ความทะเยอทะยานของ Pendle: กลืนกินผลตอบแทนทั้งหมดของ Stablecoin, RWA และ Perpetual Futures

สามทิศทางที่อาจเปลี่ยนเกม ซึ่ง Pendle ได้วางรากฐานไว้ล่วงหน้าแล้ว

ผลตอบแทน (Yield) คือหนึ่งในเครื่องมือที่เก่าแก่ที่สุดในโลกการเงิน

มันเป็นเหมือนแรงโน้มถ่วงที่เงินตราโคจรรอบ กำหนดทิศทางการไหลของทุกดอลลาร์ในระบบการเงิน ผลตอบแทนเปรียบเสมือนเครื่องเทศที่ควบคุมจักรวาลการเงิน และแผนของ Pendle คือการเป็นหลุมดำที่ดูดกลืนผลตอบแทนทั้งหมด

หลุมดำคือวัตถุท้องฟ้าที่มีแรงโน้มถ่วงมหาศาล แม้แต่แสงก็ไม่สามารถหลุดรอดออกไปได้

Pendle V2 และ Boros ร่วมกันสร้างระบบที่มีเป้าหมายดึงดูดผลตอบแทนทุกรูปแบบในโลกเข้ามา

V2 รองรับผลตอบแทนทั้งหมดที่อยู่ในโทเคนบนเชน ส่วน Boros ครอบคลุมส่วนที่เหลือ ซึ่งรวมถึงอัตราเงินทุน (Funding Rate) ในตลาด Perpetual Futures ที่มีมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีและเปลี่ยนมืออยู่ตลอดเวลา

หลังจากการพัฒนามาห้าปี Pendle ได้เติบโตจากโปรโตคอลที่เริ่มต้นจากพูลสภาพคล่องไม่กี่พูล กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านตราสารหนี้และอัตราดอกเบี้ยของ DeFi

ปัจจุบัน Pendle มีสภาพคล่อง ความสามารถในการผสานรวมกับระบบนิเวศ และการเชื่อมต่อข้ามเชนที่เพียงพอ ทำให้ผลตอบแทนต่างๆ ในตลาดคริปโตสามารถถูกกำหนดราคาได้อย่างราบรื่น และล็อกเป็นผลตอบแทนคงที่

Boros เติมเต็มอีกหนึ่งช่องว่างที่ไม่มีใครแก้ปัญหาได้จริงมาก่อน นั่นคือการสร้างตลาดที่สามารถซื้อขายและใช้ประโยชน์จากอัตราเงินทุนได้อย่างเต็มที่

เมื่อโครงสร้างพื้นฐานค่อยๆ สมบูรณ์ขึ้น เราเชื่อมั่นว่าในรอบนี้มีธีมคริปโตสามธีมที่จะกลายเป็นทิศทางที่เติบโตสูงและถึงขั้นเปลี่ยนเกม และ Pendle ได้วางรากฐานไว้ล่วงหน้าแล้ว พร้อมรองรับคลื่นลูกใหญ่ที่กำลังจะมาถึง:

· Stablecoin

· Tokenized RWA

· Perpetual Futures

คลื่นลูกแรก: Stablecoin

Stablecoin ไม่เคยตกยุค

ผู้นำในอุตสาหกรรมและสถาบันส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตอย่างมากในอนาคต ขณะที่ธนาคารและเครือข่ายการชำระเงินก็กำลังเตรียมตัวเข้าสู่ตลาดนี้

ณ กลางเดือนกันยายน 2026 อุปทาน Stablecoin ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อน

Citigroup คาดการณ์ขนาดตลาด Stablecoin ไว้ที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ขณะที่ Standard Chartered คาดว่าจะแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028 หรือประมาณ 6 เท่าของระดับปัจจุบัน

กรอบการกำกับดูแลก็เริ่มเป็นรูปธรรมแล้ว

USDG ที่ออกโดย Paxos ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม Global Dollar Network ซึ่งมีสมาชิกอย่าง Kraken, Robinhood, Galaxy และ Mastercard

