พูดคุยกับ CBO ของ Coinbase: สเตเบิลคอยน์คือน้ำมันของการเงินบนเชน

เรียบเรียงโดย: Payment 201

ในตอนนี้ของ Money Code พิธีกร Sanjib Kalita พูดคุยกับ Shan Aggarwal ประธานเจ้าหน้าที่บริหารธุรกิจและหัวหน้าฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ของ Coinbase เกี่ยวกับอนาคตของคริปโต สเตเบิลคอยน์ และการเงินแบบดั้งเดิม พวกเขาพูดคุยถึงวิสัยทัศน์ของ Coinbase สำหรับ "ระบบการเงินแบบเปิดที่สร้างขึ้นบนบล็อกเชน" และเหตุใดสเตเบิลคอยน์จึงกลายเป็นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินมากขึ้นเรื่อยๆ

บทสนทนายังเจาะลึกถึงสินทรัพย์โทเค็นไนซ์ การค้าแบบตัวแทน และการเพิ่มขึ้นของการชำระเงินระหว่างเครื่องจักร Shan อธิบายว่าทำไมสเตเบิลคอยน์จึงเหมาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI และสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้การเงินบนเชนราบรื่น ใช้งานง่าย และเชื่อมต่อกันมากขึ้น

ตอนนี้มาจาก Money Code พอดแคสต์ที่อธิบายสเตเบิลคอยน์และการเงินแบบตัวแทน

ประเด็นสำคัญที่พวกเขาพูดคุย:

Coinbase คือ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบครบวงจรสำหรับอนาคต" ในปัจจุบัน
บริษัทไม่ได้เป็นเพียงโบรกเกอร์ที่ทำให้สินทรัพย์คริปโตเข้าถึงง่ายอีกต่อไป ในคำพูดของ Shan วิธีมอง Coinbase ในปัจจุบันคือ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบครบวงจรที่สร้างขึ้นเพื่อการเงินแห่งอนาคต": ผลิตภัณฑ์โบรกเกอร์ให้บริการบุคคลทั่วไป เทรดเดอร์ขั้นสูง และสถาบัน ภายใต้คือการดูแลสินทรัพย์ระดับโลก สภาพคล่องระดับโลก สเตเบิลคอยน์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบชั้นนำของตลาด และบล็อกเชนเลเยอร์ 2 ชั้นนำอย่าง Base ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีการบูรณาการในแนวดิ่งมากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ พร้อมทั้งส่งออกโครงสร้างพื้นฐานนี้ออกไปภายนอกด้วย ซึ่งสร้างขึ้นเพื่ออนาคตทางการเงินแบบโทเค็นไนซ์โดยเฉพาะ

ประธานเจ้าหน้าที่บริหารธุรกิจดูแลอะไรจริงๆ?
ความรับผิดชอบของ Shan รวมถึงกลยุทธ์และการดำเนินงานของบริษัท: ผลิตภัณฑ์ใดที่สร้างให้ลูกค้ารายใด และเพราะเหตุใด นอกจากนี้ยังมีการควบรวมกิจการ ความร่วมมือ Coinbase Ventures และนักลงทุนสัมพันธ์ที่เขารับช่วงต่อเมื่อต้นปีนี้ ซึ่งรับผิดชอบการสื่อสารต่อสาธารณะ การสื่อสารกับนักลงทุนและนักวิเคราะห์ และการพิจารณาการจัดสรรเงินทุน เขามองว่าบทบาทของเขาคือการช่วยนำทางการเติบโตระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาวของ Coinbase ตรวจสอบให้แน่ใจว่าทรัพยากรถูกจัดสรรอย่างมีประสิทธิภาพ และผลักดันเป้าหมายอย่างมีกลยุทธ์ผ่านการดำเนินการเชิงธุรกรรม (การเข้าซื้อ การลงทุน ความร่วมมือ)

