Citi не ждет снижения ставки ФРС до июня 2027 года — проблемы для криптовалют?

Reuters сообщило, что Citi ранее ожидал снижения ставки ФРС в октябре и декабре 2026 года, а затем в январе 2027 года. Банк заменил эти прогнозы на три снижения в июне, сентябре и декабре 2027 года после того, как данные по занятости за август значительно превзошли ожидания.

В августе американские работодатели добавили 162 000 рабочих мест, тогда как экономисты ожидали 53 000, а уровень безработицы остался на уровне 4,1%. Месячный прирост занятости стал самым сильным с марта, а уровень участия в рабочей силе вырос на 0,2 процентного пункта.

Более ранние данные по занятости также были пересмотрены в сторону повышения. Июльский показатель изменили на рост в 21 000 вместо ранее сообщавшегося снижения на 23 000, а июньский показатель увеличили на 11 000.

Экономисты Citi Эндрю Холленхорст и Вероника Кларк отметили, что данные указывают на то, что представители ФРС будут рассматривать ситуацию с занятостью как в целом стабильную и сосредоточатся на инфляции.

«Уровень безработицы не изменился, а участие в рабочей силе заметно восстановилось», — написали они.

Сильные данные по занятости изменили ожидания по ФРС и ударили по биткоину

Отчет по занятости быстро достиг криптовалютного рынка, поскольку трейдеры повысили ожидания более жесткой денежно-кредитной политики.

Биткоин упал ниже $80 000 после августовских данных по занятости, откатившись от внутридневного максимума около $81 370, поскольку рынки переоценили перспективы процентных ставок в США. Как ранее сообщало crypto.news, после публикации BTC торговался около $79 600, снизившись примерно на 1,5% за 24 часа.

Согласно Reuters, фьючерсы на ставку в тот момент оценивали вероятность повышения ставки ФРС на заседании 15–16 сентября в 61% по сравнению с 52% до публикации данных по занятости.

С тех пор ФРС осуществила это повышение. Политики повысили базовую ставку на 25 базисных пунктов 16 сентября, доведя целевой диапазон федеральных фондов до 3,75–4%. Это стало первым повышением ставки центральным банком с июля 2023 года.

Новые прогнозы, опубликованные вместе с решением, показали, что 16 из 18 представителей ФРС ожидают как минимум еще одного повышения ставки до конца 2026 года.

Пересмотренный прогноз Citi теперь предполагает первое ожидаемое снижение примерно через девять месяцев после сентябрьского повышения. Ранее банк был одним из наиболее «голубиных» прогнозистов по политике ФРС, а его прежние прогнозы предусматривали три снижения в период с октября 2026 года по январь 2027 года.

Высокие ставки остаются фактором давления для биткоина и криптовалют

В этом году биткоин неоднократно реагировал на изменения ожиданий по процентным ставкам в США, поскольку инфляция, занятость и цены на энергоносители меняли траекторию, которую инвесторы ожидали от ФРС.

Более сильный рынок труда дает политикам меньше оснований снижать стоимость заимствований для поддержки занятости, в то время как устойчивая инфляция удерживает внимание на другой стороне двойного мандата ФРС.

Инфляция остается выше целевого уровня центрального банка в 2% уже более пяти лет. Поэтому представители ФРС сохраняют возможность ужесточения политики, если месячные показатели инфляции не продемонстрируют достаточного замедления.

Такой фон уже создавал периоды давления на криптовалютных рынках. Перед сентябрьским заседанием ФРС мировой криптовалютный рынок потерял более 2%, поскольку вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов превысила 92%. В ходе этого движения биткоин упал ниже $76 000.

Доходность казначейских облигаций и доллар США могут конкурировать с рискованными активами за капитал, когда инвесторы ожидают сохранения высоких ставок. Криптоактивы не приносят процентов просто от владения, в то время как более высокая доходность государственного долга может дать инвесторам другое место для размещения капитала.

Однако поведение рынка после заседания ФРС не следовало простой схеме «выше ставки — ниже биткоин».

Биткоин восстановился, несмотря на повышение ставки ФРС

После решения 16 сентября биткоин ненадолго опустился к $75 000, но затем восстановился и в итоге поднялся выше $86 000 на фоне возвращения спроса на ETF, снижения доходности казначейских облигаций и закрытия коротких позиций.

На этой неделе криптовалюта ненадолго коснулась $87 000, самого высокого уровня с конца января. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый приток в размере $433 млн 18 сентября после значительного оттока в начале недели.

Старший исследователь HashKey Group Тим Сан отметил, что приток в ETF подтвердил ралли, а не начал его, а прорыв выше $82 000 вызвал закрытие коротких позиций, что помогло BTC подняться выше.

BitGo Research аналогично утверждает, что биткоин учёл повышение ставки ФРС лучше, чем можно было ожидать. Руководитель исследований Грег Чиполаро указал на восстановление биткоина как после решения ФРС, так и после неудачного голосования в Сенате по законопроекту CLARITY Act.

Такая интерпретация остается рыночным мнением, а не доказательством того, что биткоин стал нечувствительным к денежно-кредитной политике. Отскок BTC совпал с несколькими событиями, включая возобновление спроса на ETF, снижение доходности казначейских облигаций, падение цен на нефть и закрытие коротких позиций, что затрудняет приписывание движения одному фактору.

Таким образом, новый прогноз Citi по ставкам появляется в то время, когда биткоин торгуется в иной среде, чем сразу после августовского отчета по занятости. Рынки уже учли одно повышение ставки ФРС, а политики дали понять, что до конца года возможно еще одно повышение.

Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер и президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявили, что выступают за сохранение ставок на текущем уровне, пока инфляция продолжает замедляться в месячном выражении. Уоллер и член Совета управляющих ФРС Майкл Барр оставили открытой возможность дальнейших повышений, если поступающие данные не покажут продолжения прогресса по ценам.

Citi теперь ожидает первого снижения в июне 2027 года, за которым последуют снижения в сентябре и декабре, что заменяет три снижения, которые банк ранее прогнозировал в период с октября 2026 года по январь 2027 года.