เส้นทางเข้า US ของ Hyperliquid: Kraken แม่เข้าช่วย เชื่อมผ่าน HIP-3

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: 《เปิดเผยเส้นทางเข้า US ของ Hyperliquid ข้อจำกัดยังเข้มงวด》
ผู้เขียนต้นฉบับ: Azuma, Odaily News

 

วันที่ 16 กันยายน Payward บริษัทแม่ของ Kraken ได้ออกประกาศอย่างเป็นทางการ เปิดเผยรูปแบบความร่วมมือกับ Hyperliquid และรายละเอียดเส้นทางการนำผลิตภัณฑ์และบริการของ Hyperliquid เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ

ตามประกาศ Payward วางแผนจะใช้ Bitnomial ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายและสำนักหักบัญชีในเครือ และ NinjaTrader Clearing ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ฟิวเจอร์ส ในการสร้างตลาดซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุแบบกำหนดเองบนพื้นฐาน HIP-3 บนเมนเน็ตของ Hyperliquid และเปิดบริการซื้อขายในตลาดดังกล่าวให้แก่ผู้ใช้สหรัฐฯ ที่มีคุณสมบัติตรงตามเงื่อนไข

คำประกาศของทรัมป์ ใกล้เป็นจริงแล้ว

เบาะแสแรกสุดเกี่ยวกับการเข้า US ของ Hyperliquid ย้อนกลับไปถึงสุนทรพจน์ของทรัมป์ที่ทำเนียบขาวเมื่อเดือนที่แล้ว

ก่อนหน้านั้น ลักษณะ offshore ของ Hyperliquid ถูกมองว่าเป็นจุดอ่อนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมาโดยตลอด แต่เมื่อทรัมป์กล่าวด้วยตัวเองว่า "Michael (ประธาน CFTC Michael Selig) ก็กำลังผลักดันให้ Hyperliquid เข้าสู่สหรัฐฯ อย่างถูกต้องตามกฎหมายและปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มรูปแบบ" ตลาดก็เริ่มคาดเดากันอย่างต่อเนื่องว่า Hyperliquid จะเข้าสู่ตลาดการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกด้วยวิธีใด

วันถัดจากสุนทรพจน์ของทรัมป์ Shaunda Devens นักวิเคราะห์จาก Blockworks ได้ตรวจสอบพบว่า ผู้ปรับใช้รายหนึ่งชื่อ "Kraken HIP-3 test DEX" ได้เปิดใช้งานฟังก์ชันการจัดการสิทธิ์ (การจัดการสิทธิ์) บนเครือข่ายทดสอบของ Hyperliquid แล้ว และได้เปิดให้ทดสอบตั้งแต่วันที่ 19 สิงหาคม Devens จึงคาดการณ์ว่า Kraken อาจเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ของสหรัฐฯ รายแรกที่ร่วมมือกับ Hyperliquid

ต่อมาในวันที่ 1 กันยายน Bloomberg รายงานยืนยันการคาดเดาดังกล่าว — Hyperliquid กำลังเจรจาเชิงลึกกับ Payward บริษัทแม่ของ Kraken หากความร่วมมือดังกล่าวได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในที่สุด ผู้ใช้สหรัฐฯ จะสามารถซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุบางส่วนที่อ้างอิงราคาโทเคนบนบล็อกเชนของ Hyperliquid ผ่าน Bitnomial ได้

จนกระทั่งเมื่อวานนี้ Payward ได้ยืนยันรายละเอียดความร่วมมือกับ Hyperliquid อย่างเป็นทางการ ตามประกาศ Payward ไม่ได้นำ Hyperliquid ทั้งหมดเข้าสู่สหรัฐฯ โดยตรง แต่เลือกเริ่มจาก HIP-3 โดยปรับใช้ตลาดสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุแบบต้องได้รับอนุญาตสำหรับผู้ใช้สหรัฐฯ บนบล็อกเชนสาธารณะของ Hyperliquid