จากยุค ICO สู่ Coinbase: การแก้ปัญหา "ความไว้วางใจแบบรวมศูนย์"
ก่อนเข้าร่วม Coinbase Shan ทำงานที่กองทุนการลงทุนที่เน้นการลงทุนในหุ้นระยะเริ่มต้นและระยะเติบโตในฟินเทคและสื่อ ในยุค ICO เขาเริ่มศึกษาคริปโต โดยเฉพาะ Ethereum โดยมองว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถรองรับบริการทางการเงินระดับโลกที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น และท้ายที่สุดเป็นแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันระดับโลกที่ไม่ต้องขออนุญาต การเปรียบเทียบของเขาคือ App Store ในยุคแรก: นักพัฒนาสร้างแอปพลิเคชันมากมาย แต่ช่องทางหลักส่วนใหญ่อยู่ในมือของ Apple หรือ Google ระบบการเงินในปัจจุบันพึ่งพาความไว้วางใจสูงต่อตัวกลางแบบรวมศูนย์เพียงไม่กี่ราย ธนาคารและสำนักหักบัญชีมีความสำคัญเพราะมองเห็นทั้งสองด้านของธุรกรรมและรับประกันการชำระราคาที่ถูกต้อง ในโลกที่การสื่อสารและธุรกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นออนไลน์ ตรรกะนี้ต้องการทางเลือกแบบกระจายศูนย์

องค์ประกอบหลักสามประการของความไว้วางใจ และการตรวจสอบสถานะที่กลายเป็นข้อได้เปรียบจากประสบการณ์
Shan แบ่งความไว้วางใจออกเป็นสามองค์ประกอบ: ความปลอดภัย; พื้นฐานทางกฎหมายและกฎระเบียบ และวิธีการส่งมอบผลิตภัณฑ์; ภาพลักษณ์แบรนด์และตำแหน่งของบริษัทในระบบนิเวศ Coinbase ลงทุนอย่างหนักในด้านความปลอดภัยตั้งแต่ช่วงแรก ทำให้พวกเขาเป็นผู้ดูแลสินทรัพย์คริปโตรายใหญ่ที่สุดในโลก ถือใบอนุญาตทางกฎหมายและกฎระเบียบมากกว่า 80 ใบ และยังคงได้รับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง พวกเขายังอยู่แนวหน้าของวาระนโยบาย สนับสนุนกฎที่ชัดเจนสำหรับอุตสาหกรรม รากฐานเหล่านี้ทำให้พวกเขาสามารถร่วมมือกับสถาบันบลูชิพรายใหญ่ เช่น BlackRock, American Express และ JP Morgan การจะได้รับการอนุมัติและความร่วมมือจากสถาบันเหล่านี้ พวกเขาต้องผ่านการตรวจสอบสถานะด้านการดำเนินงาน องค์กร และกลยุทธ์ที่เข้มงวด ซึ่ง Coinbase ทำมามากจนเกือบกลายเป็นข้อได้เปรียบที่สร้างความแตกต่าง Shan ชี้ให้เห็นว่าการเป็นบริษัทจดทะเบียนช่วยได้มาก: ข้อมูลของบริษัทมักถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ ซึ่งเท่ากับเปิดทุกอย่างให้ตรวจสอบ ทำให้กระบวนการเหล่านี้ค่อนข้างราบรื่น

ความเป็นสากลไม่ใช่สิ่งที่เพิ่มเติม
คริปโตเป็นสากลโดยธรรมชาติ Coinbase เข้าสู่หลายตลาดตั้งแต่ช่วงแรก รวมถึงสิงคโปร์ บราซิล สหราชอาณาจักร สหภาพยุโรป และอินเดีย และจะยังคงก้าวต่อไปในจังหวะนี้ มุมมองระดับโลกสะท้อนให้เห็นในลำดับความสำคัญของการออกแบบผลิตภัณฑ์และการปรับให้เข้ากับท้องถิ่น ตัวอย่างหนึ่งที่เขายกมาคือหุ้นโทเค็นไนซ์ที่เพิ่งเปิดตัว: หุ้นสหรัฐฯ มีอยู่ทั่วไปในสหรัฐอเมริกา แต่คุณค่าที่แท้จริงอยู่ที่การเพิ่มการเข้าถึงสำหรับบุคคลนอกสหรัฐฯ ผู้ที่ต้องการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ แต่เผชิญอุปสรรคสูง

