LIT พุ่งทำนิวไฮต่อเนื่อง Lighter ทำอะไรถูกต้อง?

ผู้เขียนต้นฉบับ: Eric, Foresight News

ตั้งแต่วันที่ 20 สิงหาคมเป็นต้นมา LIT ซึ่งเป็นโทเคนของ perp DEX Lighter ที่มีทีมงานพื้นหลังมาจาก Citadel ด้านควอนต์ ได้ทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง จนถึงวันที่ 26 สิงหาคม LIT ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 3.8 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบ 5 เท่าจากจุดต่ำสุดราว 0.78 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อวันที่ 30 มีนาคมปีนี้

ประเด็นแรกที่ต้องทราบคือ ปัจจุบันอุปทานหมุนเวียนของ LIT อยู่ที่ประมาณ 25% ของอุปทานทั้งหมดเท่านั้น ส่วนของทีมและนักลงทุนถูกล็อกไว้จนถึงวันที่ 30 ธันวาคม 2026 แรงขายของ LIT ในปัจจุบันมาจากผลตอบแทนจากการสเตกกิ้งเท่านั้น ซึ่งมีปริมาณไม่มาก ในช่วงที่ราคาเหรียญปรับตัวขึ้น ผู้ใช้มีแรงจูงใจในการสเตกมากขึ้นและมีแนวโน้มที่จะถือครอง

ภายใต้อุปทานหมุนเวียนที่จำกัด แรงซื้อคืนและเผา LIT ก็มีนัยสำคัญไม่น้อย ตามแดชบอร์ดอย่างเป็นทางการ ปัจจุบันจำนวน LIT ที่ถูกซื้อคืนสูงถึง 17.3 ล้านโทเคน คิดเป็น 1.73% ของอุปทานทั้งหมด และ 6.92% ของอุปทานหมุนเวียน

ในเดือนกรกฎาคม เราได้วิเคราะห์สาเหตุที่ LIT ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในบทความ “ร่วมวงขยายตลาดกับ Robinhood Lighter กำลังเดินเกมใหญ่?” (https://foresightnews.pro/article/detail/98462) โดยพิจารณาจากกลไกการซื้อคืนและเผา ความร่วมมือกับ Robinhood และปัจจัยอื่น ๆ นอกเหนือจากปัจจัยกระตุ้นเชิงธุรกิจเหล่านี้แล้ว Lighter ยังสร้างนวัตกรรมที่โดดเด่นในระดับเชนอีกด้วย

ก่อนหน้า Lighter อนุพันธ์บนเชนต้องเผชิญกับสามเหลี่ยมที่เป็นไปไม่ได้ เชน L2 แบบทั่วไปอย่าง Arbitrum มีค่าธรรมเนียมและความหน่วงที่ไม่เหมาะกับการวางคำสั่งความถี่สูง เชนอิสระอย่าง dYdX v4 และ Hyperliquid ต้องแลกมาด้วยความปลอดภัยที่ลดลงในระดับหนึ่ง ขณะที่สมุดคำสั่งแบบไฮบริดสไตล์ StarkEx พึ่งพาการจับคู่แบบรวมศูนย์ ซึ่งมีความเสี่ยงด้านการตรวจสอบและ MEV

Hyperliquid สร้าง L1 ของตัวเอง ใช้ฉันทามติ HyperBFT รันเอนจินจับคู่โดยตรงบนเซตของผู้ตรวจสอบ แลกมาด้วยความเร็วในการยืนยันขั้นสุดท้ายระดับต่ำกว่าวินาทีและปริมาณธุรกรรมมากกว่า 200,000 รายการต่อวินาที ข้อเสียคือโมเดลความปลอดภัยพึ่งพาตัวเองทั้งหมด มีโหนดผู้ตรวจสอบเพียงไม่กี่สิบโหนดค้ำจุนทั้งเชน และการโอนสินทรัพย์ข้ามเชนต้องพึ่งพาบริดจ์

