Hyperliquid ประกาศรุกตลาดสหรัฐฯ จุดจบด้านกฎระเบียบของ Perp DEX?

แนวทางที่ Hyperliquid จะเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ นั้นเริ่มชัดเจนขึ้นแล้ว

Payward บริษัทแม่ของ Kraken มีแผนจะเป็นผู้ให้บริการ HIP-3* รายแรกที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Hyperliquid เพื่อให้บริการซื้อขายสัญญาถาวรแก่ลูกค้าในสหรัฐฯ ประกาศล่าสุดของ Hyperliquid เปิดเผยรายละเอียดว่า Bitnomial จะรับผิดชอบการปรับใช้และจัดการตลาด การชำระราคาและส่งมอบสัญญา ส่วน NinjaTrader Clearing จะรับผิดชอบบัญชีลูกค้า

Jeff ได้แสดงการสนับสนุนความร่วมมือนี้ต่อสาธารณะ โดยกล่าวว่า Kraken เป็นกระดานเทรดที่น่าเชื่อถือและมีแนวคิดสอดคล้องกับเทคโนโลยีคริปโต และหวังว่าทั้งสองฝ่ายจะนำอนุพันธ์บนเชนที่ใช้ Hyperliquid ไปสู่สหรัฐฯ

HIP-3

ผู้อ่านที่คุ้นเคยกับ Hyperliquid คงรู้จัก HIP-3 ดีอยู่แล้ว ทีมภายนอกสามารถใช้กรอบงานนี้เพื่อปรับใช้ตลาดสัญญาถาวรของตนเองบน Hyperliquid ได้ โดย HyperCore ให้ความสามารถในการซื้อขายระดับพื้นฐาน ส่วนผู้ปรับใช้เป็นผู้ตัดสินใจว่าจะลิสต์สัญญาอะไร ใช้ออราเคิลใด และตั้งเลเวอเรจสูงสุดเท่าใด

ตลาดสามารถดำเนินการโดยทีมที่แตกต่างกันได้ โดยใช้โครงสร้างพื้นฐานบนเชนชุดเดียวกัน

แต่การจะให้บริการลูกค้าในสหรัฐฯ ผู้ประกอบการยังต้องแก้ปัญหาอีกชุดหนึ่ง ได้แก่ ใครมีสิทธิ์เข้าสู่ตลาด ใครเป็นผู้ตรวจสอบตัวตนลูกค้า และใครจัดการเมื่อบัญชีมีความเสี่ยง

สถาบันที่ได้รับใบอนุญาตต้องสามารถจัดการลูกค้าของตนเองได้ ไม่ใช่แค่เชื่อมต่อกระเป๋าเงินเหมือนเว็บหลัก

HIP-3* คือการเพิ่มชุดฟีเจอร์เสริมบน HIP-3 เดิม เพื่อให้ผู้ปรับใช้สามารถดำเนินการตลาดที่มีข้อกำหนดการเข้าถึงได้ หัวใจสำคัญคือไวท์ลิสต์บนเชนที่จัดการโดยผู้ปรับใช้หรือผู้ปรับใช้ย่อย สถาบันสามารถเพิ่มกระเป๋าเงินที่ผ่านการตรวจสอบตัวตนเข้าในรายชื่อและเปิดสิทธิ์การซื้อขายได้

การเปิดใช้งานฟีเจอร์ HIP-3* ขึ้นอยู่กับผู้ปรับใช้ Hyperliquid เน้นย้ำว่าเป็นส่วนขยายเพิ่มเติมจาก HIP-3 โดยตลาดเดิมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สถาบันที่ได้รับใบอนุญาตในสหรัฐฯ สามารถใช้ตลาดที่ได้รับอนุญาตได้ ส่วนผู้ปรับใช้รายอื่นยังคงดำเนินการตามแนวทางของตนเอง

แนวทางนี้มีร่องรอยมาก่อนแล้ว ในเดือนสิงหาคม บนเทสต์เน็ตของ Hyperliquid มีการปรับใช้ชื่อ "Kraken HIP-3 test DEX" ซึ่งทดสอบไวท์ลิสต์ การยกเลิกคำสั่ง คำสั่งลดสถานะเท่านั้น และการโอนหลักประกัน ฟีเจอร์เหล่านี้ตอบโจทย์ความต้องการของสถาบันในการควบคุมการเข้าถึงลูกค้าและการบริหารความเสี่ยงบัญชี

Hyperliquid จึงสามารถรักษาความเปิดกว้างของโครงสร้างพื้นฐานไว้ได้ พร้อมทั้งมอบเครื่องมือให้สถาบันที่ต้องจัดการตัวตนลูกค้าและสิทธิ์การซื้อขาย

แผนของ Kraken

ในประกาศนอกจาก Kraken แล้วยังมีชื่อที่ไม่คุ้นเคยอีกหลายชื่อ ได้แก่ Payward, Bitnomial และ NinjaTrader

Payward คือบริษัทแม่ของ Kraken และเป็นหน่วยงานหลักของกลุ่มในข้อตกลงธุรกิจครั้งนี้ ส่วนผู้รับผิดชอบตลาดสหรัฐฯ โดยตรงคือ Bitnomial และ NinjaTrader Clearing ในเครือ

