Председатель ФРС Уорш: ИИ — самое глубокое экономическое изменение в моей жизни, заседания в октябре и декабре критически важны

Председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш на ежегодном собрании МВФ и Всемирного банка подал двойной сигнал: искусственный интеллект — самое глубокое экономическое изменение за всю его жизнь, а два оставшихся в этом году заседания ФРС — в октябре и декабре — станут ключевыми моментами для формирования четкого политического суждения.

В беседе у камина с директором-распорядителем МВФ Кристалиной Георгиевой (Kristalina Georgieva) в Бангкоке, Таиланд, Уорш заявил, что с момента повышения ставки в сентябре динамика мировой экономики «в целом соответствует» ожиданиям ФРС, намекая на растущую вероятность сохранения ставки без изменений на заседании 28 октября. После его выступления доллар снизился на 0,1% к корзине валют, фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,3%; рыночные ожидания повышения ставки ФРС в октябре быстро упали с примерно 27% до примерно 15%.

В настоящее время основной рыночный консенсус таков: ФРС сохранит ставку без изменений в октябре и снова повысит ее на 25 базисных пунктов в декабре. Уорш также подчеркнул, что ФРС четко привержена достижению ценовой стабильности, но он не одобряет преждевременное предсказание результатов заседаний и не выступает за предварительное раскрытие возможных политических действий на оставшихся в этом году заседаниях.

Траектория денежно-кредитной политики: октябрь — пауза, декабрь — ожидания повышения растут

Уорш четко заявил, что динамика мировой экономики с момента повышения ставки в сентябре «в целом соответствует» ожиданиям ФРС, что рынок интерпретировал как сигнал сохранения ставки без изменений в октябре. В сентябре ФРС повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 3,75–4%, что стало первым повышением с июля 2023 года.

В сентябре представители ФРС уже дали сигнал, что в этом году планируется лишь одно дополнительное повышение ставки. Несколько голосующих членов заявили, что склонны подождать до последнего заседания в декабре. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли (не голосующий член) ранее на этой неделе сообщила Reuters, что хотя дальнейшее повышение ставки «весьма вероятно», время не является «срочным», «я думаю, у нас достаточно времени».

Президент ФРБ Нью-Йорка и заместитель председателя Джон Уильямс, а также заместитель председателя по денежно-кредитной политике Филип Джефферсон также дали сигналы о возможности проявить терпение и дождаться подходящего момента.

Уорш также объявил об отказе от стратегии «форвардного руководства». «Мы больше так не делаем», — четко заявил он в Бангкоке, подчеркнув, что ФРС вернется к модели принятия решений на основе данных и больше не будет предоставлять четких указаний о будущей траектории политики.

Инфляционное давление: жар не спадает, глобальное синхронное ужесточение

Опубликованные на этой неделе данные по инфляции в США заставили некоторых инвесторов опасаться ускорения темпов повышения ставок. В сентябре индекс потребительских цен вырос на 3,7% в годовом исчислении, чему способствовал резкий рост цен на энергоносители, вызванный войной с Ираном; базовый индекс потребительских цен вырос с 2,4% в августе до 2,6%, превысив ожидания. После публикации данных рыночные ожидания повышения ставки в октябре на короткое время выросли до 55%.

Уорш признал, что инфляционное давление по-прежнему вызывает беспокойство. «Трудно общаться с руководителями центральных банков, не подтверждая друг друга — все говорят о резком росте цен», — сказал он.

Уорш подчеркнул, что инфляция не является проблемой, уникальной для США, и большая часть мира синхронно ужесточает денежно-кредитную политику, «это означает, что ни одна страна не может остаться в стороне». Он также отметил, что денежно-кредитная политика ФРС оказывает побочные эффекты на другие страны, а политика других стран, в свою очередь, влияет на США. Европейский центральный банк и другие крупные центральные банки также последовательно повышали ставки для борьбы с инфляцией.

С момента вступления в должность председателя ФРС в мае этого года Уорш неизменно считает достижение целевого показателя инфляции в 2% своим основным обязательством. ФРС уже более пяти лет подряд не может достичь этой долгосрочной цели.

Оценка ИИ: в краткосрочной перспективе подстегнет инфляцию, в долгосрочной — «тернистый, но ожидаемый» дивиденд предложения

Уорш охарактеризовал искусственный интеллект как «самое глубокое экономическое изменение в моей жизни», и заявил, что относится к влиянию ИИ на макроэкономику с «осторожностью». Он отметил, что в США искусственный интеллект уже называют «SI» (сверхинтеллект).

Что касается путей экономической трансмиссии, Уорш считает, что влияние ИИ на сторону спроса проявится раньше, чем шок со стороны предложения — бум инвестиций в ИИ в краткосрочной перспективе подстегнет инфляцию, но в долгосрочной перспективе принесет значительный положительный шок предложения, создав «огромные выгоды» для мировой экономики.

Однако он сохраняет осторожность в отношении этого пути. «Дорога отсюда туда, вероятно, будет очень ухабистой — ухабистой в нашем понимании технологий, ухабистой в том, что мы действительно не знаем, как будет развиваться рыночная структура этих новых технологий», — сказал Уорш.

Он также заявил, что искусственный интеллект поможет центральным банкам укрепить уверенность в экономических данных и суждениях о денежно-кредитной политике, а также изменит реальную экономику, но краткосрочное влияние на занятость остается неопределенным.

Стоит отметить, что Уорш объявил, что рабочая группа ФРС по производительности и занятости проведет выездные слушания 16 ноября в районе залива Сан-Франциско, сосредоточившись на ряде вопросов, включая экономическое влияние искусственного интеллекта.

В июне этого года Уорш сформировал пять рабочих групп из внешних экспертов для изучения ключевых областей разработки денежно-кредитной политики, которые, как ожидается, представят рекомендации ФРС примерно к концу года. Уорш заявил, что эти рабочие группы несут важную задачу по созданию нового интеллектуального капитала и содействию принятию решений Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC).