Кто виноват в недавнем обвале: традиционное падение перед событиями, полная вина США или хеджирование институционалов?

Оригинал｜Odaily News (@OdailyChina)

Автор｜Wenser (@wenser 2010)

Сегодня рано утром BTC ненадолго опускался ниже $81 000 до $80 400, затем отскочил выше $82 000 и сейчас торгуется около $82 500; ETH падал примерно до $2 400, сейчас ниже $2 500. За последние 24 часа на всём рынке было ликвидировано позиций примерно 180 000 трейдеров на общую сумму почти $1,1 млрд, из которых длинные позиции составили около $935 млн.

Недавний отчёт Glassnode указывает, что средний 7-дневный объём торгов спотовым BTC на биржах и BTC-ETF составляет около $6,8 млрд, что ниже примерно 90% периодов с января 2024 года; за последние 30 дней по 5 октября реализованная капитализация крипторынка составила около $12,8 млрд, тогда как совокупный объём покупок ETF, стейблкоинов и корпоративных резервов — лишь около $4,9 млрд. Остальная часть пришлась на передачу позиций по более высоким ценам, что указывает на то, что предыдущий рост в большей степени опирался на покупки на более высоких уровнях.

С другой стороны, давление продаж на рынке резко возросло: правительство США, влиятельные майнеры, краткосрочные держатели BTC и другие продают по-своему, что и привело к этой волне стремительного падения. Однако с точки зрения среднесрочных и долгосрочных тенденций рынок в четвёртом квартале всё ещё может сохранить восходящий тренд.

Основные продавцы в последнее время: правительство США, влиятельные майнеры, краткосрочные держатели BTC

Судя по рыночным данным, падение за последние три дня, вероятно, в основном вызвано продажами со стороны следующих трёх групп:

Правительство США: за последние 3 дня перевело на Coinbase BTC на сумму более $1,54 млрд, за тот же период BTC упал на 6,9%

По данным мониторинга Lookonchain, за последние 3 дня правительство США внесло на Coinbase Prime 17 733 BTC на сумму $1,48 млрд, а также 750 WBTC на сумму $62 млн. За этот период цена BTC снизилась на 6,9%.

Хотя, поскольку Coinbase Prime совмещает функции хранения и торговли, недавние переводы правительства США не обязательно означают полную продажу; кроме того, по данным ончейн-отслеживания Galaxy Research, правительство США в настоящее время держит около 319 100 BTC, из которых около 71% приходится на BTC, связанные с LuBian, и средства, возвращённые Bitfinex; переведённые на этот раз BTC также считаются конфискованными активами правительства США. Тем не менее переводы правительства США неизбежно вызвали панику на крипторынке, за которой последовало паническое падение. Ниже показано время соответствующих операций.

Влиятельный майнер Ван Чунь: при падении продал WBTC на сумму более $19,3 млн, получив более 7 848 ETH

По данным ончейн-аналитика Юй Цзиня, адрес сооснователя F2Pool Ван Чуня (0xF42...2b51) после падения BTC рано утром продал на блокчейне 235,5 WBTC на сумму $19,31 млн, получив 7 848,5 ETH. Цена ETH составляла $2 460, курс ETH/BTC — 0,03.

Краткосрочные держатели биткоина: панические продажи, давление продаж обновило максимум почти за 4 месяца

Вчера около 22:00 аналитик CryptoQuant Darkfost сообщил, что краткосрочные держатели (STH) биткоина демонстрируют явные панические настроения. За последние 24 часа пиковый дневной перевод краткосрочных держателей на биржи превысил 50 000 BTC. Из них более 29 500 BTC были переведены на биржи в убыточном состоянии, что составляет около 59% от общего притока BTC, и это крупнейшая реализация убытков краткосрочными держателями почти за 4 месяца.

Хотя в тот момент цена BTC стабильно держалась около $82 000, ночью она резко упала примерно до $80 500, что показывает, что продажи краткосрочных держателей по-прежнему оказывают определённое отложенное влияние на рынок.

Общая рыночная тенденция: фаза восстановления цен, долгосрочное давление продаж резко снизилось, зоны ликвидации на уровнях $81 700, $75 000 и $60 000

Несмотря на значительные краткосрочные продажи, в среднесрочной и долгосрочной перспективе BTC и рынок в целом всё ещё находятся в фазе восстановления цен, а долгосрочное давление продаж значительно ослабло по сравнению с периодом до августа.

