วอลล์สตรีทเปิดรับ Hyperliquid แต่ทำไม HYPE ถึงแผ่วลง?

ผู้เขียน: Nancy, PANews

Hyperliquid เป็นหนึ่งในประเด็นร้อนที่คริปโตกำลังเป็นที่พูดถึงในตลาดช่วงนี้ จากการที่ ICE ยื่นข้อเสนอความร่วมมือ ไปจนถึง Stanley Druckenmiller นักลงทุนระดับตำนานแห่งวอลล์สตรีทเข้ามาร่วมวง Hyperliquid กำลังเร่งเครื่องเข้าสู่เวทีโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับสถาบันของสหรัฐฯ และทำให้ตลาดมีจินตนาการต่อ Perp DEX (DEX สัญญาถาวร) เจ้าชั้นนำรายนี้มากขึ้น

จากแรงหนุนของข่าวดีหลายระลอก HYPE เคยพุ่งแรงเข้าใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาที่ปรับขึ้นเพียงช่วงสั้น ๆ ไม่ได้ต่อเนื่อง HYPE กลับหัวลงและอ่อนตัวลงเรื่อย ๆ นอกเหนือจากตลาดคริปโตโดยรวมที่อ่อนแอแล้ว การรับรู้ข่าวดีก่อนหน้า การทำกำไรของรายใหญ่ แรงกดดันจากการแข่งขันในตลาด และความกังวลแรงขายจากการปลดล็อกโทเคนของทีม ล้วนเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันให้ราคาปรับฐาน

ผู้ก่อตั้ง Jeff สวมสูท Hyperliquid เดินเข้าวอลล์สตรีท

ไม่นานมานี้ Jeff ผู้ก่อตั้ง Hyperliquid เดินทางไปกรุงวอชิงตัน สหรัฐฯ เพื่อพบผู้กำหนดนโยบาย โดยสวมสูทสีเข้มและผูกเนกไท ให้เข้ากับธรรมเนียมการแต่งกายของศูนย์กลางการเมืองแห่งนี้ มหาเศรษฐีคริปโตผู้เก็บตัวคนนี้ ปกติแทบจะแต่งตัวสบาย ๆ ด้วยเสื้อยืด ฮู้ดดี้ และกางเกงขาสั้น Colossus เคยเปิดเผยรายละเอียดชีวิตเรียบง่ายของ Jeff ในรายงานเจาะลึกว่า เขามีกางเกงขาสั้น Lululemon 15 ตัว และเสื้อยืด 10 ตัว ปกติสลับใส่สามสีวนไป

ภาพจาก: Bloomberg

การเปลี่ยนจากเสื้อยืดและกางเกงขาสั้นมาเป็นสูทผูกเนกไท ไม่ได้สะท้อนแค่การเปลี่ยนสไตล์การแต่งตัวของ Jeff เท่านั้น Hyperliquid ที่เขาก่อตั้งขึ้นมา ก็กำลังเผชิญการเปลี่ยนผ่านอัตลักษณ์เช่นกัน แพลตฟอร์มคริปโตเนทีฟที่เคยท้าทายวอลล์สตรีท กำลังก้าวเข้าสู่สายตาของการเงินดั้งเดิมทีละก้าว และเริ่มได้รับความสนใจและการยอมรับจากคู่แข่งในอดีต

ช่วงต้นปีนี้ Hyperliquid อาศัยการซื้อขายสัญญาถาวรบนเชนทลายกำแพงการซื้อขายของตลาดการเงินดั้งเดิม กระทบกฎการซื้อขายและคูเมืองของอุตสาหกรรมที่วอลล์สตรีทยึดถือมานาน และเคยจุดชนวนความไม่พอใจและการต่อต้านจากกลุ่มการเงินดั้งเดิม แต่เพียงไม่กี่เดือน สถานการณ์ก็เริ่มพลิกกลับ

