Золото рухнуло на 3,4% на фоне роста доходности облигаций. Под угрозой ли биткоин?

The Kobeissi Letter сообщило, что 28 сентября золото упало на 3,4%, назвав это движение статистически редким на основе ежедневных изменений цены с 2006 года, когда среднее дневное изменение золота составляло 0,05% при стандартном отклонении 1,19%. Падение дало Z-оценку минус 2,90, что близко к трём стандартным отклонениям ниже среднего.

Спотовое золото в понедельник падало на 4% до $4 110,55 за унцию, самого низкого уровня более чем за семь недель, прежде чем частично восстановиться до $4 136,81, сообщило Reuters. Фьючерсы на золото в США закрылись снижением на 3,5% на отметке $4 168,40.

Биткоин в тот же период двигался вниз, опустившись ниже $83 000 после торговли выше $87 000 ранее в этом месяце. Оба актива сейчас испытывают давление из-за роста доходности облигаций, укрепления доллара США и ожиданий, что ФРС может снова повысить процентные ставки.

Рост доходности толкает золото вниз

Распродажа золота последовала за очередным ростом доходности казначейских облигаций США, поскольку цены на нефть и инфляционные опасения поддерживали ожидания более жёсткой денежно-кредитной политики.

Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,23% 28 сентября, самого высокого уровня с 2007 года, а доходность 30-летних облигаций коснулась 5,54%, согласно рыночным данным. Доходность двухлетних облигаций, более чувствительная к ожиданиям политики ФРС, выросла примерно до 4,92%.

Более высокая доходность облигаций увеличивает доходность государственного долга, в то время как золото не приносит процентов. Укрепление доллара может создать дополнительное препятствие, поскольку золото, номинированное в долларах, становится дороже для покупателей, использующих другие валюты.

Цены на нефть усилили давление после того, как президент США Дональд Трамп отклонил предложение Ирана о семидневном прекращении огня и открытии Ормузского пролива. Нефть Brent вернулась выше $100 за баррель, поскольку трейдеры оценивали риск того, что высокие цены на энергоносители могут удержать инфляцию на повышенном уровне.

Ожидания очередного повышения ставки ФРС выросли вместе с доходностью. Рынки закладывали высокую вероятность ещё одного повышения к декабрю после того, как центральный банк повысил целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75–4% 16 сентября.

Золото было не единственным активом, отреагировавшим на переоценку. Серебро потеряло около 4,5% в понедельник, а платина и палладий упали на 2,8% и 3,6% соответственно.

Цена биткоина испытывает то же давление доходности казначейских облигаций

Биткоин торговался около $83 000 29 сентября после нескольких сессий снижения, оставив BTC примерно на 5% ниже максимума 21 сентября около $87 400.

Рост доходности уже стал повторяющимся источником давления для криптовалюты. Как ранее сообщал crypto.news, доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 5,2% 24 сентября, в то время как биткоин отступил от уровня выше $87 000 к $84 000.

Похожая картина наблюдалась ранее в этом месяце, когда биткоин опустился ниже $77 500, поскольку рост цен на нефть, повышение доходности облигаций и возобновившиеся ожидания повышения ставки в США перевесили приток средств в спотовые ETF.

Давление исходит из конкуренции за капитал. Казначейские ценные бумаги предлагают инвесторам доходность, обеспеченную правительством США, в то время как биткоин и золото не генерируют денежный поток просто от владения. Поэтому более высокая реальная доходность может изменить то, как инвесторы распределяют деньги между облигациями и активами без доходности.

Реакция биткоина на снижение доходности ранее в этом году даёт ещё одну точку отсчёта. BTC поднялся выше $63 000 в июле, когда снижение цен на нефть и более низкая доходность казначейских облигаций улучшили аппетит к риску.

В сентябре зависимость двигалась в противоположном направлении. Биткоин упал к $77 000 ранее в этом месяце, поскольку устойчивая инфляция и рост доходности казначейских облигаций давили на крипторынки, а технические уровни в то время указывали на потенциальную поддержку между $72 000 и $74 000 в случае продолжения продаж.

Что обвал золота означает для цены биткоина?

Падение золота само по себе не обязывает биткоин следовать за ним вниз, но оба актива подвержены одной и той же процентной среде.

Понедельник дал пример. Золото упало более чем на 3%, а биткоин опустился к $82 600, прежде чем восстановиться к $83 000. Американские акции также снизились: S&P 500 потерял 0,8%, Nasdaq Composite упал на 0,9%, а Dow Jones Industrial Average снизился на 0,7%.

Биткоин был особенно чувствителен к доходности казначейских облигаций в последние месяцы. Августовский план выкупа казначейских облигаций дал более ранний пример противоположной ситуации, когда падение долгосрочной доходности совпало с крупным ралли биткоина.

Министерство финансов США заявило 19 августа, что увеличит максимальный размер выкупов для поддержки ликвидности по 10–20-летним и 20–30-летним номинальным бумагам с $2 млрд до не менее $4 млрд за операцию. Доходность 30-летних облигаций упала с 19-летнего максимума 5,34% до 5,19% примерно в тот период, в то время как биткоин вырос.

Рыночные условия в понедельник частично развернули этот фон. Доходность 10-летних облигаций поднялась выше 5,2%, доллар укрепился, а цены на нефть выросли, поскольку трейдеры переоценивали инфляцию и траекторию процентных ставок в США.

Поступающие экономические данные могут снова изменить эти ожидания. Рынки ждут данных по открытым вакансиям в США, инфляции потребительских расходов и занятости, которые могут повлиять на ожидания следующего решения ФРС по политике.

Приток средств в биткоин-ETF служит противовесом

Биткоин входит в последнюю макроэкономическую распродажу с источником спроса, который оставался активным, несмотря на высокую доходность.

Спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый приток в размере $2,39 млрд за торговую неделю с 21 по 25 сентября, при этом положительные потоки наблюдались во все пять сессий.

В понедельник, 21 сентября, был зафиксирован самый большой приток — $999 млн, за ним последовали $714,7 млн 22 сентября. На IBIT от BlackRock пришлось примерно $1,16 млрд от недельного объёма.

Приток продолжался, пока биткоин изо всех сил пытался удержаться выше $87 000. BTC достиг восьмимесячного максимума во время ралли, прежде чем отступить к $85 000, а фьючерсные трейдеры добавили позиций более чем на $2 млрд, поскольку на рынок вернулось кредитное плечо.

Спрос на ETF сохранялся в течение более длительного периода. Спотовые биткоин-фонды США собрали примерно $5,3 млрд с августа, когда Министерство финансов впервые объявило о более крупных выкупах долгосрочных облигаций. Последние потоки вернули спрос на ETF в 2026 году в положительную зону после того, как чистые потоки упали примерно на $5,8 млрд ниже нуля в июле.

Биткоин оставался около $83 000 29 сентября, пока трейдеры ждали следующий набор экономических данных США, а доходность 10-летних казначейских облигаций оставалась выше 5% после распродажи на рынке облигаций в понедельник.