ปัจจุบัน USDG ได้เปิดตลาดบน Pendle แล้ว และมีผลงานที่ยอดเยี่ยมมาก

เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา Pendle เคยเป็นผู้ถือ USDG รายใหญ่ที่สุดบน Ethereum คิดเป็น 27.9% ของอุปทานทั้งหมด

ภายในเวลาไม่ถึงสองเดือนหลังจาก USDG เปิดตัวบน Pendle ขนาดของมันบน Pendle ก็เติบโตจาก 0 เป็น 121 ล้านดอลลาร์

บน X Layer ตลาด USDG ของ Pendle เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 40% ของ TVL ทั้งเชน

Stablecoin เป็นหนึ่งในธุรกิจหลักของ Pendle มาโดยตลอด

สำหรับผู้ออก Stablecoin เพียงแค่เชื่อมต่อกับระบบนิเวศของ Pendle ก็ได้รับประโยชน์มหาศาลทั้งด้านผลิตภัณฑ์และความสามารถในการกระจายสินทรัพย์

ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา พูล Stablecoin บน Pendle สร้างปริมาณการซื้อขายตามมูลค่าที่ตราไว้ (Notional Volume) ไปแล้ว 6 พันล้านดอลลาร์

และสถานการณ์แบบนี้ไม่ใช่ครั้งแรก

ในช่วงพีค ประมาณครึ่งหนึ่งของ TVL ของ Ethena หรือเกือบ 7 พันล้านดอลลาร์ อยู่บน Pendle

ปีนี้บน Monad เฉพาะ TVL ของตลาดที่เกี่ยวข้องกับ AUSD ก็สูงถึงประมาณ 230 ล้านดอลลาร์ และ Pendle เคยครองสัดส่วนมากกว่า 78% ของอุปทาน AUSD ทั้งหมด

รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า จน Dune ตั้งชื่อให้มันโดยเฉพาะว่า "Pendle Effect" หรือ "ปรากฏการณ์ที่ความต้องการโทเคนพุ่งสูงขึ้นหลังจาก Pendle Finance เปิดตลาด PT/YT สำหรับโทเคนนั้น"

เมื่อคลื่น Stablecoin ขยายตัว Pendle ก็จะเติบโตไปพร้อมกัน

แม้แต่ตามการคาดการณ์ในแง่ร้ายที่สุดของ JPMorgan ที่ว่าอุปทาน Stablecoin จะเพิ่มขึ้นเพียงสองเท่าในอนาคต ตลาด Stablecoin ที่ Pendle เข้าถึงได้ก็ยังจะขยายตัวเป็นสองเท่าภายในหนึ่งปีครึ่งข้างหน้า และเติบโตสิบเท่าภายในสี่ปี

คลื่นลูกที่สอง: Tokenized RWA

ไม่รวม Stablecoin ขนาดของสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกโทเคนไนซ์ (RWA) ได้เติบโตจากประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2025 เป็นเกือบ 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน

ในเวลาไม่ถึงสองปี ขนาดเติบโตขึ้นเกือบ 4 เท่า

ในจำนวนนี้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สินเชื่อภาคเอกชน สินค้าโภคภัณฑ์ และหุ้นที่ถูกโทเคนไนซ์ ต่างมีขนาดเกิน 1 พันล้านดอลลาร์แล้ว

การคาดการณ์ขนาดของ RWA ภายในปี 2030 มีความแตกต่างกันอย่างมาก

การคาดการณ์แบบอนุรักษ์นิยมอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนการคาดการณ์ในแง่ดีกว่านั้นสูงเกิน 16 ล้านล้านดอลลาร์

แม้จะใช้การคาดการณ์ที่ระมัดระวังที่สุด ก็ยังหมายความว่าตลาดนี้จะเติบโตประมาณ 50 เท่าภายในเวลาไม่ถึงสี่ปี

RWA ได้กลายเป็นหนึ่งในแนวทางพัฒนาที่สำคัญที่สุดของ Pendle ในปี 2026

ในปีนี้ ตลาดที่เปิดบน Pendle มี 66 แห่งที่เกี่ยวข้องกับ RWA ครอบคลุมสินทรัพย์อย่างตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ สินเชื่อภาคเอกชน เงินปันผล STRC หุ้นที่ถูกโทเคนไนซ์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังประมวลผล

