривать кошелёк или ончейн-финансовый счёт как самый важный интерфейс управления капиталом.

В этом интерфейсе средства можно хранить, обменивать, инвестировать, распределять и использовать для платежей. Банковские счета, локальные клиринговые сети, платёжные карты и даже различные типы финансовых активов — всё это лишь функциональные модули, подключаемые к этой финансовой операционной системе.

Конечно, это не означает, что банки исчезнут.

Напротив, Walapay вкладывает значительные усилия в углубление партнёрства с традиционными банками.

Что действительно может измениться, так это положение банков в цепочке создания стоимости.

Банки по-прежнему будут предоставлять незаменимые услуги по комплаенсу, клирингу, депозитам и локальному обслуживанию средств, но они, возможно, перестанут быть единственным центром, вокруг которого организована вся финансовая деятельность предприятия.

Однако это всё ещё долгосрочное видение, а не широко реализованная сегодня коммерческая реальность.

5. Следующая волна роста трансграничных платежей: движение капитала между развивающимися рынками

Чарли: При выборе рынков и получении лицензий вы в первую очередь ориентируетесь на платёжные коридоры из США в другие страны или также рассматриваете платёжные потребности между развивающимися рынками?

Том: Сейчас мы придаём большое значение лицензиям и банковским партнёрствам за пределами США.

Соединение США с Мексикой, Китаем, Европой и другими регионами — это очень естественная потребность.

Но когда вы начинаете обслуживать мексиканскую компанию, она ведёт бизнес не только с США, но и, возможно, должна платить поставщикам в Азии.

Это тоже сценарий, который мы хотим поддерживать.

Чарли: Я родом из Китая и давно слежу за трансграничными платежами на развивающихся рынках.

Такие коридоры, как Китай — Нигерия или Китай — Бразилия, имеют явный торговый спрос.

Но когда я ранее изучал латиноамериканский рынок, я обнаружил, что трансграничные потоки капитала между Аргентиной, Бразилией, Колумбией, Чили и другими странами не так активны, как можно было бы предположить.

Наблюдаете ли вы какие-то новые тенденции?

Том: В сфере денежных переводов мы действительно начинаем видеть больше внутрирегиональных потоков капитала, например между Мексикой и странами Центральной Америки.

Некоторые очень востребованные платёжные коридоры находятся не в одном регионе, например между странами Персидского залива и Южной Азией.

Мы также начинаем способствовать большему движению капитала внутри Азии, например между Гонконгом, Филиппинами, Японией и Вьетнамом.

Для Walapay это относительно новое направление бизнеса, но оно нам очень интересно, и мы сейчас обдумываем, какие лицензии и банковские отношения необходимы для поддержки этих потребностей.

Чарли: Когда я работал в Strike, я глубоко участвовал во внедрении биткоин-платежей в Сальвадоре.

Тогда меня поразила одна проблема: банковская инфраструктура в Центральной Америке довольно отсталая, особенно API и платёжные системы некоторых банков.
Улучшилась ли ситуация сейчас?

Том: Честно говоря, технические системы некоторых банков, с которыми мы сталкиваемся, могут поразить своей отсталостью. Но именно в этом и заключается наша ценность.

Наша задача — позволить клиентам пользоваться этими банковскими услугами через API Walapay, не ощущая сложности базовой инфраструктуры.

Мы можем соединить очень традиционные локальные банковские системы с современной платёжной инфраструктурой.

У нас также есть банковские партнёры в Гватемале, Сальвадоре и других странах.

Технические условия на этих рынках, возможно, не самые лучшие, но это также означает возможности.

Например, Félix Pago уже отлично работает в коридоре денежных переводов США — Мексика.

Мы тоже хотим создать аналогичные возможности между США и Центральной Америкой, а также между Центральной Америкой и другими рынками.

Эта часть мне очень близка.

Исходя из моего опыта внедрения биткоин-платежей в Сальвадоре, настоящим препятствием для финансовых инноваций часто является не недостаточно продвинутая базовая технология, а неготовность всей локальной банковской системы.

Вы можете провести расчёт стоимости за считанные секунды с помощью блокчейна, но если локальная банковская система получателя нестабильна, а комплаенс-процессы не автоматизированы, конечный пользователь всё равно не получит бесперебойного финансового обслуживания.

Для компании, строящей инфраструктуру трансграничных платежей, умение упаковать устаревшие системы в надёжные, стандартизированные и удобные финансовые услуги само по себе является способностью, создающей коммерческую ценность.

6. От перемещения средств к управлению капиталом: возможности казначейства следующего поколения (Treasury)

Чарли: Помимо глобального движения капитала, какие события, по вашему мнению, заслуживают наибольшего внимания в ближайшие один-три года?

