ปริมาณเทรด TradeXYZ พุ่ง 79% แตะ 2.02 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2

ส่วนแบ่งการเทรดโดยประมาณของแพลตฟอร์มในตลาด HIP-3 ของ Hyperliquid เพิ่มขึ้นจาก 84.5% เป็น 95.1% ในระหว่างไตรมาส ส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดคือ perpetual หุ้น ซึ่งปริมาณเพิ่มขึ้น 377% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส เป็น 5.89 หมื่นล้านดอลลาร์ใน 55 ตลาด

ตัวเลขดังกล่าวมาจากรายงานวิจัยภายนอกที่จัดทำโดย GLC Research, Four Pillars, Arrakis และ GRZ Research ไม่ควรถือเป็นผลประกอบการทางการเงินที่ผ่านการตรวจสอบหรือตัวเลขที่ยืนยันผ่านการยื่นเอกสารกำกับดูแลของ TradeXYZ

รายงานยังคำนวณรายได้รายไตรมาส 7.59 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 32.9% ขณะที่ open interest แตะ 2.96 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน Open interest เพิ่มขึ้น 64.6% จากไตรมาสก่อนหน้า

TradeXYZ ครองส่วนแบ่ง 95.1% ของปริมาณการเทรด HIP-3

ปริมาณรายไตรมาสของ TradeXYZ เพิ่มขึ้นประมาณ 8.943 หมื่นล้านดอลลาร์จากระดับประมาณการไตรมาส 1 ที่ 1.1293 แสนล้านดอลลาร์ การเติบโตของกิจกรรมการเทรดแซงหน้ารายได้ ซึ่งเพิ่มขึ้น 32.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ความแตกต่างดังกล่าวอาจสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของส่วนประสมผลิตภัณฑ์ อัตราค่าธรรมเนียม ระดับเทรดเดอร์ และสัดส่วนปริมาณที่เกิดจากตลาดที่มีค่าธรรมเนียมจริงต่ำกว่า รายงานไม่ได้ให้ข้อมูลที่ผ่านการตรวจสอบเพียงพอที่จะระบุสาเหตุเดียว

ส่วนแบ่งตลาด HIP-3 ของ TradeXYZ เพิ่มขึ้น 10.6 จุดเปอร์เซ็นต์ในไตรมาส 2 กลุ่มวิจัยประมาณการว่าส่วนแบ่งของบริษัทสูงถึงประมาณ 99.5% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ณ เวลาที่จัดทำรายงาน

HIP-3 อนุญาตให้บุคคลภายนอกปรับใช้ตลาด perpetual futures บน Hyperliquid ขณะใช้โครงสร้างพื้นฐานการเทรดของเครือข่าย ผู้ปรับใช้สามารถเลือกพารามิเตอร์ตลาดและลิสต์สินทรัพย์ที่ไม่พร้อมใช้งานผ่านตลาดที่ดำเนินการโดย validator ดั้งเดิมของ Hyperliquid

เอกสารค่าธรรมเนียมปัจจุบันของ Hyperliquid ระบุว่าผู้ปรับใช้ HIP-3 อาจเก็บค่าธรรมเนียมการเทรดที่เกิดจากตลาดของตนได้สูงสุด 50% ซึ่งสร้างโมเดลรายได้โดยตรงสำหรับแพลตฟอร์มที่สามารถดึงดูดเทรดเดอร์และรักษาสมุดคำสั่งที่มีสภาพคล่อง

โครงสร้างดังกล่าวยังแยก TradeXYZ ออกจาก centralized exchange แบบดั้งเดิม ผู้ใช้เทรดผ่านโครงสร้างพื้นฐาน on-chain ของ Hyperliquid ขณะที่ TradeXYZ ทำหน้าที่เป็นผู้ปรับใช้ที่รับผิดชอบการเลือกตลาดและพารามิเตอร์ที่เกี่ยวข้อง

Perpetual หุ้นขับเคลื่อนการเติบโตเร็วที่สุด

ปริมาณ perpetual หุ้นแตะ 5.89 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 คิดเป็นประมาณ 29.1% ของปริมาณที่รายงานทั้งหมดของ TradeXYZ กลุ่มนี้ครอบคลุม 55 ตลาดที่เชื่อมโยงกับหุ้นภายในสิ้นไตรมาส