สเตเบิลคอยน์คือน้ำมันของการเงินบนเชน
ระบบการเงินแบบเปิดจะทำงานบนบล็อกเชน และจุดเริ่มต้นคือการทำให้แน่ใจว่ามีดอลลาร์สภาพคล่องบนเชนระดับโลก ซึ่งเป็นเหตุผลที่พวกเขาร่วมเปิดตัว USDC ตั้งแต่ช่วงแรก ในตอนเปิดตัว ไม่แน่ใจว่าจะมีกรณีการใช้งานใดเกิดขึ้น แต่ตราบใดที่นำดอลลาร์ดิจิทัลที่กำกับดูแล ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และน่าเชื่อถือขึ้นบนเชน นักพัฒนาก็จะใช้มันเพื่อสร้างแอปพลิเคชันใหม่ๆ ปรากฏว่าการเติบโตของสเตเบิลคอยน์มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการพัฒนาของ DeFi: ตลาดให้กู้ยืม DEX และ DEX สัญญาถาวรล้วนเป็นตัวอย่าง Shan กล่าวว่า: สเตเบิลคอยน์คือน้ำมันในระบบนิเวศการเงินบนเชน

RWA คือแหล่งทดลอง
การนำหุ้นขึ้นบนเชนไม่เพียงแต่ให้การเข้าถึงสินทรัพย์โทเค็นไนซ์เหล่านี้โดยตรง แต่ยังสร้างกรณีการใช้งานที่ไม่เคยเป็นไปได้มาก่อน: คุณสามารถนำหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์เหล่านี้ไปให้ยืมในพูลสภาพคล่องเพื่อรับผลตอบแทนโดยไม่ต้องขออนุญาต หรือรวมเข้ากับสินทรัพย์บนเชนอื่นๆ ที่โทเค็นไนซ์เช่นกัน Shan กล่าวถึงการทดลองบนเชนที่จับคู่หุ้นโทเค็นไนซ์กับเหรียญมีม การจับคู่สินทรัพย์ที่เก็งกำไรสูงและขับเคลื่อนโดยชุมชนกับหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์ที่กำกับดูแล ซึ่งไม่มีอยู่นอกคริปโต มันอาจดูเหมือนของเล่น แต่พวกเขาสังเกตว่าการทดลองแบบนี้มักนำไปสู่กรณีการใช้งานใหม่ๆ

การค้าแบบตัวแทน: x402 และการชำระเงินระหว่างเครื่องจักร
USDC บน Base โดยพื้นฐานแล้วพร้อมใช้งานสำหรับมนุษย์หรือตัวแทน และ x402 ถูกออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการชำระเงินระหว่างเครื่องจักรบนเชน ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่เมื่อกรณีการใช้งานของตัวแทนเป็นจริงมากขึ้น การนำไปใช้แบบธรรมชาติก็เริ่มปรากฏขึ้น Shan คาดการณ์ว่าการค้าแบบตัวแทนจะเกิดขึ้นบนสเตเบิลคอยน์มากขึ้น เนื่องจากสเตเบิลคอยน์เป็นสกุลเงินเนทีฟของเครือข่าย และเครื่องจักรชำระเงินและโต้ตอบกับบริการในวิธีที่แตกต่างจากมนุษย์อย่างสิ้นเชิง ตัวอย่างเช่น: แผงขายของริมถนนในตลาดคุ้นเคยกับลูกค้าประจำที่เป็นมนุษย์และวิธีการชำระเงินแบบเดิม แต่ถ้ามีสิ่งมีชีวิตต่างดาวหรือเครื่องจักรเข้ามา คุณไม่สามารถสมมติว่ามันจะชำระเงินแบบเดียวกับมนุษย์ เครื่องจักรจ่ายตามการใช้งาน มีประสิทธิภาพและมีเหตุผลอย่างยิ่ง ดำเนินการชำระเงินหลายพันครั้งต่อวัน ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้ออกแบบมาสำหรับพฤติกรรมการชำระเงินแบบนี้

