a16z: Почему аргентинцы покупают криптовалюту как доллары? После кризиса стейблкоины стали национальной привычкой

Автор: a16z crypto

Перевод: Shenchao TechFlow

Введение от Shenchao: Аргентина — один из рынков с самым высоким уровнем принятия криптовалют в мире, но по-настоящему интересна не только история хеджирования от инфляции. После смягчения кризиса использование стейблкоинов не пошло на спад, а, наоборот, закрепилось как привычка. Это важный пример для понимания устойчивости стейблкоинов на развивающихся рынках, тенденции долларизации и направления развития платежных систем.

Где в мире люди используют криптовалюту? Как они это делают? Начнем с Аргентины. Там каждый пятый использует криптовалюту — один из самых высоких показателей в Латинской Америке.

Все произошло очень быстро. В 2024 году загрузки топ-15 криптоприложений в Аргентине почти удвоились, увеличившись на 93% по сравнению с предыдущим годом.

Предпочтение аргентинцев к доллару возникло еще до появления криптовалют. В 2001–2002 годах правительство заморозило банковские депозиты и декретом 214/2002 принудительно конвертировало долларовые депозиты и кредиты в песо. После отмены привязки к доллару курс упал с 1 песо за 1 доллар почти до 4 песо, а долларовая стоимость песо сократилась примерно на три четверти. Этот кризис усилил недоверие к песо и укрепил привычку хранить сбережения в наличных долларах вне банковской системы — например, под матрасом или в сейфе.

После повторного введения валютного контроля в 2019 году стейблкоины начали набирать популярность в Аргентине. В течение нескольких месяцев правительство ограничило ежемесячную покупку иностранной валюты для граждан суммой в 200 долларов, а дополнительные правила лишили многих возможности покупать валюту вообще. Стейблкоины, привязанные к доллару, стали альтернативным способом хранения долларов вне официального рынка.

В последнее время стейблкоины занимают все большую долю в оплате труда подрядчиков. В апреле 2024 года годовая инфляция достигла 289%, и в тот же период доля аргентинских подрядчиков, получающих зарплату в USDC, также росла.

Данные выше получены от портфельной компании a16z Deel, которая помогает обрабатывать выплаты заработной платы в более чем 160 странах. Используя эти данные как показатель, мы можем одновременно увидеть изменение доли аргентинских подрядчиков, получающих ежемесячную зарплату в USDC, и годовой инфляции.

Поскольку оба показателя взяты за базу января 2024 года, мы видим их изменение относительно этого момента, а не абсолютные значения. Некоторое время оба показателя, казалось, двигались синхронно. Затем инфляция замедлилась, и использование стейблкоинов, по-видимому, также снизилось. По состоянию на июль 2026 года оба показателя держатся на уровне примерно одной пятой от своих пиковых значений.

В Аргентине «покупка криптовалюты» за песо означает «покупку долларов». 94% криптовалютных сделок с песо направляются в стейблкоины — это самая высокая доля стейблкоинов среди всех основных валют, отслеживаемых Artemis.

Интересно, что в течение нескольких лет цена криптодоллара была значительно выше, чем доллара, купленного по официальному курсу.

К 2023 году валютный контроль в стране не позволял многим аргентинцам покупать официальные доллары, и разрыв между официальным и параллельным рыночным курсом превысил 100%. Стейблкоины стали альтернативой, поскольку они торгуются круглосуточно и не подвержены контролю. После того как в апреле 2025 года Аргентина сняла большинство ограничений на покупку валюты для физических лиц, курсы в основном сравнялись.

По состоянию на 28 августа 2026 года один цифровой доллар стоит примерно на 4% дороже доллара, купленного через официальный рынок.

Экономический кризис в Аргентине, похоже, сейчас идет на спад. Инфляция снижается, покупка долларов легализована, и первоначальное давление, заставившее многих аргентинцев перейти на стейблкоины, ослабло. Можно было бы ожидать, что использование пойдет на убыль. Но этого не произошло.

Использование для зарплат не исчезло, а стабилизировалось. Загрузки Lemon, одного из крупнейших криптокошельков Аргентины, растут каждый квартал, даже когда месячная инфляция снизилась с 25,5% до 2,1%.

Для аргентинцев стейблкоины, возможно, уже не просто инструмент хеджирования от инфляции — они, возможно, превращаются в привычку.