Abstract объявляет о закрытии: есть бренд и пользователи, почему цепочка всё равно не выжила?

Автор: Little Cake, TechFlow

6 октября материнская компания Pudgy Penguins, Igloo Inc., объявила, что её сеть Ethereum L2 Abstract будет постепенно прекращать работу, а основная сеть запланирована к закрытию 15 декабря. После этого срока оставшиеся активы в сети станут недоступны.

Эта новость появилась менее чем через неделю после объявления Blast о закрытии.

Однако гибель Abstract кардинально отличается от Blast. Blast умер от «отсутствия пользователей»: его TVL упал на 98% с $2,27 млрд, а доход за день до закрытия составил всего $110. Причина смерти Abstract для индустрии более тревожна: у него было 400 000 пользователей, 4 миллиона кошельков, 144 приложения, 325 миллионов транзакций, а также партнёрства с Red Bull Racing и Disney.

У него было всё, о чём мечтает большинство L2, но он всё равно не смог поддерживать свою работу.

«Десятки миллионов» убытков и невыпущенный токен

Лука Нец, генеральный директор, написал в X с редкой откровенностью.

Igloo финансировала Abstract на протяжении 18 месяцев. Убытки составили «десятки миллионов». В июле 2024 года Igloo привлекла более $11 млн под руководством Founders Fund, чтобы использовать дистрибуцию бренда Pudgy Penguins для привлечения потребителей в блокчейн. Запуск основной сети Abstract изначально планировался на январь 2025 года.

Что дальше? Экосистема DeFi так и не сформировалась. Ликвидность в сети оставалась низкой. Институциональное участие было крайне ограниченным. Операционный бюджет был значительно меньше, чем у конкурентов.

Нец сделал интересное заявление: Igloo могла бы выпустить токен Abstract или даже провести ICO, чтобы продлить себе жизнь. Но они решили этого не делать.

«Токену нужен реальный спрос, чтобы его ценность росла. Выпустить токен, в который мы сами не верим, было бы предательством сообщества».

В индустрии, где почти каждая новая сеть привлекает трафик и продлевает себе жизнь через выпуск токенов и аирдропы, Нец решил не выпускать токен и закрыть сеть.

Разрыв между 4 миллионами кошельков и 400 000 пользователей

Данные Abstract не выглядят скромными.

Было создано более 4 миллионов Abstract Global Wallets, более 400 000 пользователей воспользовались сетью, обработано более 325 миллионов транзакций, развёрнуто 144 приложения.

Но CryptoBriefing указал на ключевой разрыв: «Разница между 4 миллионами кошельков и примерно 400 000 пользователей сама по себе очень показательна».

Это означает, что в среднем каждый реальный пользователь создал 10 кошельков. Многие кошельки пусты, неактивны или массово зарегистрированы ради потенциального аирдропа. В терминологии традиционных сетей это называется разрывом между «зарегистрированными пользователями» и «активными пользователями»; в криптоиндустрии этот разрыв увеличивается в десять раз из-за бесплатного создания адресов кошельков.

Более важно: сколько из 400 000 пользователей совершают частые операции в блокчейне, генерирующие комиссии за транзакции? Abstract позиционировался как «дружелюбная к потребителям сеть», что означает, что его пользовательская база — это скорее коллекционеры NFT, участники брендовых активностей и лёгкие пользователи, а не активные DeFi-трейдеры.

Это возвращает к той же структурной проблеме, что и в случае Blast: доход сети поступает от комиссий за транзакции, генерируемых в сети, а не от количества пользователей. Можно иметь миллион пользователей, но если каждый совершает лишь одну транзакцию в месяц, генерируемые комиссии за транзакции могут не покрыть даже операционные расходы секвенсора.

Два L2 закрылись за одну неделю

То, что Blast и Abstract объявили о закрытии на одной неделе, не совпадение. Вместе с закрытым в июне биткоин-L2 Botanix, в 2026 году уже три финансируемых L2 подошли к концу.