ช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา Hyperliquid กำลังค่อย ๆ ก้าวจากโปรเจกต์ดาวเด่นในวงการคริปโต ไปสู่เวทีการเงินกระแสหลักที่กว้างขึ้น ตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เอ่ยชื่อต่อสาธารณะที่ทำเนียบขาว ไปจนถึง Stanley Druckenmiller โพสต์ทวีตแรกในชีวิตเพื่อหนุนหลัง มัสก์รีทวีตข่าวที่เกี่ยวข้อง และยักษ์ใหญ่การเงินดั้งเดิม ICE ลงทุนใน Trade.xyz โปรเจกต์ในระบบนิเวศของ Hyperliquid

ในเวลาเดียวกัน ท่ามกลางตลาดคริปโตที่เต็มไปด้วยเสียงอึกทึกและการเก็งกำไร ทีมที่มีสมาชิกเพียง 11 คนนี้ ได้เดินหน้าเส้นทางเชิงพาณิชย์ที่มีขนาดพอสมควรแล้ว และใช้รายได้จริงของโปรโตคอลมารองรับการซื้อคืนโทเคน

ข้อมูลจาก Hyper Screener ระบุว่า ณ วันที่ 6 พ.ย. รายได้สะสมของโปรโตคอล Hyperliquid ทะลุ 1.23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว โดยราว 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐถูกใช้ซื้อคืนโทเคน คิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 97.5% เมื่อดูจากผลงานช่วงหลัง ความสามารถในการทำกำไรก็ไม่ควรมองข้าม ข้อมูลจาก DeFiLlama ระบุว่า ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา รายได้ของ Hyperliquid อยู่ที่ 68.88 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่อันดับสามของเครือข่ายทั้งหมด เป็นรองเพียงผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่สองรายอย่าง Tether และ Circle

จินตนาการที่วอลล์สตรีทนำมาให้ บวกกับรายได้ของโปรโตคอลที่สร้างอย่างต่อเนื่องและการซื้อคืนโทเคนขนาดใหญ่ ร่วมกันผลักดันให้ตลาดคาดหวังเชิงบวกต่อ Hyperliquid มากขึ้น HYPE จึงปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งตามไปด้วย

ช่วงปลายเดือน ก.ย. ปีนี้ HYPE เคยแตะ 97.9 ดอลลาร์สหรัฐ ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากนั้นแม้จะปรับฐาน แต่ปลายเดือน ต.ค. ก็กลับมาพุ่งแรงอีกครั้ง ราคาเข้าใกล้ 97 ดอลลาร์สหรัฐ ห่างจากจุดสูงสุดเดิมเพียงนิดเดียว แม้ไม่มีแรงหนุนจากตลาดกระทิง HYPE ก็ยังพยายามท้าทายจุดสูงสุดเดิมหลายครั้ง กลายเป็นหนึ่งในโปรเจกต์คริปโตไม่กี่รายที่เดินหน้าได้ด้วยตัวเอง

การซื้อคืนไม่สามารถต้านแรงขายได้ ทำไม HYPE ถึงไม่ขึ้นต่อ?

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่ดีขึ้น การต้อนรับอย่างแข็งขันจากวอลล์สตรีท บวกกับความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่ง น่าจะเป็นแรงหนุนให้ HYPE ปรับขึ้นได้ต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หลังพุ่งขึ้นช่วงสั้น ๆ เมื่อปลายเดือนที่แล้ว HYPE ก็กลับหัวลงและอ่อนตัวต่อเนื่อง ข้อมูลจาก CoinGecko ระบุว่า นับจากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 30 ต.ค. HYPE ปรับตัวลง 19.6%

หากตัดปัจจัยภายนอกอย่างเหตุการณ์แฮ็ก Binance และการเทขายหุ้น AI ครั้งใหญ่จาก "คลื่นสีน้ำเงิน (Blue Wave)" ในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ออกไป HYPE เองก็เผชิญแรงกดดันหลายด้านในช่วงนี้

· ข่าวดีถูกรับรู้ไปแล้ว รายใหญ่และวาฬแห่ทำกำไร

เมื่อราคา HYPE เข้าใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เงินทุนบางส่วนเริ่มเลือกเก็บกำไร โดยเฉพาะรายใหญ่และวาฬที่เข้าสะสมตั้งแต่ช่วงแรก

