Ожидания повышения ставки растут, золото прервало пятинедельный рост, уровень $4400 стал ключевой поддержкой

На прошлой неделе золото резко развернулось вниз. Спотовая цена ненадолго приблизилась к $4700 за унцию, а в пятницу упала до $4445, потеряв более $250 всего за несколько дней. В итоге цена закрылась около $4454,39, снизившись примерно на $147 за день и почти на 3% за неделю, прервав пятинедельную серию роста.

В ходе азиатской сессии в понедельник золото продолжило снижение, упав более чем на 1% внутри дня и ненадолго опустившись ниже $4400. После того как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступил с ястребиным уклоном в Джексон-Хоуле, подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки в сентябре выросла до 57% с 36% до выступления. Доходность двухлетних казначейских облигаций США поднялась примерно до 4,33%, а индекс доллара США остался около 99,6, продолжая оказывать давление на золото.

Ожидания по ставке создают краткосрочные препятствия, в то время как долговые и фискальные риски США продолжают поддерживать среднесрочный и долгосрочный спрос на золото. Уровень $4400 теперь может стать ключевой линией раздела между быками и медведями.

Выступление Уорша меняет ожидания по ставке

В начале прошлой недели золото еще поддерживалось фискальными опасениями и спросом на безопасные активы. Инвесторы продолжали оценивать влияние программы выкупа облигаций Казначейства США на рынок долгосрочных облигаций, а ослабление потребительского доверия в США также направило часть капитала в золото. Цена продолжила рост с уровня около $4618 и достигла недельного максимума $4697 во вторник.

Затем импульс начал ослабевать. Данные по базовому индексу PCE и ВВП США за второй квартал показали, что экономика остается устойчивой, а инфляционное давление еще существенно не ослабло. По мере восстановления доходности казначейских облигаций золото пробило краткосрочные поддержки около $4600 и $4555, а инвесторы сокращали риски перед выступлением в Джексон-Хоуле.

Уорш заявил, что ФРС должна быть уверена в том, что базовая инфляция возвращается к 2% достаточно быстрыми темпами, иначе могут потребоваться дальнейшие действия. Он также отметил, что ФРС в настоящее время уделяет больше внимания ценовой стабильности, чем признакам охлаждения рынка труда. Инструмент CME FedWatch впоследствии показал, что подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки в сентябре выросла с 36% до выступления до 57%.

Рост ожиданий повышения ставки подтолкнул вверх и доллар, и доходность казначейских облигаций, увеличив альтернативные издержки владения активами, не приносящими доход. Существенный предыдущий рост золота и перекупленность технических индикаторов также сделали его более чувствительным к изменениям в ожиданиях по политике. Комментарии Уорша ускорили коррекцию, хотя признаки ослабления восходящего импульса уже появились, когда золото приблизилось к $4700.

Золото опустилось ниже 20-дневной скользящей средней и вошло в зону ордер-блока

В ходе азиатской сессии в понедельник золото ненадолго опустилось ниже $4400 и коснулось дневной 20-дневной скользящей средней. Однако MA20 остается восходящей, и цена показала некоторые признаки стабилизации около этого уровня.

В то же время ордер-блок примерно расположен между $4330 и $4410. Эта область соответствует диапазону консолидации, сформированному до того, как золото ранее ускорилось выше $4500, и технические трейдеры обычно рассматривают ее как потенциальную зону спроса.

Длинный верхний фитиль и крупная медвежья свеча, сформированные около $4690, указывают на усиление давления продаж на повышенных уровнях. После входа золота в зону ордер-блока в понедельник пока не появилось бычьего поглощения сопоставимой силы. Сможет ли техническая структура стабилизироваться, будет зависеть от последующих уровней закрытия и свечных формаций.

Если будущие закрытия решительно пробьют уровень $4330, поддержка, обеспечиваемая предыдущей зоной консолидации, значительно ослабнет, и коррекция может углубиться.

Высокие ставки и высокий долг по-прежнему поддерживают золото

Федеральный долг США уже превысил $40 трлн. Более высокие процентные ставки негативны для золота в краткосрочной перспективе, поскольку укрепление доллара и рост доходности казначейских облигаций увеличивают альтернативные издержки владения металлом. Однако в более длительном горизонте высокие ставки также увеличивают стоимость рефинансирования и процентные расходы правительства США, делая устойчивость долга более заметной проблемой и поддерживая вложения инвесторов в твердые активы, такие как золото.

Ларри Лепард, управляющий партнер Equity Management Associates, считает, что даже одно или два дополнительных повышения ставки ФРС вряд ли устранят долгосрочное давление, создаваемое растущим долгом и инфляцией. Рич Чекан, президент Asset Strategies International, также утверждает, что Федеральная резервная система и Казначейство США должны предотвратить выход стоимости финансирования из-под контроля, в то время как попытки сдержать долгосрочные затраты по заимствованиям могут сопровождаться повышенным инфляционным риском.

Долг — это медленно меняющаяся макроэкономическая переменная, и он не может обеспечить четкий краткосрочный уровень поддержки для золота. Укрепление доллара, рост доходности казначейских облигаций или все еще переполненные позиции могут продлить коррекцию. Фискальные опасения могут объяснить долгосрочный спрос на аллокацию, но они не исключают существенных просадок в рамках более широкого восходящего тренда.

После резкого снижения профессиональные инвесторы разделились во мнениях. Опрос Kitco среди 21 аналитика показал, что 48% ожидают роста золота на этой неделе, 29% настроены по-медвежьи, а 24% ожидают боковой торговли. Среди розничных респондентов 59% остаются бычьими. Хотя эта доля снизилась по сравнению с предыдущими уровнями, она все еще превышает медвежьи и нейтральные настроения.

Данные по занятости могут снова изменить ожидания по ставке

Уорш поставил инфляцию в центр политических дебатов, а это означает, что решение ФРС о повышении ставки в сентябре по-прежнему будет зависеть от поступающих данных. Рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства в США не оправдывал ожиданий экономистов в каждом из последних трех месяцев. Если рынок труда продолжит охлаждаться, трейдеры могут сократить текущую оценку вероятности повышения ставки.

На этой неделе данные по вакансиям JOLTS, отчет ADP о занятости в частном секторе и первичные заявки на пособие по безработице дадут подсказки перед пятничным отчетом по занятости вне сельского хозяйства. Данные ISM по производственному сектору и сфере услуг также помогут определить, усиливаются ли экономический рост и ценовое давление одновременно. Экономисты в настоящее время ожидают, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в августе увеличится примерно на 58 000 после снижения на 23 000 в июле, а уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,1%.

Если данные по занятости окажутся сильнее ожиданий, вероятность повышения ставки в сентябре может еще возрасти, продолжая поддерживать доллар и доходность казначейских облигаций. Золото тогда может протестировать более низкие уровни поддержки. Однако если число рабочих мест не оправдает ожиданий четвертый месяц подряд, рынки могут пересмотреть необходимость дальнейшего ужесточения, и золото может попытаться вернуться к $4700.

👉 Попробуйте копитрейдинг и получите 50 USDT