Bitnomial มีใบอนุญาตสองประเภทคือ DCM และ DCO โดย DCM คือตลาดสัญญาที่กำหนด รับผิดชอบการลิสต์สัญญา การดำเนินงานตลาด และการเฝ้าระวังการซื้อขาย ส่วน DCO คือองค์กร clearing อนุพันธ์ รับผิดชอบการ clearing หลักประกัน และการชำระราคา ตามประกาศล่าสุด หากได้รับการอนุมัติ Bitnomial จะเป็นผู้ปรับใช้ HIP-3* สร้าง เป็นเจ้าของ และจัดการตลาดที่เกี่ยวข้อง รวมถึง clearing และชำระราคาสัญญา

NinjaTrader Clearing มีสถานะเป็น FCM หรือโบรกเกอร์ฟิวเจอร์ส รับผิดชอบด้านบัญชีลูกค้า เป็นช่องทางให้ลูกค้าเข้าสู่ตลาด และเป็นหน่วยงานที่ดูแลบัญชี เงินทุนลูกค้า และการบริหารความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

นี่คือคุณค่าของความร่วมมือระหว่าง Kraken และ Hyperliquid Payward มีช่องทางเข้าถึงลูกค้าและหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอยู่แล้ว ส่วน Hyperliquid ก็มีโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่พร้อมใช้งาน ทั้งสองฝ่ายนำความสามารถที่มีอยู่มาเชื่อมต่อกัน เพื่อร่วมกันจัดตั้งธุรกิจสัญญาถาวรสำหรับลูกค้าในสหรัฐฯ

เส้นทางเข้าสู่สหรัฐฯ ของ Lighter

Lighter ซึ่งเล็งตลาดสหรัฐฯ เช่นกัน เลือกแนวทางที่แตกต่างออกไป

ตามแผนที่เปิดเผยในการประชุมนักลงทุนไตรมาสสาม Lighter เตรียมยื่นขอใบอนุญาต DCM และ DCO ต่อ CFTC ในเดือนพฤศจิกายน 2026 เพื่อผลักดันธุรกิจในสหรัฐฯ ที่ครอบคลุมสัญญาถาวรและออปชัน

กล่าวคือ Hyperliquid ครั้งนี้ให้หน่วยงานที่ได้รับใบอนุญาตภายใต้ Payward เป็นผู้ปรับใช้และดำเนินการตลาด ส่วน Lighter เตรียมสร้างคุณสมบัติการดำเนินการตลาดและ clearing ไว้ที่ฝั่งตนเอง ทั้งสองรายกำลังผลักดันการซื้อขายบนเชนเข้าสู่สหรัฐฯ แต่ใบอนุญาตและความรับผิดชอบในการดำเนินงานตกอยู่กับหน่วยงานที่แตกต่างกัน

การเลือกของ Lighter เกี่ยวข้องกับธุรกิจความร่วมมือที่ดำเนินอยู่แล้ว

Robinhood Wallet เป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัด ผู้ใช้ดำเนินการในกระเป๋าเงิน โดยบริการสัญญาถาวรเบื้องหลังมาจาก Lighter ในไตรมาสสาม ความร่วมมือนี้คิดเป็นประมาณ 13% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดบนเครือข่าย Lighter ลูกค้าสามารถอยู่ในแอปที่คุ้นเคยได้ โดยบริการซื้อขายมาจากอีกบริษัทหนึ่ง

Lighter ต้องการขยายรูปแบบความร่วมมือนี้ต่อไป ทิศทางความร่วมมือที่ระบุในที่ประชุม ได้แก่ กระเป๋าเงินคริปโต กระดานเทรดแบบรวมศูนย์ และแอปการเงินที่สามารถเชื่อมต่อได้หลังจากได้รับใบอนุญาตในสหรัฐฯ เมื่อมีคุณสมบัติด้านตลาดและ clearing แล้ว ลูกค้าที่ Lighter ต้องการก็จะขยายไปถึงนักลงทุนรายย่อยและสถาบันในสหรัฐฯ รวมถึงพันธมิตรที่ต้องการบริการซื้อขายที่มีใบอนุญาต

สำหรับ Lighter การขอใบอนุญาตและการขยายช่องทางจัดจำหน่ายเป็นแผนที่สอดประสานกัน อย่างแรกขยายขอบเขตธุรกิจที่ทำได้ อย่างหลังทำให้ลูกค้าเข้าถึงบริการซื้อขายผ่านช่องทางที่หลากหลายขึ้น

ความร่วมมือระหว่าง Kraken และ Hyperliquid อาจเป็นเหตุการณ์สำคัญ หาก HIP-3* ได้รับอนุมัติให้ดำเนินการอย่างเป็นทางการ ผู้เล่นรายหลังก็จะมีกรณีศึกษาจริงให้ประเมิน ในอนาคต สถาบันการเงินดั้งเดิมและบริษัทเทคโนโลยีย่อมพิจารณาใช้ HIP-3* เพื่อสร้างตลาดในสาขาที่ตนถนัดและให้บริการลูกค้ากลุ่มต่าง ๆ เพื่อขยายอาณาจักรธุรกิจของตน