Lighter เลือกอีกเส้นทางหนึ่ง มันคือ ZK Rollup ที่สร้างมาเพื่อการเทรดโดยเฉพาะ การจับคู่ การชำระราคา และการบริหารความเสี่ยงถูกบรรจุไว้ใน Lighter Core ที่พัฒนาขึ้นเอง ใช้เอนจินพิสูจน์แบบปรับแต่งเพื่อสร้าง zk-SNARK proofs จากนั้นส่งสถานะที่บีบอัดแล้วไปยังเมนเน็ต Ethereum เมื่อเทียบกับ zkVM ทั่วไป โซลูชันนี้แลกความอเนกประสงค์เพื่อความเร็วในการพิสูจน์ ความเสถียรของความหน่วง และประสิทธิภาพการทำงานของสมุดคำสั่งความถี่สูง ตัวชี้วัดอย่างเป็นทางการระบุว่าความหน่วงในการจับคู่ต่ำกว่า 5 มิลลิวินาที และหนึ่งบล็อกสามารถบรรจุคำสั่งซื้อและคำสั่งยกเลิกได้ 20,000 รายการ

จากข้อมูลของ L2BEAT ในฐานะ L2 ที่พัฒนาอย่างอิสระโดยไม่ใช้ ZK Rollup stack ที่มีอยู่ TVL ของ Lighter สูงกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อยู่ในอันดับที่ห้า รองจาก Base, Arbitrum, OP Maninnet และ Mantle

ระบบของ Lighter ประกอบด้วยสามบทบาท Sequencer จัดเรียงธุรกรรมตามลำดับเข้าก่อนออกก่อนและให้ความแน่นอนขั้นต้น Prover สร้าง proof สำหรับแต่ละบล็อก และสัญญาอัจฉริยะบน Ethereum ดูแลเงินทุนของผู้ใช้ เก็บ state root และตรวจสอบ proof ทุกชิ้น

ความแตกต่างที่แท้จริงอยู่ที่เนื้อหาของ circuit proof โรลอัปส่วนใหญ่พิสูจน์เพียงว่าการเปลี่ยนสถานะถูกต้อง แต่ circuit ของ Lighter เข้ารหัสกฎของกระดานเทรดเองให้เป็นข้อจำกัด zk มันใช้โครงสร้างต้นไม้คำนำหน้าแบบไบนารีที่เรียกว่า 'Order Book Tree' (ต้นไม้สมุดคำสั่ง) ใส่หลักการลำดับราคา-เวลาไว้ในดัชนีใบ ความซับซ้อนในการพิสูจน์จึงอยู่ในระดับลอการิทึม นั่นหมายความว่าโปรโตคอลสามารถพิสูจน์เชิงการเข้ารหัสได้ว่าคำสั่งที่มีลำดับความสำคัญสูงสุดถูกจับคู่ก่อน เพดานอัตราเงินทุนถูกบังคับใช้อย่างถูกต้อง และการชำระบัญชีใช้สูตรที่ถูกต้อง

จุดนี้สำคัญอย่างยิ่งสำหรับสัญญาถาวร สถานะเลเวอเรจใช้หลักประกัน การชำระบัญชีเป็นไปโดยอัตโนมัติและเป็นกลไก หากคุณไม่สามารถตรวจสอบได้ว่าการชำระบัญชีถูกดำเนินการอย่างถูกต้องหรือไม่ คุณก็กำลังเลือกเชื่อมั่นแพลตฟอร์มในช่วงเวลาที่แพลตฟอร์มมีแรงจูงใจน้อยที่สุดที่จะซื่อสัตย์กับคุณ การชำระบัญชีที่ตรวจสอบได้ไม่ใช่คำพูดทางการตลาด แต่คือความหมายหลักของสถาปัตยกรรมนี้

