Grayscale ชี้การขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งของเฟดไม่น่าเปลี่ยนทิศทางบิตคอยน์

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อาจสร้างความผันผวนระยะสั้น แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงทิศทางตลาดในภาพรวมของบิตคอยน์อย่างมีนัยสำคัญ ตามรายงานของ Grayscale Research

เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดเบสิส สู่กรอบเป้าหมาย 3.75%–4.00% แทนที่จะมุ่งเน้นที่การปรับขึ้นเพียงครั้งเดียว Grayscale โต้แย้งว่านักลงทุนควรจับตาว่านี่เป็นการปรับแบบแยกส่วนหรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการคุมเข้มที่ยืดเยื้อ

การขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งแตกต่างจากแคมเปญคุมเข้มเต็มรูปแบบ

Grayscale ระบุว่าการปรับขึ้นล่าสุดเป็นการปรับกลางวัฏจักรมากกว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินขั้นพื้นฐาน

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อบิตคอยน์ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งแบบจำกัดอาจไม่เปลี่ยนแปลงการจัดสรรเงินทุนอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะหากนักลงทุนได้สะท้อนการปรับขึ้นเหล่านี้ไปแล้วในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ค่าเงินดอลลาร์ และสินทรัพย์เสี่ยง

วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจะนำเสนอความท้าทายที่แตกต่างออกไป ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 ถึงกรกฎาคม 2023 เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 550 จุดเบสิส แคมเปญคุมเข้มที่ยืดเยื้อดังกล่าวลดสภาพคล่อง เพิ่มต้นทุนการกู้ยืม และส่งผลให้เกิดสภาวะที่ยากลำบากสำหรับบิตคอยน์และตลาดคริปโตในวงกว้าง

ปัจจุบัน Grayscale คาดว่าจะมีการปรับขึ้นเพิ่มอีกเพียงหนึ่งหรือสองครั้งในปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบันยังคงเข้มงวดน้อยกว่าวัฏจักรก่อนหน้าอย่างมาก

การเปรียบเทียบกับปี 1997

Grayscale ชี้ไปที่เดือนมีนาคม 1997 ว่าเป็นคู่ขนานทางประวัติศาสตร์ที่เป็นไปได้ ในช่วงเวลานั้น เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว แต่การปรับดังกล่าวไม่ได้ขัดจังหวะตลาดกระทิงในภาพรวมของ Nasdaq

การเปรียบเทียบนี้ไม่ได้หมายความว่าบิตคอยน์มีภูมิคุ้มกันต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น แต่เป็นการแสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นแบบแยกส่วนสามารถส่งผลกระทบต่อตลาดแตกต่างอย่างมากจากแคมเปญที่ยืดเยื้อซึ่งออกแบบมาเพื่อรีเซ็ตต้นทุนการกู้ยืมและคุมเข้มเงื่อนไขทางการเงิน

หากเส้นทางนโยบายปัจจุบันยังคงจำกัด บิตคอยน์อาจยังคงตอบสนองต่ออุปสงค์ของ Spot ETF, พัฒนาการด้านกฎระเบียบ, การยอมรับจากสถาบัน และสภาพคล่องเฉพาะคริปโต มากกว่าการปรับขึ้น 25 จุดเบสิสเพียงครั้งเดียว

การชี้นำในอนาคตสำคัญกว่าการตัดสินใจล่าสุด

บิตคอยน์แสดงปฏิกิริยาทันทีเพียงจำกัดหลังการประกาศของเฟด ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าการปรับขึ้นได้ถูกสะท้อนในราคาตลาดไปแล้วเป็นส่วนใหญ่

คำถามที่สำคัญกว่าคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป หากผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อจำเป็นต้องมีการปรับขึ้นซ้ำ ๆ อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอาจกดดันบิตคอยน์และสินทรัพย์อื่น ๆ ที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่อง ในกรณีนั้น วัฏจักรการคุมเข้มปี 2022–2023 จะกลายเป็นการเปรียบเทียบที่เกี่ยวข้องมากกว่าปี 1997

ในทางกลับกัน หากเฟดนำเสนอการปรับขึ้นนี้เป็นการปรับชั่วคราวตามด้วยช่วงเวลาสังเกตการณ์ ผลกระทบต่อตลาดคริปโตอาจยังคงถูกจำกัด

แนวโน้มตลาด

การตัดสินใจล่าสุดไม่ได้ให้สัญญาณเชิงบวกหรือเชิงลบต่อบิตคอยน์โดยอัตโนมัติ ความสำคัญของมันขึ้นอยู่กับขนาดและระยะเวลาของเส้นทางนโยบายที่จะตามมา

สำหรับนักลงทุนคริปโต ตัวชี้วัดสำคัญในตอนนี้คือการชี้นำล่วงหน้าของเฟด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ความแข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์ และกระแสเงินทุนของ Spot Bitcoin ETF วัฏจักรการคุมเข้มที่จำกัดพร้อมกับอุปสงค์จากสถาบันที่ต่อเนื่องอาจทำให้แนวโน้มในภาพรวมของบิตคอยน์ยังคงอยู่ ในขณะที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันอาจสร้างแรงต้านสภาพคล่องที่ยืดเยื้อมากขึ้น