Главный победитель сезона альткоинов повторяет логику по ZEC и NEAR: откуда приходит покупательский спрос

Автор оригинала: Дэвид Хоффман, Bankless

Оригинальное название: BTC:ETH:ZEC:NEAR

Примечание редактора: Соучредитель Bankless Дэвид Хоффман 21 мая объявил о полной продаже ETH, после чего купил VVV, NEAR, ZEC, HYPE, LIT и раскрыл часть цен входа: «NEAR около $1,40, HYPE около $45, ZEC около $560, LIT около $1,35». Как все увидели, всё взлетело: ZEC, VVV, HYPE, LIT обновили исторические максимумы, NEAR также крайне силён. Его успешная смена позиций подтвердила его логику, и теперь он снова подчёркивает её: почему он переложился в эти монеты.

Ниже — оригинальный текст

«Почему ZEC так сильно вырос?»

«Откуда вообще берётся этот бесконечный покупательский спрос?»

«Как актив может вырасти с $200 млн до $26 млрд и не быть манипулируемым?»

В криптомире время от времени какой-то актив завоёвывает трофей «перекладывания из биткоина».

Биткоин-максималисты известны тем, что крепко держат свои BTC. Сила биткоин-сообщества и его нарратива построила чрезвычайно мощную точку Шеллинга вокруг идеи «только BTC, и ничего кроме BTC», и это сработало. Текущий масштаб этого эффекта — 1,7 трлн долларов.

Эта линия почти никогда не ломается. Биткоинеры, переходящие в другие активы, подвергаются унижению, насмешкам и остракизму. У биткоина есть только одно правило: никаких альткоинов. Второе правило: всё, кроме биткоина, — альткоин.

Однако биткоин-максималисты в конечном счёте тоже люди. Они не застрахованы от соблазна, зависти и жадности. На публике — биткоинеры, втайне — альткоинщики.

Обычно биткоинеры перебегают по одному, никто не замечает, никому нет дела. Но время от времени переход в один и тот же актив становится массовым и заразительным.

В 2021 году это произошло с ETH. Это объясняет, почему переоценка ETH была столь резкой: с $12 млрд на дне до $554 млрд на пике.

Послушайте абсолютно взрывные слова Су Чжу в октябре 2021 года:

«Дошло до того, что я знаю людей, которые летают по всему миру, чтобы достать биткоины из холодного хранения и купить Ethereum.

Если твой бренд — биткоин-экстремист в Твиттере, ты не можешь публично сдаться, потому что потеряешь подписчиков, но я уверен, что многие из них втайне держат значительные объёмы ETH».

, Су Чжу, октябрь 2021

ZEC в 2026 году — это ETH в 2021 году

ZEC уже выстроил достаточно убедительную точку Шеллинга для этого биткоин-спроса. На рынке находится 1,7 трлн долларов в BTC, и нужно лишь, чтобы очень небольшая часть биткоинеров признала, что ZEC состоятелен — будь то из-за его собственных достоинств (приватность, квантовая устойчивость) или просто как хедж экспозиции на BTC.

Вот почему ZEC только растёт и не падает. Актив с капитализацией $26 млрд по-прежнему лишь мелочь по сравнению с $1,7 трлн; и пока ZEC может убедить лишь малую часть биткоинеров, что им стоит держать немного ZEC «на всякий случай» — а это именно та фраза, которой биткоинеры пытаются убедить остальной мир держать BTC... «на всякий случай», — ZEC продолжит только расти и не падать.

Неважно, насколько ZEC вырос в долларах. Важно, каков размер ZEC относительно BTC, потому что за покупательским спросом на ZEC стоит богатство BTC.

Поправьте меня, если я ошибаюсь, но на рынке почти нет распределителей капитала, которые пропустили бы BTC, ETH и все остальные криптоактивы и купили бы ZEC исключительно из-за его собственных достоинств.

NEAR — новая точка Шеллинга для смарт-контрактов

Я верю, что с NEAR происходит похожее явление.

Я считаю, что NEAR уже выиграл трофей «перекладывания в смарт-контракты» 2026 года.

Покупательский спрос на смарт-контракты, за который борется NEAR, очевидно слабее, чем спрос на биткоин, с которым сражается ZEC. В криптомире всегда сначала средство сбережения, а потом смарт-контрактные сети.

Контроль ETH над трофеем смарт-контрактов также всегда был слабее, чем контроль BTC над трофеем средства сбережения. SOL представляет для ETH большую угрозу, чем что-либо для BTC. А культура Ethereum всегда была более рыхлой, терпимой и плюралистичной, чем допускают биткоин-экстремисты.

Поэтому покупательский спрос на NEAR, вероятно, исходит от более разнородной группы участников рынка, чем биткоинеры, которых привлекает ZEC. Но в любом случае эффект тот же.

Желающих покупать крупные «голубые фишки» становится меньше по простой причине: прибыли там нет. И обе они несут слишком много технического долга, чтобы в 2026 году не выглядеть технически отставшими.

Проклятие голубых фишек

К сожалению, эта динамика оставляет криптоиндустрии проблему: кто-то должен покупать «голубые фишки».

Биткоину нужно эволюционировать из крайне волатильной цифровой валюты в полноценную замену золоту. Но в последнее время BTC, похоже, не играет эту роль; а золото, несмотря на все свои недостатки, в конечном счёте остаётся золотом.

А кто, кроме Тома Ли, будет покупать ETH? Я по-прежнему не вижу никаких доказательств или нарратива, которые могли бы поддержать его десятикратную переоценку.

Если первый и второй номера отсюда не вырастут в 10 раз, как нашей индустрии двигаться вперёд? Конечно, она будет двигаться вперёд. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena и Morpho принесли потрясающие инновации. Но если общая капитализация крипторынка не вырастет с $3 трлн до $30 трлн, стоимость, созданная этими стартапами, скорее всего, будет захвачена стороной вне криптомира, а не нашими местными «голубыми фишками».

Robinhood, Coinbase, Apollo и традиционные брокеры выглядят гораздо лучше BTC и ETH с точки зрения захвата восходящего потенциала, который приносит эта новая волна. Сомнительно, смогут ли BTC и ETH вообще захватить какую-либо значимую ценность из этого.

Если такая динамика сохранится, мы, возможно, всегда будем получать новых победителей, но общий размер индустрии останется более нишевым, чем наши прежние амбиции.

Надеюсь, я просто слишком нетерпелив, и общая капитализация крипторынка в этом цикле действительно превысит $10 трлн!