Глава BlackRock по цифровым активам назвал растущий госдолг США в $40 трлн главным бычьим катализатором для биткоина

Долгосрочный инвестиционный тезис биткоина как дефицитного монетарного хеджа получает новую поддержку на фоне растущего государственного долга США и расширяющегося бюджетного дефицита, считает Робби Митчник, глобальный руководитель направления цифровых активов BlackRock.

В интервью 26 августа Митчник отметил, что сохраняющиеся опасения по поводу суверенных заимствований побуждают инвесторов диверсифицировать вложения за пределами фиатных валют. По данным Министерства финансов, валовой федеральный долг США достиг $40,05 трлн 18 августа.
 

Бюджетные опасения усиливают тезис о суверенной диверсификации

Митчник отметил, что опасения по поводу бюджетной траектории становятся все более важными для глобальных институциональных распределителей активов. Инвесторы, стремящиеся защитить покупательную способность от обесценивания фиатных валют, могут увеличить вложения в твердые активы с ограниченным предложением.

«Уровень долга и дефицита вызывает серьезную озабоченность у рынков», — заявил Митчник, добавив, что внимание к этим системным рискам укрепляет фундаментальное обоснование для «таких активов, как биткоин и золото».

Его анализ, представляющий биткоин как макроэкономический хедж, совпадает с многофакторными условиями ралли. Помимо показателей долга, недавний рост цен был поддержан притоком средств в спотовые ETF, закрытием коротких позиций, ослаблением индекса доллара США (DXY) и изменением динамики доходности казначейских облигаций.

Во время волатильности на рынке на прошлой неделе, когда традиционные акции застопорились, а доходность облигаций колебалась, биткоин вырос с уровня около $60 000 до почти $80 000, прежде чем консолидироваться. Митчник подчеркнул, что эта динамика иллюстрирует особую природу биткоина как формирующегося цифрового средства сбережения.

Суверенный долг превысил отметку в $40 трлн

Статистика Министерства финансов подтверждает, что валовой федеральный долг превысил $40 трлн менее чем через пять месяцев после достижения $39 трлн. Общая сумма включает примерно $32,3 трлн долга, удерживаемого публикой, и $7,8 трлн внутриправительственных обязательств.

Национальный долг фактически удвоился с 2017 года, когда он составлял $19,95 трлн. Многолетняя траектория охватывает сменяющие друг друга администрации и отражает чрезвычайные меры стимулирования, изменения налоговой структуры, обязательные расходы и структурный дефицит бюджета.

Бюджетное управление Конгресса прогнозирует, что дефицит в 2026 финансовом году достигнет $1,9 трлн. Без корректировки политики годовой дефицит, по прогнозам, достигнет $3,1 трлн к 2036 году, что эквивалентно 6,7% ВВП. Только чистые процентные расходы достигли $970 млрд в 2025 финансовом году, увеличивая базовую стоимость обслуживания государственного долга при более высоких процентных ставках.

Характеристика класса активов и регуляторные драйверы

BlackRock проводит функциональное различие между основными криптоактивами. В то время как Митчник характеризует Ethereum прежде всего как платформенный токен, связанный с полезностью и внедрением технологий, он определяет биткоин как «цифровое золото» — децентрализованную, несуверенную монетарную альтернативу, структурные драйверы которой отличаются от традиционных акций и инструментов с фиксированным доходом.

Что касается развития регулирования, Митчник отметил, что, хотя принятие находящегося на рассмотрении Закона CLARITY может открыть дополнительные возможности для более широких рынков, институциональные участники не закладывают его в качестве базового требования для биткоина.

Регуляторная база биткоина в США остается в значительной степени устоявшейся по сравнению с альткоинами и протоколами децентрализованных финансов (DeFi) после одобрения SEC спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года и давней классификации CFTC как товара. В результате BlackRock рассматривает более широкие бюджетные и монетарные условия как основные детерминанты долгосрочной кривой макроэкономического принятия биткоина.