เรายังช่วยนำขนาดสินทรัพย์และกิจกรรมของผู้ใช้จำนวนมากมาสู่ตลาดเหล่านี้ด้วย

ปัจจุบัน มี PT ที่หนุนด้วย RWA มูลค่า 210 ล้านดอลลาร์ถูกใช้เป็นหลักประกันบน Morpho

ในเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา TVL ของตลาด STRC บน Pendle เคยสูงเกิน 500 ล้านดอลลาร์ และมีปริมาณการซื้อขายสะสมเกิน 977 ล้านดอลลาร์ กลายเป็นแหล่งกิจกรรมหลักของทั้งระบบนิเวศ

USDai ได้โทเคนไนซ์โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังประมวลผล

เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา TVL ของมันบน Pendle เคยแตะจุดสูงสุดที่ 568 ล้านดอลลาร์ และมีปริมาณการซื้อขายรวมประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์

กองทุนหนึ่งภายใต้ Partners Group เพิ่งเปิดตัวบน Pendle เมื่อไม่นานมานี้

นั่นหมายความว่าบริษัท Private Equity ชื่อดังที่มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 1.85 แสนล้านดอลลาร์แห่งนี้ ได้นำกลยุทธ์การลงทุนเข้าสู่ระบบนิเวศของ Pendle อย่างเป็นทางการ พร้อมเปิดช่องทางไหลเข้าของสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่มีศักยภาพอีกช่องทางหนึ่ง

แม้ Pendle จะประสบความสำเร็จมาบ้างแล้ว แต่เราเชื่อว่าตอนนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นอย่างมาก

นวัตกรรมล่าสุดของ Robinhood แสดงให้เห็นว่าการโทเคนไนซ์แบบไร้รอยต่อเพิ่งเริ่มแสดงให้เห็นถึง Product-Market Fit และเส้นแบ่งระหว่างโลกบนเชนกับนอกเชนกำลังเลือนหายไปอย่างรวดเร็ว

เราคาดว่าเมื่อคลื่นลูกนี้ถูกปลดปล่อยอย่างเต็มที่ จะส่งผลกระทบเชิงโครงสร้างต่อทั้งอุตสาหกรรม

เมื่อคลื่น RWA ขยายตัว Pendle ก็จะเติบโตไปพร้อมกัน

อีกเรื่องหนึ่ง: ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะประกาศนวัตกรรมทางเทคนิคใหม่ ที่จะทำให้สินทรัพย์ที่เดิมไม่มีผลตอบแทน สามารถถูกแยกเป็น PT/YT ในรูปแบบที่เหมาะกับผู้ใช้สาย degen มากขึ้น

โปรดรอติดตาม

คลื่นลูกที่สาม: Perpetual Futures

ที่มา: https://ethena.fi/blog/extending-the-basis-trade-to-equities

ข้อสรุปของ Ethena คือ Perpetual Futures ที่อ้างอิงกับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ เป็นหนึ่งในโอกาสไม่กี่อย่างในอุตสาหกรรมคริปโตที่ยังมีพื้นที่เติบโตถึง 100 เท่า

เราเห็นด้วยกับการประเมินนี้

ปัจจุบัน Open Interest ของ Perpetual Futures หุ้นได้สูงเกินประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์แล้ว เติบโตมากกว่า 10 เท่าภายในหกเดือน

ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นบน Hyperliquid ได้เติบโตจาก 4 พันล้านดอลลาร์เป็น 2.12 แสนล้านดอลลาร์

เมื่อ SpaceX เข้าจดทะเบียน การค้นพบราคา (Price Discovery) ของมันเกิดขึ้นในตลาด Perpetual Futures ก่อนที่หุ้นจะเริ่มซื้อขายอย่างเป็นทางการเสียอีก

ICE ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ได้เข้าถือหุ้นใน OKX พร้อมนำเกณฑ์มาตรฐาน Brent และ WTI ของตนเข้าสู่ตลาด Perpetual Futures ของ OKX

