Биткоин ненадолго преодолел отметку в 75 000 долларов: закрытие коротких позиций спровоцировало рост цены, а ETF и инвестиционные стратегии определили потенциальный максимум рынка.

Автор оригинала: SoSoValue

На конференции по криптовалютам в Белом доме призыв Трампа к Конгрессу продвинуть Закон о ясности (Clarity Act) быстро улучшил рыночные ожидания относительно будущего регулирования криптовалют в США. Тем временем Казначейство США расширило программу выкупа долгосрочных облигаций, снизив доходность долгосрочных облигаций и ослабив давление на рисковые активы со стороны доллара и реальных процентных ставок. Сокращение дисконта, улучшение ожиданий относительно ликвидности и закрытие коротких позиций в совокупности ненадолго подняли биткоин выше 75 000 долларов.

Этот всплеск первоначально был вызван сигналами со стороны регулирующих органов, за которыми последовал прорыв выше ключевых ценовых уровней, что спровоцировало массовое закрытие коротких позиций. Продавцы в короткую были вынуждены закрыть позиции, что еще больше усилило рост и привело к быстрому выходу биткоина из предыдущего торгового диапазона. Однако давление покупателей, вызванное вынужденной ликвидацией, носит временный характер; по мере постепенного закрытия сильно закредитованных коротких позиций дальнейшее движение вверх потребует активного притока капитала.

Ключ к определению того, сможет ли биткоин перейти от быстрого отскока к устойчивому восходящему тренду, лежит в основе двух каналов институционального финансирования: американского спотового ETF на биткоин и цикла покупки биткоина с использованием кредитного плеча от Strategy.

ETF- фонды начинают перехватывать операции по закрытию коротких позиций.

Закрытие коротких позиций может быстро поднять цены и улучшить рыночные настроения, но самостоятельно поддерживать устойчивый восходящий тренд сложно. Силы, способные поглощать краткосрочную фиксацию прибыли и повышать ценовой центр, по-прежнему исходят от спотового рынка, особенно от американских спотовых ETF на биткоин.

Согласно данным SoSoValue, 19 августа чистый приток средств в спотовые ETF на биткоин в США составил приблизительно 517 миллионов долларов, что стало третьим днем подряд чистого притока и крупнейшим однодневным чистым притоком за три с половиной месяца. Это свидетельствует о том, что институциональные фонды начали перехватывать инициативу у закрытия коротких позиций, и структура покупок на рынке смещается от торговли деривативами к сочетанию спотовой и деривативной торговли.

Это изменение улучшает качество данного отскока. Ранее биткоин быстро рос на фоне новостей о политике, что рынок все еще может интерпретировать как торговлю, обусловленную конкретными событиями; однако три последовательных дня чистого притока средств в ETF указывают на то, что некоторые институциональные фонды используют улучшение ожиданий относительно политики для восстановления своей спотовой позиции.

Ключевым моментом на будущее является то, смогут ли чистые притоки средств в ETF продолжать поддерживаться на уровне нескольких сотен миллионов долларов и распространяться с нескольких ведущих продуктов на большее количество фондов. Устойчивые значительные чистые притоки могут поглотить краткосрочную фиксацию прибыли и поддержать ценовой центр биткоина после прорыва; если приток средств быстро сократится, маргинальные покупки, вызванные закрытием коротких позиций, исчезнут, и рынок может снова войти в период сильных колебаний.

Таким образом, непрерывность притока средств в ETF-фонды в ближайшие дни напрямую определит качество этого раунда роста цен. Прорыв цены указывает на то, что рынок начал движение, и институциональные фонды определят, сможет ли ралли продолжиться.

Исправление ошибок в работе STRC приближает Стратегию к получению финансирования.

Вторая потенциальная возможность для покупки, за которой стоит следить, связана со компанией Strategy.

Компания Strategy недавно раскрыла информацию о своих активах в размере 840 447 биткоинов, при этом средняя стоимость покупки составила приблизительно 75 385 долларов. По мере того, как биткоин внутри дня поднимался выше 75 500 долларов, её активы ненадолго вернулись выше точки безубыточности. Благодаря снижению давления на активы, кредитный прогноз как для обыкновенных, так и для привилегированных акций Strategy улучшился, а рейтинг STRC (Strong Credit Rating) снова поднялся выше 95 долларов.

STRC является ключевым инструментом финансирования для расширения баланса Strategy в сфере биткоина. Целевая цена близка к номинальной стоимости в 100 долларов. Чем ближе цена к номинальной стоимости, тем меньше опасений рынка по поводу покрытия дивидендов и кредитного риска, и тем более благоприятными будут условия для перевыпуска STRC компанией Strategy для финансирования. По состоянию на 16 августа у компании оставалось около 17,51 млрд долларов в виде эмиссионных STRC, что указывает на значительный потенциал финансирования.