ข้อมูลจาก Santiment ระบุว่า ในวันที่ 30 ต.ค. กระเป๋าวาฬ 4 ใบปิดสถานะ Long HYPE ทั้งหมด ทำกำไรรวมกันราว 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกระเป๋าที่ใหญ่ที่สุดเริ่มสะสม HYPE ต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือน พ.ค. Lookonchain ตรวจพบว่า วันที่ 31 ต.ค. สองแอดเดรสเทขาย HYPE รวมกันราว 1.21 ล้านโทเคน ทำกำไรเกิน 26.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนรายใหญ่ Yeti0x ก็เพิ่งแลก KHYPE มูลค่า 2.49 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น HYPE แล้วเริ่มขาย

ในเวลาเดียวกัน การเคลื่อนไหว HYPE จำนวนมากของหลายสถาบันก็สร้างความกังวลให้ตลาด ตามการติดตามของนักวิเคราะห์ออนเชน "Ai Yi" ตั้งแต่วันที่ 30 ต.ค. a16z โอน HYPE สะสมแล้ว 233,000 โทเคน มูลค่าเกิน 20.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Onchain Lens ตรวจพบว่า FalconX โอน HYPE 350,000 โทเคนไปยัง Coinbase ภายในสามวัน มูลค่าราว 30.57 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นักวิเคราะห์ออนเชน MLM ตรวจพบว่า Paradigm เพิ่งถอนการวางเดิมพัน HYPE 2.55 ล้านโทเคนผ่านกระเป๋า 15 ใบ มูลค่าราว 224 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เมื่อพิจารณาว่า Paradigm เคยถอนการวางเดิมพันจำนวนมากคล้ายกันเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ครั้งนี้อาจเป็นเพียงการจัดระเบียบกระเป๋า ส่วนฝ่ายซื้อขายนอกตลาดของ Galaxy Digital เพิ่งฝาก HYPE 47,000 โทเคนเข้า OKX มูลค่าราว 4.06 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีโอกาสขายได้

นอกจากนี้ HYPE Spot ETF ของสหรัฐฯ ก็ยังมีเงินไหลออกสุทธิต่อเนื่อง ข้อมูลจาก SoSoValue ระบุว่า ตั้งแต่เดือน ต.ค. ปีนี้ถึงปัจจุบัน HYPE Spot ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 42.14 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

· การจัดสรรโทเคนของทีม ตลาดกังวลแรงกดดันด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้น

นอกจากแรงขายระยะสั้นจากกลุ่มทำกำไรแล้ว การจัดสรรโทเคนของทีมก็เป็นจุดสนใจของตลาด เดือนที่แล้ว Hyperliquid ประกาศอย่างเป็นทางการว่าจะปลดล็อก HYPE 180,000 โทเคน และมีแผนจัดสรรให้สมาชิกทีมอย่างเป็นทางการในวันที่ 6 พ.ย. 2026 การจัดการนี้จุดชนวนความกังวลของตลาดต่ออุปทานใหม่ที่อาจเพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อดูจากขนาดแล้ว HYPE 180,000 โทเคนที่จัดสรรครั้งนี้คิดเป็นเพียง 0.075% ของอุปทานหมุนเวียนปัจจุบันราว 239 ล้านโทเคน ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างจำกัด นอกจากนี้ การที่ทีมขายตรงแบบ OTC (การซื้อขายนอกตลาด) ให้สถาบันเฉพาะราย ยังหลีกเลี่ยงแรงขายตรงและราคาไถลจากสมุดคำสั่งสาธารณะ

· ข่าวดีความร่วมมือยังไม่เป็นรูปธรรม เรื่องเล่าสถาบันเผชิญบททดสอบการลงมือทำจริง

ความไม่แน่นอนของความคืบหน้าความร่วมมือภายนอก ก็บั่นทอนความคาดหวังของตลาดในระดับหนึ่ง

ไม่นานหลังจาก ICE ประกาศความร่วมมือกับ Trade.xyz โดยมีแผนนำสัญญาถาวรที่อิงกับ Hyperliquid เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ หน่วยงานดังกล่าวเคยลบประกาศความร่วมมือที่เกี่ยวข้องออกไป จนจุดชนวนการคาดเดาว่าความร่วมมือของทั้งสองฝ่ายเปลี่ยนไปหรือไม่ และทำให้เกิดความตื่นตระหนกช่วงสั้น ๆ ต่อมา ICE เผยแพร่ประกาศอีกครั้ง พร้อมปรับถ้อยคำที่เกี่ยวข้อง โดยเน้นว่าความร่วมมือนี้เป็น "แผนที่จะนำเข้า" และ "ต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล"