Во-первых, тенденция продаж со стороны китов остановилась.

5 октября Glassnode официально сообщил, что тенденция чистого притока BTC от китов на биржи прекратилась. Эта тенденция продолжалась более трёх месяцев с лета, что вдвое дольше, чем аналогичные тенденции с 2023 года, и завершилась в конце августа, после чего потоки средств оставались отрицательными. Иными словами, период продаж со стороны BTC-китов завершился, и долгосрочные держатели по-прежнему терпеливо ждут.

Во-вторых, майнеры BTC прекратили масштабные продажи, и источник давления продаж заметно ослаб.

Вчера CryptoQuant сообщил, что майнеры биткоина недавно прекратили масштабные продажи. С 21 августа, когда биткоин достиг минимума в $76 000 и статус майнеров изменился с «крайне недоплаченных» (extremely underpaid) на «справедливо оплачиваемых» (fairly paid), экстремального оттока средств майнеров больше не наблюдалось.

CryptoQuant отметил, что давление продаж со стороны майнеров было важным источником предложения, постоянно влиявшим на цену биткоина во время медвежьего рынка 2026 года, и исчезновение этого стабильного давления продаж может помочь снизить давление предложения на рынке.

В-третьих, спрос на спотовый BTC заметно улучшился, рынок прошёл пик риска.

Вчера аналитик CryptoQuant Darkfost сообщил, что недавно спрос на биткоин заметно улучшился, особенно спотовый спрос продолжает восстанавливаться. В настоящее время общий спрос на биткоин снова стал положительным, превысив 14 000 BTC, а спрос на фьючерсы относительно стабилен и в последнее время составляет в среднем около 32 000 BTC. Спотовый спрос сейчас составляет около минус 17 000 BTC, и хотя он всё ещё находится в отрицательной зоне, это значительное улучшение по сравнению с минус 207 000 BTC 20 сентября.

Он считает, что текущее снижение цены биткоина при одновременном постепенном восстановлении спроса является позитивным рыночным сигналом.

Наконец, в рыночном отчёте Glassnode от 7 октября, основанном на двухмесячной тепловой карте ликвидаций (используемой для моделирования ценовых уровней, на которых будут принудительно закрыты позиции с кредитным плечом), указано, что лишь около 17% уровней ликвидации находятся выше текущей цены, а уровни поддержки вблизи цены BTC за неделю расширились примерно вдвое:

Ближайшая крупная зона массовых ликвидаций находится непосредственно ниже цены BTC, в диапазоне от $81 700 до $83 300;
Второй уровень ликвидации находится около $75 000;
Самая крупная зона ликвидаций расположена в диапазоне от $60 000 до $63 000.

Если цена BTC продолжит падать до этих диапазонов, принудительное закрытие длинных позиций может ещё больше усилить падение рынка.

Дальнейшее направление рынка: медвежий рынок ещё не закончился, бычьей картине не хватает подтверждения со стороны спотового рынка, трейдеры оптимистичны по четвёртому кварталу

Относительно дальнейшего направления рынка существуют три основные точки зрения:

Во-первых, осторожная позиция традиционных управляющих активами.

7 октября вице-президент по исследованиям Fidelity Digital Assets Крис Кёйпер заявил: «Медвежий рынок не обязательно закончился». Он считает, что отскок с августа может быть как началом нового роста, так и лишь коррекцией в рамках медвежьего рынка, и «рост цен не гарантирует окончания медвежьего рынка». Если исходить из четырёхлетнего цикла, ноябрь является ключевым окном для наблюдения (дно предыдущего медвежьего рынка пришлось на ноябрь 2022 года), но он также подчеркнул, что исторические циклы никогда не повторяются точно. Более позитивным сигналом является то, что после периода низкой волатильности с июня по середину августа она резко возросла, что по форме похоже на конец предыдущих медвежьих рынков и может означать, что силы продавцов близки к истощению; в то же время переводы стейблкоинов, RWA и участие институционалов продолжают расти.

Кроме того, инвестиционный банк TD Cowen недавно повысил прогноз цены биткоина, ожидая, что BTC достигнет примерно $109 000 к концу 2026 года и вырастет до $280 000 к 2029 году.