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bitnomial ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC และเป็นบริษัทในเครือ Payward จะรับผิดชอบการปรับใช้ตลาด HIP-3 บน Hyperliquid รวมถึงการสร้าง การเป็นเจ้าของ การจัดการตลาด และการหักบัญชีและชำระราคาสัญญา ส่วน NinjaTrader Clearing ซึ่งเป็นโบรกเกอร์ฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนกับ CFTC และอยู่ในเครือ Payward เช่นกัน จะรับผิดชอบการจัดการบัญชีลูกค้าสหรัฐฯ หน่วยงานที่เกี่ยวข้องจะรับภาระหน้าที่ด้านการกำกับดูแลและการปฏิบัติตามกฎระเบียบตามลำดับ

กล่าวคือ การซื้อขายยังคงเกิดขึ้นบนบล็อกเชนสาธารณะของ Hyperliquid คำสั่งซื้อขายยังคงถูกจับคู่และบันทึกโดยสมุดคำสั่งบนเชนของ Hyperliquid แต่บัญชี การหักบัญชี และระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้ใช้สหรัฐฯ ที่เข้าถึงตลาดนี้ จะอยู่ภายใต้ความรับผิดชอบของหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในเครือ Payward ตามคำกล่าวของ Payward ลูกค้าสหรัฐฯ สามารถเปิดบัญชีฟิวเจอร์สผ่านโบรกเกอร์ที่จดทะเบียนของตน จากนั้นจึงซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุใหม่เหล่านี้บน Hyperliquid ได้ ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องจะเปิดให้บริการตามกฎของ Bitnomial หลังจากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

จากมุมมองนี้ การเข้า US ของ Hyperliquid ครั้งนี้ แท้จริงแล้วคือการค้นพบเส้นทางในการฝังโครงสร้างพื้นฐานบนเชนของตนเข้าไปในกรอบอนุพันธ์ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ — Hyperliquid จัดหาบล็อกเชนสาธารณะพื้นฐาน สมุดคำสั่ง และโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขาย ส่วนหน่วยงานที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ เช่น Payward รับผิดชอบการเชื่อมต่อผู้ใช้สหรัฐฯ โบรกเกอร์ การหักบัญชี และข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลเข้ามา

ข้อจำกัดยังคงมีอยู่

รายละเอียดอีกประการหนึ่งที่ไม่ควรมองข้ามในประกาศคือ การเข้า US ของ Hyperliquid ครั้งนี้ ยังมีข้อจำกัดที่ชัดเจนในด้านผลิตภัณฑ์และบริการที่สามารถนำเสนอได้

ประการแรก ประสบการณ์การซื้อขายที่เปิดกว้างแต่เดิมของ Hyperliquid ยังคงต้องถูกครอบด้วยกลไกการเข้าถึงที่เข้มงวดในตลาดสหรัฐฯ Payward ระบุอย่างชัดเจนในประกาศว่า เฉพาะบัญชีที่ผ่านการตรวจสอบจาก NinjaTrader และอยู่ใน whitelist ของทั้ง NinjaTrader และ Bitnomial เท่านั้น จึงจะสามารถเข้าร่วมการซื้อขายในตลาดเหล่านี้ได้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้ใช้สหรัฐฯ ไม่สามารถเข้าสู่ Hyperliquid โดยตรงและซื้อขายได้อย่างอิสระเหมือนผู้ใช้ในภูมิภาคอื่น แต่ต้องผ่านระบบบัญชีที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลก่อน