สัญญา perpetual ช่วยให้เทรดเดอร์มีความเสี่ยงด้านราคาต่อสินทรัพย์อ้างอิงโดยไม่มีวันหมดอายุที่แน่นอน ดังนั้น perpetual หุ้นจึงสามารถติดตามมูลค่าตลาดของหุ้นบริษัทได้ขณะเทรดนอกเวลาทำการปกติของตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

สัญญาเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องให้สิทธิเช่นเดียวกับการถือหุ้นอ้างอิง ผู้ถือ perpetual โดยทั่วไปไม่ได้รับสิทธิออกเสียง กรรมสิทธิ์ตามกฎหมาย หรือสิทธิเรียกร้องโดยตรงต่อสินทรัพย์ของบริษัท การชำระ funding และกฎการชำระบัญชียังสร้างความเสี่ยงที่ไม่เกิดกับการถือหุ้นแบบไม่ใช้ leverage ทั่วไป

TradeXYZ เปิดตัวผลิตภัณฑ์ perpetual ก่อน IPO หรือที่เรียกว่า IPOP เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม ตลาดแรกติดตาม Cerebras ตามด้วยสัญญาที่เชื่อมโยงกับ SpaceX และ Quantinuum ตามรายงาน

กลุ่มวิจัยกล่าวว่าสัญญาเหล่านั้นยังคงมีผลจนถึงการจดทะเบียนสาธารณะของบริษัท แล้วแปลงเป็น perpetual หุ้นมาตรฐาน และยังอ้างว่าตลาดก่อน IPO ให้ราคาใกล้เคียงกับราคาเปิดการเทรดสาธารณะของบริษัท

ข้อสรุปเหล่านั้นเป็นผลจากการวิเคราะห์ของรายงาน TradeXYZ ไม่ได้ยื่นหลักฐานที่ผ่านการตรวจสอบซึ่งแสดงว่าราคา perpetual ก่อน IPO ทำนายราคาเปิดได้อย่างสม่ำเสมอ และตัวอย่างที่เสร็จสมบูรณ์สามรายการไม่เพียงพอที่จะยืนยันความน่าเชื่อถือในระยะยาว

การเติบโตเป็นส่วนหนึ่งของการหลอมรวมในวงกว้างระหว่างโครงสร้างพื้นฐานคริปโตและตลาดหุ้น ตัวอย่างเช่น Wintermute จดทะเบียนเป็น broker-dealer ในสหรัฐฯ ขณะเตรียมขยายสู่หุ้นและหลักทรัพย์ tokenized ตามที่กล่าวถึงในรายงานการเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ ที่กำกับดูแล

การปิดตัวของคู่แข่งเพิ่มการกระจุกตัวของตลาด

ส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของ TradeXYZ ยังสะท้อนการออกจากตลาดของผู้ปรับใช้ HIP-3 ที่แข่งขัน Felix, Ventuals และ Dreamcash หยุดดำเนินการระหว่างวันที่ 19 มิถุนายนถึง 2 กรกฎาคม ตามรายงานวิจัย

การปิดตัวของพวกเขาทำให้ไม่มีสถานที่เทรดทางเลือกในระหว่างและหลังสิ้นสุดไตรมาสไม่นาน นั่นหมายความว่าส่วนแบ่ง 95.1% ของ TradeXYZ เกิดจากทั้งการเติบโตของปริมาณของตนเองและการแข่งขันที่ลดลง

รายงานไม่ได้ให้เหตุผลโดยละเอียดสำหรับการปิดตัวของแต่ละแพลตฟอร์ม และไม่ได้เปิดเผยว่าลูกค้าประสบความสูญเสียหรือไม่ มีการโอนสถานะเปิดหรือไม่ หรือแต่ละแพลตฟอร์มที่ออกไปมีปริมาณเท่าใดก่อนหยุดดำเนินการ

ส่วนแบ่งตลาดที่เข้าใกล้ 100% ทำให้ TradeXYZ มีสถานะแข็งแกร่งในหมู่ผู้ปรับใช้ HIP-3 แต่ก็ทำให้กิจกรรมและการพึ่งพาการดำเนินงานกระจุกตัวอยู่ในแพลตฟอร์มเดียว ส่วนแบ่งตลาดในอนาคตอาจเปลี่ยนแปลงได้หากมีผู้ปรับใช้รายใหม่เข้ามา ทีมเดิมกลับมาเปิดใหม่ หรือ Hyperliquid ปรับเปลี่ยนกรอบ HIP-3