ในฐานะ Ethereum L2 Lighter สืบทอดสองสิ่งที่ L1 อิสระให้ไม่ได้

อย่างแรกคือการรับประกันการออกจากระบบ หาก sequencer ตรวจสอบธุรกรรมอย่างต่อเนื่อง ผู้ใช้สามารถบังคับส่งธุรกรรมบน L1 ได้โดยตรง หากไม่ถูกประมวลผลเกิน 14 วัน ระบบจะหยุดและเข้าสู่ 'Desert Mode' (โหมดทะเลทราย) ผู้ใช้สามารถสร้างสถานะใหม่จากข้อมูลบนเชนและส่งหลักฐานยอดคงเหลือเพื่อถอนเงินได้ โดยไม่ต้องอาศัยความร่วมมือจากผู้ให้บริการตลอดกระบวนการ L2BEAT เคยจำลองกระบวนการนี้จริง โดยสร้าง state root ใหม่จากข้อมูล blob บน L1 และตรวจสอบยืนยันจนถึงหัวเชน ข้อมูลสถานะทั้งหมดที่จำเป็นต่อการสร้าง proof ถูกเผยแพร่บนเชน นี่คือเงื่อนไขที่ทำให้ escape hatch ทำงานได้

อย่างที่สองคือผลกระทบเครือข่ายด้านสภาพคล่อง เงินทุนของ Lighter ถูกดูแลในสัญญาบน Ethereum ผู้ใช้สามารถฝากเงินโดยตรงจากหลายเชน เช่น Ethereum, Arbitrum, Base และ Solana และยังนำสินทรัพย์ในระบบนิเวศ Aave, Uniswap และสเตเบิลคอยน์ของ Ethereum กลับมาใช้ใหม่ได้ โดยไม่ต้องใช้บริดจ์ข้ามเชนที่ซับซ้อน ส่วนความสามารถในการประกอบกันของ Hyperliquid ถูกจำกัดอยู่ภายใน 'HyperEVM' (เครื่องเสมือน Hyperliquid) ไม่สามารถเรียกใช้ TVL ระดับหลายแสนล้านดอลลาร์บน Ethereum ได้โดยตรง

อีกจุดที่ควรกล่าวถึงคือสถาปัตยกรรมแนวนอนของ 'LighterEVM' (เครื่องเสมือน Lighter) เอนจินเทรดหลักรันบน ZK circuit แบบปรับแต่ง สัญญาอัจฉริยะทั่วไปรันในสภาพแวดล้อม zkVM แบบขนาน ทั้งสองส่วนแยกตรรกะกันแต่สามารถแชร์สถานะแบบอะตอมมิกได้ ต่อให้โปรโตคอล lending บนเชนแออัดแค่ไหน ความเร็วในการจับคู่ของสมุดคำสั่งหลักก็ไม่ได้รับผลกระทบ ขณะเดียวกันนักพัฒนาก็สามารถสร้างผลิตภัณฑ์ structured product ที่อ่านสมุดคำสั่งได้โดยตรงบนฝั่ง EVM

เมื่อวานนี้ Lighter เพิ่งเผยแพร่ความคืบหน้าล่าสุดเกี่ยวกับระบบการตรวจสอบ ในเดือนที่ผ่านมา เวลาเฉลี่ยในการตรวจสอบบล็อกของ Lighter ลดลงจากประมาณ 5.3 นาทีเหลือประมาณ 1 นาที ผ่านการปรับปรุงอิสระสองอย่าง อย่างแรกคือ “การแยกหนัก/เบา” ซึ่งแยก circuit การตรวจสอบตามความซับซ้อนของธุรกรรม ทำให้ธุรกรรมง่ายซึ่งมีสัดส่วนเกิน 98% จ่ายค่าตรวจสอบต่ำลง การปรับปรุงนี้ลดเวลาตรวจสอบลงครึ่งหนึ่ง อย่างที่สองคือผลลัพธ์จากการแข่งขันเพิ่มประสิทธิภาพ prover ที่จัดร่วมกับ Eigen Labs ซึ่งปรับปรุง 'Plonky2' (ระบบพิสูจน์ Plonky2) ในระดับโครงสร้างพื้นฐานล้วน ๆ ผลลัพธ์ชุดแรกเปิดตัวเมื่อวันที่ 23 สิงหาคม และลดเวลาตรวจสอบลงอีกกว่าครึ่ง

