Биткоину нужен спрос на ETF, чтобы удержаться при растущем риске повышения ставки ФРС: аналитики

Способность биткоина продлить августовское ралли подверглась новому испытанию, поскольку аналитики указали на устойчивый спрос на спотовые ETF как на ключевое условие для преодоления растущих ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системы в сентябре.

Согласно отчету аналитиков Bitfinex от 31 августа, предоставленному crypto.news, последний рост биткоина все больше опирался на спотовый спрос, а не на чрезмерное кредитное плечо, что оставляет рынок в более сильной позиции для поглощения продаж, даже когда денежно-кредитные условия в США становятся менее благоприятными.

По данным crypto.news, на момент написания биткоин торговался около $78 700, снизившись примерно на 0,4% за последние 24 часа. На прошлой неделе актив ненадолго поднялся выше $81 000, а затем упал до минимума в $76 857 после того, как Кевин Уорш в своем выступлении в Джексон-Хоуле дал понять, что процентные ставки, возможно, все еще придется повышать.

Снижение прервало ралли, которое подняло биткоин с уровня ниже $65 000 в середине августа до более чем $80 000. Как ранее сообщал crypto.news, за предыдущую неделю биткоин вырос примерно на 24%, поскольку выкуп казначейских облигаций, спрос на ETF и принудительное закрытие коротких позиций способствовали восстановлению.

Спрос на биткоин-ETF теперь сталкивается с более серьезным испытанием

Аналитики Bitfinex заявили, что рынок деривативов не показал того быстрого наращивания кредитного плеча, которое обычно сопровождает перегретое ралли. Открытый интерес по биткоину составил $55,6 млрд, что более чем на 20% выше уровня начала августа, но рост был постепенным, а базисные уровни оставались относительно низкими.

«Мы находимся на рынке, движимом спотовыми покупками, и, несмотря на крупные ликвидации коротких позиций, открытый интерес увеличивался лишь постепенно, в то время как базис оставался относительно низким и на исторически здоровых уровнях», — заявили аналитики.

Удержание уровня $77 100, который Bitfinex определил как важную поддержку на младших таймфреймах, наряду с продолжением спотовых покупок, указывало бы на то, что рынок остается относительно сбалансированным, согласно отчету.

Потоки ETF служат еще одним показателем того, может ли этот спрос сохраниться.

Американские спотовые биткоин-ETF поглотили около $3,04 млрд в течение девяти последовательных позитивных сессий с 17 по 27 августа, по данным Bitfinex. В пятницу был зафиксирован первый чистый отток за 10 сессий: инвесторы вывели $201,9 млн, когда биткоин развернулся от уровня выше $81 000.

Несмотря на пятничные погашения, фонды все же завершили неделю с чистым притоком в $924,5 млн, а приток за предыдущие две недели составил около $2,8 млрд.

На долю IBIT от BlackRock пришлось лишь $33,4 млн пятничного оттока после того, как за предыдущие девять сессий фонд собрал примерно $2,3 млрд. ARKB и BITB вместе зафиксировали отток в $164,6 млн.

Институциональный спрос также поглощал биткоины, продаваемые крупными держателями, отметили в Bitfinex. Адреса китов, владеющие от 1 000 до 10 000 BTC, сократили свои балансы на 50 500 BTC с конца июня, в то время как институциональные кастодиальные активы, связанные с биржами и ETF-платформами, выросли на 59 100 BTC.

Только за последний августовский рост кастодиальные балансы увеличились на 31 500 BTC, что, по словам аналитиков, тесно коррелировало с притоками в ETF.

«Пока киты фиксировали прибыль во время ралли, институциональный спрос поглощал это предложение, что указывает на то, что активы, переходящие в эти регулируемые инструменты, могут быть менее подвержены внезапной ликвидации на основе краткосрочных макроэкономических новостей».

Уровень $80 000–$83 000 может проверить, остаются ли реальные покупатели

Джефф Ко, главный аналитик CoinEx, сообщил crypto.news, что часть августовского ралли биткоина была вызвана выкупом казначейских облигаций, который снизил доходность и доллар, в то время как трейдеры накопили крупные короткие позиции.

Ко сказал, что механическая часть возникшего сжатия теперь «в основном исчерпана», и спотовый спрос становится более важным фактором в районе $80 000.

«Выкуп казначейских облигаций снизил доходность и доллар, и этот импульс столкнулся с переполненными короткими позициями, вызвав сжатие», — сказал Ко. «Теперь важно, продолжат ли спотовые покупатели поглощать предложение в районе $80 000».

Катализатор в виде казначейских облигаций уже вызвал резкую реакцию ранее в августе. 19 августа министерство объявило, что как минимум удвоит максимальный размер выкупов для поддержки ликвидности по 10-20-летним и 20-30-летним номинальным купонным ценным бумагам с $2 млрд до не менее $4 млрд за операцию в период с 9 сентября по 4 ноября.