Во-вторых, криптоаналитики считают, что бычьей картине не хватает подтверждения спотовыми индикаторами.

6 октября криптоаналитик Darkfost сообщил, что индекс бычьего рейтинга биткоина (Bull Score Index) всё ещё находится в явной бычьей зоне с текущим значением 80/100, и многие индикаторы продолжают поддерживать восходящий импульс BTC.

Он отметил, что единственным относительно отстающим фактором является спотовый спрос. Как отмечалось ранее, объём спотовых торгов на рынке остаётся низким, поэтому на данном этапе явного спотового спроса на покупку ещё не появилось. Он считает, что спотовый спрос является ключевым недостающим фактором в текущем движении рынка BTC, и этот элемент обычно формируется в последнюю очередь.

В-третьих, криптотрейдеры позитивно настроены на четвёртый квартал.

В начале октября известный трейдер Ansem заявил, что BTC, ETH и SOL недавно удерживали верхние границы диапазонов, ценовое движение выглядит здоровым, и хотя масштабных ликвидаций ещё не было, большинство участников рынка всё ещё находятся в неправильных позициях, поэтому ожидается дальнейший рост. Кроме того, он отметил, что в октябре возможны коррекция и сброс открытого интереса (OI), но рынок всё ещё находится на ранней стадии бычьего рынка, поэтому погоня за ростом с высоким кредитным плечом сопряжена с высоким риском, а спотовые позиции с высокой убеждённостью относительно более выгодны.

Криптотрейдер Killa вчера также сообщил, что биткоин снова не смог пробить уровень $87 000, и его предыдущая длинная позиция с плечом 10x, открытая в расчёте на пробой при повторном тестировании максимума, была закрыта по стоп-лоссу на уровне безубыточности. Поскольку пробой не удался и цена вернулась к точке входа, он теперь будет следить за диапазоном от $80 000 до $82 000 и рассматривать возможность повторного открытия длинной позиции с плечом 10x. Кроме того, он заявил, что всё ещё держит длинные позиции по BTC на уровнях $62 600 и $76 400, и пока нет причин спешить открывать новые длинные позиции, но он по-прежнему настроен по-бычьи и ожидает дальнейшего роста цены; текущая ситуация представляет собой колебания на младших таймфреймах, а он в основном торгует на старших таймфреймах, подчёркивая важность управления рисками.

Разумеется, есть и те, кто настроен по-медвежьи, — на крипторынке всегда хватает контрагентов и трейдеров, гибко меняющих направление.

«Сначала поставь десять больших целей»: при падении BTC ниже $79 000 начнёт сокращать позиции, при дневном закрытии ниже $78 000 полностью закроет длинные позиции

Кит «Сначала поставь десять больших целей» сегодня написал, что недавно одновременно проявились такие макроэкономические негативные факторы, как рост доходности казначейских облигаций США, усиление ожиданий повышения ставок и рост цен на нефть, но BTC скорректировался лишь примерно на 5%. Поэтому он считает, что рынок всё ещё находится в сильном тренде, и пока не ожидает, что BTC упадёт сразу до $78 000 или $74 000. Однако он также упомянул, что установил условия стоп-лосса: если BTC пробьёт $79 000, он начнёт сокращать позиции; если дневное закрытие окажется ниже $78 000, он закроет все оставшиеся длинные позиции.

И Лихуа: склоняется к пробою BTC ниже $79 000, на бычьем рынке ждёт коррекции, но не шортит

И Лихуа сегодня также написал, что биткоин потерял уровень $82 000, и следующая поддержка находится на $79 000. Однако, судя по скорости падения за последние два дня, текущая коррекция далека от завершения, и он больше склоняется к пробою ниже $79 000, после чего будет смотреть на ситуацию в диапазоне до $75 000.

Кроме того, он заявил, что в последнее время последовательно считал, что BTC скорректируется от уровня $86 000, но не открывал коротких позиций, поскольку полагает, что сейчас всё ещё бычий тренд, и коррекция является нормальным колебанием на бычьем рынке. Он придерживается принципа «на бычьем рынке ждать коррекции, но не шортить» и терпеливо ждёт завершения коррекции для покупки на дне.