Том: Я считаю, что самое захватывающее — это постепенное слияние перемещения денег (Money Movement) и управления деньгами (Money Management).

Потому что эти два вида финансовой деятельности в будущем смогут осуществляться на одной и той же базовой инфраструктуре.

Мы видим, что всё больше финансовых продуктов переводится в токенизированную форму, включая казначейские облигации США, фонды денежного рынка, акции, ETF и так далее.

Эти финансовые активы начинают существовать в ончейн-реестрах, аналогичных реестрам стейблкоинов.

Это создаст множество сценариев, которые раньше было трудно реализовать.

Например, компания владеет токенизированным фондом денежного рынка. Теперь ей нужно заплатить зарубежному поставщику.

В фоновом режиме мы можем сначала конвертировать токенизированный фонд денежного рынка в USDC, затем обменять средства через контрагента и, наконец, выплатить местную фиатную валюту на банковский счёт поставщика.

Но для корпоративного клиента весь процесс может стать очень простой, почти бесшовной операцией.

Раньше в традиционной банковской системе казначею, возможно, приходилось сначала переводить средства со счёта управления казначейством (Treasury Account) на расчётный счёт (Checking Account).

Этот процесс мог занять один рабочий день.

Затем платёж зарубежному поставщику через SWIFT мог занять ещё один-два дня.

В будущем у нас есть возможность сжать весь процесс — от управления казначейством до платежа поставщику — в одну операцию.

Я считаю, что это очень захватывающе.

Конечно, ликвидность ончейн-токенизированных финансовых активов всё ещё сильно отстаёт от традиционных финансовых рынков.

Но в ближайшие один-три года мы надеемся интегрировать всё больше таких продуктов в нашу систему API, чтобы по-настоящему предоставлять комплексные финансовые услуги.

Наблюдение Чарли:

Это, пожалуй, самое перспективное направление коммерческой ценности следующего этапа развития инфраструктуры стейблкоин-платежей.

Традиционные платёжные компании зарабатывают в основном на комиссиях за транзакции, валютных спредах и услугах по обработке платежей.

Но если платёжная компания сможет также управлять остатками средств клиентов, ликвидностью, краткосрочными инвестициями и исполнением платежей, она перестанет быть просто обработчиком транзакций (Transaction Processors).

Она начнёт участвовать в постоянной финансовой деятельности предприятий.

Операции, которые раньше были разбросаны по разным банковским счетам, разным финансовым учреждениям и разным программам управления казначейством, могут быть объединены на одной платформе.

Например, трансграничная платформа электронной коммерции раньше могла нуждаться в предварительном пополнении счетов в нескольких странах, чтобы гарантировать мгновенные выплаты продавцам.

Если её средствами можно будет управлять централизованно через более эффективную ончейн-финансовую инфраструктуру, появится возможность сократить разрозненное предварительное финансирование и повысить эффективность использования капитала.

Конечно, такое видение по-прежнему сталкивается со многими практическими ограничениями, включая рыночную ликвидность токенизированных активов, регулирование инвестиционных продуктов, механизмы погашения, кредитные риски, кастодиальные соглашения и время банковских расчётов на «последней миле».

Но с точки зрения бизнес-модели это означает, что компании, развивающие инфраструктуру для стейблкоинов, могут постепенно перейти от взимания разовых комиссий за платежи к более ценным услугам по управлению капиталом и финансовым сервисам.

7. Реальный барьер для внедрения: не технология, а понимание и доверие финансовых директоров

Чарли: В последнее время я помогаю некоторым управленческим командам компаний решать вопросы глобальных финансов и управления активами.

Один случай, который произвёл на меня особенно сильное впечатление, — это финансовая команда транснациональной компании, у которой было огромное количество банковских счетов в разных странах, и иногда им было трудно даже определить, с какого счёта платить.

Но когда я рассказывал им о стейблкоинах и связанных с ними финансовых инструментах, они всё ещё были с ними совершенно незнакомы.

Что, по вашему мнению, может помочь финансовым директорам (CFO) или финансовым контролёрам (Controller) по-настоящему понять и захотеть внедрить финансовую инфраструктуру на основе стейблкоинов? Каким будет этот «момент озарения» (Aha Moment)?

Том: Я думаю, что первая реакция подавляющего большинства людей — почти всегда ощущение, что это рискованно.

Они чувствуют, что им нужно разобраться во множестве новых комплаенс-процедур, технологий и операционных процессов, и что стоимость внедрения высока.

Однако если вы скажете финансовому контролёру, что ему, возможно, больше не нужно распределять средства по 40 различным банковским счетам в 20 странах, а можно управлять значительной частью этих средств в одном месте, —

в этот момент он может начать понимать: возможно, действительно стоит потратить время на изучение этой технологии.

