BitGo: биткоин переварил повышение ставки ФРС и провал CLARITY

BitGo Research сообщила 22 сентября, что биткоин повел себя иначе, чем ряд традиционных активов, после того как Федеральный комитет по открытым рынкам повысил ставки 16 сентября. Руководитель исследований Грег Чиполаро отметил, что сдержанная реакция как на ужесточение денежно-кредитной политики, так и на законодательную неудачу свидетельствует о том, что негативные новости уже учтены в ценах цифровых активов.

Его интерпретация остается рыночной точкой зрения. Последующий рост биткоина совпал с возобновлением спроса на спотовые ETF, снижением доходности казначейских облигаций, ослаблением цен на нефть и закрытием коротких позиций, что затрудняет объяснение ралли каким-либо одним фактором.

Биткоин переварил повышение ставки ФРС после кратковременного движения к $75 000

Федеральная резервная система повысила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,75%–4,00% 16 сентября, осуществив первое повышение с июля 2023 года. Все 12 голосующих членов FOMC поддержали это решение.

Само повышение широко ожидалось до заседания. BitGo отметила, что более значительным сюрпризом стали новые прогнозы ФРС по ставкам, которые были повышены на несколько будущих периодов.

Сентябрьский сводный экономический прогноз показал медианную ставку по федеральным фондам на уровне 4,1% на 2026 и 2027 годы по сравнению с июньскими прогнозами 3,8% и 3,6% соответственно. Медианный показатель на 2028 год вырос до 3,9% с 3,4%.

Шестнадцать из 18 участников спрогнозировали ставку на конец 2026 года выше текущего диапазона 3,75%–4,00%, что указывает как минимум на одно дополнительное повышение в их индивидуальных прогнозах.

Чиполаро написал, что «точечный график не был» полностью учтен в ценах, хотя само повышение на 25 базисных пунктов ожидалось. BitGo интерпретировала прогнозы как свидетельство того, что политики ожидают сохранения ставок на более высоком уровне дольше, хотя индивидуальные прогнозы FOMC не являются обязательствами по политике.

Традиционные рынки отреагировали на ястребиный сигнал более явно. Reuters сообщило, что индекс Dow завершил торги 16 сентября снижением на 1,21%, а S&P 500 упал на 0,44%. Доходность краткосрочных казначейских облигаций выросла, а доллар укрепился после решения.

Биткоин двинулся к $75 000 после объявления, но восстановился примерно к $76 000–$76 700 в течение нескольких часов, согласно обзору BitGo.

Провал Закона CLARITY стал более ранним регуляторным ударом

Биткоин подошел к заседанию ФРС, уже имея еще один негативный катализатор из Вашингтона.

Днем ранее Сенат США отклонил предложение о прекращении дебатов по законопроекту H.R. 3633, Закону о ясности рынка цифровых активов. Голосование 15 сентября завершилось со счетом 49–50, что меньше порога в три пятых, необходимого для продвижения меры.

Законодательство направлено на создание федеральной структуры, разделяющей надзор за цифровыми товарами между Комиссией по ценным бумагам и биржам и Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Сенатор Том Тиллис проголосовал против прекращения дебатов, чтобы иметь возможность внести предложение о пересмотре, согласно протоколам заседаний Сената. По состоянию на 23 сентября новое голосование о прекращении дебатов не было зафиксировано в официальном списке Сената.

Биткоин упал в район около $75 500 после процедурного поражения. Crypto.news сообщило, что BTC торговался около $75 940 16 сентября после кратковременного тестирования примерно $75 350–$75 500.

BitGo рассматривала законодательный результат и решение ФРС как два отдельных негативных события, произошедших в течение примерно 24 часов. Чиполаро сказал, что биткоин, «не упавший на двух негативных катализаторах за одну неделю», дал более полезный сигнал, чем каждое событие по отдельности.

Его вывод является интерпретацией ценового поведения. Сдержанная реакция не означает, что будущие регуляторные или монетарные неудачи полностью учтены в цене биткоина.