เกร็ดความรู้หนึ่งคือ ในช่วงที่ 'RWA' (สินทรัพย์ในโลกจริงที่โทเคนไนซ์) เพิ่งเริ่มได้รับความนิยม เชนที่มีสินทรัพย์ RWA บนเชนมากที่สุดคือ ZKsync

เหตุผลมีเพียงข้อเดียว: ความปลอดภัย

แม้จนถึงทุกวันนี้ ZKsync ก็ยังติดอันดับท็อปเทน สูงกว่า Arbitrum, Polygon และ Base ซึ่งดูแข็งแกร่งกว่าบนกระดาษ ข้อได้เปรียบของ ZK proof คือแม้ความแน่นอนขั้นสุดท้ายในทางเทคนิคยังต้องรอการยืนยันจากเมนเน็ต Ethereum แต่ความน่าเชื่อถือของธุรกรรมก็ถูกตรวจสอบเสร็จสิ้นบน L2 แล้ว สำหรับสถาบัน แม้จะช้ากว่า L2 อื่นหรือ L1 ที่สร้างเองเล็กน้อย หรือมีต้นทุนสูงกว่าเล็กน้อย ก็ยอมรับได้อย่างสมบูรณ์

เมื่อเทียบกับ 'ZK Rollup' (โรลอัปแบบ ZK) ทั่วไปอย่าง ZKsync และ Starknet หรือแม้แต่ L2 เฉพาะทางที่พัฒนาบน stack ของ ZK Rollup ทั่วไปเหล่านี้ ข้อได้เปรียบใหญ่ที่สุดของ Lighter คือการเขียนตรรกะการเทรด การชำระราคา ฯลฯ ลงใน circuit โดยตรง บวกกับความปลอดภัยระดับเมนเน็ต Ethereum กลไกที่ปลอดภัยยิ่งกว่าสถาบัน clearing แบบดั้งเดิมนี้ทำให้มันสามารถยืนหยัดในตลาด perp DEX ที่แข่งขันดุเดือดได้อย่างเต็มที่

ความร่วมมือกับ Robinhood สะท้อนให้เห็นสิ่งนี้ นอกจากจะใช้ 'payment for order flow' (การจ่ายเงินสำหรับการไหลของคำสั่ง) เหมือนกันและมีทีมงานที่มีพื้นหลังแข็งแกร่งแล้ว กลไกที่ Lighter มอบให้ยังสร้างข้อได้เปรียบเฉพาะด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ตลาดยินดีจ่ายพรีเมียมให้กับสถาปัตยกรรมนี้ ตรรกะชัดเจน สำหรับโปรเจกต์ที่ต้องการขายสัญญาถาวรให้ผู้ใช้ Robinhood และสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม “กฎการจับคู่เขียนอยู่ใน circuit ความปลอดภัยของเงินทุนค้ำประกันโดย Ethereum” คือเรื่องราวที่สามารถเล่าให้ฝ่าย 'compliance' (ฝ่ายกำกับดูแลการปฏิบัติตามกฎระเบียบ) และ “ผู้ตรวจสอบบัญชี” ฟังได้

Hyperliquid พิสูจน์แล้วว่าประสิทธิภาพมาจากฉันทามติ Lighter กำลังพิสูจน์ว่าความไว้วางใจมาจากการพิสูจน์ เมื่อเทียบกับ perp DEX อื่นที่พยายามดิ้นรนด้านการดำเนินงานและธุรกิจ Lighter ได้เดิน “เส้นทาง” ใหม่