Против CreditEase возбуждено дело: в какие криптогиганты инвестировал «крёстный отец P2P» Тан Нин?

Оригинал | Odaily News (@OdailyChina)

Автор | Asher (@Asher_ 0210)

Кризис погашения обязательств CreditEase, длившийся несколько месяцев, наконец дождался официального заявления полиции.

Вчера CreditEase разослала клиентам своих продуктов с фиксированной доходностью письмо с извинениями, признав фактический дефолт по соответствующим продуктам и заявив, что группа, возможно, неплатёжеспособна и имеет значительный дефицит средств для погашения долгов. Сегодня отделение Пекинского муниципального управления общественной безопасности в районе Чаоян сообщило, что в отношении связанных с CreditEase компаний возбуждено уголовное дело по подозрению в совершении преступлений; фактический контролирующий акционер Тан (мужчина, 53 года), Чжао (женщина, 51 год) и другие подозреваемые подвергнуты принудительным мерам уголовно-процессуального характера.

Основатель CreditEase Тан Нин был знаковой фигурой в китайской индустрии интернет-финансов. Что пережили Тан Нин и CreditEase на пути от звезды отрасли до кризиса погашения?

От «первой акции P2P» до уголовного дела: как CreditEase дошла до этого?

Тан Нин и CreditEase: от кредитования до глобальных финтех-инвестиций

Тан Нин в молодости учился на математическом факультете Пекинского университета, затем изучал экономику в США и работал в инвестиционном банке DLJ на Уолл-стрит, занимаясь IPO, выпуском облигаций и слияниями и поглощениями. Вернувшись в Китай в 2000 году, он занял должность директора по стратегическим инвестициям и слияниям и поглощениям в AsiaInfo Group, а в 2006 году основал CreditEase, выйдя на рынок кредитования физических лиц и малого бизнеса.

Менее чем за десять лет CreditEase вывела свою платформу на Нью-Йоркскую фондовую биржу. В 2012 году была официально запущена онлайн-P2P-платформа Yirendai; в декабре 2015 года Yirendai провела листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, став первой китайской P2P-платформой онлайн-кредитования, вышедшей на биржу в США, за что получила название «первая акция P2P в Китае». В то время китайский рынок интернет-финансов переживал период экспансии, и Yirendai первой вышла на американский рынок капитала, что сделало Тан Нина и CreditEase одними из самых заметных имён в отрасли.

Впоследствии бизнес CreditEase расширился от кредитования физических лиц и малого бизнеса до управления частным капиталом и прямых инвестиций, а клиентская база охватила состоятельных частных лиц. В 2016 году объём фонда CreditEase New Financial Industry Investment Fund достиг 1 миллиарда долларов США, и фонд начал искать возможности для инвестиций в финтех по всему миру. В опубликованном портфеле фонда значились такие компании, как инфраструктурный провайдер для выпуска карт Marqeta, платформа для торговли облигациями Trumid, сервис верификации личности Onfido, что вывело бизнес далеко за рамки первоначального P2P-кредитования.

Спустя почти пять месяцев после остановки выплат полиция возбудила дело против CreditEase

В мае этого года CreditEase внезапно прекратила выплаты. 22 мая CreditEase объявила о запуске «упорядоченного выхода» по продуктам с фиксированной доходностью, полностью приостановив погашение, и пообещала опубликовать план выхода в течение 4–6 недель. По сообщениям СМИ, объём затронутых средств составляет около 30 миллиардов юаней; по оценкам бывших сотрудников, объём соответствующих продуктов достигает 40–50 миллиардов юаней, а число пострадавших инвесторов — около 100 000 человек.

Базовыми активами этих продуктов в основном являются потребительские кредиты, кредиты под залог автомобилей, финансирование цепочек поставок, финансовый лизинг и сельскохозяйственная дебиторская задолженность. Ранее по некоторым продуктам заявлялась ожидаемая годовая доходность от 4,6% до 10,5%. Однако спустя почти пять месяцев инвесторы так и не получили чёткого графика выплат. По состоянию на октябрь CreditEase не опубликовала окончательную долю погашения и конкретные сроки выплат.