Биткоин позже поднимается выше $86 000 на фоне возвращения спроса

Ценовое движение после этих двух событий укрепило аргументы в пользу устойчивости, одновременно добавив несколько новых катализаторов.

Биткоин преодолел $80 000 позже на неделе, а затем поднялся выше $85 000 21 сентября. CoinGecko показал BTC около $86 230 23 сентября, что примерно на 13,3% выше за семь дней. Его семидневный диапазон простирался примерно от $75 151 до $87 330.

Отскок произошел, когда американские спотовые биткоин-ETF перешли от оттока к притоку. Crypto.news сообщило о совокупном оттоке из ETF в размере около $746,3 млн за 15 и 16 сентября, что совпало с голосованием по CLARITY и заседанием ФРС.

Потоки развернулись позже на неделе. Фонды привлекли примерно $159,5 млн 17 сентября и около $433 млн на следующий день, почти компенсировав оттоки за предыдущие две сессии.

Понедельник принес гораздо более значительное движение. Американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый приток около $999 млн 21 сентября, что стало самым сильным однодневным притоком с октября 2025 года.

На IBIT от BlackRock пришлось около $381 млн от общего объема, в то время как ARKB от ARK и 21Shares привлекли примерно $289 млн, а FBTC от Fidelity — около $239 млн.

Биткоин поднялся выше $85 000 по мере роста спроса на ETF и закрытия коротких позиций. Старший аналитик Nansen Николай Сондергаард сказал, что ралли, по-видимому, сочетало возобновление покупок ETF с принудительной ликвидацией коротких позиций.

Сондергаард предупредил, что потоки на биржах по-прежнему показывают перемещение биткоина на торговые платформы, что оставляет дополнительное предложение для продажи в случае ослабления импульса.

BitGo: биткоин повел себя иначе, чем в предыдущих циклах повышения ставок

Центральный аргумент BitGo касается реакции биткоина на ужесточение денежно-кредитной политики, а не просто его абсолютной цены. Чиполаро сказал, что исторически биткоин вел себя скорее как актив с высоким бета-коэффициентом в периоды повышения ставок, часто ослабевая вместе с акциями при ужесточении условий финансирования. Последний эпизод привел к кратковременному падению с последующим восстановлением.

BitGo написала, что золото, акции, доходность казначейских облигаций и доллар первоначально двигались в направлениях, обычно связанных с ястребиным сюрпризом ФРС, в то время как биткоин «не сыграл отведенную ему роль».

Рыночные условия отличаются от предыдущих циклов ужесточения. Американские спотовые биткоин-ETF теперь предоставляют регулируемый канал для институционального и брокерского капитала, в то время как публичные компании держат биткоин на своих балансах, а рынки деривативов выросли.

Эти структурные различия не означают, что биткоин стал нечувствительным к ставкам. Более высокая доходность казначейских облигаций может увеличить доходность традиционных инструментов с фиксированным доходом, в то время как более сильный доллар и более жесткая ликвидность исторически оказывали давление на криптовалюты.

Недавний отскок биткоина совпал с ослаблением некоторых из этих факторов давления. Crypto.news сообщило, что цены на нефть и доходность казначейских облигаций снизились, когда BTC преодолел $85 000, в то время как притоки в ETF и закрытие коротких позиций обеспечили дополнительное покупательное давление.

Следующее запланированное заседание Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике пройдет с 27 по 28 октября. Протокол заседания 15–16 сентября будет опубликован 7 октября, согласно календарю центрального банка.

Прогнозы ФРС допускают еще одно повышение до конца года, но комитет не взял на себя обязательств по конкретному шагу на октябрьском или декабрьском заседаниях. Будущие решения будут зависеть от инфляции, занятости, роста и других поступающих экономических данных.

Что касается регулирования, официальный протокол Сената по-прежнему указывает, что предложение о прекращении дебатов по CLARITY от 15 сентября отклонено. Предложение о пересмотре сохраняет процедурную возможность для еще одной попытки, но по состоянию на 23 сентября новая дата голосования не была назначена.