การกระจุกตัวนี้เฉพาะเจาะจงกับตลาด HIP-3 และไม่ควรสับสนกับ TradeXYZ ที่ควบคุมการเทรด Hyperliquid ทั้งหมด Hyperliquid ยังมีตลาด perpetual ดั้งเดิม สินทรัพย์ spot และโครงสร้างพื้นฐานอื่นนอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ที่ TradeXYZ ปรับใช้

การดำเนินการของ CFTC ไม่ได้อนุมัติ TradeXYZ โดยตรง

รายงานอธิบายการดำเนินการของ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมเกี่ยวกับ perpetual futures ว่าเป็นการยอมรับด้านกฎระเบียบสำหรับหมวดผลิตภัณฑ์ในวงกว้าง

เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม CFTC ออกแถลงการณ์นโยบายอธิบายจุดยืนในการลิสต์สัญญา perpetual หน่วยงานออกแถลงการณ์พร้อมกับคำสั่งที่อนุญาตให้ designated contract market ลิสต์สัญญา perpetual futures ที่เชื่อมโยงกับ bitcoin

การดำเนินการดังกล่าวครอบคลุมสัญญาที่กำกับดูแลโดยสหรัฐฯ ซึ่งเสนอโดยผู้ดำเนินการตลาดที่จดทะเบียน ไม่ได้อนุมัติ TradeXYZ ตลาดนอกชายฝั่งของ Hyperliquid หรือผลิตภัณฑ์ perpetual หุ้นของ TradeXYZ

ดังนั้นผู้ใช้ TradeXYZ ไม่ควรตีความคำตัดสินของ CFTC ว่าเป็นการให้อำนาจกำกับดูแลของสหรัฐฯ แก่แพลตฟอร์ม การปฏิบัติทางกฎหมายต่อ perpetual ที่เชื่อมโยงกับหุ้นอาจเกี่ยวข้องกับกฎอนุพันธ์และหลักทรัพย์ที่แตกต่างจากกฎที่ควบคุมสัญญา bitcoin

หน่วยงานกำกับดูแลในเขตอำนาจอื่นใช้แนวทางที่แยกจากกัน One Trading ได้รับใบอนุญาตจากเนเธอร์แลนด์เพื่อเสนอ perpetual futures ที่กำกับดูแลในสหภาพยุโรป ตามการรายงานข่าวการอนุญาตอนุพันธ์ยุโรป

การเปรียบเทียบแสดงให้เห็นว่าการอนุมัติด้านกฎระเบียบโดยปกติใช้กับผู้ดำเนินการ นิติบุคคล และโครงสร้างผลิตภัณฑ์เฉพาะ การยอมรับ perpetual futures ในวงกว้างไม่ได้อนุญาตตลาด on-chain ทุกแห่งที่ใช้การออกแบบสัญญาคล้ายกันโดยอัตโนมัติ

ข้อมูลไตรมาส 3 จะทดสอบว่า TradeXYZ รักษาความเป็นผู้นำได้หรือไม่

การอัปเดตที่เกี่ยวข้องครั้งต่อไปคือข้อมูลปริมาณ รายได้ และ open interest ไตรมาส 3 ของ TradeXYZ ตัวเลขเหล่านั้นควรแสดงว่าการเติบโตของไตรมาส 2 ยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่หลังจากผู้ปรับใช้ HIP-3 ที่แข่งขันสามรายปิดตัว

กิจกรรม perpetual หุ้นจะเป็นอีกมาตรวัดสำคัญ กลุ่มนี้ต้องรักษาสภาพคล่องในรายการตลาดที่ขยายออกไป เพื่อให้การเพิ่มขึ้นรายไตรมาส 377% เป็นมากกว่าการพุ่งขึ้นระยะสั้นรอบการลิสต์หลัก

การแปลงก่อน IPO ในอนาคตจะให้หลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ TradeXYZ จัดการการจดทะเบียนบริษัท ราคาอ้างอิง และการเปลี่ยนสัญญา รายงานไม่ได้ประกาศตารางเวลาที่แน่นอนสำหรับตลาด IPOP เพิ่มเติม

ความพร้อมให้บริการในสหรัฐฯ ของ TradeXYZ ยังคงเป็นคำถามด้านกฎระเบียบที่แยกต่างหาก ทั้งรายงานวิจัยและแถลงการณ์ของ CFTC ไม่ได้ประกาศการอนุมัติให้แพลตฟอร์มเสนอ perpetual หุ้นโดยตรงแก่ลูกค้าสหรัฐฯ