Goldman Sachs: пропускная способность Ормузского пролива восстановилась на две трети, ежедневно 5 млн баррелей идут «теневым флотом»

Goldman Sachs считает, что потоки нефти через Ормузский пролив восстановились до 15–16 млн баррелей в сутки, однако видимые данные судоходства показывают лишь около 10 млн баррелей. Разрыв в 5 млн баррелей объясняется тем, что многие танкеры отключают системы АИС и проходят «скрытно». С учетом данных по теневому флоту Goldman Sachs оценивает чистый шок предложения примерно в 7,9 млн баррелей в сутки. Кроме того, расширение теневого флота привело к занижению глобальных запасов примерно на 39 млн баррелей, и фактический баланс спроса и предложения может быть более свободным, чем показывают видимые данные.

Потоки нефти через Ормузский пролив восстанавливаются, но рынок видит лишь верхушку айсберга.

В среду стратег Goldman Sachs Юлия Жесткова Григсби и ее команда сообщили клиентам, что экспорт нефти из Персидского залива вырос до 15–16 млн баррелей в сутки, что составляет около двух третей довоенного уровня.

Однако видимые данные судоходства показывают лишь около 10 млн баррелей в сутки. Разрыв в 5 млн баррелей объясняется тем, что команда называет «резким ростом теневых проходов» — танкеры отключают автоматическую идентификационную систему (АИС), чтобы избежать отслеживания и перехвата со стороны Ирана.

Цена нефти Brent выросла до $95 за баррель, что отражает то, что рынок учитывает в ценах сценарий «отсутствия сделки на Ближнем Востоке» как более долгосрочный базовый вариант.

Тем временем на этой неделе несколько официальных лиц администрации Трампа выступили с оптимистичными заявлениями о восстановлении потоков через пролив, однако данные Goldman Sachs показывают, что реальная ситуация гораздо сложнее официальных заявлений.

Чиновники объявляют о «возвращении Ормуза», расхождение в данных вызывает вопросы

На этой неделе высокопоставленные представители администрации Трампа активно выступили с заявлениями о потоках нефти через Ормузский пролив.

Министр энергетики США Крис Райт в понедельник в интервью CNBC заявил, что через этот ключевой водный путь прошло более 17 млн баррелей нефти в сутки, что является самым высоким уровнем за шесть месяцев конфликта.

Затем Трамп объявил в Truth Social: «Объемы нефти в Ормузе вернулись!» Вице-президент Вэнс также заявил:

Вчера вечером из пролива вышло 15 млн баррелей, и это благодаря действиям США.

Однако видимые данные судоходства (рассчитанные по семидневной скользящей средней) показывают лишь около 10 млн баррелей в сутки, что существенно расходится с цифрами, на которые ссылаются официальные лица.

Команда Goldman Sachs отмечает в отчете, что этот разрыв значительно увеличился за последние две недели, в основном из-за того, что многие танкеры отключают АИС при проходе через пролив ближе к побережью Омана.

С учетом данных по теневому флоту Goldman Sachs оценивает чистый шок для потоков нефти из Персидского залива на этой неделе примерно в 7,9 млн баррелей в сутки. Эта цифра по-прежнему представляет собой серьезный шок предложения, но она значительно меньше, чем показывали предыдущие оценки, основанные только на видимых данных судоходства.

В то же время Goldman Sachs отмечает, что из-за угрозы со стороны хуситов Саудовская Аравия начала перенаправлять потоки нефти из порта Янбу обратно в восточные порты. Экспорт через Красное море (через Баб-эль-Мандебский пролив, Суэцкий канал и трубопровод SUMED) в августе сократился на 4,5 млн баррелей в сутки по сравнению с июлем, что частично компенсирует это сокращение.

Рост теневого флота требует пересмотра оценок запасов

Расширение теневого флота также оказывает цепное влияние на данные о глобальных запасах нефти.

Goldman Sachs считает, что, поскольку высокочастотные видимые данные занижают фактический объем нефти в пути, текущие показатели запасов могут быть занижены.

После корректировки в сторону повышения Goldman Sachs оценивает, что глобальные видимые запасы примерно на 39 млн баррелей выше первоначальных показателей за аналогичный период, а темпы сокращения запасов за последние 30 дней составляют около 2,1 млн баррелей в сутки. Это означает, что фактический баланс спроса и предложения на нефтяном рынке может быть более свободным, чем показывают видимые данные.

Команда Григсби пишет, что перебои в узком месте Ормузского пролива заставляют производителей нефти из Персидского залива и судоходные компании адаптироваться быстрее, чем модели мониторинга Уолл-стрит успевают реагировать, — нефть по-прежнему течет, но все большая ее часть уходит в тень.