Токенизация и стейблкоины могут пережить победу демократов, но регулирование криптовалют остается неопределенным

Планы Уолл-стрит перевести акции, облигации и фонды на блокчейн-рельсы вместе с растущим бизнесом стейблкоин-платежей, вероятно, лучше переживут полную победу демократов на промежуточных выборах, чем другие сегменты криптовалютного рынка.

Оба направления могут развиваться в рамках существующей правовой базы, хотя более широкая повестка по цифровым активам в Вашингтоне и заявление бывшего президента Дональда Трампа о превращении США в «мировую столицу криптовалют» остаются спорными и сталкиваются с более сложной политической обстановкой, сообщили отраслевые эксперты CoinDesk в среду.

Питер Керли, руководитель глобального регуляторного направления в компании Ondo Finance (ONDO), занимающейся токенизацией, ожидает усиления запросов Конгресса к Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), но не видит веских причин для полной остановки токенизированных ценных бумаг.

«Агентства уже добились существенного прогресса без принятия нового законодательства, и мы ожидаем продолжения этой работы, особенно на рынках токенизированных ценных бумаг и деривативов, где уже существуют устоявшиеся регуляторные рамки», — сказал Керли.

Он добавил, что прогресс на рынке токенизированных финансовых инструментов, вероятно, будет следовать иному графику, чем более широкие обсуждения криптополитики.

Аарон Каплан, основатель и со-генеральный директор регулируемой компании по цифровым активам Prometheum, также ожидает продолжения бизнеса. Брокеры-дилеры изучают криптопродукты для брокерских счетов, эмитенты ценных бумаг разрабатывают стратегии токенизации, а международные торговые площадки рассматривают услуги токенизации Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации (DTCC) как способ предложить токенизированные американские акции за рубежом, отметил он.

«Будущее этой индустрии не в ожидании нового законодательства, — сказал Каплан. — Ключ в использовании существующих законов о ценных бумагах».

Стейблкоины служат примером того, как ранний законодательный прогресс может защитить часть криптосектора от политических изменений. Закон GENIUS, принятый в 2025 году при двухпартийной поддержке, создал федеральную основу для платежных стейблкоинов, требуя от эмитентов обеспечивать свои токены ликвидными резервами и соблюдать федеральные или штатные регуляторные требования.

«Закон GENIUS был принят голосами демократов и вступит в силу на пятнадцатый день после приведения к присяге нового Конгресса, то есть 18 января, поэтому у эмитентов есть правовая основа», — сказал Абхишек Вайдьянатан, главный юридический директор NEAR Foundation.

«Остальная часть рынка продолжает руководствоваться действующими законами, интерпретациями и предлагаемыми правилами», — добавил он.

Правила SEC и CFTC проходят проверку на долговечность

Американские регуляторы большую часть 2026 года разрабатывали правила, заполняя пробелы, возникшие из-за того, что Конгресс не принял всеобъемлющее законодательство и не установил более широкие правила для цифровых активов.

SEC предложила внедрить блокчейн-технологии в правила для трансфер-агентов, предоставить исключения для площадок, торгующих токенизированными ценными бумагами, а также регулирование криптоактивов, которое ослабит некоторые требования к выпуску криптоактивов. CFTC также продвинулась в работе над бессрочными фьючерсами — криптовалютным деривативом, позволяющим трейдерам делать ставки на цену без даты экспирации.

Победа демократов теперь вызывает вопросы о том, сколько из этой повестки регуляторы успеют завершить до конца срока Трампа.

Элизабет Лан Дэвис, руководитель практики по сырьевым товарам и деривативам в Davis Wright Tremaine и бывший главный судебный адвокат CFTC, ожидает, что выборы замедлят работу агентства.

«Во всех этих областях темпы нормотворчества и окончательное утверждение предложенных правил могут значительно замедлиться, особенно если будут назначены комиссары-демократы», — сказала она.

Крис Святек, партнер Seward & Kissel, считает, что потрясений будет меньше.

«Я не думаю, что промежуточные выборы существенно замедлят прогресс SEC или CFTC в повестке по цифровым активам», — сказал он.

По словам Святека, при контроле демократов полномочия агентств и процесс нормотворчества могут подвергаться более пристальному вниманию, но регуляторы могут продолжать работать в рамках действующего законодательства.

Оба юриста сходятся во мнении, что за правилами стоит более серьезный вопрос: как долго они продержатся.

По их словам, будущие администрации могут отозвать руководства, а для отмены официальных нормативных актов потребуется больше времени; они также добавили, что смена членов комиссий может усложнить усилия по завершению правил до конца срока Трампа.

«Настоящий горячий вопрос — насколько эти усилия продержатся после смены администрации, — сказала Дэвис. — Тем не менее, отмена правил действительно требует времени, поэтому эти последствия вряд ли проявятся немедленно».

Федеральному регулированию криптовалют предстоит более трудный путь

Вайдьянатан из NEAR Foundation отметил, что контроль демократов над Конгрессом еще больше омрачает перспективы всеобъемлющего законодательства о криптовалютах после того, как Закон CLARITY не продвинулся.

По его словам, будущие законопроекты, вероятно, сохранят базовое разделение регуляторных обязанностей между SEC и CFTC, добавив более строгие положения о незаконной финансовой деятельности и конфликтах интересов с участием избранных должностных лиц.

Вайдьянатан добавил, что децентрализованные финансы (DeFi) могут столкнуться с наиболее ожесточенными разногласиями.

По его словам, предложения демократов направлены на введение более широкого регулирования для лиц, которые разрабатывают, контролируют или получают прибыль от приложений, через которые пользователи получают доступ к децентрализованным протоколам, что поднимает вопросы о защите разработчиков программного обеспечения.