สร้างเอง ซื้อ หรือร่วมมือ
เมื่อชัดเจนว่าจะสร้างอะไรและโรดแมปเป็นอย่างไร Coinbase จะเลือกระหว่างการสร้างเอง การซื้อกิจการ และความร่วมมือ และในบางกรณีก็ลงทุนและร่วมมือ ตัวแปรในการตัดสินใจสามประการ: มีความสามารถภายในหรือไม่ ความเร็วในการออกสู่ตลาดที่จำเป็นในการคว้าโอกาส และมีพันธมิตรที่พร้อมใช้งานในตลาดหรือไม่ บางครั้งแม้ต้องการร่วมมือก็ไม่มีพันธมิตรที่น่าเชื่อถือ จึงต้องสร้างเอง Coinbase สร้างหลายอย่างในช่วงแรก ไม่ใช่เพราะอยากทำทุกอย่างเอง แต่เพราะตอนนั้นไม่มีพันธมิตรให้ร่วมมือ อย่างไรก็ตาม พวกเขาถ่อมตัวในเรื่องนี้: ตราบใดที่มีพันธมิตรที่นำความเชี่ยวชาญที่สร้างความแตกต่างหรือมีประสบการณ์การสร้างในด้านนั้น พวกเขายินดีอย่างยิ่งที่จะร่วมมือเพื่อชนะด้วยกัน เมื่อทีมสอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์และแชร์โรดแมปเดียวกันเหมาะสมกว่า นั่นมักเป็นเวลาที่พวกเขาพิจารณาซื้อกิจการและนำทีมเข้ามาภายใน

ห้าถึงสิบปีข้างหน้า: การชำระราคา T+2 จะดูล้าสมัยมาก
Shan กล่าวว่าการอยู่ในนั้นรู้สึกช้า แต่ลองนึกถึงคำพูดของ Bill Gates ผู้คนมักประเมินสิ่งที่ทำได้ในหนึ่งปีสูงเกินไป แต่ประเมินสิ่งที่เกิดขึ้นได้ในสิบปีต่ำเกินไป สเตเบิลคอยน์โทเค็นไนซ์แล้ว และสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ก็กำลังโทเค็นไนซ์เช่นกัน เมื่อสิ่งเหล่านี้ถืออยู่บนเชน ประสิทธิภาพของตลาดการซื้อขาย สินเชื่อ ฯลฯ จะเหนือกว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างมาก เมื่อมองย้อนกลับไปในอีกไม่กี่ปี การชำระราคา T+2 สินเชื่อ และความเสี่ยงคู่สัญญาจะดูล้าสมัยพอสมควร แนวโน้มใหญ่อันดับสองอยู่ที่ระดับตัวแทน: ทุกวันนี้ วิธีที่มนุษย์โต้ตอบกับอินเทอร์เน็ตคือการเปิดบริการและคลิกปุ่มหลายปุ่ม อย่างไรก็ตาม ในที่สุดตัวแทนจะกลายเป็นชั้นการดำเนินการของมนุษย์บนอินเทอร์เน็ต และเจตนาจะกลายเป็นอินเทอร์เฟซใหม่ของการโต้ตอบบนเว็บในอนาคต คุณไม่ไปที่เว็บไซต์อีกต่อไป แต่สั่งตัวแทนของคุณ แล้วมันจะดำเนินการให้คุณในเบื้องหลัง บริการปลายทางจะไม่หายไป แต่จะต้องปรับตัวเองให้เป็น "ไม่มีส่วนติดต่อผู้ใช้โดยค่าเริ่มต้น" มากขึ้นเรื่อยๆ: ไม่ได้สร้างเพื่อ Shan แต่สร้างเพื่อตัวแทนของ Shan