11 октября CreditEase разослала клиентам письмо с извинениями через приложения Ruicheng и Yiren Youxuan. Согласно объяснениям группы, сокращение масштабов бизнеса инклюзивного финансирования и управления частным капиталом, низкая доходность, значительные убытки по ряду направлений, а также низкие цены реализации активов и отсутствие эффективных источников финансирования привели к фактическому дефолту по продуктам с фиксированной доходностью. Предварительные результаты независимой проверки активов и обязательств и финансового due diligence показали, что группа, возможно, неплатёжеспособна и имеет значительный дефицит средств для погашения долгов.

От «упорядоченного выхода» до признания фактического дефолта (на приведённом ниже рисунке — сравнение формулировок CreditEase в мае и 11 октября) и до сегодняшнего объявления полиции о возбуждении дела кризис погашения CreditEase длится почти пять месяцев, а конкретные составы преступлений и полная картина дела ещё не раскрыты.

Кризис погашения CreditEase также привлёк внимание к её прошлым зарубежным инвестициям, особенно в Web3-проекты. Ещё в 2016 году CreditEase участвовала в инвестициях в эмитента USDC Circle, а затем вложилась в несколько блокчейн-финансовых компаний. От платежей до перевода активов на блокчейн — пересечение CreditEase с криптоиндустрией началось раньше, чем многие думают.

Когда инвестировали в Circle, стейблкоина USDC ещё не существовало

Если проследить историю зарубежных инвестиций CreditEase, её связь с криптоиндустрией восходит к 2016 году.

В июне 2016 года Circle объявила о завершении стратегического раунда финансирования на 60 миллионов долларов США, в котором участвовали CreditEase, IDG, Breyer Capital, Baidu, CICC ALPHA, Everbright, Wanxiang и другие институциональные инвесторы. В официальном пресс-релизе Circle также было приведено заявление Тан Нина, подчёркивающее, что финтех-фонд CreditEase оптимистично оценивает цифровые мобильные платежи и технологию блокчейн.

В то время Circle ещё не была тем эмитентом стейблкоинов, которого сегодня знают криптопользователи. Компания фокусировалась на социальных и трансграничных платежах на базе блокчейна, стремясь позволить пользователям из разных стран переводить средства так же легко, как отправлять сообщения. Только в сентябре 2018 года Circle запустила стейблкоин USDC. Иными словами, когда CreditEase приобретала долю в Circle, она покупала ожидания роста блокчейн-платёжной компании, а бизнес стейблкоинов появился позже.

Однако после нескольких последующих раундов финансирования и выхода Circle на биржу структура акционеров значительно изменилась. Согласно последним публичным данным за 2026 год, CreditEase и связанные с ней структуры не фигурируют в текущем списке основных акционеров Circle (CRCL). Сейчас основными держателями акций являются фонды, связанные с IDG, BlackRock, General Catalyst, Chuang Xi Capital, а также генеральный директор Джереми Аллер и другие. Таким образом, хотя CreditEase когда-то инвестировала в Circle, в настоящее время она больше не является её акционером.

Не только Circle: в какие ещё криптопроекты инвестировала CreditEase?

Последующие инвестиции CreditEase были направлены на расширение финансового бизнеса в сферу ончейн-технологий.

Figure: ончейн-кредитная платформа

В апреле 2019 года финтех-фонд CreditEase опубликовал объявление, включив Figure в портфельные компании и отметив, что она получила отраслевые награды за инновации в области блокчейна. В 2020 году Figure снова появилась в опубликованном фондом списке инвестиций.

Figure начала с кредитования под залог жилья и других направлений, объединив кредитный бизнес с блокчейном. Согласно её официальному сайту, Figure Connect поддерживает ончейн-сделки с кредитами целиком и проведение секьюритизации.

Этот подход очень близок к кредитному бэкграунду CreditEase: кредиты по-прежнему привязаны к реальным заёмщикам и активам, а блокчейн используется на этапах оборота активов и операций на рынке капитала. Перевод традиционных финансовых активов на блокчейн, который сегодня часто относят к сфере RWA, уже присутствовал в инвестиционном портфеле CreditEase.