Однако тот факт, что цена STRC превысила 95 долларов, указывает на то, что окно финансирования закрывается, но это еще не означает, что новые средства для покупки биткоинов обеспечены. Компания Strategy не выпускала STRC и не совершала новых покупок биткоинов за последнюю неделю и продолжает работать над восстановлением своей структуры финансирования, продавая MSTR, пополняя свои долларовые резервы и выкупая STRC по сниженной цене.

Следующий действительно значительный сдвиг произойдет, когда цена STRC приблизится к отметке в 100 долларов и стабилизируется на этом уровне, после чего Strategy возобновит выпуск STRC и начнет накапливать биткоины. После перезапуска этого цикла финансирование STRC может трансформироваться в прямую покупку биткоинов на спотовом рынке, что будет способствовать притоку средств в ETF.

Тот факт, что активы Strategy приближаются к точке безубыточности, также имеет значительные эмоциональные последствия. Когда цена биткоина ниже средней стоимости, рынок больше фокусируется на давлении на баланс, стоимости финансирования и потенциальных рисках продажи; как только цена возвращается выше уровня себестоимости, внимание инвесторов снова переключается на возможности финансирования и расширения. Таким образом, способность Strategy продолжать восстанавливаться становится опережающим индикатором того, когда Strategy снова станет крупным покупателем биткоина.

Два ордера на покупку от институциональных инвесторов определят, сможет ли рост продолжиться.

Текущее ралли биткоина завершило свою первую фазу: благоприятная политика улучшила настроения, ожидания макроэкономической ликвидности способствовали восстановлению оценки, а закрытие коротких позиций ускорило прорыв цены. Вторая фаза требует непрерывного дополнительного финансирования со стороны ETF и инвестиционных стратегий.

В дальнейшем для определения устойчивости рынка мы можем сосредоточиться на двух показателях:

• Сможет ли американский спотовый ETF на биткоин продолжать демонстрировать чистый приток сотен миллионов долларов и выдержать давление со стороны продавцов на рынке после того, как спадет закрытие коротких позиций?

• Покажет время, сможет ли STRC постепенно восстановиться до своей номинальной стоимости в 100 долларов и побудить Strategy возобновить финансирование за счет привилегированных акций и увеличить свои запасы биткоинов.

Если оба канала финансирования укрепятся одновременно, рост биткоина может перерасти из коррекции, вызванной закрытием коротких позиций, в разворот тренда, обусловленный институциональными фондами. ETF обеспечивают постоянный спотовый спрос, а стратегические фонды конвертируют средства фондов рынка капитала в покупку биткоинов посредством финансирования; совокупный эффект этих двух факторов может еще больше повысить рыночную цену.

Если приток средств в ETF быстро сократится, а цикл финансирования через стратегические фонды не восстановится, фиксация прибыли, накопившаяся после недавнего резкого роста, может подтолкнуть рынок к периоду консолидации на высоком уровне. Темпы принятия регулирующих законов, доходность казначейских облигаций США и динамика доллара также будут продолжать влиять на склонность институциональных инвесторов к риску.

Переход от ставок на отдельные пункты к комбинированной донной ловле

Для пользователей, желающих принять участие в восстановлении рынка, одновременно снижая риски, связанные с одним токеном, MAG7.SSI и DEFI.ssi от SoSoValue предлагают более эффективный вариант комбинирования.

MAG7.SSI охватывает наиболее представительные ключевые активы на криптовалютном рынке и может в большей степени поглотить общее восстановление склонности к риску; DEFI.ssi фокусируется на высокодоходных активах в сфере DeFi и напрямую выигрывает от улучшения транзакций в блокчейне, ликвидности и активности фондов.

В отличие от ставок на один токен, пользователи SoSoValue могут торговать MAG7.SSI и DEFI.ssi одним щелчком мыши, комбинируя их для покупки наиболее представительных высокодоходных активов в отрасли партиями, что снижает затраты на выбор токенов и риск волатильности от одного проекта.

В настоящее время рынок демонстрирует признаки улучшения структуры финансирования, но эта тенденция все еще нуждается в подтверждении как со стороны институциональных покупателей ETF, так и со стороны стратегических инвестиционных стратегий. Стратегическое поэтапное инвестирование в MAG7.SSI и DeFI.ssi позволяет контролировать риск отдельных активов, одновременно более полно охватывая текущее восстановление криптовалютного рынка.