Kalshi ก็ได้เปิดตัว Perpetual Futures ชุดแรกที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC ในสหรัฐอเมริกาแล้ว

Perpetual Futures กำลังกลายเป็นตลาดซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันโดยพฤตินัยสำหรับสินทรัพย์ทุกประเภทอย่างรวดเร็ว

และอัตราเงินทุนที่เกิดขึ้นในกระบวนการนี้ ก็มีความสำคัญมากจนไม่สามารถมองข้ามได้

ดังที่ Ethena ชี้ให้เห็น Perpetual Futures เหล่านี้มาพร้อมกับอัตราเงินทุนที่สูงมากมาโดยตลอด

ในเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา อัตราเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตาม Open Interest บน Hyperliquid อยู่ที่ 14% ต่อปี ขณะที่ค่าเฉลี่ยบน Binance อยู่ที่ 17.5%

ความผันผวนของอัตราเงินทุนของ Perpetual Futures น้ำมันดิบสูงกว่าอัตราเงินทุนของ BTC ถึง 14 เท่า

ใน 40% ของวันทำการ อัตราเงินทุนของน้ำมันดิบจะสลับไปมาระหว่างค่าบวกและค่าลบ

ระหว่างวันที่ 6 ถึง 14 เมษายน ราคาน้ำมันร่วงจาก 113 ดอลลาร์เหลือ 91 ดอลลาร์

แม้ทิศทางการชอร์ตจะถูกต้องอย่างสมบูรณ์ แต่ฝั่งชอร์ตก็ยังต้องจ่ายกำไรจำนวนมากไปกับอัตราเงินทุน

เมื่อเผชิญกับความผันผวนที่สูงเช่นนี้ Boros มอบความสามารถในการล็อกต้นทุนเงินทุน

ผู้ใช้สามารถใช้สิ่งนี้เพื่อสร้าง Carry Trade ที่ให้ผลตอบแทนคงที่ หรือเพียงแค่เดิมพันว่าอัตราเงินทุนจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง

ปีนี้บน Binance การถือ Perpetual Futures BTC ที่มีมูลค่าตามสัญญา 1 ดอลลาร์ ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเงินทุนประมาณ 0.03 ดอลลาร์

แต่การถือ Perpetual Futures ของ SK Hynix มีต้นทุนสูงถึง 0.35 ดอลลาร์

ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของอัตราเงินทุนรายวันของ BTC อยู่ที่ประมาณ 5%

ทองคำและเงินอยู่ที่ 60% ถึง 65% ส่วน SK Hynix สูงถึง 163%

อัตราเงินทุนของ RWA แตกต่างจากทุกสิ่งที่เราเคยเห็นมาโดยสิ้นเชิง

ไม่มีโต๊ะเทรดหรือเทรดเดอร์รายใดที่จะสามารถรักษาสถานะเลเวอเรจสูงในระยะยาว พร้อมกับแบกรับต้นทุนการถือครองที่ผันผวนรุนแรงเช่นนี้ได้

ทุกครั้งที่มี Perpetual Futures ของ RWA ตัวใหม่เปิดตัว ก็จะเกิดต้นทุนเงินทุนชุดใหม่ขึ้นมา

และอัตราเงินทุนระหว่างแพลตฟอร์มซื้อขายต่างๆ แทบจะไม่เคยเท่ากันอย่างเป็นระเบียบ

ด้วยความร่วมมือกับ Prime Broker อย่าง CrossEx Boros ได้ช่วยให้ผู้ใช้ดำเนินการ Arbitrage ประเภทนี้ และทำผลตอบแทนต่อปีที่ 30% ถึง 40% ได้อย่างค่อนข้างง่ายดาย

Arbitrage คือผลิตภัณฑ์ที่ Boros เปิดตัว ซึ่งช่วยลดความซับซ้อนของการ Arbitrage อัตราเงินทุนข้ามแพลตฟอร์มให้เหลือเพียงการคลิกสองครั้ง