Matrixport: платформа криптофинансовых услуг

В августе 2021 года Matrixport завершила раунд финансирования серии C на 100 миллионов долларов США при оценке более 1 миллиарда долларов. Раунд совместно возглавили партнёры DST Global, C Capital и K3 Ventures, а также участвовали финтех-фонд CreditEase, Qiming Venture Partners, Tiger Global, Foresight Ventures и другие институциональные инвесторы. Всего через два года после основания Matrixport вошла в число крипто-единорогов.

Штаб-квартира Matrixport находится в Сингапуре, компания предоставляет частным и институциональным инвесторам услуги торговли, кредитования, структурированных продуктов, управления активами и кастодиального хранения. Согласно опубликованным на тот момент данным, по состоянию на март 2021 года объём клиентских активов под управлением и на хранении превышал 10 миллиардов долларов США, а ежемесячный объём торгов по всем продуктовым линейкам составлял около 5 миллиардов долларов США.

По сравнению с платёжным бизнесом Circle и переводом кредитных активов Figure на блокчейн, Matrixport более непосредственно участвует в инвестировании и управлении криптоактивами, а также имеет больше пересечений с предыдущим бизнесом CreditEase по управлению частным капиталом.

Поскольку Matrixport остаётся частной компанией, полная структура акционеров не раскрывается, и теоретически ранние инвесторы могут по-прежнему владеть частью акций (или уже выйти через последующие раунды/вторичный рынок). Однако на данный момент нет никаких доказательств того, что между CreditEase и Matrixport сохраняются действующие акционерные или деловые связи.

Cashmere Wallet: корпоративный мультиподписной кошелёк на Solana

В августе 2022 года корпоративный кошелёк Cashmere на Solana завершил посевной раунд финансирования на 3 миллиона долларов США при оценке 30 миллионов долларов, в котором участвовали CreditEase, Coinbase Ventures, FBG Capital, Y Combinator и другие институциональные инвесторы.

Cashmere Wallet предоставляет компаниям и проектам на Solana мультиподписные кошельки, где для вывода средств требуется одобрение нескольких уполномоченных кошельков. Это позволяет командам распределять полномочия по управлению средствами и проведению платежей, снижая риск контроля активов одним лицом или одним кошельком.

Эта инвестиция расширила присутствие CreditEase в сфере хранения криптоактивов и управления корпоративными средствами.

Poko: провайдер Web3-платежей

В июне 2023 года Poko объявила о завершении посевного раунда финансирования на 4,5 миллиона долларов США, в котором участвовали Y Combinator, NAZCA, Global Founders Capital и CreditEase.

Poko предоставляет инструменты для интеграции платежей для кошельков, торговых площадок, игр и других Web3-приложений, позволяя пользователям пополнять ончейн-активы с помощью банковских карт и локальных платёжных каналов. Разработчики могут встраивать эти функции в приложения, упрощая для пользователей покупку криптовалюты и переводы.

От Circle до Poko криптоинвестиции CreditEase охватывают платежи, кредитование и инструменты для кошельков, а также платформы, напрямую предоставляющие услуги торговли и управления активами.

Повлияет ли крах CreditEase на криптоиндустрию?

На данный момент, согласно доступным полицейским отчётам, письму с извинениями CreditEase и соответствующим публикациям в СМИ, нет доказательств того, что дефицит средств для погашения обязательств вызван криптоинвестициями, а также нет доказательств того, что средства инвесторов использовались для покупки криптоактивов или переводились через блокчейн.

Для компаний, в которые инвестировала CreditEase, таких как Circle, участие CreditEase в капитале не означает наличия финансовой или операционной связи; влияние будет зависеть от текущей структуры владения акциями соответствующих структур CreditEase и возможной последующей продажи долей.

Для инвесторов, ожидающих погашения, важно не то, в какие известные проекты инвестировала CreditEase, а то, сколько активов, пригодных для погашения обязательств, останется от этих инвестиций.