Это изменение помогло сжать долгосрочную доходность, когда биткоин резко вырос. Анализ выкупов от 20 августа показал, что BTC подскочил на 8,2% с внутридневного минимума в $64 100 до $69 500 в течение 12 часов после объявления казначейства, при этом были ликвидированы короткие позиции на $1,44 млрд.

Теперь Ко рассматривает диапазон $80 000–$83 000 как нечто большее, чем зона технического сопротивления, поскольку эта зона может показать, смогут ли новые инвестиции заменить покупательское давление, ранее созданное принудительным закрытием коротких позиций.

«Это крупная зона предложения, и точка, в которой ралли перестает быть коротким сжатием и становится проверкой реального распределения капитала».

Эфир может дать еще один сигнал. Ко сказал, что ETH торговался около $2 490 перед Джексон-Хоулом, но впоследствии отставал от биткоина по цене. Если доходность казначейских облигаций и доллар останутся повышенными, а эфир начнет опережать биткоин как по цене, так и по инвестиционным потокам, он расценит это как свидетельство более сильного аппетита к риску в криптовалютах.

Bitfinex также указал на ETF на эфир как на возможный индикатор спроса. Американские спотовые продукты на эфир привлекли $815,7 млн на прошлой неделе и продлили позитивную серию до 10 сессий, по данным компании. Почти 12,3% совокупного притока в ETF на эфир с момента запуска пришлось на август, а спрос, скорректированный на относительный размер активов, был примерно в четыре раза интенсивнее, чем спрос на биткоин-ETF за последнюю неделю.

Риск повышения ставки ФРС угрожает поддержке ликвидности

Давление на биткоин теперь исходит от менее благоприятного прогноза по процентным ставкам.

Замечания Уорша в Джексон-Хоуле подтолкнули подразумеваемую рынком вероятность повышения ставки в сентябре примерно до 57%, по данным Bitfinex. Ко также отметил, что подразумеваемые CME шансы выросли с 39,9% 21 августа до 57% после выступления, в то время как доходность двухлетних казначейских облигаций поднялась примерно до 4,31%, а доллар вернулся к двухнедельному максимуму.

Аналитики Bitfinex заявили, что устойчивая инфляция остается одним из главных ограничений для смягчения денежно-кредитной политики. Общая инфляция по индексу потребительских расходов составила 3,7%, базовая инфляция — 3,3%, а частный внутренний спрос вырос на 4,2% в годовом исчислении во втором квартале.

Джефф Мэй, главный операционный директор BTSE, сообщил crypto.news, что выступление Уорша повысило барьер для биткоина, поскольку более высокие процентные ставки могут сократить объем ликвидности, доступной для криптоактивов.

«Для устойчивого ралли необходимо несколько условий. Во-первых, спрос на ETF должен оставаться сильным по всем ETF-продуктам, а не только по IBIT от BlackRock. Во-вторых, нам нужны лучшие данные по инфляции, чтобы ФРС отступила и сохранила ставки на прежнем уровне».

Мэй также предупредил, что импульс, связанный с выкупом казначейских облигаций, может быстро угаснуть.

Ранее в августе биткоин пробил уровень $76 000, поскольку притоки в ETF ускорились на фоне улучшения условий ликвидности в США. Только 20 августа спотовые биткоин-ETF привлекли $606 млн, продлив серию институционального спроса, сопровождавшую восстановление от минимумов середины августа.

Биткоину нужны данные из США, чтобы ослабить давление ставок

Теперь внимание переключается на серию экономических публикаций в США, которые могут изменить ожидания перед заседанием Федеральной резервной системы в сентябре.

Ко назвал пятничный отчет по занятости за август самым важным ближайшим событием и последним отчетом по рынку труда перед решением FOMC. Июльские данные по занятости снизились на 23 000 против консенсус-прогноза в 80 000, а майские и июньские показатели были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 103 000 рабочих мест, согласно данным, приведенным Ко. Уровень безработицы в настоящее время составляет 4,1%.

Перед отчетом по занятости во вторник выйдут данные по производственному индексу ISM и JOLTS, в среду — данные по занятости от ADP и «Бежевая книга» Федеральной резервной системы, а в четверг — индекс ISM в сфере услуг. Аналитики Bitfinex также назвали августовские данные по рынку труда и инфляции следующими важными тестами для ожиданий по ставкам.

Августовский отчет по инфляции запланирован на 11 сентября, что ставит еще одну важную точку данных непосредственно перед заседанием FOMC 15–16 сентября.

Ко также указал на Закон CLARITY как на специфический для криптовалют катализатор в США, при этом процедурное голосование в Сенате в настоящее время запланировано на 15 сентября. По его мнению, это голосование представляет собой одно из крупнейших событий, специфичных для актива, в сентябрьском календаре, в то время как заседание ФРС определит монетарный фон для биткоина и других рисковых активов.

Что касается цены, Мэй видит $87 000 как следующий уровень, который существенно укрепит бычий сценарий после того, как биткоин преодолеет ближайшие зоны сопротивления.

«Если мы пробьем отметку $87 000 и удержимся выше нее, $100 000 станет реальной целью, и мы можем оказаться на бычьем рынке».