Трамп теряет влияние на нефтяные котировки

Чувствительность нефтяного рынка к заявлениям Трампа систематически снижается. Когда-то один твит с угрозой в адрес Ирана мог поднять цену нефти на 7% за день, теперь аналогичные заявления почти не вызывают реакции. Согласно анализу ценовых движений Bloomberg, по мере затягивания американо-иранского конфликта влияние заявлений Трампа на мировой нефтяной рынок значительно ослабло.

1 апреля этого года Трамп в телеобращении пригрозил нанести удар по Ирану и «вернуть его в каменный век», после чего цена нефти резко выросла на азиатских утренних торгах и по итогам дня поднялась более чем на 7%, превысив $109 за баррель. Однако к 1 октября, когда Трамп снова предупредил Иран: «Подписывайте соглашение о прекращении огня, иначе вы перестанете существовать», цена нефти практически не сдвинулась с места. Одни и те же угрозы — совершенно разная реакция рынка.

Согласно сообщению Bloomberg от 8 октября, опрошенные нефтяные трейдеры заявили, что больше не фокусируются на риторике Белого дома, а обращают внимание на такие объективные данные, как изменения физических поставок и грузопотоки. Кроме того, учитывая крайнюю непредсказуемость военной стратегии США, трейдеры активно сокращают размер позиций. Этот сдвиг влияет не только на энергетический рынок, но и еще больше размывает перспективы инфляции, оказывая цепное воздействие на направление глобальной процентной политики.

От «всеобщего отклика» к «десенсибилизации»: семь месяцев подрыва доверия

В начале иранской войны каждое слово Трампа держало нефтяных трейдеров в напряжении. Призрак блокады Ормузского пролива долгое время витал над рынком и закладывался в цены как наихудший сценарий. Когда этот кошмар частично стал реальностью — судоходство через пролив почти остановилось — мировой энергетический рынок испытал сильнейший шок.

Однако за последующие семь месяцев Трамп неоднократно намекал на прогресс или скорое достижение соглашения в американо-иранских дипломатических переговорах, а затем быстро давал обратный ход; он также выдвигал идею взимания платы за транзит через Ормузский пролив, но менее чем через сутки отказывался от нее. Постоянно меняющиеся политические сигналы заставили трейдеров постепенно считать его заявления ненадежным ценовым ориентиром.

«Месяцами заголовки мелькали как в калейдоскопе, — сказал партнер Again Capital Джон Килдафф. — Сейчас торговля на этом рынке, по сути, игра в геополитическую рулетку. Все, с кем я общаюсь, сокращают объемы торговли».

Старший портфельный менеджер Tortoise Capital Advisors LLC Роб Туммел также отметил:

«Противоречивые заявления Белого дома привели трейдеров к коллективному параличу».

Ценовые колебания сужаются, ликвидность под угрозой

По мере ухода трейдеров с рынка внутридневная волатильность цен на нефть также сокращается. Согласно анализу внутридневных ценовых движений Bloomberg, текущий диапазон между максимумом и минимумом каждого торгового дня значительно уже, чем в начале войны, а сокращение ударов по энергетической инфраструктуре еще больше снизило рыночную волатильность.

Еще более тревожным является кризис ликвидности. Открытый интерес по фьючерсам на нефть Brent упал до самого низкого уровня с марта 2025 года. Сокращение глубины рынка означает, что в случае внезапного события цены могут столкнуться с более резкими иррациональными колебаниями.

Когда волатильность, вызванная риторикой, утихает, рынок иногда становится охотничьим угодьем для алгоритмической торговли. Алгоритмические трейдеры, такие как товарные торговые советники (CTA), используют в основном стратегии следования за моментумом и часто усиливают ценовые колебания при двустороннем движении. Хотя такие колебания обычно нормализуются до конца торгового дня, в процессе они могут вызвать серьезное расхождение между физическим и бумажным рынками и еще больше вытеснить традиционных инвесторов.

Данные о поставках заменяют президентские твиты в качестве нового ориентира

Пока заявления Трампа теряют влияние на ценообразование, индикаторы физических поставок заполняют этот пробел. Трейдеры обращают внимание на такие объективные показатели, как грузопотоки и данные трубопроводов, которые можно отслеживать в реальном времени и использовать для принятия решений.

Главный рыночный стратег JonesTrading Institutional Services LLC Майкл О'Рурк заявил:

«Президент много говорит, и его позиция меняется довольно часто. После нескольких волн заголовков рынок действительно вырабатывает десенсибилизацию, и теперь все явно больше внимания уделяют данным о физических потоках, потому что они актуальны и пригодны для действий».

Даже аналитики признают, что им трудно построить эффективную модель развития войны. Аналитики JPMorgan в недавнем отчете написали:

«Мы просто не знаем, как моделировать исход. В начале войны мы думали, что знаем.»

Энергетический шок распространяется, макроэкономические последствия глубоки

Нынешний иранский конфликт вызвал самый серьезный шок предложения нефти в истории, а в сочетании с продолжающимися ударами Украины по российским нефтеперерабатывающим объектам розничные цены на топливо во многих регионах мира достигли исторических максимумов. Центральные банки Европы и других регионов выражают обеспокоенность устойчивой инфляцией, вызванной резким ростом цен на энергоносители, а динамика цен на нефть глубоко встроена в логику ценообразования на рынках облигаций и акций.

Внутри США высокие цены на энергоносители оказывают политическое давление на Республиканскую партию Трампа, омрачая перспективы ноябрьских промежуточных выборов.

Снижение прозрачности нефтяного рынка напрямую размывает глобальную траекторию инфляции, что, в свою очередь, влияет на пространство для решений центральных банков по процентным ставкам. Когда один из важнейших ценовых сигналов рынка погружается в хаос, его побочные эффекты выходят далеко за пределы самого энергетического сектора.

Тем не менее большинство трейдеров признают, что заявления Трампа нельзя полностью игнорировать — в конечном счете именно он принимает окончательные решения о военном развертывании и ходе иранской войны. Но до получения более четких сигналов из источников за пределами Белого дома большинство спекулянтов предпочитают оставаться в стороне и ждать, пока данные о физических поставках укажут направление.