โอกาส Arbitrage ที่เปิดให้บริการอยู่ในขณะนี้ยังคงน่าดึงดูดอย่างต่อเนื่อง โดยมีผลตอบแทนต่อปีอยู่ที่ประมาณ 20% ถึง 40%

Perpetual Futures ได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลกไปแล้ว และขนาดในอนาคตจะยิ่งเติบโตขึ้นเรื่อยๆ

เมื่ออัตราเงินทุนค่อยๆ กลายเป็นตัวแปรทางการเงินที่พบเห็นได้ทั่วไป ในที่สุดตลาดก็ยังต้องการสถานที่สำหรับจัดการ ซื้อขายอัตราเงินทุน และล็อกผลตอบแทนคงที่

เมื่อคลื่น Perpetual Futures ขยายตัว Pendle ก็จะเติบโตไปพร้อมกัน

เสน่ห์ของ Pendle

ใช่แล้ว คลื่นทั้งสามลูกนี้ล้วนน่าดึงดูดใจอย่างมากในตัวเอง

แต่ทำไมต้องเป็น Pendle?

พูดง่ายๆ ก็คือ การเข้าสู่ "ปากกว้าง" ของ Pendle หมายความว่าคุณจะได้รับความสามารถในการกระจายสินทรัพย์ระดับแนวหน้า ระบบนิเวศการใช้งานที่ครบวงจร และที่สำคัญที่สุดคือ สภาพคล่อง

"Pendle Effect" ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ ได้สะท้อนอิทธิพลของ Pendle ในด้านการกระจายสินทรัพย์แล้ว

ในขณะเดียวกัน PT ของ Pendle ก็ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากแพลตฟอร์ม DeFi และ CeFi ให้ใช้เป็นหลักประกันและ "เลโก้บล็อก" ต่างๆ ของ DeFi

นอกจากนี้ เรายังได้สร้าง Cross-chain PT ขึ้นมาด้วย

นั่นหมายความว่า PT สามารถใช้เป็นหลักประกันบนเชนใดก็ได้ที่รองรับ

เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา เราเห็น PT-USDe มูลค่า 170 ล้านดอลลาร์ถูกเชื่อมต่อจาก Ethereum ไปยัง BNB Chain และถูกใช้เป็นหลักประกัน

บทบาทของ Pendle คือการเป็นช่องทางกระจายสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงสุดสำหรับ RWA และ Stablecoin ต่อไป

สภาพคล่องจะนำมาซึ่งสภาพคล่องที่มากขึ้น

ในด้านสภาพคล่อง เราก็ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ยากที่สุดเสร็จเรียบร้อยแล้วเช่นกัน

โครงสร้างพื้นฐานระดับล่างในปัจจุบันสามารถรองรับการเติบโตของสินทรัพย์ระลอกต่อๆ ไปได้ในระดับสถาบัน

ระบบเหล่านี้ได้รับการปรับปรุงและอัปเกรดอย่างต่อเนื่องตลอดหลายปีที่ผ่านมา และตอนนี้พร้อมสำหรับการใช้งานจริงแล้ว

ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรมแลกเปลี่ยน PT-sUSDS มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์ได้ในครั้งเดียว เพื่อล็อก APY คงที่ที่มีประสิทธิภาพประมาณ 4.6% โดยมี Slippage เพียง -0.05%

ประสิทธิภาพการซื้อขายเช่นนี้เทียบได้กับตลาดที่มีสภาพคล่องลึกที่สุดในแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์รายใหญ่

ตัวอย่างการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนคงที่ด้วย USDS มูลค่า 50 ล้านดอลลาร์บน Sky ผ่าน Pendle PT-sUSDS

โครงสร้างแบบ "ความสามารถในการรองรับธุรกรรมขนาดใหญ่ + ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยคงที่" เช่นนี้ มีอยู่ทั่วไปในตลาด Stablecoin และ RWA ของ Pendle

สภาพคล่องของ AMM ของ Pendle ยังได้รับการเสริมด้วยระบบ Limit Order

ดังนั้น คำสั่งซื้อจึงสามารถจับคู่บางส่วนผ่านทั้ง AMM และระบบ Limit Order พร้อมกัน เพื่อให้ได้ราคาที่ดีที่สุด

