После успешной смены портфеля основатель Bankless снова продвигает ZEC и NEAR

Статья Дэвида Хоффмана, соучредителя Bankless

Редакция: Odaily News (@OdailyChina); Переводчик: Azuma (@azuma_eth)

Примечание редактора: Это свежая статья соучредителя Bankless Дэвида Хоффмана. В июне этого года Хоффман, давний сторонник ETH, публично объявил, что полностью вышел из ETH и переключился на ZEC, NEAR, LIT, HYPE и VVV. Несколько месяцев спустя токены, на которые переключился Хоффман, значительно опередили ETH, и многие из них долгое время опережали рынок.

В своей недавней статье Хоффман объясняет логику своей уверенной ставки на ZEC и NEAR, считая, что эти два токена станут новыми «точками Шеллинга» в направлениях хранения ценности и смарт-контрактов, и в будущем у них еще есть огромный потенциал роста.

Ниже представлен оригинальный текст Хоффмана в переводе Odaily News.

Трофей «биткоин-покупки»

• «С чего это ZEC так взлетел?»
• «Откуда берется этот непрекращающийся покупательский спрос?»
• «Как актив может взлететь с рыночной капитализации в 200 миллионов долларов до 26 миллиардов долларов без манипуляций и контроля?»

В криптовалютной индустрии время от времени появляется актив, который выигрывает трофей «биткоин-покупки» (Bitcoin Bid).

Как известно, биткоинеры очень крепко держатся за свои BTC. Сила биткоин-сообщества и его нарратива создала чрезвычайно прочную «точку Шеллинга» вокруг идеи «только BTC» (BTC and BTC only), и этот нарратив действительно работает — сейчас это отражается в рыночной капитализации в 1,7 триллиона долларов.

• Примечание Odaily: Суть «точки Шеллинга» в том, что при отсутствии общения люди склонны выбирать самый очевидный и естественный вариант.

Эта линия обороны почти неприступна. Предавшие биткоин и перешедшие в другие активы биткоинеры подвергаются унижению, насмешкам и изоляции. В биткоин-сообществе есть только одно железное правило: держись подальше от шиткоинов (no shitcoins); а если есть второе правило, то оно гласит, что все, кроме биткоина, — это альткоины.

Однако биткоинеры тоже люди. Они не застрахованы от искушений, зависти и жадности. На публике — истовые биткоин-фундаменталисты, а втайне на самом деле спекулируют альткоинами (Bitcoiner in the streets, shitcoiner in the sheets).

Обычно биткоинеры отдельными случаями предают биткоин, никто не замечает и не обращает внимания, но иногда достаточное количество людей одновременно бросается в один и тот же актив, и такое бегство становится чрезвычайно заразительным.

ETH пережил это в 2021 году. Это объясняет, почему ETH тогда совершил такую поразительную переоценку стоимости — рыночная капитализация взлетела с минимума в 12 миллиардов долларов до пика в 554 миллиарда долларов.

Послушайте взрывное заявление Су Чжу в октябре 2021 года: «Дошло до того, что я знаю людей, которые специально летали по всему миру, чтобы использовать свои холодные кошельки и переместить биткоины для покупки эфира. Если ваш публичный образ в Twitter — „биткоин-максималист“, вы, естественно, не осмелитесь публично сдаться, потому что потеряете подписчиков; но я уверен, что втайне эти люди накопили кучу ETH».

ZEC в 2026 году — это ETH в 2021 году

ZEC создал достаточно прочную «точку Шеллинга» для поглощения «биткоин-покупки». На рынке циркулирует BTC на сумму 1,7 триллиона долларов, и достаточно, чтобы лишь крошечная часть биткоинеров признала ценность ZEC — будь то из-за его собственных характеристик (приватность, устойчивость к квантовым вычислениям) или просто для хеджирования своей подверженности риску BTC.