เป้าหมายสุดท้ายคือการรวมสินทรัพย์ทุกประเภทไว้ในกระเป๋าเงินเดียว
ในอดีต สินทรัพย์ประเภทต่างๆ กระจัดกระจาย: Coinbase เป็นแพลตฟอร์มคริปโต คุณมีบัญชีโบรกเกอร์หุ้นแบบดั้งเดิม และอาจมีบัญชีเกษียณแยกต่างหาก อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการรวมเข้าด้วยกันปรากฏขึ้นแล้ว และประสบการณ์ผู้ใช้จำเป็นต้องถูกห่อรวมเข้าด้วยกัน ในปีที่ผ่านมา Coinbase เพิ่มหุ้นและตลาดพยากรณ์ ขยายสายผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และเติบโตได้ดี แต่เป้าหมายสุดท้ายคือสินทรัพย์ประเภทเหล่านี้จะถูกโทเค็นไนซ์และใส่ไว้ในกระเป๋าเงินเดียวกันในที่สุด ทำให้การชำระราคาและการทำงานร่วมกันเป็นไปอย่างราบรื่น สิ่งนี้จะเพิ่มประสิทธิภาพเงินทุนด้วย: คุณไม่ต้องคิดอีกต่อไปว่า "ฉันมี 100 ดอลลาร์ในบัญชีนี้ โอนออกใช้เวลาสามวัน ฝากเข้าอีกหลายวัน" ธุรกรรมสามารถเสร็จสิ้นได้ทันที และไม่ว่ามูลค่าของคุณจะถืออยู่ในรูปแบบสินทรัพย์ใด ก็สามารถใช้ประโยชน์ได้มากขึ้น ซึ่งอาจรวมถึงนาฬิกาหรูและงานศิลปะด้วย เมื่อโทเค็นไนซ์แล้ว ก็สามารถใช้เป็นหลักประกันได้ราบรื่นขึ้น

จากเงินสดที่ให้ผลตอบแทน 0 จุดพื้นฐาน สู่สถาบันที่ทุ่มเทอย่างเต็มที่
ผู้บริโภคส่วนใหญ่เก็บเงินไว้ในบัญชีธนาคาร โดยอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยแทบเป็นศูนย์ เพียงไม่กี่จุดพื้นฐาน มีปัญหาด้านการศึกษาอยู่ตรงนี้: ความจริงแล้ว การนำเงินไปลงทุนในกองทุนตลาดเงินหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสามารถให้ผลตอบแทนที่งดงาม แต่จะดีกว่าหากสลับไปมาระหว่างสองอย่างได้สะดวกมาก การถือเงินสดเองก็สร้างผลตอบแทนได้ และเมื่อคุณต้องการใช้จ่าย ก็ไม่ต้องรอสามวันเพื่อถอน Shan กล่าวว่าผู้คนคุ้นเคยกับ "ความไร้ประสิทธิภาพ" นี้ และความไร้ประสิทธิภาพนี้สร้างโมเดลธุรกิจให้กับบริษัทที่ใช้ประโยชน์จากมัน อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้และผู้บริโภคในปัจจุบันเรียกร้องมากขึ้นอย่างมากต่อมูลค่าที่พวกเขาถืออยู่ ฝั่งสถาบันเข้าใจลึกซึ้งกว่า: เมื่อตัวเลขใหญ่มาก ความล่าช้าในการชำระราคาสองวันแสดงถึงต้นทุนค่าเสียโอกาสที่ค่อนข้างมาก เมื่อกฎระเบียบเข้าที่และสินทรัพย์โทเค็นไนซ์เติบโตและขยายไปยังประเภทมากขึ้น สถาบันที่ใหญ่ที่สุดหลายแห่งก็ทุ่มเทอย่างเต็มที่แล้วจริงๆ พวกเขาเห็นโอกาสที่ Coinbase พูดถึงมานานกว่าทศวรรษแล้ว