Конечно, весь процесс не будет гладким.

В регулировании по-прежнему много неопределённости, например, принятие Закона CLARITY продвигается с трудом.

Так что это всё ещё требует времени.

Но ценностное предложение уже предельно ясно.

Ключ в том, чтобы показать финансовым менеджерам, сколько сложности новая инфраструктура может устранить из традиционных операционных процессов.

Тогда это перестанет быть абстрактной криптовалютной концепцией и станет конкретным инструментом управления финансами.

Мои мысли: настоящая конкуренция в сфере стейблкоин-инфраструктуры только начинается

После разговора с Томом я считаю, что есть три вопроса, за которыми стоит продолжать следить.

Во-первых, реальный барьер в стейблкоин-платежах, возможно, всё меньше связан с самими стейблкоинами.

По мере стандартизации ончейн-расчётных протоколов, технологий кошельков, ликвидности стейблкоинов и базовых платёжных возможностей, простое создание API-обёртки может легко столкнуться с конкуренцией со стороны крупных платёжных платформ и других инфраструктурных компаний.

Однако локальные банковские партнёрства, регуляторные лицензии, клиринговые каналы и операционный опыт на рынках «длинного хвоста» по-прежнему создают высокий барьер входа. Walapay решила начать с этой сложной финансовой инфраструктуры и постепенно наращивать на ней новые продукты.

Этот путь тяжёл и сопряжён с рисками исполнения, но при достижении масштаба его барьеры могут оказаться более устойчивыми, чем простая программная интеграция.

Во-вторых, слияние перемещения средств и управления капиталом может создать более крупные коммерческие возможности, чем сами трансграничные платежи.

В традиционной финансовой системе платежи, управление казначейством, инвестиции и финансирование предприятия обычно обрабатываются разными учреждениями, разными системами и даже разными отделами.

Токенизированные финансовые активы и стейблкоины позволяют этим видам деятельности постепенно использовать общую программируемую расчётную инфраструктуру.

В будущем компании, возможно, не нужно будет сначала переводить средства с инвестиционного счёта на денежный счёт, а затем запускать отдельный платёжный процесс.

Границы между финансовыми продуктами и платёжными инструментами могут стать гораздо более размытыми, чем сегодня.

Однако сможет ли такая конвергенция сформировать устойчивую бизнес-модель, по-прежнему зависит от регулирования, ликвидности и доверия клиентов, и это не произойдёт автоматически только потому, что все активы переведены в блокчейн.

В-третьих, заменит ли кошелёк банковский счёт в качестве центра корпоративных финансовых операций?

Это, на мой взгляд, самое интересное долгосрочное суждение, высказанное Томом в интервью.

Это не означает, что традиционные банки будут вытеснены блокчейном.

Точнее говоря, банки, возможно, продолжат выполнять ключевые функции по приёму депозитов, регулированию, клирингу средств и локальному финансовому обслуживанию, но компаниям, возможно, больше не нужно будет организовывать всю свою финансовую деятельность вокруг какого-то одного конкретного банка и его системы счетов.

Единый кошелёк или платформа финансовых операций может в фоновом режиме задействовать банки, сети стейблкоинов и финансовые продукты в разных странах.

Если это суждение верно, то сегодняшняя конкуренция между компаниями, строящими платёжную инфраструктуру на основе стейблкоинов, — это не просто борьба за объёмы платёжных транзакций.

Одновременно они борются за центральное место в финансовой операционной системе предприятий следующего поколения.

С этой точки зрения Stripe, Mastercard, Visa, а также Bridge, BVNK, Rain, HIFI, Walapay и другие компании участвуют в этой конкуренции в разных направлениях. Но какая компания в конечном итоге станет незаменимой финансовой инфраструктурой для предприятий, пока далеко не ясно.

Возможно, величайшее значение стейблкоинов в будущем не в том, чтобы сократить трансграничный платёж с двух дней до двух секунд, а в том, чтобы позволить предприятиям организовывать управление своим капиталом, не привязываясь к границам традиционной банковской системы.

Именно это и может стать настоящим изменением, которое принесёт финансовая инфраструктура следующего поколения.

Эта статья основана на интервью, проведённом на Money20/20 USA в октябре 2026 года. Содержание интервью было умеренно отредактировано и сокращено; высказывания о будущих продуктах и рыночных планах отражают планы или суждения респондента на тот момент и не означают, что соответствующие услуги уже официально запущены.

Раскрытие интересов: автор имеет партнёрские отношения с Generative Ventures, ведущим инвестором данного раунда финансирования.