Вот почему ZEC только растет и не падает (Up Only). По сравнению с гигантом в 1,7 триллиона долларов актив с рыночной капитализацией в 26 миллиардов долларов все еще дешев, как мелочь. Пока ZEC может убеждать хотя бы небольшую часть биткоинеров купить немного «на всякий случай», он будет продолжать расти — и по иронии судьбы, «на всякий случай» — это именно та фраза, которую биткоинеры чаще всего используют, продвигая BTC всему миру.

Не важно, насколько ZEC вырос в долларовом выражении; важно соотношение объемов ZEC и BTC, потому что основной источник покупок ZEC — это перелив богатства из BTC.

Если я ошибаюсь, поправьте меня, но я считаю, что на рынке почти нет таких инвесторов, распределяющих капитал, которые пропустили бы BTC, ETH и все остальные криптоактивы и купили бы ZEC исключительно из-за его собственной ценности.

NEAR: новая «точка Шеллинга» в сфере смарт-контрактов

Я считаю, что аналогичное явление повторяется и с NEAR. NEAR уже выиграл трофей «покупательского спроса на смарт-контракты» 2026 года.

Сила «покупательского спроса на смарт-контракты», за которую борется NEAR, очевидно, уступает «биткоин-покупке», которую поглощает ZEC. В криптомире нарратив хранения ценности (SoV) всегда занимает первое место, а публичные блокчейны для смарт-контрактов — лишь второе.

К тому же, власть ETH в сфере смарт-контрактов далеко не так прочна, как господство BTC на троне хранения ценности. Удар, который SOL нанес по ETH, не наносил ни один актив по биткоину; и, в отличие от эксклюзивности биткоин-максималистов, культура сообщества Ethereum всегда была более свободной, инклюзивной и разнообразной.

Поэтому группа покупателей, которую привлекает NEAR, может быть более рассредоточенной, чем биткоинеры, на которых ориентирован ZEC. Тем не менее, базовая логика та же.

Все меньше людей готовы покупать сверхкрупные по объему старые «голубые фишки» по простой причине — недостаточная норма доходности. К тому же к 2026 году эти две старые «голубые фишки» несут слишком много технического багажа, и их техническая архитектура уже устарела.

Проклятие «голубых фишек»

К сожалению, такая рыночная динамика создает проблему для всей криптоиндустрии — кто-то должен перенять эти «голубые фишки».

Биткоину необходимо совершить трансформацию из высоковолатильной цифровой валюты в зрелый заменитель золота, но, судя по последним результатам, BTC, похоже, не очень хорошо справляется с этой ролью; а настоящее золото, сколько бы у него ни было недостатков, в конце концов остается золотом.

А кто после Тома Ли будет покупать ETH? Я до сих пор не вижу веских оснований или нового нарратива, который позволил бы ему вырасти еще в 10 раз.

Если два лидера по рыночной капитализации не могут вырасти в 10 раз на этой основе, как индустрия будет двигаться вперед? Развитие неизбежно — Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena и Morpho принесли потрясающие инновации. Но если общая капитализация крипторынка не подскочит с 3 триллионов долларов до 30 триллионов, то ценность, созданная этими новыми стартапами, вероятно, будет захвачена институтами за пределами криптомира, а не осядет в наших местных «голубых фишках».

По сравнению с BTC и ETH, Robinhood, Coinbase, Apollo и традиционные брокеры находятся в гораздо лучшем положении, чтобы захватить выгоду от этой новой волны. Что касается того, смогут ли BTC и ETH извлечь из этого существенную ценность, пока это весьма сомнительно.

Если такая ситуация сохранится, мы, возможно, всегда будем видеть новых частичных победителей, но общий объем криптоиндустрии, боюсь, останется намного меньше наших прежних грандиозных устремлений.

Надеюсь, я слишком тороплив, и искренне желаю, чтобы общая капитализация крипторынка в этом цикле действительно пробила отметку в 10 триллионов долларов! Вперед, к триллионам (Zillions)!