กฎระเบียบ: พระราชบัญญัติ GENIUS จะมีผลบังคับใช้จริงในไตรมาสแรกของปี 2027
การผ่านพระราชบัญญัติ GENIUS เป็นก้าวสำคัญอย่างยิ่งเมื่อปีที่แล้ว แต่จะยังไม่มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการจนกว่าจะถึงไตรมาสแรกของปี 2027 ดังนั้นแม้เราจะเห็นการเติบโตมากมายในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา การปลดล็อกที่มีความหมายจริงๆ จะเกิดขึ้นต้นปีหน้า พระราชบัญญัติ CLARITY มีกำหนดการลงมติปิดอภิปรายในวันที่ 15 กันยายน และพวกเขาตื่นเต้นอย่างมากที่ CLARITY จะสร้างรากฐานที่ยั่งยืนให้กับสินทรัพย์คริปโตของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม แม้ไม่มี CLARITY มาตรการเชิงบวกมากมายที่ SEC และ CFTC เปิดตัวก็ให้กำลังใจอย่างยิ่ง นี่แสดงให้เห็นชัดเจนว่าความเข้าใจและการให้ความรู้เกี่ยวกับคริปโตกำลังก้าวหน้า ซึ่งจะทำให้บริษัทอย่าง Coinbase ดำเนินงานภายใต้กฎที่แข็งแกร่งขึ้นในสหรัฐฯ ได้

โบกไม้กายสิทธิ์: ความปรารถนาด้านกฎระเบียบสามประการ
หากโบกไม้กายสิทธิ์จากมุมมองด้านกฎระเบียบได้ Shan ต้องการสามสิ่ง อย่างแรกคือคำจำกัดความการจัดประเภทที่ชัดเจน: อะไรคือหลักทรัพย์ อะไรคือสินค้าโภคภัณฑ์ และสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ คืออะไร เมื่อเขาสวมหมวกนักลงทุนร่วมลงทุน เขาเห็นผู้ประกอบการหลายรายลังเลเพราะความไม่แน่นอน การแก้ข้อถกเถียงนี้จะปลดปล่อยจิตวิญญาณผู้ประกอบการมากขึ้น อย่างที่สองคือ "คุณสมบัติความเป็นเงิน" ของสเตเบิลคอยน์: สเตเบิลคอยน์หนึ่งหน่วยก็คือหนึ่งดอลลาร์โดยเนื้อแท้ และควรได้รับการปฏิบัติเหมือนหนึ่งดอลลาร์ในทุกที่ จนถึงปีที่แล้ว แม้แต่ Coinbase เองก็มักต้องแยกเงินสดและสเตเบิลคอยน์ที่ถืออยู่ในรายงานทางการเงิน ซึ่งบ่งบอกเป็นนัยว่ามันเป็นสิ่งที่แตกต่างกัน และสำนักหักบัญชียังไม่ถือว่าสเตเบิลคอยน์เทียบเท่าหนึ่งดอลลาร์ ซึ่งจำกัดกรณีการใช้งานและการนำไปใช้ อย่างที่สามคือรากฐานและความชัดเจนของหลักทรัพย์โทเค็นไนซ์: สินทรัพย์เหล่านี้หมุนเวียนอย่างไร เข้าถึงบนเชนได้อย่างไร KYC มีผลบังคับใช้ที่ไหน และเงินปันผลจัดการอย่างไร