Это явление указывает на жестокую гипотезу, которая сейчас проверяется рынком: в секторе Ethereum L2 большинство L2 не смогут выжить как независимые коммерческие структуры.

Сейчас на Ethereum работают десятки L2. Подавляющее большинство технически очень однородны: используют одну и ту же архитектуру Rollup, совместимы с одним и тем же EVM и подключены к одной и той же основной сети Ethereum. Дифференциацию построить крайне сложно.

Выжившие сети следуют двум моделям. Одна опирается на каналы дистрибуции; Base выигрывает от десятков миллионов пользователей Coinbase, и стоимость трафика почти нулевая. Другая опирается на существующую экосистему; Arbitrum в 2022 году накопил множество DeFi-протоколов, привязав средства и привычки пользователей к сети.

У Abstract нет ни того, ни другого. У него есть бренд (Pudgy Penguins довольно известны в сфере NFT), но узнаваемость бренда не равна привычке совершать ончейн-транзакции. Потребители, купившие игрушки Pudgy Penguins, и DeFi-пользователи, готовые давать и брать кредиты в сети, — это две совершенно разные группы.

Закрытие сети — это остановка убытков или сокращение PENGU?

После закрытия сети Igloo объявила, что перенаправит все ресурсы на Pudgy Penguins и токен PENGU. В день объявления PENGU упал примерно на 5,6%, цена составила около $0,009.

Существуют две противоположные интерпретации влияния закрытия Abstract на PENGU.

Сторонники «остановки убытков» считают, что Abstract ежемесячно потреблял миллионы долларов операционных ресурсов Igloo, которые можно было бы направить на расширение бренда Pudgy Penguins и развитие экосистемы PENGU. Закрытие L2, не генерирующего положительный денежный поток, и концентрация человеческих и финансовых ресурсов на бизнесе с реальной моделью дохода — это рациональное распределение капитала.

Сторонники «сокращения» указывают, что Abstract был ключевым носителем нарратива Igloo о «расширении от NFT-бренда к ончейн-инфраструктуре». Потеряв собственную сеть, PENGU превращается в токен сообщества, паразитирующий на чужих сетях, теряя нарративную премию «владения собственной сетью». В долгосрочной перспективе стратегический потолок Igloo значительно снижается.

Какая интерпретация верна, зависит от наблюдений в ближайшие месяцы: направит ли Igloo ресурсы, сэкономленные на Abstract, на реальные сценарии использования PENGU? Сможет ли доход от лицензирования бренда Pudgy Penguins покрыть операционные расходы компании? Получат ли держатели PENGU какую-либо форму распределения прибыли или механизм обратного выкупа?

Пока ответов на эти вопросы нет. Объявление о закрытии решает только проблему «остановки убытков», но не отвечает на вопрос «за счёт чего расти дальше».

Обратный отсчёт до 15 декабря

Для пользователей, у которых всё ещё есть активы на Abstract, срочно необходимо действовать.

Unchained сообщает, что сейчас в сети Abstract находится около $47 млн активов. Пользователи могут перенести активы в основную сеть Ethereum через Migration Hub или нативный мост Abstract, задержка сейчас составляет около трёх часов.

После 15 декабря сеть будет закрыта, и непереведённые средства станут недоступны. Официальные представители Abstract особо предупредили пользователей остерегаться фишинговых страниц, выдающих себя за сайты миграции, и действовать только через официальные каналы.

В прощальном заявлении Нец написал: «Некоторые будут довольны таким исходом. Такая реакция приемлема. Войти в индустрию создания блокчейнов и так сложно добиться успеха, и сама попытка уже достойна гордости. Единственное сожаление — что мы не смогли отпраздновать победу вместе с сообществом Abstract».

Две сети, один и тот же исход за одну неделю. Blast доказал, что «деньги без пользователей» не работают, Abstract доказал, что «пользователи без денег» тоже не работают. Начался ли обратный отсчёт для тех L2, у которых есть и деньги, и пользователи, но которые всё ещё зависят от субсидий?