ดังนั้น เรื่องราวการเปิดตลาดสหรัฐฯ ของ Hyperliquid จะเป็นจริงได้หรือไม่ ยังขึ้นอยู่กับความคืบหน้าการอนุมัติของ CFTC (คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าสหรัฐฯ) ซึ่งในระยะสั้นยังไม่สามารถแปลงเป็นการเติบโตของผู้ใช้และรายได้ที่เพิ่มขึ้นจริง

· ผู้เล่นหน้าใหม่ "ถือใบอนุญาต" เข้าสู่ตลาดมากขึ้น Hyperliquid เผชิญการแข่งขันใหม่

สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่ดีขึ้น ไม่ได้หมายความว่า Hyperliquid จะรับผลประโยชน์จากตลาดเพียงรายเดียว เมื่อกรอบการกำกับดูแลค่อย ๆ ชัดเจนขึ้น แพลตฟอร์มซื้อขายจำนวนมากขึ้นก็เริ่มเร่งวางกลยุทธ์

เมื่อไม่นานมานี้ CFTC ประกาศไฟเขียวการซื้อขายสัญญาถาวรรายหุ้นของหุ้นสหรัฐฯ โดย Kalshi, Coinbase Derivatives, Kraken และ Crypto.com อยู่ในรายชื่อกลุ่มแรก นั่นหมายความว่า ในอนาคต Hyperliquid อาจเผชิญการแข่งขันโดยตรงมากขึ้นในตลาดสหรัฐฯ

ที่น่าสังเกตคือ ขณะที่คู่แข่งเข้าสู่ตลาด ระบบนิเวศของ Hyperliquid ก็กำลังพยายามขอใบอนุญาตเข้าถึงตลาดสหรัฐฯ อย่างแข็งขันเช่นกัน HypeStrat Markets บริษัทย่อยของ Hyperliquid Strategies ซึ่งเป็นบริษัทคลัง HYPE เปิดเผยล่าสุดว่า ได้ยื่นขอจดทะเบียนเป็นนายหน้าซื้อขายล่วงหน้า (Futures Commission Merchant: FCM) กับ CFTC แล้ว หากได้รับการอนุมัติ FCM รายนี้จะสามารถรับบัญชีลูกค้าสหรัฐฯ ให้กับตลาดแบบได้รับอนุญาตที่ใช้งานภายใต้กรอบ HIP-3 (Hyperliquid Improvement Proposal 3) ช่วยให้ระบบนิเวศของ Hyperliquid ให้บริการซื้อขายสัญญาถาวรแก่ลูกค้าสหรัฐฯ ภายใต้กรอบการกำกับดูแลได้

· หลังเลือกตั้งกลางเทอม สภาคองเกรส "เปลี่ยนขั้ว" นโยบายสนับสนุนเผชิญความไม่แน่นอน

การเดินทางไปวอชิงตันของ Jeff เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีเป้าหมายเพื่อผลักดันให้ Hyperliquid เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ แต่การเปลี่ยนทิศทางลมการเมืองในวอชิงตัน อาจกลายเป็นปัจจัยไม่แน่นอนต่อการขยายตลาดสหรัฐฯ ของ Hyperliquid

ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม สัญญาณนโยบายคริปโตที่เป็นมิตรจากรัฐบาลทรัมป์ การเปิดกว้างของ CFTC ต่อกรอบการซื้อขายสัญญาถาวรที่เกี่ยวข้อง และแผนความร่วมมือระหว่าง ICE กับ Trade.xyz ล้วนทำให้ตลาดคาดหวังสูงต่อการเปิดตลาดสหรัฐฯ ของ Hyperliquid การที่ Jeff เดินทางไปวอชิงตันด้วยตัวเองในเวลานี้ ก็ถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าโปรเจกต์พยายามเปิดช่องทางการสื่อสารเชิงนโยบายเพิ่มเติม