และภายใต้ระบบนี้ ยังมีโมดูลจูงใจแบบอัลกอริทึมที่เรียกว่า AIM ซึ่งจะออกแบบกลยุทธ์การจัดสรรรางวัล PENDLE ระหว่างตลาดต่างๆ โดยอัตโนมัติ

AIM คือหนึ่งในการปรับปรุงที่ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปที่สุด แต่มีผลกระทบมหาศาลที่สุดของเราในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

สภาพคล่องที่ซื้อขายได้เติบโตจากประมาณ 350 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 71% ตั้งแต่ต้นปี

ในขณะเดียวกัน ประสิทธิภาพด้านต้นทุนในการเข้าถึงสภาพคล่องดีขึ้นถึง 22 เท่า

ปัจจุบัน Pendle มีประสิทธิภาพและความสามารถในการรองรับธุรกรรมขนาดใหญ่ได้ดีกว่าที่เคยเป็นมา

ในขณะเดียวกัน แรงจูงใจด้วยโทเคนที่ต้องพึ่งพากลับลดลงอย่างมาก โดยปริมาณการปล่อยโทเคนลดลง 92% นับตั้งแต่ต้นปี

AUSD คือตัวอย่างของตลาดที่มีประสิทธิภาพสูง

ปัจจุบัน TVL ลอยตัวของมันอยู่ที่ 130 ล้านดอลลาร์ แต่สภาพคล่องที่ AMM ให้จริงมีเพียง 2.5 ล้านดอลลาร์

สิ่งนี้เป็นผลมาจากระบบ Limit Order และ AIM ของเราเป็นหลัก

ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ หากทำธุรกรรมมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์กับพูลที่มีสภาพคล่องเพียง 2.5 ล้านดอลลาร์นี้ ผลกระทบต่อผลตอบแทนก็มีเพียง 0.22% เท่านั้น

ในอดีต หากไม่มี TVL ระดับหลายพันล้านดอลลาร์ สิ่งนี้แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย

สำหรับผู้ออก RWA หรือ Stablecoin แล้ว เรื่องนี้ฟังดูน่าดึงดูดหรือไม่?

เราเชื่อว่าเราได้นำเสนอคำตอบที่น่าเชื่อถือพอสมควรแล้ว

เมื่อมวลของวัตถุหนึ่งสะสมจนถึงจุดวิกฤต มันจะเริ่มจัดระเบียบพื้นที่โดยรอบใหม่

และทุกสิ่งที่เข้าสู่รัศมีอิทธิพลของมัน จะเริ่มถูกดึงดูดเข้าหามัน

โครงสร้างเช่นนี้เอง ที่ทำให้ "ทางเลือก" ค่อยๆ หมดความหมาย

เพราะแรงดึงดูดนี้เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในที่สุด

Stablecoin ที่ต้องการขยายตัว จำเป็นต้องมีช่องทางกระจายสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพ เพื่อให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทน

กองทุนโทเคนไนซ์ที่อยู่บนเชนในรูปแบบอัตราดอกเบี้ยลอยตัว จำเป็นต้องมีสถานที่สำหรับแยกผลตอบแทนออกมา

Perpetual Futures ของสินทรัพย์ใดก็ตาม ไม่ว่าสินทรัพย์อ้างอิงจะอยู่บนเชนหรือนอกเชน ก็ล้วนสร้างอัตราเงินทุนขึ้นมา

และหากต้องการ Hedge อัตราเงินทุน ก็จำเป็นต้องมีตลาดที่สามารถซื้อขายอัตราเงินทุนได้จริง

รากฐานได้ถูกวางไว้แล้ว

โครงสร้างพื้นฐานพร้อมแล้ว

สินทรัพย์ทั้งสามประเภทนี้กำลังมุ่งหน้าสู่ตลาดขนาดมหึมา

และในทุกกรณี ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์เหล่านี้ สุดท้ายแล้วก็มีตลาดที่ลึกพอเพียงแห่งเดียวที่จะรองรับการไหลเข้ามาได้

Pendle