ประการที่สอง ขอบเขตที่เปิดเผยในปัจจุบันเป็นเพียงตลาด HIP-3 ที่ปรับใช้โดย Bitnomial เท่านั้น ไม่ใช่สัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุทั้งหมดที่มีอยู่บนเมนเน็ตของ Hyperliquid นั่นหมายความว่า แม้ผลิตภัณฑ์จะได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการในอนาคต สินทรัพย์ใดที่ผู้ใช้สหรัฐฯ จะซื้อขายได้ ใช้ leverage เท่าใด และจะสามารถเข้าถึงตลาดอื่น ๆ บน Hyperliquid เพิ่มเติมได้หรือไม่ ยังคงขึ้นอยู่กับ Payward, Bitnomial และกรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ไม่ใช่ถูกกำหนดโดยโปรโตคอล Hyperliquid เพียงอย่างเดียว ดังนั้น คำอธิบายที่แม่นยำกว่าสำหรับความร่วมมือครั้งนี้คือ Payward ได้สร้าง "โซนปฏิบัติตามกฎระเบียบ" สำหรับผู้ใช้สหรัฐฯ ขึ้นบน Hyperliquid

ดังนั้น สิ่งที่ความร่วมมือครั้งนี้เชื่อมต่อได้จริง คือการเชื่อมต่อระหว่างระบบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ กับโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายบนเชนของ Hyperliquid ไม่ใช่การเปิดตลาดสหรัฐฯ ให้ Hyperliquid อย่างเต็มรูปแบบ

กฎหมายติดขัด หน่วยงานกำกับดูแลเดินหน้า

น่าสนใจว่า ในวันเดียวกับที่ Payward เปิดเผยเส้นทางการเข้า US ของ Hyperliquid สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ กลับมีข่าวที่ไม่ค่อยดีนัก — ช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 16 กันยายน ตามเวลาปักกิ่ง วุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติเชิงกระบวนการด้วยคะแนน 49 ต่อ 50 ไม่สามารถผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY ต่อไปได้ ร่างกฎหมายดังกล่าวเดิมพยายามชี้แจงขอบเขตการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลให้ชัดเจนยิ่งขึ้นผ่านการออกกฎหมายของรัฐสภา และแบ่งหน้าที่การกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลต่าง ๆ

แต่หากละสายตาจากรัฐสภา การดำเนินการด้านการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ ก็ไม่ได้หยุดชะงักโดยสิ้นเชิง นับตั้งแต่ต้นปีนี้ SEC และ CFTC ได้ใช้เครื่องมือกำกับดูแลที่มีอยู่ เช่น การตีความ แนวทางปฏิบัติ และ No-Action Letter ในการชี้แจงขอบเขตการกำกับดูแลของสินทรัพย์ดิจิทัลและอนุพันธ์บางส่วนอย่างต่อเนื่อง

เมื่อนำสองเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเมื่อวานนี้มารวมกัน ก็เผยให้เห็นสถานะที่แท้จริงของการกำกับดูแลคริปโตของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน — กฎระเบียบที่สมบูรณ์ในระดับรัฐสภายังไม่เกิดขึ้นจริง แต่หน่วยงานกำกับดูแลได้เริ่มใช้สิทธิอำนาจที่มีอยู่ ค่อย ๆ ค้นหาเส้นทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สามารถดำเนินการได้สำหรับผลิตภัณฑ์ เช่น การซื้อขายบนเชนและสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุ

สำหรับ Hyperliquid ความร่วมมือกับ Payward ครั้งนี้อาจเป็นภาพย่อของสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลเช่นนี้ มันไม่ได้รอให้กฎหมายใหม่ที่สมบูรณ์มาเปิดตลาดสหรัฐฯ ให้ แต่ใช้ใบอนุญาตและโครงสร้างพื้นฐานด้านการกำกับดูแลที่มีอยู่ของ Bitnomial, NinjaTrader ฯลฯ ในการยัดเยียดการซื้อขายบนเชนเข้าไปในกรอบที่กฎระเบียบปัจจุบันรองรับได้ ดังนั้น แทนที่จะกล่าวว่า Hyperliquid "เข้าสู่สหรัฐฯ" แล้ว ควรกล่าวว่ามันค้นพบเส้นทางที่สามารถลองเข้าสู่สหรัฐฯ ได้ในที่สุด เส้นทางนี้จะไปได้ไกลแค่ไหน สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ขอบเขตของสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ และโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ในอนาคตว่าจะเป็นอย่างไร