แต่เมื่อดูจากช่วงเวลาแล้ว การเดินทางครั้งนี้ตรงกับการเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การเมืองหลังการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ พอดี ในการเลือกตั้งกลางเทอมเมื่อวันที่ 3 พ.ย. พรรคเดโมแครตชนะการควบคุมทั้งวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎร พรรครีพับลิกันเสียเสียงข้างมากในทั้งสองสภา เมื่อการควบคุมสภาคองเกรสเปลี่ยนมือ จังหวะการผลักดันกฎหมายคริปโตและกรอบการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง รวมถึงทิศทางความสนใจของสภาคองเกรสต่อประเด็น DeFi อนุพันธ์เลเวอเรจสูง และการคุ้มครองนักลงทุน อาจเกิดความผันแปรใหม่ แม้ทรัมป์จะยังคงบริหารประเทศต่อไป แต่สองปีข้างหน้าจะต้องเผชิญสภาคองเกรสที่นำโดยพรรคเดโมแครต วาระทางกฎหมายและพื้นที่ในการผลักดันนโยบายอาจถูกจำกัดมากขึ้น สำหรับ Hyperliquid การเปลี่ยนแปลงนี้อาจกระทบการประเมินแนวโน้มการขยายตลาดสหรัฐฯ ของตลาด

แต่ที่น่ากล่าวถึงคือ ในรายงานของ Bloomberg Jeff ย้ำว่า Hyperliquid เป็นเหมือนอินเทอร์เน็ตหรือ Linux มากกว่า สิ่งสำคัญคือการมอบโครงสร้างพื้นฐานระดับล่างที่เป็นกลาง รายงานยังเปิดเผยรายละเอียดที่ชวนคิดว่า ระหว่างการถ่ายทำ ทีม Hyperliquid ยังร้องขอเป็นพิเศษว่า ฉากหลังการสัมภาษณ์ต้องไม่มีภาพวาดของประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนปัจจุบันหรืออดีตคนใดปรากฏ บางที Hyperliquid ต้องการส่งสัญญาณให้โลกภายนอกรับรู้ว่า สิ่งที่ต้องการไม่ใช่การหนุนหลังจากรัฐบาลชุดใดชุดหนึ่ง แต่เป็นสถานะโครงสร้างพื้นฐานที่ทำงานได้ในสภาพแวดล้อมการเมืองที่แตกต่างกัน

ในมุมมองของ Jeff Hyperliquid ไม่ได้ต้องการสร้างแค่แพลตฟอร์มซื้อขายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นตั้งแต่แรก แต่หวังจะสร้างเครือข่ายที่รองรับระบบการเงินทั้งหมดได้ ให้หุ้น อนุพันธ์ และกิจกรรมทางการเงินอื่น ๆ ทำงานบนเครือข่ายนี้ได้ในที่สุด

"เราไม่ได้มองว่านี่คือการสร้างแพลตฟอร์มซื้อขาย แต่มองว่าเป็นการสร้างเครือข่ายทั้งหมด" Jeff อธิบายวิสัยทัศน์ของ Hyperliquid ในการสัมภาษณ์เมื่อเร็ว ๆ นี้ พวกเขาเคยสำรวจบล็อกเชนที่มีอยู่ในตอนนั้น แต่กลับพบว่าไม่มีเชนใดตอบโจทย์ความต้องการด้านปริมาณธุรกรรมและความหน่วงของตลาดการเงินโลกได้ โดยไม่ต้องประนีประนอมครั้งใหญ่

วันนี้ จากการเริ่มโดดเด่นในการซื้อขายสัญญาถาวรบนเชน ไปจนถึงการได้รับความสนใจจากสถาบันวอลล์สตรีท และการพยายามเชื่อมต่อกับโครงสร้างพื้นฐานการเงินดั้งเดิม Hyperliquid กำลังก้าวออกจากขอบเขตของตลาดคริปโตเนทีฟทีละก้าว แต่การจะก้าวจากแพลตฟอร์มซื้อขายสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินอย่างแท้จริง การเดินเข้าวอลล์สตรีทอาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้น